Viết bởi Ben Strack, blockworks Dịch: Oba tốt, Tài chính vàng
Trong chiến thắng của Grayscale với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), phán quyết cuối cùng của Tòa phúc thẩm cho Vòng quanh Washington DC có thể gửi một số thông điệp rõ ràng đến những người đang chờ đợi ETF bitcoin giao ngay. Cũng không đúng.
Một luật sư lưu ý rằng từ ngữ của thẩm phán sẽ rất quan trọng vì tòa án có thể hạn chế việc SEC từ chối chuyển đổi Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) thành ETF. Bất chấp quyết định của SEC không thách thức phán quyết của tòa án, vẫn có nhiều người tin rằng có thể mất vài tuần hoặc thậm chí vài tháng để một ETF Bitcoin được công khai. Cơ hội để Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) yêu cầu xem xét lại đã được thông qua vào ngày 13/10. Một phát ngôn viên của Grayscale cho biết trong một tuyên bố rằng Tòa phúc thẩm Washington, DC sẽ ban hành "ủy quyền cuối cùng" trong vòng 7 ngày kể từ ngày đó. Theo các quy tắc liên bang về thủ tục kháng cáo, tòa án có thể kéo dài thời gian cấp ủy quyền. Bởi vì cửa sổ của SEC cho một phiên điều trần lại đã hết hạn vào cuối ngày thứ Sáu, lệnh của tòa án có thể không được ban hành cho đến thứ Hai. Nhóm Grayscale sẵn sàng chuyển đổi GBTC thành ETF khi được SEC chấp thuận.
Phán quyết cuối cùng và ý nghĩa của nó
Khi Grayscale và ngành công nghiệp đang chờ lệnh cuối cùng của tòa án, một điều có vẻ rõ ràng: Theo Arie Heijkoop, một đối tác tại công ty luật Haynes Boone, tòa án sẽ ra lệnh cho SEC xem xét lại quyết định từ chối chuyển đổi GBTC sang ETF. Tuy nhiên, các chi tiết và phạm vi của lệnh tòa, cũng như phản ứng sắp tới của SEC, vẫn chưa rõ ràng.
Tôi không mong đợi lệnh của tòa án yêu cầu SEC chấp thuận đơn đăng ký, vì tòa án có thể muốn duy trì một số thời gian chính sách trong trường hợp SEC tìm thấy các căn cứ hợp lệ khác để từ chối đơn đăng ký, những người trong ngành cho biết.
Cơ quan quản lý đã không đưa ra các mối quan tâm lớn khác, chẳng hạn như các vấn đề lưu ký, trong các vụ từ chối Bitcoin ETF tại chỗ trước đây hoặc phản hồi đối với các hồ sơ hợp pháp của Grayscale. Vì vậy, nếu SEC một lần nữa từ chối đơn đăng ký GBTC trên cơ sở mới, nó có thể bị thách thức bởi người nộp đơn và các tòa án trong tương lai. Chúng tôi sẽ chờ xem liệu tòa án có sử dụng ngôn ngữ để hạn chế hiệu quả sự từ chối liên tục của SEC hay không, chẳng hạn như làm rõ rằng bất kỳ căn cứ nào như vậy phải dựa trên các yếu tố không áp dụng cho hợp đồng tương lai Bitcoin. Trong một phán quyết vào tháng Tám, Thẩm phán Washington DC cho biết SEC cho phép ETF tương lai bitcoin nhưng ngăn GBTC chuyển đổi sang ETF "tùy tiện và tùy tiện".
Hôm thứ Năm, Grayscale đã nộp Mẫu S-3 với SEC như một phần của nỗ lực tiếp tục chuyển đổi GBTC thành ETF. Một người quen thuộc với vấn đề này gọi tài liệu này là "cột mốc thủ tục" để công ty bắt đầu cuộc trò chuyện với một bộ phận khác của SEC sau khi vụ kiện kết thúc. Trong một chủ đề X hôm thứ Tư, Scott Johnsson, một cộng sự tại công ty luật Davis Polk &; Wardwell, đã cân nhắc liệu có cần nộp đơn 19b-4 mới hay không. Ông lưu ý rằng nếu SEC không ban hành lệnh chống lại nó, 19b-4 được coi là được chấp thuận. Ngoài ra, ông lưu ý rằng tòa phúc thẩm sẽ đảo ngược quyền phủ quyết của SEC.
Tập tin 19B-4
NYSE Arca Exchange sẽ là sàn giao dịch mà GBTC ETF sẽ được niêm yết, nhưng vẫn chưa nộp lại hồ sơ 19b-4. Grayscale thừa nhận hôm thứ Năm rằng việc chuyển đổi GBTC đòi hỏi sự chấp thuận của SEC đối với các hồ sơ 19b-4.
