Diane Cheung **, Thạc sĩ Kế toán của Đại học Sydney và MEM từ Đại học Bắc Kinh, Giám đốc sản phẩm FinTech trong 10 năm, tập trung vào thanh toán và token hóa
** Will Awang**, Thạc sĩ Luật Kinh doanh Quốc tế Hoa Kỳ, 10 năm kinh nghiệm pháp lý, doanh nhân nối tiếp trong ngành công nghệ, luật sư đầu tư và tài chính
Rau bina, Thạc sĩ Blockchain tại RMIT, Nhà nghiên cứu Web3, SFTLabs &; Ample FinTech Buidler
Ngày nay, hệ thống tiền tệ toàn cầu đang trên đỉnh của một bước nhảy vọt lịch sử. ** Sau khi số hóa, token hóa (biểu hiện kỹ thuật số của cổ phần trong tài sản trên các nền tảng có thể lập trình) là chìa khóa cho bước nhảy vọt. Token hóa bằng cách thay đổi cách trung gian phục vụ người dùng; Thu hẹp khoảng cách trong chuyển giao thông tin, đối chiếu và giải quyết giúp tăng cường đáng kể khả năng của hệ thống tiền tệ và tài chính. Token hóa sẽ tạo ra các hoạt động kinh tế mới khó đạt được trong hệ thống tiền tệ vốn có hiện nay.
Tiền điện tử hoặc tài chính phi tập trung (chẳng hạn như cảnh tượng gần đây về DeFi tham lam nuốt chửng tài sản RWA) chỉ tiết lộ một khía cạnh của token hóa cho chúng ta. Chúng vẫn bị hạn chế, không chỉ vì khó kết nối với thế giới thực, mà còn vì chúng thiếu sự chứng thực ủy thác tiền tệ do các ngân hàng trung ương cung cấp và ngay cả những stablecoin đó cũng không ổn định.
Trong bản tổng hợp trước đây của chúng tôi về Báo cáo nghiên cứu Citi RWA: Tiền, Token và Trò chơi (Tỷ người dùng tiếp theo và Giá trị mười nghìn tỷ của Blockchain), chúng tôi đã mở ra một thị trường token hóa mới trị giá 10 nghìn tỷ đô la. ** Vì vậy, trước khi bắt đầu chuyến đi tuyệt vời, chúng ta vẫn phải quay trở lại điểm ban đầu, từ các nguyên tắc đầu tiên của blockchain đến token hóa, RWA và thậm chí cả thanh toán token, giống như khi chúng ta nghiên cứu kỹ sách trắng Bitcoin. **
Do đó, chúng tôi đã tổng hợp các trang về token hóa trong báo cáo kinh tế thường niên năm 2023 của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) để tham khảo trong ngành nhằm hiểu thêm về logic cơ bản của hoạt động token hóa.
BIS giải cấu trúc token hóa từ quan điểm của hệ thống tiền tệ và hệ thống ngân hàng, cho thấy kế hoạch chi tiết trong tương lai của hệ thống tiền tệ toàn cầu. Các yếu tố chính của việc xây dựng một kế hoạch chi tiết trong tương lai là CBDC, tiền gửi được mã hóa và các lợi ích được mã hóa khác trong tài sản tài chính và vật chất, và kế hoạch chi tiết hình dung tích hợp các yếu tố này vào một loại cơ sở hạ tầng thị trường tài chính mới, Sổ cái hợp nhất, nơi có thể nhận ra toàn bộ lợi ích của token hóa để cải thiện hệ thống cũ và xây dựng hệ thống mới. **
Ý tưởng cốt lõi
Việc mã hóa mã thông báo và tài sản có tiềm năng lớn, nhưng sự chứng thực tin cậy của các loại tiền tệ ngân hàng trung ương và khả năng kết nối với hệ thống tài chính của chúng là chìa khóa cho sự thành công của token hóa;
"Sổ cái hợp nhất" là một loại cơ sở hạ tầng thị trường tài chính mới kết hợp CBDC, tiền gửi được mã hóa và tài sản được mã hóa trên một nền tảng có thể lập trình duy nhất để tối đa hóa lợi ích của token hóa;
CBDC và tiền gửi được mã hóa có những lợi thế nhất định trong việc duy trì tính đơn giản của tiền tệ, tính cuối cùng của thanh toán, cung cấp tính thanh khoản và tránh rủi ro;
Các ứng dụng trong token hóa và sổ cái hợp nhất không chỉ cải thiện cơ sở hạ tầng thị trường tài chính hiện có bằng cách tích hợp liền mạch nhiều hệ thống mà còn tạo ra các thỏa thuận kinh tế mới bằng cách sử dụng các nền tảng có thể lập trình với giá trị kinh doanh lớn;
Nhiều sổ cái cụ thể theo trường hợp sử dụng có thể cùng tồn tại đồng thời, kết nối với nhau thông qua các giao diện lập trình ứng dụng để đảm bảo khả năng tương tác đồng thời thúc đẩy tài chính toàn diện và cạnh tranh công bằng;
Sắp xếp quản trị là một yếu tố quan trọng trong việc thúc đẩy việc áp dụng các công nghệ mới cho sổ cái thống nhất và mã thông báo, và các ưu đãi phù hợp là chìa khóa để thu hút người tham gia vào các trích dẫn mới và cuối cùng tạo ra hiệu ứng mạng.
Giải thích các điều khoản
Token – Mã thông báo đại diện cho số nhận dạng kỹ thuật số của quyền hoặc tài sản trên blockchain hoặc sổ cái hợp nhất phân tán.
Tokeni****s - Tokenization, quá trình ghi lại quyền đối với tài sản vật chất hoặc tài chính tồn tại trên sổ cái truyền thống vào nền tảng có thể lập trình.
Private Tokenised Monies – Token tư nhân hóa, là token được phát hành bởi khu vực tư nhân (các ngân hàng phi trung ương).
**Tính độc thân của tiền ** - Thống nhất tiền tệ đề cập đến thực tế là trong một hệ thống tiền tệ nhất định, chỉ có một loại tiền tệ chính và các hình thức tiền hoặc tài sản khác nhau có thể được trao đổi cho loại tiền tệ chính này có giá trị như nhau, nghĩa là giá trị của tiền không bị ảnh hưởng bởi các hình thức tiền khác nhau, cho dù chúng là tiền do tư nhân phát hành (như tiền gửi) hay tiền được phát hành công khai (như tiền mặt).
**Tính cuối cùng của quyết toán ** - Tính cuối cùng của việc thanh toán, có nghĩa là các khoản tiền chính thức trở thành tài sản hợp pháp của bên nhận sau khi được chuyển từ tài khoản này sang tài khoản khác, không thể hủy ngang.
Sổ cái hợp nhất - Sổ cái hợp nhất phân tán, một loại Cơ sở hạ tầng thị trường tài chính mới (FMI), đề cập đến một hệ thống tích hợp nhiều nguồn dữ liệu, nền tảng hoặc thông tin hệ thống (giao dịch tài chính, hồ sơ dữ liệu, hợp đồng, tài sản kỹ thuật số, v.v.) để ghi lại tất cả các giao dịch và dữ liệu mà không cần sự can thiệp của cơ quan tập trung.
Nền tảng lập trình – Một nền tảng có thể lập trình không bị giới hạn bởi một công nghệ cụ thể, bao gồm máy Turing với môi trường thực thi, sổ cái và quy tắc quản trị.
Ramp – Hợp đồng thông minh Ramp, đề cập đến các hợp đồng kết nối các nền tảng không thể lập trình với các nền tảng có thể lập trình và Ramps khóa tài sản trên nền tảng ban đầu của chúng làm tài sản thế chấp cho các mã thông báo được phát hành trên các nền tảng có thể lập trình.
Giải quyết nguyên tử - Giải quyết nguyên tử, đề cập đến việc liên kết việc chuyển giao hai tài sản để đảm bảo rằng tài sản chỉ có thể được chuyển giao nếu tài sản kia được chuyển giao cùng một lúc, nghĩa là việc thanh toán có điều kiện, vì vậy chỉ có hai kết quả giải quyết và hai bên giao dịch thành công tài sản hoặc không có chuyển nhượng tài sản xảy ra. Độ lún nguyên tử làm cho ****T + 0 ****** có thể giải quyết. **
**Thanh toán so với thanh toán (PvP) ** - Thanh toán đồng thời các giao dịch ngoại hối, một cơ chế thanh toán đảm bảo rằng một loại tiền tệ phải được chuyển đồng thời với một loại tiền tệ khác (hoặc tiền tệ) để thanh toán cuối cùng và không thể hủy ngang, tức là hai (hoặc nhiều) loại tiền tệ của giao dịch được thanh toán cùng một lúc.
Giao hàng so với thanh toán (DvP) - Tiền mặt đến tay (tức là một tay đối tay), một cơ chế thanh toán đảm bảo rằng việc giao hàng chỉ được thực hiện khi thanh toán tương ứng xảy ra bằng cách liên kết việc chuyển tài sản với chuyển tiền.
I. Token và Tokenization**
1.1 Định nghĩa token và tokenization
Token là tài liệu về quyền sở hữu được ghi lại trên một nền tảng có thể lập trình có sẵn để giao dịch[1] 。 Không chỉ là một thông tin xác thực kỹ thuật số duy nhất, các mã thông báo thường tập hợp các quy tắc và logic chi phối việc chuyển tài sản cơ bản trong sổ cái truyền thống (xem hình bên dưới). Do đó, mã thông báo có thể lập trình và tùy chỉnh để đáp ứng các kịch bản được cá nhân hóa cũng như các yêu cầu tuân thủ quy định.
Token hóa là quá trình ghi lại các khiếu nại về tài sản tài chính hoặc thực tồn tại trên sổ cái truyền thống lên một nền tảng có thể lập trình[2] 。 Quá trình token hóa được thực hiện thông qua hợp đồng Ramp (xem hình bên dưới), ánh xạ tài sản từ các cơ sở dữ liệu truyền thống như chứng khoán tài chính, hàng hóa hoặc bất động sản đến dạng mã thông báo tài sản trên nền tảng có thể lập trình. **Tài sản trong cơ sở dữ liệu truyền thống bị đóng băng hoặc "khóa" để hoạt động như tài sản thế chấp để hỗ trợ mã thông báo được phát hành trên các nền tảng lập trình. **Việc khóa tài sản đảm bảo rằng các tài sản cơ bản được chuyển cùng lúc với các mã thông báo mà chúng ánh xạ được chuyển, tức là quyền sở hữu thay đổi đồng thời.
Tokenization giới thiệu hai tính năng quan trọng, thực hiện hoạt động phi tập trung và thực hiện có điều kiện các hợp đồng thông minh. **
** Thực hiện hoạt động phi tập trung ** ** - ** Không giống như các hệ thống truyền thống yêu cầu người quản lý tài khoản trung gian cập nhật và duy trì hồ sơ sở hữu tài sản, trong môi trường được mã hóa, mã thông báo hoặc tài sản trở thành "đối tượng thực thi" được duy trì trên nền tảng có thể lập trình, nơi người tham gia nền tảng chuyển tài sản bằng cách đưa ra các hướng dẫn được lập trình mà không cần người quản lý tài khoản trung gian để giữ tài khoản. Cách tiếp cận này cho phép phạm vi khả năng kết hợp rộng hơn, cho phép một số hoạt động được thực hiện trong một gói thực thi duy nhất. Các giao dịch được mã hóa như vậy không nhất thiết phải loại bỏ vai trò trung gian, nhưng bản chất của vai trò trung gian thay đổi từ "cập nhật và duy trì hồ sơ sở hữu tài sản" sang "quản lý các quy tắc của nền tảng có thể lập trình", do đó loại bỏ sự phụ thuộc vào một người chuyên dụng để cập nhật sổ cái.
Hiệu suất ngẫu nhiên của các hành động ** –** Nền tảng lập trình có thể thực hiện thực hiện có điều kiện thông qua việc sử dụng các câu lệnh logic trong các hợp đồng thông minh, chẳng hạn như "nếu, sau đó hoặc khác".
Sự kết hợp giữa khả năng kết hợp hoạt động được mã hóa và thực thi có điều kiện giúp đơn giản hóa việc thực hiện các giao dịch yêu cầu thực hiện có điều kiện phức tạp.
**1.2 CBDC **** và mã thông báo tư nhân hóa **
Token hóa yêu cầu Đơn vị Tài khoản và Phương tiện Thanh toán của nó phải được sử dụng đầy đủ. So với việc áp dụng sử dụng stablecoin làm phương tiện thanh toán để đạt được token hóa trong các kịch bản tài chính phi tập trung, CBDC có nền tảng tốt hơn vì tính cuối cùng của việc thanh toán và sự chứng thực của ngân hàng trung ương, và nền tảng có thể lập trình có thể trực tiếp sử dụng thanh toán tiền tệ fiat nhúng như một phần cần thiết của thỏa thuận mã hóa, đây là lựa chọn tốt nhất cho các ứng dụng mã hóa.
Sự phát triển của CBDC bán buôn là chìa khóa để áp dụng token hóa. Là một phương tiện thanh toán được mã hóa, CBDC bán buôn một mặt có thể hoạt động như một chức năng tương tự như dự trữ trong hệ thống tiền tệ hiện tại và mặt khác, chúng có thể được mã hóa để cung cấp các chức năng mới, chẳng hạn như các giao dịch sử dụng CBDC bán buôn có thể nhúng tất cả các đặc điểm trên như khả năng kết hợp và thực hiện có điều kiện. Mã thông báo nâng cao của CBDC này cũng có thể trở thành một biến thể bán lẻ cho người dân và doanh nghiệp sử dụng, với các ngân hàng trung ương có thể hỗ trợ hơn nữa sự thống nhất của tiền bằng cách cung cấp cho công chúng tiền mặt kỹ thuật số thiết lập liên kết trực tiếp đến các mệnh giá có chủ quyền ở dạng kỹ thuật số.
Vai trò của CBDC trong môi trường token hóa là rõ ràng, nhưng vẫn còn chỗ để thảo luận như một mã thông báo tư nhân hóa bổ sung cho CBDC ở dạng thích hợp. Hiện tại có hai hình thức token hóa chính là tiền gửi token hóa và stablecoin được hỗ trợ bằng tài sản. Cả hai đều đại diện cho các khoản nợ của tổ chức phát hành hứa hẹn với khách hàng rằng họ có thể rút vốn chủ sở hữu theo mệnh giá theo mệnh giá trong các đơn vị có chủ quyền. Sự khác biệt giữa hai loại này được phản ánh trong cách chúng được chuyển giao và vai trò của chúng trong hệ thống tài chính, điều này ảnh hưởng đến bản chất của cả hai là mã thông báo tư nhân hóa bổ sung cho CBDC.
Mã hóa** Nạp tiền
Tiền gửi được mã hóa có thể được thiết kế để hoạt động theo cách tương tự như tiền gửi ngân hàng thông thường trong hệ thống hiện có, các ngân hàng có thể phát hành tiền gửi được mã hóa để đại diện cho các khoản nợ của nhà phát hành và giống như tiền gửi thông thường, tiền gửi được mã hóa không thể được chuyển trực tiếp và thanh khoản thanh toán bù trừ do ngân hàng trung ương cung cấp vẫn sẽ đảm bảo hoạt động bình thường của chức năng thanh toán.
Ví dụ sau đây so sánh sự tương đồng giữa tiền gửi được mã hóa và tiền gửi truyền thống, trong đó John và Paul có tài khoản thuộc hai ngân hàng khác nhau và cả hai đều đã thông qua KYC.
Theo truyền thống, khi John trả cho Paul 100 bảng, Paul không nhận được khoản tiền gửi 100 bảng trong ngân hàng của John. Ngược lại, ngân hàng của John đã giảm 100 bảng trong số dư tài khoản ngân hàng, trong khi ngân hàng của Paul có số dư tài khoản ngân hàng tăng tương tự. Đồng thời, việc điều chỉnh tài khoản cá nhân của hai ngân hàng đã đạt được thông qua việc chuyển dự trữ ngân hàng trung ương giữa hai ngân hàng.
