Tác giả gốc: Tiến sĩ Yi, nhà nghiên cứu đặc biệt của Ouke Cloud Chain, học viên cao cấp của các tổ chức tài chính truyền thống, hơn mười năm kinh nghiệm nghiên cứu kinh tế vĩ mô, gần mười năm kinh nghiệm nghiên cứu đầu tư tài sản thay thế.
Kể từ khi thị trường rơi vào tình trạng gấu sâu vào năm 2022, rất khó để tất cả các loại tin tức gợn sóng, và ngay cả quy mô quản lý của các quỹ ETF tương lai Bitcoin cũng ngừng tăng trưởng. Tuy nhiên, tin tức về việc BlackRock đăng ký chào bán ETF giao ngay Bitcoin là một tiếng sét nhanh chóng kích thích tâm lý thị trường và cuộc thảo luận về các chủ đề liên quan vẫn ở mức cao. Các nhà đầu tư thường tham khảo lịch sử phát triển của ETF vàng để tưởng tượng sự gia tăng khổng lồ mà sự chấp thuận của Bitcoin ETF giao ngay sẽ mang lại cho sự tiến bộ của ngành; Mặt khác, Bitcoin cũng ngày càng trở nên quan trọng hơn trong cuộc bầu cử Mỹ sắp tới vào năm 2024 và Đảng Cộng hòa đã làm dịu đáng kể thái độ của mình để giành được phiếu bầu của cộng đồng tiền điện tử; Đồng thời, tương lai của ETF giao ngay tài sản tiền điện tử rất đáng xem, những gã khổng lồ quản lý tài sản nổi tiếng đã lặng lẽ gửi đơn đăng ký cho ETF giao ngay Ethereum và người chơi cũng có thể dành một phần năng lượng của mình để tập trung vào tiến trình của nó.
1. Lấy lịch sử làm kim chỉ nam, chúng ta có thể biết nguồn gốc phát triển của các quỹ ETF vàng
Gần đây, dưới sự dự đoán hăng hái của thị trường về các quỹ ETF giao ngay Bitcoin, tình hình hiện tại của các quỹ ETF tương lai Bitcoin hơi buồn. SEC đã phê duyệt 7 ETF tương lai Bitcoin dựa trên các hợp đồng CME, mang lại sự tiếp cận đáng kể. Tuy nhiên, do trượt giá, phí giao dịch và phí bảo hiểm hợp đồng tương lai do các vị thế lăn gây ra, nó có chi phí nắm giữ cao và rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan là quy mô quản lý tăng trưởng chậm. Tính đến thời điểm hiện tại, tổng AUM của nó vẫn chỉ hơn 1 tỷ USD.
! [Phân tích đặc biệt của Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke: Trong tương lai, một kỷ nguyên mới của việc tuân thủ ETF tài sản tiền điện tử] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-158d979978-dd1a6f-69ad2a.webp)
Nguồn: USA TODAY, Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke
Ngược lại, Bitcoin ETF giao ngay không có những nhược điểm trên. Vào ngày 15/6/2023, BlackRock, công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, đã đệ trình lên SEC cho iShares, một quỹ ETF giao ngay Bitcoin. Gã khổng lồ AUM gần 10 nghìn tỷ đô la và kỷ lục ấn tượng của nó với 576 ứng dụng ETF đã vượt qua 575 lần đã nhen nhóm hy vọng của thị trường về sự chấp thuận ETF giao ngay của Bitcoin. Kể từ đó, một số gã khổng lồ TradFi đã làm theo, bao gồm Wisdom Tree, Invesco, Galaxy và những người khác.
Tuy nhiên, SEC đã từ chối đơn đăng ký ban đầu của BlackRock vì nó không đáp ứng đủ các yêu cầu ứng dụng và không tiết lộ các sàn giao dịch tiền điện tử đã ký Thỏa thuận chia sẻ giám sát (SSA).
BlackRock sau đó đã chỉ định Coinbase là đối tác SSA và gửi lại đơn đăng ký để đáp lại ý kiến của SEC.
! [Phân tích đặc biệt của Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke: Trong tương lai, một kỷ nguyên mới của việc tuân thủ ETF tài sản tiền điện tử] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-1474efc8cf-dd1a6f-69ad2a.webp)
Nguồn: CCData, Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke
Theo hạn chót phản hồi của SEC, hạn chót để trả lời các đơn đăng ký iShares là ngày 9 tháng 3 năm 2024.
