Bởi Derek Walkush, Đối tác đầu tư tại Variant Fund; Dịch: Golden Finance 0xxz
Liệu các sản phẩm tiền điện tử có thể khởi động cơ sở người dùng ban đầu của họ bằng cách khuyến khích đầu cơ tài chính hay không đã trở thành một chủ đề tranh luận nóng trong không gian xã hội của người tiêu dùng, với ví dụ gần đây nhất là Friend.tech. Dự án dựa trên một tài sản đầu cơ mới, "chìa khóa" xã hội, giúp nhanh chóng thu hút cơ sở người dùng hào hứng.
Nhưng trong không gian DeFi, điều này không phải bàn cãi: một số câu chuyện thành công nổi tiếng nhất của DeFi đã đạt được sự phù hợp với thị trường sản phẩm (PMF) nhanh chóng bằng cách cho phép đầu cơ tài chính và điều này vẫn có thể phù hợp khi không gian DeFi trưởng thành. Đầu cơ này phục vụ một mục đích cụ thể: nó cung cấp tia lửa thanh khoản ban đầu mà giao thức cần để hoạt động đúng.
Những người chơi DeFi mới nên tập trung vào việc cung cấp trải nghiệm người dùng chào đón các nhà đầu cơ. ("Nếu bạn xây dựng nó, các nhà đầu cơ sẽ đến.") "）
Như các nhà xây dựng đã biết, các giao thức DeFi rất khó khởi động; Hầu hết mọi người đều miễn cưỡng thử nghiệm với tiền của chính họ. Các dự án thường phải vật lộn để thu hút đủ thanh khoản sớm vì người dùng lo ngại về rủi ro của các hợp đồng thông minh mới, điều này tạo ra một vấn đề khởi đầu lạnh lớn. Do đó, giao thức mới cần một sản phẩm hấp dẫn mang đến cho người dùng cơ hội kiếm được phần thưởng tiềm năng mà họ thấy đủ hấp dẫn để tham gia.
DeFi không tập trung vào những tiến bộ công nghệ gia tăng đơn giản trong các danh mục tài chính hiện có; Thay vào đó, đó là một cơ sở hạ tầng tài chính mới được xây dựng xung quanh một loại tài sản kỹ thuật số hoàn toàn mới. Đây là những giao thức hoàn toàn mới, không chỉ các ứng dụng fintech mới mà còn là những người tham gia tích cực vào một thị trường tài chính hoàn toàn mới.
Đối với hầu hết các ứng dụng công nghệ biên mới, người dùng ban đầu hầu như luôn đi sâu vào một cộng đồng ngành cụ thể (trong trường hợp DeFi, một cộng đồng gốc tiền điện tử), vì vậy họ thử các ứng dụng mới cho đến khi chúng tiến triển (hoặc suy yếu) và người dùng ban đầu chuyển sang đồ chơi mới sáng bóng và có lợi hơn. Hãy nghĩ về câu lạc bộ máy tính gia đình của internet thời kỳ đầu và cộng đồng Ethereum cốt lõi của các hợp đồng thông minh đầu tiên, trong số các công nghệ mới nổi khác. Công nghệ luôn phát triển vượt ra ngoài giai đoạn hướng dẫn thử nghiệm cơ bản hơn này sau khi đạt đến một khối lượng tới hạn nhất định và hiệu ứng Lindy có hiệu lực.
Trong bối cảnh DeFi, cách hiệu quả nhất để thu hút cộng đồng người chấp nhận sớm là cơ hội đặt cược phần thưởng rủi ro cao: các hành vi rủi ro với động lực tăng (và giảm) tiềm năng rất lớn. Các dự án tiền điện tử có thể sử dụng nhiều chiến lược khác nhau để ủng hộ đầu cơ, bao gồm airdrop, khai thác năng suất và đòn bẩy cao, trong số những chiến lược khác, và nhiều dự án đã làm như vậy với mức độ thành công khác nhau. Đầu cơ này có thể được chia thành hai hướng chính: sản phẩm tài chính mới và cơ chế khuyến khích mã thông báo mới.