Trong Chủ đề X hôm thứ Tư, luật sư Scott Johnsson của Davis Polk &; Wardwell đã cân nhắc liệu có cần phải nộp 19b-4 mới hay không. Ông lưu ý rằng 19b-4 được coi là chấp thuận nếu SEC không ban hành lệnh. Ngoài ra, ông lưu ý rằng tòa phúc thẩm sẽ bỏ phản đối của SEC. Grayscale có thể sử dụng điều này như một con bài mặc cả với SEC, điều này có thể yêu cầu công ty nộp lại hồ sơ 19b-4 và tôi không nghĩ rằng giấy ủy quyền do Tòa án Washington DC ban hành hôm thứ Sáu sẽ cung cấp nhiều sự rõ ràng. Nhưng sẽ rất thú vị để xem liệu GBTC có gửi lại hay không và khi nào. Đệ trình lại có thể là con đường có ít sức đề kháng nhất.
Ngoài GBTC
Chủ tịch SEC từ chối bình luận trong một cuộc phỏng vấn hôm thứ Tư về quyết định của cơ quan quản lý không kháng cáo chiến thắng của tòa án Grayscale. Ông thừa nhận rằng nhân viên của họ đang tích cực xem xét các ứng dụng cho gần một chục ETF Bitcoin giao ngay. Nhóm đánh giá tiết lộ của SEC cung cấp phản hồi cho các tổ chức phát hành tiềm năng, nhưng ông từ chối bình luận về các cuộc trò chuyện như vậy. Trên thực tế, trong những ngày gần đây, các nhà phát hành đã cập nhật tài liệu đăng ký của họ cho các quỹ ETF bitcoin để cung cấp thêm thông tin, mà các giám đốc điều hành và các nhà quan sát thị trường cho biết có thể là dấu hiệu của một cuộc đối thoại hiệu quả giữa công ty và các nhà quản lý.
Bây giờ có vẻ như SEC đã thay đổi lập trường của mình và không còn cố gắng đưa ra lý do mới để từ chối ETF Bitcoin giao ngay, nhưng đang theo dõi sự chấp thuận sắp xảy ra của ứng dụng này, cũng như sự chấp thuận có thể có của nhiều ETF Bitcoin giao ngay khác.
SEC có thời hạn đến ngày 10 tháng 1 năm sau để quyết định có chấp thuận ETF bitcoin giao ngay của Ark Invest và 21Shares hay không. Cơ quan quản lý có thời hạn đến giữa tháng 3 năm sau để quyết định có phê duyệt một loạt các đề xuất tương tự khác hay không, bao gồm cả những đề xuất do BlackRock và Fidelity đưa ra. SEC dự kiến sẽ phê duyệt các đơn đăng ký cho bitcoin giao ngay, có thể bao gồm Grayscale, sớm nhất là vào cuối năm nay, nhưng nhiều khả năng vào đầu đến giữa năm 2024.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Phán quyết sắp tới của Tòa án Grayscale-SEC sẽ mang lại điều gì?
Viết bởi Ben Strack, blockworks Dịch: Oba tốt, Tài chính vàng
Trong chiến thắng của Grayscale với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), phán quyết cuối cùng của Tòa phúc thẩm cho Vòng quanh Washington DC có thể gửi một số thông điệp rõ ràng đến những người đang chờ đợi ETF bitcoin giao ngay. Cũng không đúng.
Một luật sư lưu ý rằng từ ngữ của thẩm phán sẽ rất quan trọng vì tòa án có thể hạn chế việc SEC từ chối chuyển đổi Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) thành ETF. Bất chấp quyết định của SEC không thách thức phán quyết của tòa án, vẫn có nhiều người tin rằng có thể mất vài tuần hoặc thậm chí vài tháng để một ETF Bitcoin được công khai. Cơ hội để Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) yêu cầu xem xét lại đã được thông qua vào ngày 13/10. Một phát ngôn viên của Grayscale cho biết trong một tuyên bố rằng Tòa phúc thẩm Washington, DC sẽ ban hành "ủy quyền cuối cùng" trong vòng 7 ngày kể từ ngày đó. Theo các quy tắc liên bang về thủ tục kháng cáo, tòa án có thể kéo dài thời gian cấp ủy quyền. Bởi vì cửa sổ của SEC cho một phiên điều trần lại đã hết hạn vào cuối ngày thứ Sáu, lệnh của tòa án có thể không được ban hành cho đến thứ Hai. Nhóm Grayscale sẵn sàng chuyển đổi GBTC thành ETF khi được SEC chấp thuận.
Phán quyết cuối cùng và ý nghĩa của nó
Khi Grayscale và ngành công nghiệp đang chờ lệnh cuối cùng của tòa án, một điều có vẻ rõ ràng: Theo Arie Heijkoop, một đối tác tại công ty luật Haynes Boone, tòa án sẽ ra lệnh cho SEC xem xét lại quyết định từ chối chuyển đổi GBTC sang ETF. Tuy nhiên, các chi tiết và phạm vi của lệnh tòa, cũng như phản ứng sắp tới của SEC, vẫn chưa rõ ràng.
Tôi không mong đợi lệnh của tòa án yêu cầu SEC chấp thuận đơn đăng ký, vì tòa án có thể muốn duy trì một số thời gian chính sách trong trường hợp SEC tìm thấy các căn cứ hợp lệ khác để từ chối đơn đăng ký, những người trong ngành cho biết.