Trong môi trường mã hóa, kết quả thanh toán tương tự có thể đạt được bằng cách giảm các khoản tiền gửi được mã hóa mà John giữ tại ngân hàng của mình và tăng tiền gửi được mã hóa mà Paul giữ tại ngân hàng của mình, đồng thời giải quyết các khoản thanh toán thông qua chuyển khoản đồng thời CBDC bán buôn. Paul vẫn chỉ có quyền sở hữu ngân hàng của mình, anh ta là khách hàng được ngân hàng xác minh và cả ngân hàng của John và John đều không có quyền sở hữu.
Tiền gửi được mã hóa giữ lại và củng cố một số lợi thế chính của hệ thống tiền tệ hai cấp hiện tại.
Đầu tiên, tiền gửi được mã hóa sẽ giúp duy trì tính độc lập của tiền tệ. Hệ thống hiện tại vận hành cơ sở hạ tầng thanh toán của ngân hàng trung ương, do đó đảm bảo việc chuyển giao cuối cùng các khoản thanh toán bằng tiền tệ có chủ quyền và sự thống nhất thanh toán cho tiền gửi trong các ngân hàng thương mại. Tiền gửi được mã hóa giữ lại cơ chế này và vì việc giải quyết CBDC bán buôn được thực hiện thông qua các hợp đồng thông minh, nó cải thiện tính kịp thời, thu hẹp khoảng cách thời gian giữa thanh toán và thanh toán và giảm rủi ro.
Thứ hai, tiền gửi được mã hóa được thanh toán trong CBDC bán buôn đảm bảo tính cuối cùng của việc thanh toán. Ngân hàng Trung ương khấu trừ số tiền tương ứng từ tài khoản của người thanh toán và ghi có vào tài khoản của người nhận thanh toán, đạt được quyết toán cuối cùng bằng cách cập nhật bảng cân đối kế toán, xác nhận rằng khoản thanh toán là cuối cùng và không thể hủy ngang. Trong ví dụ trên, quyết định cuối cùng đảm bảo rằng Paul không có quyền sở hữu đối với John (hoặc ngân hàng của John), mà chỉ yêu cầu bồi thường đối với ngân hàng của chính mình.
Cuối cùng, tiền gửi được mã hóa sẽ đảm bảo rằng các ngân hàng vẫn có thể cung cấp tín dụng và thanh khoản một cách linh hoạt. Trong hệ thống tiền tệ hai cấp hiện có, các ngân hàng cung cấp các khoản vay và hỗ trợ thanh khoản theo yêu cầu (như hạn mức tín dụng) cho người dân và doanh nghiệp, và hầu hết tiền lưu thông trong hệ thống tiền tệ hiện tại được tạo ra theo cách này, bởi vì người vay giữ tài khoản tiền gửi cùng một lúc trong ngân hàng và khoản vay do ngân hàng phát hành trực tiếp tạo thành một khoản tiền gửi trong tài khoản của người vay, thực hiện việc tạo ra tiền. Không giống như ngân hàng hẹp[3] Cách tiếp cận linh hoạt này cho phép các ngân hàng đáp ứng nhu cầu vốn của người dân và doanh nghiệp để đáp ứng với những thay đổi trong điều kiện kinh tế hoặc tài chính, nhưng nó cũng đòi hỏi quy định đầy đủ để ngăn chặn tăng trưởng tín dụng quá mức và hành vi rủi ro.
Stablecoin
Stablecoin là một dạng token tư nhân hóa khác có những sai sót nhất định. Trái ngược với tiền gửi được mã hóa, stablecoin đại diện cho các yêu cầu có thể thương lượng do tổ chức phát hành đưa ra, tương tự như trái phiếu vô danh kỹ thuật số, trong khi các khoản thanh toán được thực hiện bằng stablecoin tương đương với việc chuyển các khoản nợ của tổ chức phát hành giữa những người dùng.
Lấy việc chuyển nhượng John và Paul làm ví dụ, John nắm giữ một đơn vị stablecoin do nhà phát hành stablecoin phát hành (tức là một đơn vị yêu cầu của nhà phát hành) và khi John trả cho Paul một đơn vị stablecoin, yêu cầu của John được chuyển cho Paul, Paul không giữ bất kỳ khiếu nại nào chống lại tổ chức phát hành trước khi chuyển nhượng, trong trường hợp đó Paul có thể thụ động giữ yêu cầu của tổ chức phát hành mà anh ta không tin tưởng. Vì vậy, câu hỏi đặt ra là Paul có tin tưởng các nhà phát hành stablecoin không?
Điều này là do stablecoin có các thuộc tính của trái phiếu vô danh, các nhà phát hành stablecoin không cần cập nhật bảng cân đối kế toán của họ khi việc chuyển tiền này xảy ra và vì chúng là mã thông báo được tư nhân hóa, bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương không giải quyết giao dịch, bản thân stablecoin là chứng nhận yêu cầu của tổ chức phát hành và việc chuyển nhượng chứng chỉ ghi chú không cần sự đồng ý hoặc tham gia của tổ chức phát hành.
So với tiền gửi được mã hóa, stablecoin có những nhược điểm chính sau:
Đầu tiên là stablecoin có thể làm suy yếu tính đồng nhất tiền tệ, tức là các tình huống mà giá trị của tiền không nhất quán. Điều này là do stablecoin có thể giao dịch và trong trường hợp có sự khác biệt về tính thanh khoản giữa các stablecoin hoặc chênh lệch về mức độ tín nhiệm của tổ chức phát hành, giá của chúng có thể sai lệch so với mệnh giá hoặc thậm chí không chắc chắn nghiêm trọng hơn. Đơn cử như trong sự cố Ngân hàng Thung lũng Silicon, do người dùng lo lắng tính thanh khoản của Ngân hàng Thung lũng Silicon sẽ ảnh hưởng đến giá stablecoin nên người dùng đã bán stablecoin với số lượng lớn, khiến giá stablecoin giảm mạnh, phá hủy tính đơn thân. Việc thiếu quy định rõ ràng và chứng thực tín dụng của các ngân hàng trung ương là một lý do quan trọng cho những vấn đề này.
Thứ hai, không giống như tiền gửi được mã hóa, có thể cung cấp thanh khoản linh hoạt, các stablecoin được hỗ trợ bằng tài sản hoạt động giống như các ngân hàng hẹp. Điều này là do, về nguyên tắc, tất cả đô la tương ứng với việc phát hành stablecoin nên được đầu tư vào tài sản lưu động có độ an toàn cao, điều này làm giảm nguồn cung tài sản lưu động có thể được sử dụng cho các mục đích khác và do đó không thể cung cấp thanh khoản linh hoạt.
Ngoài ra, so với tiền gửi được mã hóa, stablecoin thiếu sự giám sát của KYC, AML và CFT, điều này có những rủi ro nhất định. Trong ví dụ trên, John chuyển stablecoin cho Paul, nhưng tổ chức phát hành không xác minh danh tính của Paul hoặc tiến hành kiểm tra tuân thủ để xác nhận danh tính thực sự của Paul, dẫn đến nguy cơ gian lận. Thay vì yêu cầu cải cách quy định lớn để đảm bảo tuân thủ KYC, AML và CFT cho stablecoin, tiền gửi được mã hóa có thể hoạt động trong khuôn khổ pháp lý hiện hành bằng cách bắt chước quy trình chuyển tiền gửi truyền thống.
Tokenization và Unified Ledger**
Việc áp dụng đầy đủ token hóa phụ thuộc vào khả năng kết hợp giao dịch và vận hành tiền tệ và một loạt các tài sản trên một nền tảng có thể lập trình. ** Token hóa cung cấp một phương tiện thanh toán cần thiết lập bản đồ các giao dịch của tài sản cơ bản, với tiền ngân hàng trung ương ở dạng token hóa để tạo điều kiện cho việc thanh toán cuối cùng. Sổ cái hợp nhất là một "nơi chung" thống nhất các chức năng này, đặt CBDC, mã thông báo tư nhân hóa và các tài sản được mã hóa khác trên cùng một nền tảng có thể lập trình để tích hợp liền mạch các thỏa thuận kinh tế mới.
**2.1 Cách Sổ cái Hợp nhất được tạo ra **
Khái niệm sổ cái thống nhất không ngụ ý một sổ cái duy nhất trong đó "một sổ cái thống trị tất cả" và hình thức được thông qua phụ thuộc chủ yếu vào sự cân bằng lợi ích ngắn hạn và dài hạn, chủ yếu là do việc thiết lập một sổ cái thống nhất đòi hỏi phải giới thiệu cơ sở hạ tầng thị trường tài chính mới (FMI) và nhu cầu cụ thể của từng khu vực pháp lý.
Tận dụng các API để kết nối nhiều sổ cái và các hệ thống hiện có để tạo thành một sổ cái thống nhất[4] Trong ngắn hạn, chi phí trả trước thấp hơn, dễ dàng phối hợp các bên liên quan hơn và có thể đáp ứng nhu cầu của các khu vực pháp lý khác nhau. Kết nối các hệ thống hiện có thông qua API cho phép một số quy trình trao đổi dữ liệu tự động tương tự như các quy trình hoạt động trong môi trường được mã hóa, nhiều sổ cái có thể cùng tồn tại và chức năng mới có thể được kết hợp theo thời gian và phạm vi của sổ cái thống nhất sẽ xác định các bên liên quan đến sắp xếp quản trị của mỗi sổ cái. Tuy nhiên, cách tiếp cận gia tăng này cũng có những hạn chế nhất định và được xây dựng với những hạn chế về tầm nhìn xa và khả năng tương thích với các hệ thống hiện có, và trong điều kiện mở rộng, các ràng buộc sẽ trở nên nghiêm ngặt hơn, cuối cùng cản trở sự đổi mới.
** Giới thiệu trực tiếp cơ sở hạ tầng thị trường tài chính mới vào sổ cái thống nhất cho phép đánh giá toàn diện về lợi ích của việc áp dụng các công nghệ mới, mặc dù chi phí đầu vào ngắn hạn và chi phí chuyển sang tiêu chuẩn mới cao hơn. ** Token hóa mang lại một cơ hội tồi tàn đến mức giá trị được tạo ra bởi nền tảng lập trình trong tương lai sẽ lớn hơn nhiều so với đầu tư ngắn hạn.
Để rõ ràng, không có cách tốt hay xấu tuyệt đối giữa hai phương án, và việc thực hiện cụ thể phụ thuộc phần lớn vào cơ sở kỹ thuật và nhu cầu cụ thể của khu vực tài phán.
2.2 Thành phần của Tài khoản Hợp nhất
Một sổ cái thống nhất cho phép các mã thông báo trên một nền tảng chung tận dụng tối đa lợi ích của chúng, tạo ra các loại giao dịch mới và tối ưu hóa việc thực hiện hợp đồng trong môi trường an toàn này để lưu trữ được mã hóa và chia sẻ dữ liệu. Có hai yếu tố chính trong thiết kế sổ cái thống nhất, một là tất cả các thành phần cần thiết cho các giao dịch được lưu trữ trên cùng một nền tảng và hai là mã thông báo hoặc tài sản được mã hóa là các đối tượng thực thi để chúng vẫn có thể được chuyển một cách an toàn mà không cần dựa vào tin nhắn và xác thực bên ngoài.
Hình dưới đây cho thấy cấu trúc đơn giản của sổ cái thống nhất, bao gồm hai mô-đun, môi trường dữ liệu và môi trường thực thi, và toàn bộ sổ cái thống nhất phải tuân theo một khuôn khổ quản trị chung.
Môi trường dữ liệu. ** Môi trường dữ liệu chủ yếu bao gồm ba phần, tư nhân hóa mã thông báo và tài sản mã thông báo, thông tin cần thiết cho hoạt động của sổ cái (chẳng hạn như dữ liệu cần thiết để chuyển tiền và tài sản một cách an toàn và hợp pháp) và tất cả thông tin trong thế giới thực cần thiết cho các hoạt động ngẫu nhiên (có thể là kết quả của các giao dịch trong sổ cái hoặc thu được từ môi trường bên ngoài). Mã thông báo được tư nhân hóa và tài sản mã thông báo là các phân vùng riêng biệt được sở hữu và vận hành bởi các thực thể hoạt động đủ điều kiện tương ứng.
Môi trường thực thi. ** Được sử dụng để thực hiện nhiều hoạt động khác nhau, có thể được thực hiện trực tiếp bởi người dùng hoặc hợp đồng thông minh, chỉ kết hợp các tổ chức và tài sản của họ mà doanh nghiệp cần, tùy thuộc vào ứng dụng cụ thể. Ví dụ: khi hai cá nhân chuyển tiền thông qua hợp đồng thông minh, khoản thanh toán tập hợp ngân hàng của người dùng (nhà cung cấp tiền gửi được mã hóa) và ngân hàng trung ương (nhà cung cấp CBDC) và thông tin về các điều kiện bên ngoài cần thiết để thực hiện cũng được bao gồm.
**Khung quản trị chung. **Được sử dụng để chỉ định cách các thành phần khác nhau tương tác trong môi trường thực thi và các quy tắc bảo mật áp dụng để đảm bảo tính bảo mật nghiêm ngặt. Phân vùng dữ liệu và mã hóa dữ liệu là những cách chính để đạt được tính bảo mật và kiểm soát dữ liệu. Phân vùng dữ liệu cô lập các khu vực khác nhau và chỉ các thực thể được ủy quyền mới có thể truy cập dữ liệu trong khu vực tương ứng của họ; Mặt khác, mã hóa dữ liệu đảm bảo rằng dữ liệu được mã hóa trong quá trình truyền và lưu trữ và chỉ các bên được ủy quyền mới có thể giải mã và truy cập dữ liệu. Cả hai bổ sung cho nhau và làm việc cùng nhau để đảm bảo tính bảo mật và đáng tin cậy của các giao dịch và hoạt động tài chính.
III. Trường hợp ứng dụng
Như đã đề cập ở trên, token hóa và sổ cái hợp nhất có thể cung cấp các thỏa thuận kinh tế mới cho các doanh nghiệp tài chính hiện có, từ đó cải thiện các mô hình kinh doanh hiện có và đổi mới mô hình kinh doanh.
3.1 Cải thiện các mô hình kinh doanh hiện có
Việc áp dụng token hóa có thể cải thiện hoạt động thanh toán, thanh toán và thanh toán chứng khoán hiện có.
3.1.1 Thanh toán
Hệ thống thanh toán hiện tại có thể đáp ứng nhu cầu cơ bản của người dùng, nhưng quá trình thanh toán vẫn còn những vấn đề về chi phí cao, tốc độ chậm và tính minh bạch thấp, chủ yếu là do các loại tiền kỹ thuật số hiện đang nằm ở rìa mạng truyền thông và các hệ thống nhắn tin bên ngoài phải kết nối với cơ sở dữ liệu độc quyền do các ngân hàng và phi ngân hàng vận hành để đạt được sự hợp tác. Việc tách biệt thông điệp, hòa giải và giải quyết dẫn đến sự chậm trễ và người tham gia không có bức tranh hoàn chỉnh về tiến độ, dẫn đến chi phí sửa lỗi cao và rủi ro hoạt động khi có sự cố[5] 。
Hình dưới đây cho thấy quy trình thông báo chuyển khoản ngân hàng trong nước đơn giản, việc chuyển tiền từ người trả tiền Alice sang người nhận thanh toán Bob liên quan đến một số lượng lớn thông báo tin nhắn, kiểm tra nội bộ và điều chỉnh tài khoản, rất phức tạp, người tham gia khó theo dõi tiến trình thanh toán và người nhận thanh toán và người thanh toán chỉ có thể biết thụ động trạng thái thanh toán[6] 。 Trong kinh doanh thực tế, quá trình thanh toán các giao dịch xuyên biên giới phức tạp hơn, liên quan đến một loạt các yếu tố như nhắn tin xuyên biên giới, chênh lệch múi giờ và chênh lệch kỳ nghỉ, và thanh toán ngoại hối, điều này càng cản trở tính kịp thời và làm tăng rủi ro thanh toán.