Hai trong số các trường hợp DeFi thành công nhất đã phục vụ cho đầu cơ ngay từ đầu và sau đó trở thành một trong những giao thức lớn nhất trong không gian tiền điện tử:
Uniswap: Một trong những sàn giao dịch phi tập trung đầu tiên và vẫn là DEX thống trị nhất. Nền tảng này cho phép niêm yết không cần sự cho phép của các mã thông báo đuôi dài lỏng lẻo hơn (so với các sàn giao dịch tập trung chặt chẽ hơn). Do tính thanh khoản thấp và hoạt động giao dịch cao, các đồng tiền thay thế này có thể tăng vọt 10-100 lần trong vài ngày hoặc thậm chí vài giờ. Tiện ích này đã khởi động cho những đồn đoán lan truyền đã giúp Uniswap tăng vọt. Uniswap đã vượt xa điều đó, trở thành sàn giao dịch phi tập trung lớn nhất trong ngành, tích lũy độ sâu thanh khoản ETH / USD để cạnh tranh với các sàn giao dịch tập trung lớn hơn và thậm chí bắt đầu thu hút người dùng tổ chức.
Compound: Một trong những giao thức cho vay phi tập trung sớm nhất. Nó tìm thấy sự phù hợp với thị trường sản phẩm bằng cách cung cấp đòn bẩy không cần sự cho phép, có thể kết hợp và phần lớn thành công của Compound đã được thúc đẩy bởi những suy đoán xung quanh nó, được tạo ra xung quanh việc canh tác năng suất mới của nó: trong vòng vài tuần kể từ khi ra mắt chương trình canh tác năng suất, tổng giá trị khóa của nó đã tăng khoảng 6 lần. Nó hiện là giao thức cho vay lớn thứ hai trên mạng chính Ethereum, đã được S &P đánh giá dựa trên Đánh giá tổng giá trị khóa và có nhiều nhà đầu tư tổ chức gửi tiền.
Có một mô hình rõ ràng về sự thất bại có thể xảy ra ở đây: các nhà xây dựng phải có tầm nhìn dài hạn rõ ràng về chính giao thức và cho thấy những dấu hiệu sớm về sự phù hợp với thị trường sản phẩm. Thung lũng chết mà dự án rơi vào đã biến thành một thứ gì đó giống như một trang trại mã thông báo zombie.
Đây là một sự đánh đổi, vì sự thu hút thành công của các nhà đầu cơ đôi khi tạo ra một kịch bản phù hợp với thị trường sản phẩm lâu dài mà không có bất kỳ bằng chứng nào. Để đạt được sự phù hợp với thị trường sản phẩm bền vững thông qua phương pháp này đòi hỏi phải kết hợp đầu cơ với các sản phẩm tài chính hoàn toàn mới với nhu cầu rõ ràng (ví dụ: bảo hiểm rủi ro đuôi dài, đòn bẩy không cần cấp phép và giao dịch NFT chuyên nghiệp, trong trường hợp các ví dụ trên). Những sản phẩm tài chính này là sáng tạo, tương đối chưa được khám phá và có nguồn gốc từ tiền điện tử khi ra mắt, thay vì bắt chước hoặc cải tiến cận biên. Sự phù hợp thực sự giữa sản phẩm và thị trường rất khó xác định, nhưng thường là một dấu hiệu tốt khi duy trì khối lượng giao dịch cao trong khi giảm các ưu đãi mã thông báo hoặc các cơ chế khởi động khác.
Nhiều người trong và ngoài ngành công nghiệp tiền điện tử muốn nói rằng ngành công nghiệp phải loại bỏ cờ bạc và các trò chơi đầu cơ và thoát khỏi hình ảnh sòng bạc của nó. Câu trả lời của tôi là đây là cách mà hầu hết các thị trường tài chính lần đầu tiên hình thành: hưng cảm và bong bóng đã tồn tại kể từ khi hồ sơ tồn tại, cung cấp cho họ thanh khoản ban đầu cho phép họ thực sự hoạt động và phát triển thành thị trường tài sản chính thống ngày nay.
Ngay cả một trong những ghi chép sớm nhất về hoạt động thị trường chứng khoán sớm ở Tây Âu, cuốn Chaotic Chaos năm 1688 của Joseph de la Vega, mô tả bản chất điên rồ của thị trường tài chính: tác giả mô tả thị trường chứng khoán ban đầu như một "địa ngục cờ bạc" với "hai loại nhà đầu cơ". Trên thực tế, các nhà đầu cơ là thành phần đầu tiên cần thiết để xây dựng một thị trường mới.