Cơ quan quản lý đã không đưa ra các mối quan tâm lớn khác, chẳng hạn như các vấn đề lưu ký, trong các vụ từ chối Bitcoin ETF tại chỗ trước đây hoặc phản hồi đối với các hồ sơ hợp pháp của Grayscale. Vì vậy, nếu SEC một lần nữa từ chối đơn đăng ký GBTC trên cơ sở mới, nó có thể bị thách thức bởi người nộp đơn và các tòa án trong tương lai. Chúng tôi sẽ chờ xem liệu tòa án có sử dụng ngôn ngữ để hạn chế hiệu quả sự từ chối liên tục của SEC hay không, chẳng hạn như làm rõ rằng bất kỳ căn cứ nào như vậy phải dựa trên các yếu tố không áp dụng cho hợp đồng tương lai Bitcoin. Trong một phán quyết vào tháng Tám, Thẩm phán Washington DC cho biết SEC cho phép ETF tương lai bitcoin nhưng ngăn GBTC chuyển đổi sang ETF "tùy tiện và tùy tiện".
Hôm thứ Năm, Grayscale đã nộp Mẫu S-3 với SEC như một phần của nỗ lực tiếp tục chuyển đổi GBTC thành ETF. Một người quen thuộc với vấn đề này gọi tài liệu này là "cột mốc thủ tục" để công ty bắt đầu cuộc trò chuyện với một bộ phận khác của SEC sau khi vụ kiện kết thúc. Trong một chủ đề X hôm thứ Tư, Scott Johnsson, một cộng sự tại công ty luật Davis Polk &; Wardwell, đã cân nhắc liệu có cần nộp đơn 19b-4 mới hay không. Ông lưu ý rằng nếu SEC không ban hành lệnh chống lại nó, 19b-4 được coi là được chấp thuận. Ngoài ra, ông lưu ý rằng tòa phúc thẩm sẽ đảo ngược quyền phủ quyết của SEC.
Tập tin 19B-4
NYSE Arca Exchange sẽ là sàn giao dịch mà GBTC ETF sẽ được niêm yết, nhưng vẫn chưa nộp lại hồ sơ 19b-4. Grayscale thừa nhận hôm thứ Năm rằng việc chuyển đổi GBTC đòi hỏi sự chấp thuận của SEC đối với các hồ sơ 19b-4.
Trong Chủ đề X hôm thứ Tư, luật sư Scott Johnsson của Davis Polk &; Wardwell đã cân nhắc liệu có cần phải nộp 19b-4 mới hay không. Ông lưu ý rằng 19b-4 được coi là chấp thuận nếu SEC không ban hành lệnh. Ngoài ra, ông lưu ý rằng tòa phúc thẩm sẽ bỏ phản đối của SEC. Grayscale có thể sử dụng điều này như một con bài mặc cả với SEC, điều này có thể yêu cầu công ty nộp lại hồ sơ 19b-4 và tôi không nghĩ rằng giấy ủy quyền do Tòa án Washington DC ban hành hôm thứ Sáu sẽ cung cấp nhiều sự rõ ràng. Nhưng sẽ rất thú vị để xem liệu GBTC có gửi lại hay không và khi nào. Đệ trình lại có thể là con đường có ít sức đề kháng nhất.
Ngoài GBTC
Chủ tịch SEC từ chối bình luận trong một cuộc phỏng vấn hôm thứ Tư về quyết định của cơ quan quản lý không kháng cáo chiến thắng của tòa án Grayscale. Ông thừa nhận rằng nhân viên của họ đang tích cực xem xét các ứng dụng cho gần một chục ETF Bitcoin giao ngay. Nhóm đánh giá tiết lộ của SEC cung cấp phản hồi cho các tổ chức phát hành tiềm năng, nhưng ông từ chối bình luận về các cuộc trò chuyện như vậy. Trên thực tế, trong những ngày gần đây, các nhà phát hành đã cập nhật tài liệu đăng ký của họ cho các quỹ ETF bitcoin để cung cấp thêm thông tin, mà các giám đốc điều hành và các nhà quan sát thị trường cho biết có thể là dấu hiệu của một cuộc đối thoại hiệu quả giữa công ty và các nhà quản lý.
Bây giờ có vẻ như SEC đã thay đổi lập trường của mình và không còn cố gắng đưa ra lý do mới để từ chối ETF Bitcoin giao ngay, nhưng đang theo dõi sự chấp thuận sắp xảy ra của ứng dụng này, cũng như sự chấp thuận có thể có của nhiều ETF Bitcoin giao ngay khác.
SEC có thời hạn đến ngày 10 tháng 1 năm sau để quyết định có chấp thuận ETF bitcoin giao ngay của Ark Invest và 21Shares hay không. Cơ quan quản lý có thời hạn đến giữa tháng 3 năm sau để quyết định có phê duyệt một loạt các đề xuất tương tự khác hay không, bao gồm cả những đề xuất do BlackRock và Fidelity đưa ra. SEC dự kiến sẽ phê duyệt các đơn đăng ký cho bitcoin giao ngay, có thể bao gồm Grayscale, sớm nhất là vào cuối năm nay, nhưng nhiều khả năng vào đầu đến giữa năm 2024.