Một sổ cái thống nhất có thể cải thiện những vấn đề này trong thanh toán, loại bỏ sự cần thiết của các mã thông báo và CBDC được tư nhân hóa trên cùng một nền tảng có thể lập trình để gửi tin nhắn tuần tự giữa các cơ sở dữ liệu độc quyền. Sổ cái hợp nhất sử dụng thanh toán nguyên tử (tức là hai tài sản được trao đổi cùng một lúc) và khi một tài sản được chuyển, tài sản kia cũng được chuyển, cho phép thanh toán bán buôn từ ngân hàng này sang ngân hàng khác trong quá trình thanh toán, thanh toán CBDC bán buôn đồng thời, do đó kết hợp nhắn tin và luồng thanh toán, loại bỏ sự chậm trễ và giảm rủi ro. Đồng thời, do phân vùng dữ liệu sổ cái thống nhất và thiết lập quyền truy cập, nó cung cấp cả quyền riêng tư dữ liệu và tính minh bạch giao dịch cho các bên và trải nghiệm thanh toán tốt hơn cho các đối tác.
3.1.2 Thanh toán chứng khoán
Thanh toán chứng khoán[7] Đây cũng là một kịch bản điển hình trong đó sổ cái thống nhất trao quyền cho các doanh nghiệp hiện có.
Quá trình thanh toán chứng khoán hiện tại liên quan đến nhiều người tham gia, chẳng hạn như môi giới, người giám sát, trung tâm lưu ký chứng khoán, nhà thanh toán bù trừ và đăng ký, v.v., và các hướng dẫn thông điệp, dòng vốn và thủ tục đối chiếu liên quan đến giải quyết giao dịch rất phức tạp, làm cho quá trình tổng thể kéo dài và tốn kém, dẫn đến rủi ro chi phí thay thế và rủi ro gốc.
Trong kinh doanh thanh toán chứng khoán truyền thống, Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Trung ương trực tiếp hoặc gián tiếp quản lý chứng khoán cho các đối tượng thụ hưởng chứng khoán. Người mua hoặc người bán chứng khoán bắt đầu quá trình giao dịch bằng cách đưa ra hướng dẫn cho nhà môi giới hoặc người giám sát của họ và việc thanh toán cuối cùng có thể mất đến 2 ngày làm việc để hoàn thành (xem quy trình thanh toán chứng khoán của HKEX trong biểu đồ bên dưới), khiến các bên tham gia giao dịch gặp rủi ro về chi phí thay thế (tức là rủi ro giao dịch sẽ phải được giao dịch lại ở mức giá bất lợi hơn do không giải quyết được giao dịch). Đồng thời, do các bước khác nhau giữa việc giao tiền và giao chứng khoán, cũng có rủi ro là người bán sẽ không thể có được tiền hoặc người mua sẽ không thể có được tiền gốc của chứng khoán.
(Nguồn ảnh:
Sổ cái hợp nhất và token hóa có thể cải thiện hoạt động thanh toán chứng khoán. Như thể hiện trong biểu đồ dưới đây, bằng cách gộp các loại tiền tệ và chứng khoán được mã hóa lại với nhau trên một nền tảng có thể lập trình, sự chậm trễ thanh toán và nhu cầu nhắn tin và đối chiếu có thể được giảm bớt, giảm rủi ro chi phí thay thế. Việc phân phối đồng thời tiền và phân phối chứng khoán có thể mở rộng phạm vi chứng khoán được bao phủ bởi DvP và giảm hơn nữa rủi ro gốc. Việc thực hiện hình thức thanh toán chứng khoán mới này đòi hỏi một cơ chế tiết kiệm thanh khoản tương ứng[8] , bởi vì độ lún nguyên tử trong hệ thống có tính lỏng hơn, tương tự như quá trình chuyển đổi từ lưới trễ (DNS) sang giải quyết đầy đủ theo thời gian thực (RTGS).
**Dự án Evergreen do Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông khởi động vào năm 2022 là một ứng dụng điển hình của hoạt động kinh doanh thanh toán chứng khoán hỗ trợ sổ cái thống nhất, hãy xem phần Tài chính xanh bên dưới để biết chi tiết. **
3.1.3 Thanh toán ngoại hối
Sổ cái hợp nhất và token hóa cũng có thể làm giảm hiệu quả rủi ro thanh toán của thị trường ngoại hối nghìn tỷ đô la.
Cơ chế thanh toán đồng thời (PvP) hiện tại cho các giao dịch ngoại hối giúp giảm rủi ro thanh toán, nhưng rủi ro vẫn còn, và chế độ PvP không có sẵn hoặc áp dụng cho một số giao dịch nhất định và những người tham gia thị trường cho rằng chi phí của nó là quá cao.
Giải quyết nguyên tử 24 giờ một ngày giúp loại bỏ sự chậm trễ giải quyết, giảm hơn nữa rủi ro. Hợp đồng thông minh kết hợp FX và các nhà cung cấp FX được ủy quyền có thể mở rộng phạm vi thanh toán của PvP và giảm chi phí giao dịch.
3.2 Tạo kịch bản kinh doanh mới
Một sổ cái thống nhất không chỉ cải thiện các doanh nghiệp hiện tại mà còn mở rộng sự hợp tác và tạo ra các loại sắp xếp kinh doanh và mô hình giao dịch hoàn toàn mới thông qua các hợp đồng thông minh, môi trường lưu trữ và chia sẻ thông tin an toàn và bí mật và thực hiện các giao dịch được mã hóa.
3.2.1 Giảm thiểu rủi ro khi điều hành ngân hàng
Việc áp dụng các hợp đồng thông minh có thể mở rộng phạm vi hợp tác tập thể một cách hiệu quả, do đó vượt qua "chuyến đi miễn phí" của từng cá nhân[9] , từ đó giảm thiểu hiệu quả rủi ro tháo chạy ngân hàng.
Hợp đồng tiền gửi cố định là một thỏa thuận song phương giữa ngân hàng và người gửi tiền, và giá trị của khoản tiền gửi có thể bị ảnh hưởng khi ngân hàng hoặc ngành ngân hàng chịu áp lực thanh khoản, trong trường hợp đó giá trị của khoản tiền gửi sẽ phụ thuộc vào quyết định tập thể của tất cả người gửi tiền. Vì các ngân hàng chủ yếu đầu tư tiền của người gửi tiền vào tài sản kém thanh khoản, các ngân hàng có thể đảm bảo giá trị tiền gửi của người gửi tiền là những người đầu tiên rút tiền gửi trên cơ sở ai đến trước được phục vụ trước khi phải đối mặt với áp lực thanh khoản ngắn hạn, dẫn đến việc ngân hàng tháo chạy.
Rủi ro này có thể được giảm thiểu bằng cách áp dụng hợp đồng tiền gửi hợp đồng thông minh, cho phép tất cả người gửi tiền đạt được sự hợp tác tập thể (nghĩa là giá trị tiền gửi của người gửi tiền không khác nhau tùy thuộc vào thứ tự rút tiền) bằng cách thực thi các điều kiện dự phòng của họ, loại bỏ động lực cho người gửi tiền rút sớm vì họ sợ rằng những người khác sẽ rút tiền gửi của họ trước. Mặc dù cách tiếp cận này không tránh được tất cả các lần chạy, nhưng nó giảm thiểu lợi thế của người đi đầu và sự thất bại của sức mạnh tổng hợp thường xảy ra.
3.2.2 Tài chính chuỗi cung ứng mới
Bằng cách kết hợp thông tin thời gian thực vào các hợp đồng thông minh, tài chính chuỗi cung ứng có thể được cải thiện bằng cách sử dụng một sổ cái thống nhất.
Sơ đồ sau đây cho thấy một chuỗi cung ứng đơn giản. Người mua, thường là một công ty lớn, mua từ Nhà cung cấp 1 (thường là một doanh nghiệp vừa và nhỏ), người cần tìm nguồn nguyên liệu thô từ Nhà cung cấp 2 để sản xuất. Nhà cung cấp 1 thường thanh toán cho Nhà cung cấp 1 khi hàng hóa đến và Nhà cung cấp 1 cần thanh toán tiền lương và nguyên vật liệu trước khi nhận thanh toán, trong trường hợp đó Nhà cung cấp 1 cần tài trợ và hoàn trả hàng hóa khi nhận được thanh toán.
Do khả năng người mua sẽ không thanh toán sau khi giao hàng, tài chính của nhà cung cấp chủ yếu dưới hình thức cho vay thương mại (cầm cố). Ví dụ: nếu một doanh nghiệp vừa và nhỏ của Ý mua bán thành phẩm từ một nhà cung cấp Ấn Độ, được giao bằng tàu chở hàng một tháng sau đó, để bắt đầu sản xuất, SME sử dụng những hàng hóa này đang vận chuyển làm tài sản thế chấp để vay vốn từ ngân hàng hoặc nhà cung cấp và nếu SME vỡ nợ, chủ nợ có quyền thu hồi tài sản thế chấp. Do rủi ro thiệt hại tài sản thế chấp và khấu hao, chẳng hạn như cướp biển hoặc bão, các chủ nợ chỉ có thể gia hạn tín dụng không đủ hoặc tăng chi phí vay. Ngoài ra, các doanh nghiệp vừa và nhỏ cũng có thể gian lận, chẳng hạn như cầm cố tài sản thế chấp cho nhiều người cho vay cùng một lúc. Những vấn đề tài chính phổ biến này cho phép các nhà cung cấp chỉ dựa vào tiền của chính họ để đáp ứng nhu cầu hoạt động.
Một sổ cái thống nhất có thể làm giảm bớt các vấn đề tài chính thương mại bằng cách tích hợp các thành phần khác nhau của mối quan hệ chuỗi cung ứng và các bước khác nhau của quy trình tài chính ở một nơi. Việc sử dụng hợp đồng thông minh giữa người mua và nhà cung cấp quy định rằng người mua sẽ tự động thanh toán khi hàng hóa được giao, hoặc một phần khi đạt đến bước trung gian, giảm rủi ro người mua không thực hiện nghĩa vụ thanh toán khi đến nơi. Các khoản vay hợp đồng thông minh được sử dụng giữa các ngân hàng và nhà cung cấp để tự động thực thi các điều khoản cho vay ở các giai đoạn vận chuyển khác nhau dựa trên dữ liệu thời gian thực được cung cấp bởi các thiết bị IoT, chẳng hạn như giảm lãi suất tự động hoặc tín dụng bổ sung sau khi tàu đi qua khu vực rủi ro cao. Bằng cách này, vốn lưu động của nhà cung cấp trong giai đoạn đầu có thể được thỏa mãn và vì tài sản thế chấp đã được ghi nhận trong sổ thống nhất, nó không thể được thế chấp nhiều lần, điều này làm giảm rủi ro của phía tài trợ và sẽ làm tăng thêm sự sẵn sàng của bên tài trợ để cung cấp tín dụng.
**3.**2.3 Tối ưu hóa dịch vụ cho vay
Thông qua môi trường lưu trữ và chia sẻ thông tin an toàn và bí mật, sổ cái hợp nhất cũng có thể tận dụng lợi ích của dữ liệu để giảm chi phí tín dụng và khó khăn trong việc có được tín dụng.
Đầu tiên, dữ liệu được tích hợp bởi sổ cái thống nhất cho phép người cho vay kết hợp dữ liệu đa dạng hơn vào hệ thống đánh giá rủi ro tín dụng của người vay, do đó giảm chi phí vay và phụ thuộc vào tài sản thế chấp.
Thứ hai, việc áp dụng công nghệ mã hóa dữ liệu cho phép người dùng trên sổ cái hợp nhất giữ quyền kiểm soát dữ liệu của họ, giúp cải thiện chi phí vay cao do hiệu ứng mạng gây ra. Mặc dù hiệu ứng mạng tổng hợp một lượng lớn dữ liệu người dùng và cung cấp cho người vay các kênh vay thuận tiện, nhưng khi các dịch vụ này thu hút ngày càng nhiều người dùng, sự gia tăng lượng dữ liệu mang lại nhiều người dùng hơn để tạo dữ liệu, tạo thành chu kỳ DNA (Data-Network-Activities). Kết quả là sự tập trung thị trường trở nên cao, và lợi nhuận vượt quá hoặc lợi nhuận độc quyền tạo ra chi phí vay cao. Sổ cái thống nhất duy trì sự sắp xếp mà người dùng giữ quyền kiểm soát dữ liệu của họ, cho phép người dùng tự quyết định xem người cho vay có thể chia sẻ hoặc sử dụng dữ liệu của họ hay không, do đó cắt giảm lợi nhuận từ sự tập trung thị trường và cuối cùng là giảm chi phí vay vì lợi ích của người dân và doanh nghiệp.
Ngoài ra, sổ cái thống nhất cũng có thể tăng cường tài chính toàn diện thông qua các thỏa thuận chia sẻ dữ liệu được cải thiện, để dữ liệu về các nhóm dễ bị tổn thương như dân tộc thiểu số và hộ gia đình có thu nhập thấp có thể được đưa vào hệ thống tín dụng và những người nộp đơn có "lịch sử tín dụng ít hơn" sẽ được hưởng lợi từ việc sàng lọc dữ liệu phi truyền thống vì điểm tín dụng truyền thống của ngân hàng can thiệp nhiều hơn vào các chỉ số rủi ro vỡ nợ của họ so với các nhóm khác và dữ liệu toàn diện hơn được cung cấp trong sổ cái thống nhất cải thiện chất lượng đánh giá tín dụng, do đó giảm chi phí vay cho các nhóm này.
3.2.4 Chống rửa tiền
Thông qua việc sử dụng mật mã, sổ cái thống nhất cũng có thể giới thiệu những cách mới để tăng cường AML (chống rửa tiền) và CFT (chống tài trợ khủng bố).
Các tổ chức tài chính cần bảo vệ dữ liệu độc quyền và nhạy cảm cao theo luật và việc không thể chia sẻ dữ liệu nhạy cảm này mà không tiết lộ thông tin bí mật cản trở việc thực hiện AML và CFT. Một sổ cái thống nhất cung cấp một hồ sơ minh bạch, có thể kiểm tra về các giao dịch, chuyển nhượng và thay đổi quyền sở hữu, trong khi mã hóa cho phép các tổ chức tài chính chia sẻ thông tin này một cách bí mật xuyên biên giới để phát hiện gian lận và rửa tiền tuân thủ các quy định dữ liệu địa phương.
Ưu điểm của nó có thể được làm nổi bật hơn nữa bằng cách tận dụng các thuộc tính kép của mã thông báo và thực tế là các mã thông báo chứa thông tin nhận dạng và quy định các quy tắc chuyển nhượng. Ví dụ: trong một doanh nghiệp thanh toán, các yêu cầu tuân thủ quy định như các bên tham gia giao dịch, các thuộc tính địa lý của các bên tham gia giao dịch và loại chuyển khoản có thể được nhúng trực tiếp vào mã thông báo. Chương trình Aurora của Trung tâm Đổi mới BIS đang khám phá cách các công nghệ tăng cường quyền riêng tư và phân tích tiên tiến có thể được sử dụng để chống lại các tổ chức tài chính xuyên biên giới và rửa tiền xuyên biên giới.
3.2.5 Chứng khoán đảm bảo bằng tài sản
Bằng cách kết hợp các hợp đồng thông minh, thông tin và mã hóa, một sổ cái thống nhất cũng có thể cải thiện quá trình chứng khoán hóa và phát hành và đầu tư trái phiếu.
Lấy chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp (MBS), ví dụ, MBS là một sản phẩm đầu tư trong đó các khoản thế chấp được gộp lại và phân cấp thành các loại trái phiếu khác nhau, sau đó được bán cho các nhà đầu tư. Ngay cả trong một thị trường như Mỹ, nơi thanh khoản MBS cao tới 12 nghìn tỷ USD, quá trình chứng khoán hóa đòi hỏi sự tham gia của hơn một chục trung gian, đây là một quá trình phức tạp.
Bằng cách áp dụng các hợp đồng thông minh tự động, sự chậm trễ trong luồng thông tin và tiền có thể được loại bỏ, đơn giản hóa quá trình chứng khoán hóa. Mã thông báo có thể tích hợp dữ liệu thời gian thực về các phương thức trả nợ và tổng hợp trả nợ của người vay cũng như phân phối của nhà đầu tư, giảm hơn nữa sự phụ thuộc vào các trung gian.