Chúng ta có thể mong đợi thị trường DeFi sẽ đi theo một mô hình tương tự và vượt xa giai đoạn khởi động ban đầu này. Đầu cơ chỉ là sự lặp lại của các mô hình lịch sử trong quá khứ và là điểm khởi đầu hiệu quả cho các giao thức mới này phát triển thành thị trường tài chính chính thống.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
_iant đối tác: Các sản phẩm DeFi mới nên nắm lấy đầu cơ
Bởi Derek Walkush, Đối tác đầu tư tại Variant Fund; Dịch: Golden Finance 0xxz
Liệu các sản phẩm tiền điện tử có thể khởi động cơ sở người dùng ban đầu của họ bằng cách khuyến khích đầu cơ tài chính hay không đã trở thành một chủ đề tranh luận nóng trong không gian xã hội của người tiêu dùng, với ví dụ gần đây nhất là Friend.tech. Dự án dựa trên một tài sản đầu cơ mới, "chìa khóa" xã hội, giúp nhanh chóng thu hút cơ sở người dùng hào hứng.
Nhưng trong không gian DeFi, điều này không phải bàn cãi: một số câu chuyện thành công nổi tiếng nhất của DeFi đã đạt được sự phù hợp với thị trường sản phẩm (PMF) nhanh chóng bằng cách cho phép đầu cơ tài chính và điều này vẫn có thể phù hợp khi không gian DeFi trưởng thành. Đầu cơ này phục vụ một mục đích cụ thể: nó cung cấp tia lửa thanh khoản ban đầu mà giao thức cần để hoạt động đúng.
Những người chơi DeFi mới nên tập trung vào việc cung cấp trải nghiệm người dùng chào đón các nhà đầu cơ. ("Nếu bạn xây dựng nó, các nhà đầu cơ sẽ đến.") "）
Như các nhà xây dựng đã biết, các giao thức DeFi rất khó khởi động; Hầu hết mọi người đều miễn cưỡng thử nghiệm với tiền của chính họ. Các dự án thường phải vật lộn để thu hút đủ thanh khoản sớm vì người dùng lo ngại về rủi ro của các hợp đồng thông minh mới, điều này tạo ra một vấn đề khởi đầu lạnh lớn. Do đó, giao thức mới cần một sản phẩm hấp dẫn mang đến cho người dùng cơ hội kiếm được phần thưởng tiềm năng mà họ thấy đủ hấp dẫn để tham gia.
DeFi không tập trung vào những tiến bộ công nghệ gia tăng đơn giản trong các danh mục tài chính hiện có; Thay vào đó, đó là một cơ sở hạ tầng tài chính mới được xây dựng xung quanh một loại tài sản kỹ thuật số hoàn toàn mới. Đây là những giao thức hoàn toàn mới, không chỉ các ứng dụng fintech mới mà còn là những người tham gia tích cực vào một thị trường tài chính hoàn toàn mới.
Đối với hầu hết các ứng dụng công nghệ biên mới, người dùng ban đầu hầu như luôn đi sâu vào một cộng đồng ngành cụ thể (trong trường hợp DeFi, một cộng đồng gốc tiền điện tử), vì vậy họ thử các ứng dụng mới cho đến khi chúng tiến triển (hoặc suy yếu) và người dùng ban đầu chuyển sang đồ chơi mới sáng bóng và có lợi hơn. Hãy nghĩ về câu lạc bộ máy tính gia đình của internet thời kỳ đầu và cộng đồng Ethereum cốt lõi của các hợp đồng thông minh đầu tiên, trong số các công nghệ mới nổi khác. Công nghệ luôn phát triển vượt ra ngoài giai đoạn hướng dẫn thử nghiệm cơ bản hơn này sau khi đạt đến một khối lượng tới hạn nhất định và hiệu ứng Lindy có hiệu lực.
Trong bối cảnh DeFi, cách hiệu quả nhất để thu hút cộng đồng người chấp nhận sớm là cơ hội đặt cược phần thưởng rủi ro cao: các hành vi rủi ro với động lực tăng (và giảm) tiềm năng rất lớn. Các dự án tiền điện tử có thể sử dụng nhiều chiến lược khác nhau để ủng hộ đầu cơ, bao gồm airdrop, khai thác năng suất và đòn bẩy cao, trong số những chiến lược khác, và nhiều dự án đã làm như vậy với mức độ thành công khác nhau. Đầu cơ này có thể được chia thành hai hướng chính: sản phẩm tài chính mới và cơ chế khuyến khích mã thông báo mới.