3.2.6 Tài chính xanh
Tài chính xanh là một trường hợp sử dụng điển hình khác cho sự đổi mới trong sổ cái hợp nhất và các ứng dụng được mã hóa.
Bằng cách tạo ra một nền tảng kỹ thuật số nơi các nhà đầu tư có thể tải xuống một ứng dụng và đầu tư bất kỳ số tiền nào vào trái phiếu chính phủ được mã hóa thông qua chương trình đó để tài trợ cho các khoản đầu tư xanh. Các nhà đầu tư không chỉ có thể xem lãi suất tích lũy trong suốt vòng đời của trái phiếu mà còn theo dõi thông tin như lượng năng lượng sạch và giảm phát thải carbon được tạo ra do khoản đầu tư này trong thời gian thực. Trái phiếu cũng cho phép các nhà đầu tư giao dịch trên thị trường thứ cấp minh bạch.
Trong dự án Genesis của BIS Innovation Hub, BIS và Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông cùng nhau tiếp tục khám phá lĩnh vực này, ra mắt dự án Evergreen vào năm 2022 để phát hành trái phiếu xanh bằng cách sử dụng token hóa và sổ cái thống nhất. Kiến trúc và quy trình phát hành cấp một của dự án được thể hiện trong hình dưới đây. Dự án sử dụng đầy đủ sổ cái thống nhất phân tán để tích hợp những người tham gia phát hành trái phiếu trên cùng một nền tảng dữ liệu, hỗ trợ quy trình làm việc đa bên và cung cấp ủy quyền cụ thể cho người tham gia, xác minh thời gian thực và chức năng chữ ký, nâng cao hiệu quả xử lý giao dịch, trong khi thanh toán trái phiếu thực hiện thanh toán DvP, giảm độ trễ thanh toán và rủi ro thanh toán, và cập nhật dữ liệu thời gian thực của người tham gia trên nền tảng cũng cải thiện tính minh bạch của các giao dịch. Mặc dù dự án vẫn ở dạng tích hợp API với các hệ thống kế thừa và nền tảng sổ cái thống nhất, nhưng đây là một nỗ lực có ý nghĩa về hiệu quả giao dịch và giảm rủi ro.
Thường xanh****Kiến trúc tổng thể của dự án
(Nguồn ảnh:
**Quy trình làm việc cho ****Evergreen **** phát hành cấp một dự án được giải quyết trong ****DvP ****
(Nguồn ảnh:
4. Nguyên tắc cơ bản của ứng dụng sổ cái thống nhất
Khi áp dụng sổ cái thống nhất và các mã thông báo của nó, có một số hướng dẫn chung cần tuân theo. Nguyên tắc đầu tiên là bất kỳ ứng dụng nào cũng phải phù hợp với cấu trúc hai tầng của hệ thống tiền tệ, theo đó các ngân hàng trung ương có thể tiếp tục duy trì sự thống nhất của tiền bằng cách giải quyết CBDC bán buôn, trong khi khu vực tư nhân có thể tiếp tục đổi mới để mang lại lợi ích cho người dân và doanh nghiệp.
Ngoài ra, các nguyên tắc liên quan đến phạm vi và quản trị là rất quan trọng để làm rõ cách tốt nhất để san bằng sân chơi và thúc đẩy cạnh tranh, cũng như quyền riêng tư dữ liệu và khả năng phục hồi hoạt động. Việc thực hiện các nguyên tắc này cuối cùng phụ thuộc vào nhu cầu và sở thích của từng khu vực tài phán, cũng như các chi tiết cụ thể của ứng dụng cụ thể của họ.
4.1 Phạm vi, Quản trị và Cạnh tranh
4.1.1 Phạm vi của sổ cái thống nhất
Như đã đề cập trước đó, một sổ cái thống nhất có thể chứa nhiều sổ cái và mỗi sổ cái có một trường hợp sử dụng cụ thể, vì vậy việc áp dụng sổ cái thống nhất có thể bắt đầu với một kịch bản cụ thể và hiệu quả của nó rõ ràng hơn. **Hình dưới đây cho thấy phạm vi và đặc điểm của các ứng dụng token hóa, và khi token hóa được thực hiện, hiệu quả thực hiện cần được cân nhắc đầy đủ, bởi vì lợi nhuận đơn vị của ứng dụng token hóa tương đối dễ dàng có thể không đáng kể, nhưng việc áp dụng token hóa tương đối khó có thể có lợi ích rất lớn sau khi thực hiện. Do đó, trong ngắn hạn, token hóa có thể tập trung vào việc xác định các tài sản phù hợp để token hóa và có thể được giao dịch trên quy mô lớn. Phạm vi của các trường hợp sử dụng cho sổ cái thống nhất có thể mở rộng theo thời gian, nhưng ứng dụng cuối cùng của nó sẽ phụ thuộc vào nhu cầu và ràng buộc cụ thể của từng khu vực pháp lý.
Một sổ cái thống nhất thực sự là một loại FMI mới (hoặc kết hợp các FMI), như trong Nguyên tắc cơ sở hạ tầng thị trường tài chính[10] Nguyên tắc cơ bản nhất của FMI là nó phải cung cấp quyết toán cuối cùng rõ ràng và rõ ràng về tiền của ngân hàng trung ương trong các điều kiện khả thi và có thể sử dụng được, và nguyên tắc này áp dụng cho các cơ sở hạ tầng khác nhau như hệ thống thanh toán, lưu ký chứng khoán trung tâm, hệ thống thanh toán bù trừ chứng khoán, thanh toán bù trừ đối tác trung tâm và cơ sở dữ liệu giao dịch.
4.1.2 Quản trị và cạnh tranh
**Phạm vi của sổ cái thống nhất ảnh hưởng trực tiếp đến các thỏa thuận quản trị, bối cảnh cạnh tranh và khuyến khích tham gia. **
Việc quản lý một sổ cái thống nhất có thể tuân theo sự sắp xếp hiện có, theo đó các ngân hàng trung ương và những người tham gia khu vực tư nhân được quy định tham gia quản trị theo các quy tắc được thiết lập. Trong trường hợp thanh toán, khi sổ cái thống nhất liên quan đến tiền tệ và thanh toán, ngân hàng trung ương vẫn chịu trách nhiệm xử lý tài sản cuối cùng, trong khi những người tham gia khu vực tư nhân được quy định và giám sát tiếp tục cung cấp dịch vụ cho người dùng để đảm bảo tính toàn vẹn và họ cũng nên tuân thủ các quy định KYC, AML và CFT hiện hành và tiến hành thẩm định liên tục để đảm bảo tuân thủ quyền riêng tư.
Khi phạm vi của sổ cái mở rộng, các yêu cầu đối với việc sắp xếp quản trị cũng vậy. Ví dụ: một sổ cái thống nhất cho các khoản thanh toán xuyên biên giới đòi hỏi tương đối ít nỗ lực phối hợp vì nó đòi hỏi khả năng tương tác liền mạch giữa Nhà cung cấp dịch vụ thanh toán tư nhân (PSP) và các ngân hàng trung ương nằm ở các khu vực pháp lý khác nhau với các khung pháp lý khác nhau, do đó đòi hỏi rất nhiều sự hợp tác giữa các khu vực pháp lý.
Một môi trường cởi mở và công bằng là điều cần thiết cho cạnh tranh và tài chính toàn diện. Từ góc độ chính sách pháp lý, điều quan trọng là phải xem xét việc giới thiệu một nền tảng chung sẽ ảnh hưởng đến tổ chức của ngành công nghiệp tiền tệ và thanh toán như thế nào, và tác động cuối cùng của nó đối với toàn bộ hệ thống tài chính. Các nền tảng mở có thể thúc đẩy cạnh tranh và đổi mới lành mạnh giữa những người chơi trong khu vực tư nhân, do đó giảm chi phí cho người dùng cuối bằng cách cắt giảm lợi nhuận cao. ** Các cơ quan quản lý cần thiết kế các nền tảng và quy tắc với suy nghĩ này để đảm bảo rằng các hiệu ứng mạng phục vụ lợi ích của người tiêu dùng và ngăn chặn những người chơi độc quyền. **
Cung cấp cho những người tham gia tiềm năng các ưu đãi tài chính phù hợp là chìa khóa để thúc đẩy cạnh tranh và nếu không có các ưu đãi thích hợp, các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán tư nhân có thể chọn không tham gia. Nếu việc áp dụng các công nghệ mới ảnh hưởng đến việc phân phối các ưu đãi kinh tế hiện có và làm giảm ảnh hưởng hoặc lợi ích của các lợi ích được giao, nó có thể ngăn cản người tham gia thực hiện các công nghệ mới. ** Sự tham gia bắt buộc cùng với việc cung cấp cơ sở hạ tầng cho phép các tác nhân tư nhân đổi mới có thể sẽ là chìa khóa để thực hiện, với những người tham gia có thể nhận được các ưu đãi kinh tế và hiệu ứng tổng hợp khi người tham gia tăng lên và hiệu ứng mạng trở nên nổi bật. **
4.2 Quyền riêng tư dữ liệu và khả năng phục hồi trên mạng
Một sổ cái thống nhất tổng hợp tiền tệ, tài sản và thông tin trên một nền tảng duy nhất, làm cho quyền riêng tư dữ liệu và khả năng phục hồi hoạt động thậm chí còn quan trọng hơn.
4.2.1 Bảo vệ quyền riêng tư
Tổng hợp các loại dữ liệu khác nhau ở một nơi có thể làm dấy lên lo ngại rằng dữ liệu có thể bị đánh cắp hoặc sử dụng sai. Để bảo vệ quyền riêng tư của người dùng, cần phải thực hiện các biện pháp bảo vệ đầy đủ và dữ liệu trên sổ cái thống nhất nên được quản lý một cách thận trọng để đạt được mục đích bảo vệ quyền riêng tư. Điều tương tự cũng áp dụng cho bí mật thương mại, nơi các doanh nghiệp sẵn sàng trở thành người tham gia vào sổ cái thống nhất chỉ khi thông tin bí mật của họ được bảo vệ đầy đủ.
Tạo phân vùng trong bối cảnh dữ liệu của sổ cái thống nhất là một cách quan trọng để bảo vệ quyền riêng tư, để mỗi người tham gia chỉ có thể xem và có quyền truy cập vào dữ liệu liên quan trên các phân vùng của riêng họ. Việc áp dụng khóa riêng tăng cường hơn nữa việc bảo vệ dữ liệu và cập nhật dữ liệu trong phân vùng, xác thực danh tính và ủy quyền giao dịch được hoàn thành thông qua khóa riêng, đảm bảo rằng chỉ những tài khoản được ủy quyền mới có thể quản lý dữ liệu phân vùng.
Mã hóa là một cách hiệu quả khác để bảo vệ quyền riêng tư. Khi những người tham gia khác nhau tương tác trong một giao dịch, thông tin từ các phân vùng khác nhau cần được chia sẻ và phân tích cú pháp trong môi trường thực thi và công nghệ chia sẻ dữ liệu an toàn cho phép các phép tính toán học được thực hiện trực tiếp trên dữ liệu được mã hóa hoặc ẩn danh mà không để lộ thông tin nhạy cảm. Điều này không chỉ thỏa mãn mong muốn của các tổ chức tài chính và người dùng chia sẻ dữ liệu dưới hình thức bảo vệ quyền riêng tư mà còn thúc đẩy cạnh tranh và đổi mới vì phân cấp. Bí mật thương mại có thể được bảo vệ bằng cách mã hóa các hợp đồng thông minh riêng biệt, vì chỉ chủ sở hữu mã hoặc các bên được chỉ định mới có thể truy cập các chi tiết của hợp đồng.
Có nhiều công nghệ khác nhau có thể đạt được tính bảo mật thông tin và bảo vệ quyền riêng tư trong một sổ cái thống nhất và mỗi công nghệ đều có ưu điểm và nhược điểm do sử dụng, cũng như sự khác biệt về bảo vệ quyền riêng tư, gánh nặng tính toán và khó thực hiện.
Ngoài ra, là các tổ chức phục vụ lợi ích công cộng và không có lợi ích thương mại trong dữ liệu cá nhân, các ngân hàng trung ương có thể thiết kế một sổ cái thống nhất để đảm bảo thực hiện các biện pháp bảo vệ quyền riêng tư tại nguồn, chẳng hạn như nhúng luật bảo mật trực tiếp vào mã thông báo của sổ cái thống nhất. Luật bảo mật dữ liệu cung cấp cho người tiêu dùng quyền ủy quyền hoặc từ chối quyền truy cập của bên thứ ba vào dữ liệu của họ, chẳng hạn như Quy định bảo vệ dữ liệu chung của Liên minh châu Âu yêu cầu các công ty xóa dữ liệu cá nhân của người tiêu dùng và Đạo luật bảo vệ quyền riêng tư của người tiêu dùng California cho phép người tiêu dùng truy cập vào các chi tiết của thông tin mà công ty thu thập. Việc thực thi hiệu quả luật bảo mật dữ liệu có thể được tăng cường bằng cách tận dụng sổ cái thống nhất để nhúng các tùy chọn cấm bán dữ liệu cá nhân hoặc xóa dữ liệu cá nhân trực tiếp vào hợp đồng thông minh cho mã thông báo và giao dịch.
4.2.2 Tấn công mạng
Ngoài việc bảo vệ quyền riêng tư, khả năng phục hồi không gian mạng cũng rất quan trọng và chi phí của các cuộc tấn công mạng đã tăng đáng kể trong những năm gần đây, đòi hỏi phải bảo vệ khả năng phục hồi không gian mạng mạnh mẽ ở cả cấp độ thể chế và pháp lý. Khi FMI hoặc Unified Ledger bị tấn công mạng, kết quả là sự sụp đổ trên diện rộng của hệ thống tài chính và thiệt hại xã hội cuối cùng là không thể đo lường được so với thiệt hại lớn về tài chính và danh tiếng gây ra. Phạm vi của một sổ cái thống nhất càng rộng, rủi ro của một điểm thất bại càng lớn và tổn thất mà nó có thể gây ra càng lớn. Vì những lý do này, đầu tư đầy đủ vào khả năng phục hồi và bảo mật mạng là rất quan trọng, đòi hỏi các biện pháp bảo mật nhiều lớp cho tính toàn vẹn và bảo mật của dữ liệu sổ cái thống nhất.
V. Kết luận
Vai trò của các ngân hàng trung ương là rất quan trọng để nhận ra tiềm năng sáng tạo của tiền, thanh toán và các dịch vụ tài chính rộng lớn hơn và xây dựng một hệ thống tiền tệ trong tương lai có thể thích ứng với nhu cầu trong thế giới thực và đổi mới phát triển.
Bài viết này vẽ ra một kế hoạch chi tiết cho một hệ thống tiền tệ trong tương lai khai thác tiềm năng biến đổi của token hóa để cải thiện các cấu trúc hiện có và mở ra những khả năng mới. Kế hoạch chi tiết này đề xuất một sổ cái thống nhất, một cơ sở hạ tầng thị trường tài chính mới tích hợp CBDC, tiền gửi được mã hóa và các cổ phần được mã hóa khác trong tài sản tài chính và vật chất vào một nền tảng duy nhất. Ưu điểm của nó là, đầu tiên, nó cho phép tích hợp liền mạch và tự động hóa một loạt các giao dịch tài chính, cho phép đồng bộ hóa và thanh toán ngay lập tức; Thứ hai, nó tập trung tất cả nội dung thông tin và dữ liệu trên cùng một nền tảng, sử dụng hợp đồng thông minh để khắc phục các vấn đề thông tin và khuyến khích và phục vụ lợi ích công cộng.
Ý tưởng về token hóa và một sổ cái thống nhất cho thấy bối cảnh của hệ thống tiền tệ trong tương lai, nhưng trong thực tế, các nhu cầu và hạn chế cụ thể của từng khu vực pháp lý xác định phạm vi và thứ tự áp dụng. Trong sự phát triển này, nhiều sổ cái có thể cùng tồn tại và được kết nối với nhau thông qua các API để có khả năng tương tác.
Ngoài ra, để đạt được tầm nhìn này sẽ đòi hỏi nỗ lực chung của khu vực công và tư nhân để thúc đẩy nghiên cứu và phát triển các giải pháp công nghệ, thiết lập các nền tảng kỹ thuật số chung và đảm bảo quy định và giám sát phù hợp. Thông qua hợp tác, đổi mới và hội nhập liên tục, chúng tôi tin tưởng vào việc thiết lập một hệ thống tiền tệ dựa trên sự tin tưởng lẫn nhau, cho phép các thỏa thuận kinh tế mới, nâng cao hiệu quả và khả năng tiếp cận các giao dịch tài chính và đáp ứng nhu cầu thay đổi của người dân và doanh nghiệp.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Tokenization và Unified Ledger Xây dựng kế hoạch chi tiết cho hệ thống tiền tệ trong tương lai
Văn:
Diane Cheung **, Thạc sĩ Kế toán của Đại học Sydney và MEM từ Đại học Bắc Kinh, Giám đốc sản phẩm FinTech trong 10 năm, tập trung vào thanh toán và token hóa
** Will Awang**, Thạc sĩ Luật Kinh doanh Quốc tế Hoa Kỳ, 10 năm kinh nghiệm pháp lý, doanh nhân nối tiếp trong ngành công nghệ, luật sư đầu tư và tài chính
Rau bina, Thạc sĩ Blockchain tại RMIT, Nhà nghiên cứu Web3, SFTLabs &; Ample FinTech Buidler
Ngày nay, hệ thống tiền tệ toàn cầu đang trên đỉnh của một bước nhảy vọt lịch sử. ** Sau khi số hóa, token hóa (biểu hiện kỹ thuật số của cổ phần trong tài sản trên các nền tảng có thể lập trình) là chìa khóa cho bước nhảy vọt. Token hóa bằng cách thay đổi cách trung gian phục vụ người dùng; Thu hẹp khoảng cách trong chuyển giao thông tin, đối chiếu và giải quyết giúp tăng cường đáng kể khả năng của hệ thống tiền tệ và tài chính. Token hóa sẽ tạo ra các hoạt động kinh tế mới khó đạt được trong hệ thống tiền tệ vốn có hiện nay.
Tiền điện tử hoặc tài chính phi tập trung (chẳng hạn như cảnh tượng gần đây về DeFi tham lam nuốt chửng tài sản RWA) chỉ tiết lộ một khía cạnh của token hóa cho chúng ta. Chúng vẫn bị hạn chế, không chỉ vì khó kết nối với thế giới thực, mà còn vì chúng thiếu sự chứng thực ủy thác tiền tệ do các ngân hàng trung ương cung cấp và ngay cả những stablecoin đó cũng không ổn định.
Trong bản tổng hợp trước đây của chúng tôi về Báo cáo nghiên cứu Citi RWA: Tiền, Token và Trò chơi (Tỷ người dùng tiếp theo và Giá trị mười nghìn tỷ của Blockchain), chúng tôi đã mở ra một thị trường token hóa mới trị giá 10 nghìn tỷ đô la. ** Vì vậy, trước khi bắt đầu chuyến đi tuyệt vời, chúng ta vẫn phải quay trở lại điểm ban đầu, từ các nguyên tắc đầu tiên của blockchain đến token hóa, RWA và thậm chí cả thanh toán token, giống như khi chúng ta nghiên cứu kỹ sách trắng Bitcoin. **
Do đó, chúng tôi đã tổng hợp các trang về token hóa trong báo cáo kinh tế thường niên năm 2023 của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) để tham khảo trong ngành nhằm hiểu thêm về logic cơ bản của hoạt động token hóa.
BIS giải cấu trúc token hóa từ quan điểm của hệ thống tiền tệ và hệ thống ngân hàng, cho thấy kế hoạch chi tiết trong tương lai của hệ thống tiền tệ toàn cầu. Các yếu tố chính của việc xây dựng một kế hoạch chi tiết trong tương lai là CBDC, tiền gửi được mã hóa và các lợi ích được mã hóa khác trong tài sản tài chính và vật chất, và kế hoạch chi tiết hình dung tích hợp các yếu tố này vào một loại cơ sở hạ tầng thị trường tài chính mới, Sổ cái hợp nhất, nơi có thể nhận ra toàn bộ lợi ích của token hóa để cải thiện hệ thống cũ và xây dựng hệ thống mới. **
Ý tưởng cốt lõi
Giải thích các điều khoản
Token – Mã thông báo đại diện cho số nhận dạng kỹ thuật số của quyền hoặc tài sản trên blockchain hoặc sổ cái hợp nhất phân tán.
Tokeni****s - Tokenization, quá trình ghi lại quyền đối với tài sản vật chất hoặc tài chính tồn tại trên sổ cái truyền thống vào nền tảng có thể lập trình.
Private Tokenised Monies – Token tư nhân hóa, là token được phát hành bởi khu vực tư nhân (các ngân hàng phi trung ương).
**Tính độc thân của tiền ** - Thống nhất tiền tệ đề cập đến thực tế là trong một hệ thống tiền tệ nhất định, chỉ có một loại tiền tệ chính và các hình thức tiền hoặc tài sản khác nhau có thể được trao đổi cho loại tiền tệ chính này có giá trị như nhau, nghĩa là giá trị của tiền không bị ảnh hưởng bởi các hình thức tiền khác nhau, cho dù chúng là tiền do tư nhân phát hành (như tiền gửi) hay tiền được phát hành công khai (như tiền mặt).
**Tính cuối cùng của quyết toán ** - Tính cuối cùng của việc thanh toán, có nghĩa là các khoản tiền chính thức trở thành tài sản hợp pháp của bên nhận sau khi được chuyển từ tài khoản này sang tài khoản khác, không thể hủy ngang.
Sổ cái hợp nhất - Sổ cái hợp nhất phân tán, một loại Cơ sở hạ tầng thị trường tài chính mới (FMI), đề cập đến một hệ thống tích hợp nhiều nguồn dữ liệu, nền tảng hoặc thông tin hệ thống (giao dịch tài chính, hồ sơ dữ liệu, hợp đồng, tài sản kỹ thuật số, v.v.) để ghi lại tất cả các giao dịch và dữ liệu mà không cần sự can thiệp của cơ quan tập trung.
Nền tảng lập trình – Một nền tảng có thể lập trình không bị giới hạn bởi một công nghệ cụ thể, bao gồm máy Turing với môi trường thực thi, sổ cái và quy tắc quản trị.
Ramp – Hợp đồng thông minh Ramp, đề cập đến các hợp đồng kết nối các nền tảng không thể lập trình với các nền tảng có thể lập trình và Ramps khóa tài sản trên nền tảng ban đầu của chúng làm tài sản thế chấp cho các mã thông báo được phát hành trên các nền tảng có thể lập trình.
Giải quyết nguyên tử - Giải quyết nguyên tử, đề cập đến việc liên kết việc chuyển giao hai tài sản để đảm bảo rằng tài sản chỉ có thể được chuyển giao nếu tài sản kia được chuyển giao cùng một lúc, nghĩa là việc thanh toán có điều kiện, vì vậy chỉ có hai kết quả giải quyết và hai bên giao dịch thành công tài sản hoặc không có chuyển nhượng tài sản xảy ra. Độ lún nguyên tử làm cho ****T + 0 ****** có thể giải quyết. **
**Thanh toán so với thanh toán (PvP) ** - Thanh toán đồng thời các giao dịch ngoại hối, một cơ chế thanh toán đảm bảo rằng một loại tiền tệ phải được chuyển đồng thời với một loại tiền tệ khác (hoặc tiền tệ) để thanh toán cuối cùng và không thể hủy ngang, tức là hai (hoặc nhiều) loại tiền tệ của giao dịch được thanh toán cùng một lúc.
Giao hàng so với thanh toán (DvP) - Tiền mặt đến tay (tức là một tay đối tay), một cơ chế thanh toán đảm bảo rằng việc giao hàng chỉ được thực hiện khi thanh toán tương ứng xảy ra bằng cách liên kết việc chuyển tài sản với chuyển tiền.
I. Token và Tokenization**
1.1 Định nghĩa token và tokenization
Token là tài liệu về quyền sở hữu được ghi lại trên một nền tảng có thể lập trình có sẵn để giao dịch[1] 。 Không chỉ là một thông tin xác thực kỹ thuật số duy nhất, các mã thông báo thường tập hợp các quy tắc và logic chi phối việc chuyển tài sản cơ bản trong sổ cái truyền thống (xem hình bên dưới). Do đó, mã thông báo có thể lập trình và tùy chỉnh để đáp ứng các kịch bản được cá nhân hóa cũng như các yêu cầu tuân thủ quy định.
Token hóa là quá trình ghi lại các khiếu nại về tài sản tài chính hoặc thực tồn tại trên sổ cái truyền thống lên một nền tảng có thể lập trình[2] 。 Quá trình token hóa được thực hiện thông qua hợp đồng Ramp (xem hình bên dưới), ánh xạ tài sản từ các cơ sở dữ liệu truyền thống như chứng khoán tài chính, hàng hóa hoặc bất động sản đến dạng mã thông báo tài sản trên nền tảng có thể lập trình. **Tài sản trong cơ sở dữ liệu truyền thống bị đóng băng hoặc "khóa" để hoạt động như tài sản thế chấp để hỗ trợ mã thông báo được phát hành trên các nền tảng lập trình. **Việc khóa tài sản đảm bảo rằng các tài sản cơ bản được chuyển cùng lúc với các mã thông báo mà chúng ánh xạ được chuyển, tức là quyền sở hữu thay đổi đồng thời.
Tokenization giới thiệu hai tính năng quan trọng, thực hiện hoạt động phi tập trung và thực hiện có điều kiện các hợp đồng thông minh. **
** Thực hiện hoạt động phi tập trung ** ** - ** Không giống như các hệ thống truyền thống yêu cầu người quản lý tài khoản trung gian cập nhật và duy trì hồ sơ sở hữu tài sản, trong môi trường được mã hóa, mã thông báo hoặc tài sản trở thành "đối tượng thực thi" được duy trì trên nền tảng có thể lập trình, nơi người tham gia nền tảng chuyển tài sản bằng cách đưa ra các hướng dẫn được lập trình mà không cần người quản lý tài khoản trung gian để giữ tài khoản. Cách tiếp cận này cho phép phạm vi khả năng kết hợp rộng hơn, cho phép một số hoạt động được thực hiện trong một gói thực thi duy nhất. Các giao dịch được mã hóa như vậy không nhất thiết phải loại bỏ vai trò trung gian, nhưng bản chất của vai trò trung gian thay đổi từ "cập nhật và duy trì hồ sơ sở hữu tài sản" sang "quản lý các quy tắc của nền tảng có thể lập trình", do đó loại bỏ sự phụ thuộc vào một người chuyên dụng để cập nhật sổ cái.
Hiệu suất ngẫu nhiên của các hành động ** –** Nền tảng lập trình có thể thực hiện thực hiện có điều kiện thông qua việc sử dụng các câu lệnh logic trong các hợp đồng thông minh, chẳng hạn như "nếu, sau đó hoặc khác".
Sự kết hợp giữa khả năng kết hợp hoạt động được mã hóa và thực thi có điều kiện giúp đơn giản hóa việc thực hiện các giao dịch yêu cầu thực hiện có điều kiện phức tạp.
**1.2 CBDC **** và mã thông báo tư nhân hóa **
Token hóa yêu cầu Đơn vị Tài khoản và Phương tiện Thanh toán của nó phải được sử dụng đầy đủ. So với việc áp dụng sử dụng stablecoin làm phương tiện thanh toán để đạt được token hóa trong các kịch bản tài chính phi tập trung, CBDC có nền tảng tốt hơn vì tính cuối cùng của việc thanh toán và sự chứng thực của ngân hàng trung ương, và nền tảng có thể lập trình có thể trực tiếp sử dụng thanh toán tiền tệ fiat nhúng như một phần cần thiết của thỏa thuận mã hóa, đây là lựa chọn tốt nhất cho các ứng dụng mã hóa.
Sự phát triển của CBDC bán buôn là chìa khóa để áp dụng token hóa. Là một phương tiện thanh toán được mã hóa, CBDC bán buôn một mặt có thể hoạt động như một chức năng tương tự như dự trữ trong hệ thống tiền tệ hiện tại và mặt khác, chúng có thể được mã hóa để cung cấp các chức năng mới, chẳng hạn như các giao dịch sử dụng CBDC bán buôn có thể nhúng tất cả các đặc điểm trên như khả năng kết hợp và thực hiện có điều kiện. Mã thông báo nâng cao của CBDC này cũng có thể trở thành một biến thể bán lẻ cho người dân và doanh nghiệp sử dụng, với các ngân hàng trung ương có thể hỗ trợ hơn nữa sự thống nhất của tiền bằng cách cung cấp cho công chúng tiền mặt kỹ thuật số thiết lập liên kết trực tiếp đến các mệnh giá có chủ quyền ở dạng kỹ thuật số.
Vai trò của CBDC trong môi trường token hóa là rõ ràng, nhưng vẫn còn chỗ để thảo luận như một mã thông báo tư nhân hóa bổ sung cho CBDC ở dạng thích hợp. Hiện tại có hai hình thức token hóa chính là tiền gửi token hóa và stablecoin được hỗ trợ bằng tài sản. Cả hai đều đại diện cho các khoản nợ của tổ chức phát hành hứa hẹn với khách hàng rằng họ có thể rút vốn chủ sở hữu theo mệnh giá theo mệnh giá trong các đơn vị có chủ quyền. Sự khác biệt giữa hai loại này được phản ánh trong cách chúng được chuyển giao và vai trò của chúng trong hệ thống tài chính, điều này ảnh hưởng đến bản chất của cả hai là mã thông báo tư nhân hóa bổ sung cho CBDC.
Mã hóa** Nạp tiền
Tiền gửi được mã hóa có thể được thiết kế để hoạt động theo cách tương tự như tiền gửi ngân hàng thông thường trong hệ thống hiện có, các ngân hàng có thể phát hành tiền gửi được mã hóa để đại diện cho các khoản nợ của nhà phát hành và giống như tiền gửi thông thường, tiền gửi được mã hóa không thể được chuyển trực tiếp và thanh khoản thanh toán bù trừ do ngân hàng trung ương cung cấp vẫn sẽ đảm bảo hoạt động bình thường của chức năng thanh toán.
Ví dụ sau đây so sánh sự tương đồng giữa tiền gửi được mã hóa và tiền gửi truyền thống, trong đó John và Paul có tài khoản thuộc hai ngân hàng khác nhau và cả hai đều đã thông qua KYC.
Theo truyền thống, khi John trả cho Paul 100 bảng, Paul không nhận được khoản tiền gửi 100 bảng trong ngân hàng của John. Ngược lại, ngân hàng của John đã giảm 100 bảng trong số dư tài khoản ngân hàng, trong khi ngân hàng của Paul có số dư tài khoản ngân hàng tăng tương tự. Đồng thời, việc điều chỉnh tài khoản cá nhân của hai ngân hàng đã đạt được thông qua việc chuyển dự trữ ngân hàng trung ương giữa hai ngân hàng.
Trong môi trường mã hóa, kết quả thanh toán tương tự có thể đạt được bằng cách giảm các khoản tiền gửi được mã hóa mà John giữ tại ngân hàng của mình và tăng tiền gửi được mã hóa mà Paul giữ tại ngân hàng của mình, đồng thời giải quyết các khoản thanh toán thông qua chuyển khoản đồng thời CBDC bán buôn. Paul vẫn chỉ có quyền sở hữu ngân hàng của mình, anh ta là khách hàng được ngân hàng xác minh và cả ngân hàng của John và John đều không có quyền sở hữu.
Tiền gửi được mã hóa giữ lại và củng cố một số lợi thế chính của hệ thống tiền tệ hai cấp hiện tại.