Hai trong số các trường hợp DeFi thành công nhất đã phục vụ cho đầu cơ ngay từ đầu và sau đó trở thành một trong những giao thức lớn nhất trong không gian tiền điện tử:
Uniswap: Một trong những sàn giao dịch phi tập trung đầu tiên và vẫn là DEX thống trị nhất. Nền tảng này cho phép niêm yết không cần sự cho phép của các mã thông báo đuôi dài lỏng lẻo hơn (so với các sàn giao dịch tập trung chặt chẽ hơn). Do tính thanh khoản thấp và hoạt động giao dịch cao, các đồng tiền thay thế này có thể tăng vọt 10-100 lần trong vài ngày hoặc thậm chí vài giờ. Tiện ích này đã khởi động cho những đồn đoán lan truyền đã giúp Uniswap tăng vọt. Uniswap đã vượt xa điều đó, trở thành sàn giao dịch phi tập trung lớn nhất trong ngành, tích lũy độ sâu thanh khoản ETH / USD để cạnh tranh với các sàn giao dịch tập trung lớn hơn và thậm chí bắt đầu thu hút người dùng tổ chức.
Compound: Một trong những giao thức cho vay phi tập trung sớm nhất. Nó tìm thấy sự phù hợp với thị trường sản phẩm bằng cách cung cấp đòn bẩy không cần sự cho phép, có thể kết hợp và phần lớn thành công của Compound đã được thúc đẩy bởi những suy đoán xung quanh nó, được tạo ra xung quanh việc canh tác năng suất mới của nó: trong vòng vài tuần kể từ khi ra mắt chương trình canh tác năng suất, tổng giá trị khóa của nó đã tăng khoảng 6 lần. Nó hiện là giao thức cho vay lớn thứ hai trên mạng chính Ethereum, đã được S &P đánh giá dựa trên Đánh giá tổng giá trị khóa và có nhiều nhà đầu tư tổ chức gửi tiền.
Có một mô hình rõ ràng về sự thất bại có thể xảy ra ở đây: các nhà xây dựng phải có tầm nhìn dài hạn rõ ràng về chính giao thức và cho thấy những dấu hiệu sớm về sự phù hợp với thị trường sản phẩm. Thung lũng chết mà dự án rơi vào đã biến thành một thứ gì đó giống như một trang trại mã thông báo zombie.
Đây là một sự đánh đổi, vì sự thu hút thành công của các nhà đầu cơ đôi khi tạo ra một kịch bản phù hợp với thị trường sản phẩm lâu dài mà không có bất kỳ bằng chứng nào. Để đạt được sự phù hợp với thị trường sản phẩm bền vững thông qua phương pháp này đòi hỏi phải kết hợp đầu cơ với các sản phẩm tài chính hoàn toàn mới với nhu cầu rõ ràng (ví dụ: bảo hiểm rủi ro đuôi dài, đòn bẩy không cần cấp phép và giao dịch NFT chuyên nghiệp, trong trường hợp các ví dụ trên). Những sản phẩm tài chính này là sáng tạo, tương đối chưa được khám phá và có nguồn gốc từ tiền điện tử khi ra mắt, thay vì bắt chước hoặc cải tiến cận biên. Sự phù hợp thực sự giữa sản phẩm và thị trường rất khó xác định, nhưng thường là một dấu hiệu tốt khi duy trì khối lượng giao dịch cao trong khi giảm các ưu đãi mã thông báo hoặc các cơ chế khởi động khác.
Nhiều người trong và ngoài ngành công nghiệp tiền điện tử muốn nói rằng ngành công nghiệp phải loại bỏ cờ bạc và các trò chơi đầu cơ và thoát khỏi hình ảnh sòng bạc của nó. Câu trả lời của tôi là đây là cách mà hầu hết các thị trường tài chính lần đầu tiên hình thành: hưng cảm và bong bóng đã tồn tại kể từ khi hồ sơ tồn tại, cung cấp cho họ thanh khoản ban đầu cho phép họ thực sự hoạt động và phát triển thành thị trường tài sản chính thống ngày nay.
Ngay cả một trong những ghi chép sớm nhất về hoạt động thị trường chứng khoán sớm ở Tây Âu, cuốn Chaotic Chaos năm 1688 của Joseph de la Vega, mô tả bản chất điên rồ của thị trường tài chính: tác giả mô tả thị trường chứng khoán ban đầu như một "địa ngục cờ bạc" với "hai loại nhà đầu cơ". Trên thực tế, các nhà đầu cơ là thành phần đầu tiên cần thiết để xây dựng một thị trường mới.
Chúng ta có thể mong đợi thị trường DeFi sẽ đi theo một mô hình tương tự và vượt xa giai đoạn khởi động ban đầu này. Đầu cơ chỉ là sự lặp lại của các mô hình lịch sử trong quá khứ và là điểm khởi đầu hiệu quả cho các giao thức mới này phát triển thành thị trường tài chính chính thống.