Đầu tiên, tiền gửi được mã hóa sẽ giúp duy trì tính độc lập của tiền tệ. Hệ thống hiện tại vận hành cơ sở hạ tầng thanh toán của ngân hàng trung ương, do đó đảm bảo việc chuyển giao cuối cùng các khoản thanh toán bằng tiền tệ có chủ quyền và sự thống nhất thanh toán cho tiền gửi trong các ngân hàng thương mại. Tiền gửi được mã hóa giữ lại cơ chế này và vì việc giải quyết CBDC bán buôn được thực hiện thông qua các hợp đồng thông minh, nó cải thiện tính kịp thời, thu hẹp khoảng cách thời gian giữa thanh toán và thanh toán và giảm rủi ro.
Thứ hai, tiền gửi được mã hóa được thanh toán trong CBDC bán buôn đảm bảo tính cuối cùng của việc thanh toán. Ngân hàng Trung ương khấu trừ số tiền tương ứng từ tài khoản của người thanh toán và ghi có vào tài khoản của người nhận thanh toán, đạt được quyết toán cuối cùng bằng cách cập nhật bảng cân đối kế toán, xác nhận rằng khoản thanh toán là cuối cùng và không thể hủy ngang. Trong ví dụ trên, quyết định cuối cùng đảm bảo rằng Paul không có quyền sở hữu đối với John (hoặc ngân hàng của John), mà chỉ yêu cầu bồi thường đối với ngân hàng của chính mình.
Cuối cùng, tiền gửi được mã hóa sẽ đảm bảo rằng các ngân hàng vẫn có thể cung cấp tín dụng và thanh khoản một cách linh hoạt. Trong hệ thống tiền tệ hai cấp hiện có, các ngân hàng cung cấp các khoản vay và hỗ trợ thanh khoản theo yêu cầu (như hạn mức tín dụng) cho người dân và doanh nghiệp, và hầu hết tiền lưu thông trong hệ thống tiền tệ hiện tại được tạo ra theo cách này, bởi vì người vay giữ tài khoản tiền gửi cùng một lúc trong ngân hàng và khoản vay do ngân hàng phát hành trực tiếp tạo thành một khoản tiền gửi trong tài khoản của người vay, thực hiện việc tạo ra tiền. Không giống như ngân hàng hẹp[3] Cách tiếp cận linh hoạt này cho phép các ngân hàng đáp ứng nhu cầu vốn của người dân và doanh nghiệp để đáp ứng với những thay đổi trong điều kiện kinh tế hoặc tài chính, nhưng nó cũng đòi hỏi quy định đầy đủ để ngăn chặn tăng trưởng tín dụng quá mức và hành vi rủi ro.
Stablecoin
Stablecoin là một dạng token tư nhân hóa khác có những sai sót nhất định. Trái ngược với tiền gửi được mã hóa, stablecoin đại diện cho các yêu cầu có thể thương lượng do tổ chức phát hành đưa ra, tương tự như trái phiếu vô danh kỹ thuật số, trong khi các khoản thanh toán được thực hiện bằng stablecoin tương đương với việc chuyển các khoản nợ của tổ chức phát hành giữa những người dùng.
Lấy việc chuyển nhượng John và Paul làm ví dụ, John nắm giữ một đơn vị stablecoin do nhà phát hành stablecoin phát hành (tức là một đơn vị yêu cầu của nhà phát hành) và khi John trả cho Paul một đơn vị stablecoin, yêu cầu của John được chuyển cho Paul, Paul không giữ bất kỳ khiếu nại nào chống lại tổ chức phát hành trước khi chuyển nhượng, trong trường hợp đó Paul có thể thụ động giữ yêu cầu của tổ chức phát hành mà anh ta không tin tưởng. Vì vậy, câu hỏi đặt ra là Paul có tin tưởng các nhà phát hành stablecoin không?
Điều này là do stablecoin có các thuộc tính của trái phiếu vô danh, các nhà phát hành stablecoin không cần cập nhật bảng cân đối kế toán của họ khi việc chuyển tiền này xảy ra và vì chúng là mã thông báo được tư nhân hóa, bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương không giải quyết giao dịch, bản thân stablecoin là chứng nhận yêu cầu của tổ chức phát hành và việc chuyển nhượng chứng chỉ ghi chú không cần sự đồng ý hoặc tham gia của tổ chức phát hành.
So với tiền gửi được mã hóa, stablecoin có những nhược điểm chính sau:
Đầu tiên là stablecoin có thể làm suy yếu tính đồng nhất tiền tệ, tức là các tình huống mà giá trị của tiền không nhất quán. Điều này là do stablecoin có thể giao dịch và trong trường hợp có sự khác biệt về tính thanh khoản giữa các stablecoin hoặc chênh lệch về mức độ tín nhiệm của tổ chức phát hành, giá của chúng có thể sai lệch so với mệnh giá hoặc thậm chí không chắc chắn nghiêm trọng hơn. Đơn cử như trong sự cố Ngân hàng Thung lũng Silicon, do người dùng lo lắng tính thanh khoản của Ngân hàng Thung lũng Silicon sẽ ảnh hưởng đến giá stablecoin nên người dùng đã bán stablecoin với số lượng lớn, khiến giá stablecoin giảm mạnh, phá hủy tính đơn thân. Việc thiếu quy định rõ ràng và chứng thực tín dụng của các ngân hàng trung ương là một lý do quan trọng cho những vấn đề này.
Thứ hai, không giống như tiền gửi được mã hóa, có thể cung cấp thanh khoản linh hoạt, các stablecoin được hỗ trợ bằng tài sản hoạt động giống như các ngân hàng hẹp. Điều này là do, về nguyên tắc, tất cả đô la tương ứng với việc phát hành stablecoin nên được đầu tư vào tài sản lưu động có độ an toàn cao, điều này làm giảm nguồn cung tài sản lưu động có thể được sử dụng cho các mục đích khác và do đó không thể cung cấp thanh khoản linh hoạt.
Ngoài ra, so với tiền gửi được mã hóa, stablecoin thiếu sự giám sát của KYC, AML và CFT, điều này có những rủi ro nhất định. Trong ví dụ trên, John chuyển stablecoin cho Paul, nhưng tổ chức phát hành không xác minh danh tính của Paul hoặc tiến hành kiểm tra tuân thủ để xác nhận danh tính thực sự của Paul, dẫn đến nguy cơ gian lận. Thay vì yêu cầu cải cách quy định lớn để đảm bảo tuân thủ KYC, AML và CFT cho stablecoin, tiền gửi được mã hóa có thể hoạt động trong khuôn khổ pháp lý hiện hành bằng cách bắt chước quy trình chuyển tiền gửi truyền thống.
Việc áp dụng đầy đủ token hóa phụ thuộc vào khả năng kết hợp giao dịch và vận hành tiền tệ và một loạt các tài sản trên một nền tảng có thể lập trình. ** Token hóa cung cấp một phương tiện thanh toán cần thiết lập bản đồ các giao dịch của tài sản cơ bản, với tiền ngân hàng trung ương ở dạng token hóa để tạo điều kiện cho việc thanh toán cuối cùng. Sổ cái hợp nhất là một "nơi chung" thống nhất các chức năng này, đặt CBDC, mã thông báo tư nhân hóa và các tài sản được mã hóa khác trên cùng một nền tảng có thể lập trình để tích hợp liền mạch các thỏa thuận kinh tế mới.
**2.1 Cách Sổ cái Hợp nhất được tạo ra **
Khái niệm sổ cái thống nhất không ngụ ý một sổ cái duy nhất trong đó "một sổ cái thống trị tất cả" và hình thức được thông qua phụ thuộc chủ yếu vào sự cân bằng lợi ích ngắn hạn và dài hạn, chủ yếu là do việc thiết lập một sổ cái thống nhất đòi hỏi phải giới thiệu cơ sở hạ tầng thị trường tài chính mới (FMI) và nhu cầu cụ thể của từng khu vực pháp lý.
Tận dụng các API để kết nối nhiều sổ cái và các hệ thống hiện có để tạo thành một sổ cái thống nhất[4] Trong ngắn hạn, chi phí trả trước thấp hơn, dễ dàng phối hợp các bên liên quan hơn và có thể đáp ứng nhu cầu của các khu vực pháp lý khác nhau. Kết nối các hệ thống hiện có thông qua API cho phép một số quy trình trao đổi dữ liệu tự động tương tự như các quy trình hoạt động trong môi trường được mã hóa, nhiều sổ cái có thể cùng tồn tại và chức năng mới có thể được kết hợp theo thời gian và phạm vi của sổ cái thống nhất sẽ xác định các bên liên quan đến sắp xếp quản trị của mỗi sổ cái. Tuy nhiên, cách tiếp cận gia tăng này cũng có những hạn chế nhất định và được xây dựng với những hạn chế về tầm nhìn xa và khả năng tương thích với các hệ thống hiện có, và trong điều kiện mở rộng, các ràng buộc sẽ trở nên nghiêm ngặt hơn, cuối cùng cản trở sự đổi mới.
** Giới thiệu trực tiếp cơ sở hạ tầng thị trường tài chính mới vào sổ cái thống nhất cho phép đánh giá toàn diện về lợi ích của việc áp dụng các công nghệ mới, mặc dù chi phí đầu vào ngắn hạn và chi phí chuyển sang tiêu chuẩn mới cao hơn. ** Token hóa mang lại một cơ hội tồi tàn đến mức giá trị được tạo ra bởi nền tảng lập trình trong tương lai sẽ lớn hơn nhiều so với đầu tư ngắn hạn.
Để rõ ràng, không có cách tốt hay xấu tuyệt đối giữa hai phương án, và việc thực hiện cụ thể phụ thuộc phần lớn vào cơ sở kỹ thuật và nhu cầu cụ thể của khu vực tài phán.
2.2 Thành phần của Tài khoản Hợp nhất
Một sổ cái thống nhất cho phép các mã thông báo trên một nền tảng chung tận dụng tối đa lợi ích của chúng, tạo ra các loại giao dịch mới và tối ưu hóa việc thực hiện hợp đồng trong môi trường an toàn này để lưu trữ được mã hóa và chia sẻ dữ liệu. Có hai yếu tố chính trong thiết kế sổ cái thống nhất, một là tất cả các thành phần cần thiết cho các giao dịch được lưu trữ trên cùng một nền tảng và hai là mã thông báo hoặc tài sản được mã hóa là các đối tượng thực thi để chúng vẫn có thể được chuyển một cách an toàn mà không cần dựa vào tin nhắn và xác thực bên ngoài.
Hình dưới đây cho thấy cấu trúc đơn giản của sổ cái thống nhất, bao gồm hai mô-đun, môi trường dữ liệu và môi trường thực thi, và toàn bộ sổ cái thống nhất phải tuân theo một khuôn khổ quản trị chung.
Môi trường dữ liệu. ** Môi trường dữ liệu chủ yếu bao gồm ba phần, tư nhân hóa mã thông báo và tài sản mã thông báo, thông tin cần thiết cho hoạt động của sổ cái (chẳng hạn như dữ liệu cần thiết để chuyển tiền và tài sản một cách an toàn và hợp pháp) và tất cả thông tin trong thế giới thực cần thiết cho các hoạt động ngẫu nhiên (có thể là kết quả của các giao dịch trong sổ cái hoặc thu được từ môi trường bên ngoài). Mã thông báo được tư nhân hóa và tài sản mã thông báo là các phân vùng riêng biệt được sở hữu và vận hành bởi các thực thể hoạt động đủ điều kiện tương ứng.
Môi trường thực thi. ** Được sử dụng để thực hiện nhiều hoạt động khác nhau, có thể được thực hiện trực tiếp bởi người dùng hoặc hợp đồng thông minh, chỉ kết hợp các tổ chức và tài sản của họ mà doanh nghiệp cần, tùy thuộc vào ứng dụng cụ thể. Ví dụ: khi hai cá nhân chuyển tiền thông qua hợp đồng thông minh, khoản thanh toán tập hợp ngân hàng của người dùng (nhà cung cấp tiền gửi được mã hóa) và ngân hàng trung ương (nhà cung cấp CBDC) và thông tin về các điều kiện bên ngoài cần thiết để thực hiện cũng được bao gồm.
**Khung quản trị chung. **Được sử dụng để chỉ định cách các thành phần khác nhau tương tác trong môi trường thực thi và các quy tắc bảo mật áp dụng để đảm bảo tính bảo mật nghiêm ngặt. Phân vùng dữ liệu và mã hóa dữ liệu là những cách chính để đạt được tính bảo mật và kiểm soát dữ liệu. Phân vùng dữ liệu cô lập các khu vực khác nhau và chỉ các thực thể được ủy quyền mới có thể truy cập dữ liệu trong khu vực tương ứng của họ; Mặt khác, mã hóa dữ liệu đảm bảo rằng dữ liệu được mã hóa trong quá trình truyền và lưu trữ và chỉ các bên được ủy quyền mới có thể giải mã và truy cập dữ liệu. Cả hai bổ sung cho nhau và làm việc cùng nhau để đảm bảo tính bảo mật và đáng tin cậy của các giao dịch và hoạt động tài chính.
III. Trường hợp ứng dụng
Như đã đề cập ở trên, token hóa và sổ cái hợp nhất có thể cung cấp các thỏa thuận kinh tế mới cho các doanh nghiệp tài chính hiện có, từ đó cải thiện các mô hình kinh doanh hiện có và đổi mới mô hình kinh doanh.
3.1 Cải thiện các mô hình kinh doanh hiện có
Việc áp dụng token hóa có thể cải thiện hoạt động thanh toán, thanh toán và thanh toán chứng khoán hiện có.
3.1.1 Thanh toán
Hệ thống thanh toán hiện tại có thể đáp ứng nhu cầu cơ bản của người dùng, nhưng quá trình thanh toán vẫn còn những vấn đề về chi phí cao, tốc độ chậm và tính minh bạch thấp, chủ yếu là do các loại tiền kỹ thuật số hiện đang nằm ở rìa mạng truyền thông và các hệ thống nhắn tin bên ngoài phải kết nối với cơ sở dữ liệu độc quyền do các ngân hàng và phi ngân hàng vận hành để đạt được sự hợp tác. Việc tách biệt thông điệp, hòa giải và giải quyết dẫn đến sự chậm trễ và người tham gia không có bức tranh hoàn chỉnh về tiến độ, dẫn đến chi phí sửa lỗi cao và rủi ro hoạt động khi có sự cố[5] 。
Hình dưới đây cho thấy quy trình thông báo chuyển khoản ngân hàng trong nước đơn giản, việc chuyển tiền từ người trả tiền Alice sang người nhận thanh toán Bob liên quan đến một số lượng lớn thông báo tin nhắn, kiểm tra nội bộ và điều chỉnh tài khoản, rất phức tạp, người tham gia khó theo dõi tiến trình thanh toán và người nhận thanh toán và người thanh toán chỉ có thể biết thụ động trạng thái thanh toán[6] 。 Trong kinh doanh thực tế, quá trình thanh toán các giao dịch xuyên biên giới phức tạp hơn, liên quan đến một loạt các yếu tố như nhắn tin xuyên biên giới, chênh lệch múi giờ và chênh lệch kỳ nghỉ, và thanh toán ngoại hối, điều này càng cản trở tính kịp thời và làm tăng rủi ro thanh toán.
Một sổ cái thống nhất có thể cải thiện những vấn đề này trong thanh toán, loại bỏ sự cần thiết của các mã thông báo và CBDC được tư nhân hóa trên cùng một nền tảng có thể lập trình để gửi tin nhắn tuần tự giữa các cơ sở dữ liệu độc quyền. Sổ cái hợp nhất sử dụng thanh toán nguyên tử (tức là hai tài sản được trao đổi cùng một lúc) và khi một tài sản được chuyển, tài sản kia cũng được chuyển, cho phép thanh toán bán buôn từ ngân hàng này sang ngân hàng khác trong quá trình thanh toán, thanh toán CBDC bán buôn đồng thời, do đó kết hợp nhắn tin và luồng thanh toán, loại bỏ sự chậm trễ và giảm rủi ro. Đồng thời, do phân vùng dữ liệu sổ cái thống nhất và thiết lập quyền truy cập, nó cung cấp cả quyền riêng tư dữ liệu và tính minh bạch giao dịch cho các bên và trải nghiệm thanh toán tốt hơn cho các đối tác.
3.1.2 Thanh toán chứng khoán
Thanh toán chứng khoán[7] Đây cũng là một kịch bản điển hình trong đó sổ cái thống nhất trao quyền cho các doanh nghiệp hiện có.
Quá trình thanh toán chứng khoán hiện tại liên quan đến nhiều người tham gia, chẳng hạn như môi giới, người giám sát, trung tâm lưu ký chứng khoán, nhà thanh toán bù trừ và đăng ký, v.v., và các hướng dẫn thông điệp, dòng vốn và thủ tục đối chiếu liên quan đến giải quyết giao dịch rất phức tạp, làm cho quá trình tổng thể kéo dài và tốn kém, dẫn đến rủi ro chi phí thay thế và rủi ro gốc.
Trong kinh doanh thanh toán chứng khoán truyền thống, Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Trung ương trực tiếp hoặc gián tiếp quản lý chứng khoán cho các đối tượng thụ hưởng chứng khoán. Người mua hoặc người bán chứng khoán bắt đầu quá trình giao dịch bằng cách đưa ra hướng dẫn cho nhà môi giới hoặc người giám sát của họ và việc thanh toán cuối cùng có thể mất đến 2 ngày làm việc để hoàn thành (xem quy trình thanh toán chứng khoán của HKEX trong biểu đồ bên dưới), khiến các bên tham gia giao dịch gặp rủi ro về chi phí thay thế (tức là rủi ro giao dịch sẽ phải được giao dịch lại ở mức giá bất lợi hơn do không giải quyết được giao dịch). Đồng thời, do các bước khác nhau giữa việc giao tiền và giao chứng khoán, cũng có rủi ro là người bán sẽ không thể có được tiền hoặc người mua sẽ không thể có được tiền gốc của chứng khoán.
(Nguồn ảnh:
Sổ cái hợp nhất và token hóa có thể cải thiện hoạt động thanh toán chứng khoán. Như thể hiện trong biểu đồ dưới đây, bằng cách gộp các loại tiền tệ và chứng khoán được mã hóa lại với nhau trên một nền tảng có thể lập trình, sự chậm trễ thanh toán và nhu cầu nhắn tin và đối chiếu có thể được giảm bớt, giảm rủi ro chi phí thay thế. Việc phân phối đồng thời tiền và phân phối chứng khoán có thể mở rộng phạm vi chứng khoán được bao phủ bởi DvP và giảm hơn nữa rủi ro gốc. Việc thực hiện hình thức thanh toán chứng khoán mới này đòi hỏi một cơ chế tiết kiệm thanh khoản tương ứng[8] , bởi vì độ lún nguyên tử trong hệ thống có tính lỏng hơn, tương tự như quá trình chuyển đổi từ lưới trễ (DNS) sang giải quyết đầy đủ theo thời gian thực (RTGS).
**Dự án Evergreen do Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông khởi động vào năm 2022 là một ứng dụng điển hình của hoạt động kinh doanh thanh toán chứng khoán hỗ trợ sổ cái thống nhất, hãy xem phần Tài chính xanh bên dưới để biết chi tiết. **
3.1.3 Thanh toán ngoại hối
Sổ cái hợp nhất và token hóa cũng có thể làm giảm hiệu quả rủi ro thanh toán của thị trường ngoại hối nghìn tỷ đô la.
Cơ chế thanh toán đồng thời (PvP) hiện tại cho các giao dịch ngoại hối giúp giảm rủi ro thanh toán, nhưng rủi ro vẫn còn, và chế độ PvP không có sẵn hoặc áp dụng cho một số giao dịch nhất định và những người tham gia thị trường cho rằng chi phí của nó là quá cao.
Giải quyết nguyên tử 24 giờ một ngày giúp loại bỏ sự chậm trễ giải quyết, giảm hơn nữa rủi ro. Hợp đồng thông minh kết hợp FX và các nhà cung cấp FX được ủy quyền có thể mở rộng phạm vi thanh toán của PvP và giảm chi phí giao dịch.
3.2 Tạo kịch bản kinh doanh mới
Một sổ cái thống nhất không chỉ cải thiện các doanh nghiệp hiện tại mà còn mở rộng sự hợp tác và tạo ra các loại sắp xếp kinh doanh và mô hình giao dịch hoàn toàn mới thông qua các hợp đồng thông minh, môi trường lưu trữ và chia sẻ thông tin an toàn và bí mật và thực hiện các giao dịch được mã hóa.
3.2.1 Giảm thiểu rủi ro khi điều hành ngân hàng
Việc áp dụng các hợp đồng thông minh có thể mở rộng phạm vi hợp tác tập thể một cách hiệu quả, do đó vượt qua "chuyến đi miễn phí" của từng cá nhân[9] , từ đó giảm thiểu hiệu quả rủi ro tháo chạy ngân hàng.
Hợp đồng tiền gửi cố định là một thỏa thuận song phương giữa ngân hàng và người gửi tiền, và giá trị của khoản tiền gửi có thể bị ảnh hưởng khi ngân hàng hoặc ngành ngân hàng chịu áp lực thanh khoản, trong trường hợp đó giá trị của khoản tiền gửi sẽ phụ thuộc vào quyết định tập thể của tất cả người gửi tiền. Vì các ngân hàng chủ yếu đầu tư tiền của người gửi tiền vào tài sản kém thanh khoản, các ngân hàng có thể đảm bảo giá trị tiền gửi của người gửi tiền là những người đầu tiên rút tiền gửi trên cơ sở ai đến trước được phục vụ trước khi phải đối mặt với áp lực thanh khoản ngắn hạn, dẫn đến việc ngân hàng tháo chạy.
Rủi ro này có thể được giảm thiểu bằng cách áp dụng hợp đồng tiền gửi hợp đồng thông minh, cho phép tất cả người gửi tiền đạt được sự hợp tác tập thể (nghĩa là giá trị tiền gửi của người gửi tiền không khác nhau tùy thuộc vào thứ tự rút tiền) bằng cách thực thi các điều kiện dự phòng của họ, loại bỏ động lực cho người gửi tiền rút sớm vì họ sợ rằng những người khác sẽ rút tiền gửi của họ trước. Mặc dù cách tiếp cận này không tránh được tất cả các lần chạy, nhưng nó giảm thiểu lợi thế của người đi đầu và sự thất bại của sức mạnh tổng hợp thường xảy ra.
3.2.2 Tài chính chuỗi cung ứng mới
Bằng cách kết hợp thông tin thời gian thực vào các hợp đồng thông minh, tài chính chuỗi cung ứng có thể được cải thiện bằng cách sử dụng một sổ cái thống nhất.
Sơ đồ sau đây cho thấy một chuỗi cung ứng đơn giản. Người mua, thường là một công ty lớn, mua từ Nhà cung cấp 1 (thường là một doanh nghiệp vừa và nhỏ), người cần tìm nguồn nguyên liệu thô từ Nhà cung cấp 2 để sản xuất. Nhà cung cấp 1 thường thanh toán cho Nhà cung cấp 1 khi hàng hóa đến và Nhà cung cấp 1 cần thanh toán tiền lương và nguyên vật liệu trước khi nhận thanh toán, trong trường hợp đó Nhà cung cấp 1 cần tài trợ và hoàn trả hàng hóa khi nhận được thanh toán.
Do khả năng người mua sẽ không thanh toán sau khi giao hàng, tài chính của nhà cung cấp chủ yếu dưới hình thức cho vay thương mại (cầm cố). Ví dụ: nếu một doanh nghiệp vừa và nhỏ của Ý mua bán thành phẩm từ một nhà cung cấp Ấn Độ, được giao bằng tàu chở hàng một tháng sau đó, để bắt đầu sản xuất, SME sử dụng những hàng hóa này đang vận chuyển làm tài sản thế chấp để vay vốn từ ngân hàng hoặc nhà cung cấp và nếu SME vỡ nợ, chủ nợ có quyền thu hồi tài sản thế chấp. Do rủi ro thiệt hại tài sản thế chấp và khấu hao, chẳng hạn như cướp biển hoặc bão, các chủ nợ chỉ có thể gia hạn tín dụng không đủ hoặc tăng chi phí vay. Ngoài ra, các doanh nghiệp vừa và nhỏ cũng có thể gian lận, chẳng hạn như cầm cố tài sản thế chấp cho nhiều người cho vay cùng một lúc. Những vấn đề tài chính phổ biến này cho phép các nhà cung cấp chỉ dựa vào tiền của chính họ để đáp ứng nhu cầu hoạt động.
Một sổ cái thống nhất có thể làm giảm bớt các vấn đề tài chính thương mại bằng cách tích hợp các thành phần khác nhau của mối quan hệ chuỗi cung ứng và các bước khác nhau của quy trình tài chính ở một nơi. Việc sử dụng hợp đồng thông minh giữa người mua và nhà cung cấp quy định rằng người mua sẽ tự động thanh toán khi hàng hóa được giao, hoặc một phần khi đạt đến bước trung gian, giảm rủi ro người mua không thực hiện nghĩa vụ thanh toán khi đến nơi. Các khoản vay hợp đồng thông minh được sử dụng giữa các ngân hàng và nhà cung cấp để tự động thực thi các điều khoản cho vay ở các giai đoạn vận chuyển khác nhau dựa trên dữ liệu thời gian thực được cung cấp bởi các thiết bị IoT, chẳng hạn như giảm lãi suất tự động hoặc tín dụng bổ sung sau khi tàu đi qua khu vực rủi ro cao. Bằng cách này, vốn lưu động của nhà cung cấp trong giai đoạn đầu có thể được thỏa mãn và vì tài sản thế chấp đã được ghi nhận trong sổ thống nhất, nó không thể được thế chấp nhiều lần, điều này làm giảm rủi ro của phía tài trợ và sẽ làm tăng thêm sự sẵn sàng của bên tài trợ để cung cấp tín dụng.
**3.**2.3 Tối ưu hóa dịch vụ cho vay
Thông qua môi trường lưu trữ và chia sẻ thông tin an toàn và bí mật, sổ cái hợp nhất cũng có thể tận dụng lợi ích của dữ liệu để giảm chi phí tín dụng và khó khăn trong việc có được tín dụng.
Đầu tiên, dữ liệu được tích hợp bởi sổ cái thống nhất cho phép người cho vay kết hợp dữ liệu đa dạng hơn vào hệ thống đánh giá rủi ro tín dụng của người vay, do đó giảm chi phí vay và phụ thuộc vào tài sản thế chấp.
Thứ hai, việc áp dụng công nghệ mã hóa dữ liệu cho phép người dùng trên sổ cái hợp nhất giữ quyền kiểm soát dữ liệu của họ, giúp cải thiện chi phí vay cao do hiệu ứng mạng gây ra. Mặc dù hiệu ứng mạng tổng hợp một lượng lớn dữ liệu người dùng và cung cấp cho người vay các kênh vay thuận tiện, nhưng khi các dịch vụ này thu hút ngày càng nhiều người dùng, sự gia tăng lượng dữ liệu mang lại nhiều người dùng hơn để tạo dữ liệu, tạo thành chu kỳ DNA (Data-Network-Activities). Kết quả là sự tập trung thị trường trở nên cao, và lợi nhuận vượt quá hoặc lợi nhuận độc quyền tạo ra chi phí vay cao. Sổ cái thống nhất duy trì sự sắp xếp mà người dùng giữ quyền kiểm soát dữ liệu của họ, cho phép người dùng tự quyết định xem người cho vay có thể chia sẻ hoặc sử dụng dữ liệu của họ hay không, do đó cắt giảm lợi nhuận từ sự tập trung thị trường và cuối cùng là giảm chi phí vay vì lợi ích của người dân và doanh nghiệp.
Ngoài ra, sổ cái thống nhất cũng có thể tăng cường tài chính toàn diện thông qua các thỏa thuận chia sẻ dữ liệu được cải thiện, để dữ liệu về các nhóm dễ bị tổn thương như dân tộc thiểu số và hộ gia đình có thu nhập thấp có thể được đưa vào hệ thống tín dụng và những người nộp đơn có "lịch sử tín dụng ít hơn" sẽ được hưởng lợi từ việc sàng lọc dữ liệu phi truyền thống vì điểm tín dụng truyền thống của ngân hàng can thiệp nhiều hơn vào các chỉ số rủi ro vỡ nợ của họ so với các nhóm khác và dữ liệu toàn diện hơn được cung cấp trong sổ cái thống nhất cải thiện chất lượng đánh giá tín dụng, do đó giảm chi phí vay cho các nhóm này.
3.2.4 Chống rửa tiền
Thông qua việc sử dụng mật mã, sổ cái thống nhất cũng có thể giới thiệu những cách mới để tăng cường AML (chống rửa tiền) và CFT (chống tài trợ khủng bố).
Các tổ chức tài chính cần bảo vệ dữ liệu độc quyền và nhạy cảm cao theo luật và việc không thể chia sẻ dữ liệu nhạy cảm này mà không tiết lộ thông tin bí mật cản trở việc thực hiện AML và CFT. Một sổ cái thống nhất cung cấp một hồ sơ minh bạch, có thể kiểm tra về các giao dịch, chuyển nhượng và thay đổi quyền sở hữu, trong khi mã hóa cho phép các tổ chức tài chính chia sẻ thông tin này một cách bí mật xuyên biên giới để phát hiện gian lận và rửa tiền tuân thủ các quy định dữ liệu địa phương.
Ưu điểm của nó có thể được làm nổi bật hơn nữa bằng cách tận dụng các thuộc tính kép của mã thông báo và thực tế là các mã thông báo chứa thông tin nhận dạng và quy định các quy tắc chuyển nhượng. Ví dụ: trong một doanh nghiệp thanh toán, các yêu cầu tuân thủ quy định như các bên tham gia giao dịch, các thuộc tính địa lý của các bên tham gia giao dịch và loại chuyển khoản có thể được nhúng trực tiếp vào mã thông báo. Chương trình Aurora của Trung tâm Đổi mới BIS đang khám phá cách các công nghệ tăng cường quyền riêng tư và phân tích tiên tiến có thể được sử dụng để chống lại các tổ chức tài chính xuyên biên giới và rửa tiền xuyên biên giới.
3.2.5 Chứng khoán đảm bảo bằng tài sản
Bằng cách kết hợp các hợp đồng thông minh, thông tin và mã hóa, một sổ cái thống nhất cũng có thể cải thiện quá trình chứng khoán hóa và phát hành và đầu tư trái phiếu.
Lấy chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp (MBS), ví dụ, MBS là một sản phẩm đầu tư trong đó các khoản thế chấp được gộp lại và phân cấp thành các loại trái phiếu khác nhau, sau đó được bán cho các nhà đầu tư. Ngay cả trong một thị trường như Mỹ, nơi thanh khoản MBS cao tới 12 nghìn tỷ USD, quá trình chứng khoán hóa đòi hỏi sự tham gia của hơn một chục trung gian, đây là một quá trình phức tạp.
Bằng cách áp dụng các hợp đồng thông minh tự động, sự chậm trễ trong luồng thông tin và tiền có thể được loại bỏ, đơn giản hóa quá trình chứng khoán hóa. Mã thông báo có thể tích hợp dữ liệu thời gian thực về các phương thức trả nợ và tổng hợp trả nợ của người vay cũng như phân phối của nhà đầu tư, giảm hơn nữa sự phụ thuộc vào các trung gian.
3.2.6 Tài chính xanh
Tài chính xanh là một trường hợp sử dụng điển hình khác cho sự đổi mới trong sổ cái hợp nhất và các ứng dụng được mã hóa.
Bằng cách tạo ra một nền tảng kỹ thuật số nơi các nhà đầu tư có thể tải xuống một ứng dụng và đầu tư bất kỳ số tiền nào vào trái phiếu chính phủ được mã hóa thông qua chương trình đó để tài trợ cho các khoản đầu tư xanh. Các nhà đầu tư không chỉ có thể xem lãi suất tích lũy trong suốt vòng đời của trái phiếu mà còn theo dõi thông tin như lượng năng lượng sạch và giảm phát thải carbon được tạo ra do khoản đầu tư này trong thời gian thực. Trái phiếu cũng cho phép các nhà đầu tư giao dịch trên thị trường thứ cấp minh bạch.
Trong dự án Genesis của BIS Innovation Hub, BIS và Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông cùng nhau tiếp tục khám phá lĩnh vực này, ra mắt dự án Evergreen vào năm 2022 để phát hành trái phiếu xanh bằng cách sử dụng token hóa và sổ cái thống nhất. Kiến trúc và quy trình phát hành cấp một của dự án được thể hiện trong hình dưới đây. Dự án sử dụng đầy đủ sổ cái thống nhất phân tán để tích hợp những người tham gia phát hành trái phiếu trên cùng một nền tảng dữ liệu, hỗ trợ quy trình làm việc đa bên và cung cấp ủy quyền cụ thể cho người tham gia, xác minh thời gian thực và chức năng chữ ký, nâng cao hiệu quả xử lý giao dịch, trong khi thanh toán trái phiếu thực hiện thanh toán DvP, giảm độ trễ thanh toán và rủi ro thanh toán, và cập nhật dữ liệu thời gian thực của người tham gia trên nền tảng cũng cải thiện tính minh bạch của các giao dịch. Mặc dù dự án vẫn ở dạng tích hợp API với các hệ thống kế thừa và nền tảng sổ cái thống nhất, nhưng đây là một nỗ lực có ý nghĩa về hiệu quả giao dịch và giảm rủi ro.
Thường xanh****Kiến trúc tổng thể của dự án
(Nguồn ảnh:
**Quy trình làm việc cho ****Evergreen **** phát hành cấp một dự án được giải quyết trong ****DvP ****
(Nguồn ảnh:
4. Nguyên tắc cơ bản của ứng dụng sổ cái thống nhất
Khi áp dụng sổ cái thống nhất và các mã thông báo của nó, có một số hướng dẫn chung cần tuân theo. Nguyên tắc đầu tiên là bất kỳ ứng dụng nào cũng phải phù hợp với cấu trúc hai tầng của hệ thống tiền tệ, theo đó các ngân hàng trung ương có thể tiếp tục duy trì sự thống nhất của tiền bằng cách giải quyết CBDC bán buôn, trong khi khu vực tư nhân có thể tiếp tục đổi mới để mang lại lợi ích cho người dân và doanh nghiệp.
Ngoài ra, các nguyên tắc liên quan đến phạm vi và quản trị là rất quan trọng để làm rõ cách tốt nhất để san bằng sân chơi và thúc đẩy cạnh tranh, cũng như quyền riêng tư dữ liệu và khả năng phục hồi hoạt động. Việc thực hiện các nguyên tắc này cuối cùng phụ thuộc vào nhu cầu và sở thích của từng khu vực tài phán, cũng như các chi tiết cụ thể của ứng dụng cụ thể của họ.
4.1 Phạm vi, Quản trị và Cạnh tranh
4.1.1 Phạm vi của sổ cái thống nhất
Như đã đề cập trước đó, một sổ cái thống nhất có thể chứa nhiều sổ cái và mỗi sổ cái có một trường hợp sử dụng cụ thể, vì vậy việc áp dụng sổ cái thống nhất có thể bắt đầu với một kịch bản cụ thể và hiệu quả của nó rõ ràng hơn. **Hình dưới đây cho thấy phạm vi và đặc điểm của các ứng dụng token hóa, và khi token hóa được thực hiện, hiệu quả thực hiện cần được cân nhắc đầy đủ, bởi vì lợi nhuận đơn vị của ứng dụng token hóa tương đối dễ dàng có thể không đáng kể, nhưng việc áp dụng token hóa tương đối khó có thể có lợi ích rất lớn sau khi thực hiện. Do đó, trong ngắn hạn, token hóa có thể tập trung vào việc xác định các tài sản phù hợp để token hóa và có thể được giao dịch trên quy mô lớn. Phạm vi của các trường hợp sử dụng cho sổ cái thống nhất có thể mở rộng theo thời gian, nhưng ứng dụng cuối cùng của nó sẽ phụ thuộc vào nhu cầu và ràng buộc cụ thể của từng khu vực pháp lý.
Một sổ cái thống nhất thực sự là một loại FMI mới (hoặc kết hợp các FMI), như trong Nguyên tắc cơ sở hạ tầng thị trường tài chính[10] Nguyên tắc cơ bản nhất của FMI là nó phải cung cấp quyết toán cuối cùng rõ ràng và rõ ràng về tiền của ngân hàng trung ương trong các điều kiện khả thi và có thể sử dụng được, và nguyên tắc này áp dụng cho các cơ sở hạ tầng khác nhau như hệ thống thanh toán, lưu ký chứng khoán trung tâm, hệ thống thanh toán bù trừ chứng khoán, thanh toán bù trừ đối tác trung tâm và cơ sở dữ liệu giao dịch.
4.1.2 Quản trị và cạnh tranh
**Phạm vi của sổ cái thống nhất ảnh hưởng trực tiếp đến các thỏa thuận quản trị, bối cảnh cạnh tranh và khuyến khích tham gia. **
Việc quản lý một sổ cái thống nhất có thể tuân theo sự sắp xếp hiện có, theo đó các ngân hàng trung ương và những người tham gia khu vực tư nhân được quy định tham gia quản trị theo các quy tắc được thiết lập. Trong trường hợp thanh toán, khi sổ cái thống nhất liên quan đến tiền tệ và thanh toán, ngân hàng trung ương vẫn chịu trách nhiệm xử lý tài sản cuối cùng, trong khi những người tham gia khu vực tư nhân được quy định và giám sát tiếp tục cung cấp dịch vụ cho người dùng để đảm bảo tính toàn vẹn và họ cũng nên tuân thủ các quy định KYC, AML và CFT hiện hành và tiến hành thẩm định liên tục để đảm bảo tuân thủ quyền riêng tư.
Khi phạm vi của sổ cái mở rộng, các yêu cầu đối với việc sắp xếp quản trị cũng vậy. Ví dụ: một sổ cái thống nhất cho các khoản thanh toán xuyên biên giới đòi hỏi tương đối ít nỗ lực phối hợp vì nó đòi hỏi khả năng tương tác liền mạch giữa Nhà cung cấp dịch vụ thanh toán tư nhân (PSP) và các ngân hàng trung ương nằm ở các khu vực pháp lý khác nhau với các khung pháp lý khác nhau, do đó đòi hỏi rất nhiều sự hợp tác giữa các khu vực pháp lý.
Một môi trường cởi mở và công bằng là điều cần thiết cho cạnh tranh và tài chính toàn diện. Từ góc độ chính sách pháp lý, điều quan trọng là phải xem xét việc giới thiệu một nền tảng chung sẽ ảnh hưởng đến tổ chức của ngành công nghiệp tiền tệ và thanh toán như thế nào, và tác động cuối cùng của nó đối với toàn bộ hệ thống tài chính. Các nền tảng mở có thể thúc đẩy cạnh tranh và đổi mới lành mạnh giữa những người chơi trong khu vực tư nhân, do đó giảm chi phí cho người dùng cuối bằng cách cắt giảm lợi nhuận cao. ** Các cơ quan quản lý cần thiết kế các nền tảng và quy tắc với suy nghĩ này để đảm bảo rằng các hiệu ứng mạng phục vụ lợi ích của người tiêu dùng và ngăn chặn những người chơi độc quyền. **
Cung cấp cho những người tham gia tiềm năng các ưu đãi tài chính phù hợp là chìa khóa để thúc đẩy cạnh tranh và nếu không có các ưu đãi thích hợp, các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán tư nhân có thể chọn không tham gia. Nếu việc áp dụng các công nghệ mới ảnh hưởng đến việc phân phối các ưu đãi kinh tế hiện có và làm giảm ảnh hưởng hoặc lợi ích của các lợi ích được giao, nó có thể ngăn cản người tham gia thực hiện các công nghệ mới. ** Sự tham gia bắt buộc cùng với việc cung cấp cơ sở hạ tầng cho phép các tác nhân tư nhân đổi mới có thể sẽ là chìa khóa để thực hiện, với những người tham gia có thể nhận được các ưu đãi kinh tế và hiệu ứng tổng hợp khi người tham gia tăng lên và hiệu ứng mạng trở nên nổi bật. **
4.2 Quyền riêng tư dữ liệu và khả năng phục hồi trên mạng
Một sổ cái thống nhất tổng hợp tiền tệ, tài sản và thông tin trên một nền tảng duy nhất, làm cho quyền riêng tư dữ liệu và khả năng phục hồi hoạt động thậm chí còn quan trọng hơn.
4.2.1 Bảo vệ quyền riêng tư
Tổng hợp các loại dữ liệu khác nhau ở một nơi có thể làm dấy lên lo ngại rằng dữ liệu có thể bị đánh cắp hoặc sử dụng sai. Để bảo vệ quyền riêng tư của người dùng, cần phải thực hiện các biện pháp bảo vệ đầy đủ và dữ liệu trên sổ cái thống nhất nên được quản lý một cách thận trọng để đạt được mục đích bảo vệ quyền riêng tư. Điều tương tự cũng áp dụng cho bí mật thương mại, nơi các doanh nghiệp sẵn sàng trở thành người tham gia vào sổ cái thống nhất chỉ khi thông tin bí mật của họ được bảo vệ đầy đủ.
Tạo phân vùng trong bối cảnh dữ liệu của sổ cái thống nhất là một cách quan trọng để bảo vệ quyền riêng tư, để mỗi người tham gia chỉ có thể xem và có quyền truy cập vào dữ liệu liên quan trên các phân vùng của riêng họ. Việc áp dụng khóa riêng tăng cường hơn nữa việc bảo vệ dữ liệu và cập nhật dữ liệu trong phân vùng, xác thực danh tính và ủy quyền giao dịch được hoàn thành thông qua khóa riêng, đảm bảo rằng chỉ những tài khoản được ủy quyền mới có thể quản lý dữ liệu phân vùng.
Mã hóa là một cách hiệu quả khác để bảo vệ quyền riêng tư. Khi những người tham gia khác nhau tương tác trong một giao dịch, thông tin từ các phân vùng khác nhau cần được chia sẻ và phân tích cú pháp trong môi trường thực thi và công nghệ chia sẻ dữ liệu an toàn cho phép các phép tính toán học được thực hiện trực tiếp trên dữ liệu được mã hóa hoặc ẩn danh mà không để lộ thông tin nhạy cảm. Điều này không chỉ thỏa mãn mong muốn của các tổ chức tài chính và người dùng chia sẻ dữ liệu dưới hình thức bảo vệ quyền riêng tư mà còn thúc đẩy cạnh tranh và đổi mới vì phân cấp. Bí mật thương mại có thể được bảo vệ bằng cách mã hóa các hợp đồng thông minh riêng biệt, vì chỉ chủ sở hữu mã hoặc các bên được chỉ định mới có thể truy cập các chi tiết của hợp đồng.
Có nhiều công nghệ khác nhau có thể đạt được tính bảo mật thông tin và bảo vệ quyền riêng tư trong một sổ cái thống nhất và mỗi công nghệ đều có ưu điểm và nhược điểm do sử dụng, cũng như sự khác biệt về bảo vệ quyền riêng tư, gánh nặng tính toán và khó thực hiện.
Ngoài ra, là các tổ chức phục vụ lợi ích công cộng và không có lợi ích thương mại trong dữ liệu cá nhân, các ngân hàng trung ương có thể thiết kế một sổ cái thống nhất để đảm bảo thực hiện các biện pháp bảo vệ quyền riêng tư tại nguồn, chẳng hạn như nhúng luật bảo mật trực tiếp vào mã thông báo của sổ cái thống nhất. Luật bảo mật dữ liệu cung cấp cho người tiêu dùng quyền ủy quyền hoặc từ chối quyền truy cập của bên thứ ba vào dữ liệu của họ, chẳng hạn như Quy định bảo vệ dữ liệu chung của Liên minh châu Âu yêu cầu các công ty xóa dữ liệu cá nhân của người tiêu dùng và Đạo luật bảo vệ quyền riêng tư của người tiêu dùng California cho phép người tiêu dùng truy cập vào các chi tiết của thông tin mà công ty thu thập. Việc thực thi hiệu quả luật bảo mật dữ liệu có thể được tăng cường bằng cách tận dụng sổ cái thống nhất để nhúng các tùy chọn cấm bán dữ liệu cá nhân hoặc xóa dữ liệu cá nhân trực tiếp vào hợp đồng thông minh cho mã thông báo và giao dịch.
4.2.2 Tấn công mạng
Ngoài việc bảo vệ quyền riêng tư, khả năng phục hồi không gian mạng cũng rất quan trọng và chi phí của các cuộc tấn công mạng đã tăng đáng kể trong những năm gần đây, đòi hỏi phải bảo vệ khả năng phục hồi không gian mạng mạnh mẽ ở cả cấp độ thể chế và pháp lý. Khi FMI hoặc Unified Ledger bị tấn công mạng, kết quả là sự sụp đổ trên diện rộng của hệ thống tài chính và thiệt hại xã hội cuối cùng là không thể đo lường được so với thiệt hại lớn về tài chính và danh tiếng gây ra. Phạm vi của một sổ cái thống nhất càng rộng, rủi ro của một điểm thất bại càng lớn và tổn thất mà nó có thể gây ra càng lớn. Vì những lý do này, đầu tư đầy đủ vào khả năng phục hồi và bảo mật mạng là rất quan trọng, đòi hỏi các biện pháp bảo mật nhiều lớp cho tính toàn vẹn và bảo mật của dữ liệu sổ cái thống nhất.
V. Kết luận
Vai trò của các ngân hàng trung ương là rất quan trọng để nhận ra tiềm năng sáng tạo của tiền, thanh toán và các dịch vụ tài chính rộng lớn hơn và xây dựng một hệ thống tiền tệ trong tương lai có thể thích ứng với nhu cầu trong thế giới thực và đổi mới phát triển.
Bài viết này vẽ ra một kế hoạch chi tiết cho một hệ thống tiền tệ trong tương lai khai thác tiềm năng biến đổi của token hóa để cải thiện các cấu trúc hiện có và mở ra những khả năng mới. Kế hoạch chi tiết này đề xuất một sổ cái thống nhất, một cơ sở hạ tầng thị trường tài chính mới tích hợp CBDC, tiền gửi được mã hóa và các cổ phần được mã hóa khác trong tài sản tài chính và vật chất vào một nền tảng duy nhất. Ưu điểm của nó là, đầu tiên, nó cho phép tích hợp liền mạch và tự động hóa một loạt các giao dịch tài chính, cho phép đồng bộ hóa và thanh toán ngay lập tức; Thứ hai, nó tập trung tất cả nội dung thông tin và dữ liệu trên cùng một nền tảng, sử dụng hợp đồng thông minh để khắc phục các vấn đề thông tin và khuyến khích và phục vụ lợi ích công cộng.
Ý tưởng về token hóa và một sổ cái thống nhất cho thấy bối cảnh của hệ thống tiền tệ trong tương lai, nhưng trong thực tế, các nhu cầu và hạn chế cụ thể của từng khu vực pháp lý xác định phạm vi và thứ tự áp dụng. Trong sự phát triển này, nhiều sổ cái có thể cùng tồn tại và được kết nối với nhau thông qua các API để có khả năng tương tác.
Ngoài ra, để đạt được tầm nhìn này sẽ đòi hỏi nỗ lực chung của khu vực công và tư nhân để thúc đẩy nghiên cứu và phát triển các giải pháp công nghệ, thiết lập các nền tảng kỹ thuật số chung và đảm bảo quy định và giám sát phù hợp. Thông qua hợp tác, đổi mới và hội nhập liên tục, chúng tôi tin tưởng vào việc thiết lập một hệ thống tiền tệ dựa trên sự tin tưởng lẫn nhau, cho phép các thỏa thuận kinh tế mới, nâng cao hiệu quả và khả năng tiếp cận các giao dịch tài chính và đáp ứng nhu cầu thay đổi của người dân và doanh nghiệp.