! [Phân tích đặc biệt của Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke: Trong tương lai, một kỷ nguyên mới của việc tuân thủ ETF tài sản tiền điện tử] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-4983f3c354-dd1a6f-69ad2a.webp)
Nguồn: GSR, Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke
Kết quả của iShares rất khó để đánh giá, nhưng Giám đốc điều hành BlackRock đã gọi Bitcoin là vàng kỹ thuật số của thế kỷ 21, vì vậy việc xem xét lịch sử của các quỹ ETF được hỗ trợ bằng vàng là rất rõ ràng.
Tương tự như tác động biến đổi của các ETF được hỗ trợ bằng vàng trên thị trường vàng, ETF giao ngay Bitcoin có thể kích hoạt những thay đổi về chất trên thị trường. Vào ngày 18 tháng 11 năm 2004, SPDR Gold Trust ETF (GLD), quỹ ETF vàng đầu tiên do State Street phát hành, đã được niêm yết để giao dịch tại NYSE. ETF làm giảm đáng kể rào cản gia nhập đầu tư vào thị trường vàng và giải quyết các vấn đề về kho bãi và vận chuyển. Lịch sử sẽ không lặp lại, nhưng nó có thể vần điệu, và Bitcoin ETF giao ngay có thể tạo ra cuộc cách mạng tương tự. ETF cho phép các nhà đầu tư nắm giữ Bitcoin trong một thời gian dài mà không phải lo lắng về khóa riêng và ký quỹ.
Từ hiệu suất giá, các quỹ ETF được hỗ trợ bằng vàng đã thu hút một số lượng lớn các nhà đầu tư mới và các quỹ gia tăng, điều này đã thúc đẩy sự tăng trưởng nhanh chóng của giá vàng. Từ khi niêm yết GLD đến giữa năm 2011, vàng về cơ bản tiếp tục xu hướng tăng, đạt đỉnh vào tháng 8, tăng vọt từ khoảng 450 USD/oz lên khoảng 1.900 USD/oz, tăng hơn 300% và tốc độ tăng trưởng kép trung bình hàng năm khoảng 8%. Trong năm năm qua và vào cuối năm 2020, GLD đã giảm 45% trước khi quay trở lại mức cao này. Có thể thấy, việc tiếp cận thị trường dễ dàng hơn và cơ chế thị trường minh bạch hơn đồng nghĩa với việc nhiều nhà đầu tư hơn, dẫn đến giá cả nhìn chung tăng ổn định.
! [Phân tích đặc biệt của Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke: Trong tương lai, một kỷ nguyên mới của việc tuân thủ ETF tài sản tiền điện tử] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-0581b78937-dd1a6f-69ad2a.webp)
Ngoại suy từ tốc độ tăng trưởng AUM, Bitcoin giao ngay ETF có thể lập kỷ lục mới. ETF được hỗ trợ bằng vàng đầu tiên đứng đầu 1 tỷ đô la trong AUM trong 3 ngày và đứng trong 18 năm. Một quỹ ETF khác đạt con số này trong một khoảng thời gian ngắn là quỹ ETF BITO tương lai Bitcoin của ProShares, được phát hành vào năm 2021, đã thu hút 1 tỷ USD thanh khoản trong 2 ngày. Với nhiều lợi thế của Bitcoin Spot ETF, dự kiến nó sẽ có khả năng cao phá vỡ kỷ lục do BITO thiết lập một lần nữa.
! [Phân tích đặc biệt của Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke: Trong tương lai, một kỷ nguyên mới của việc tuân thủ ETF tài sản tiền điện tử] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-28be59c6f6-dd1a6f-69ad2a.webp)
Những thay đổi về số tiền cũng sẽ dẫn đến việc tăng giá Bitcoin. Khi ngày càng có nhiều tiền chảy vào các quỹ ETF, người mua ròng sẽ tạo động lực mạnh mẽ cho sự tăng trưởng giá của Bitcoin. Mối quan hệ này đặc biệt rõ rệt khi lưu lượng truy cập cực đoan xảy ra. Dòng vốn lớn sẽ thúc đẩy thị trường, trong khi dòng vốn tiếp tục chảy ra sẽ có tác động tiêu cực đến thị trường.
! [Phân tích đặc biệt của Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke: Trong tương lai, một kỷ nguyên mới của việc tuân thủ ETF tài sản tiền điện tử] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-7ee8dcb232-dd1a6f-69ad2a.webp)
Nguồn: K 33 Research, Grayscale, Bloomberg, Bytetree, Ouke Cloud Chain Research Institute
2. Biến số chính trị ngầm - cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ
Vì Bitcoin ETF giao ngay phải đối mặt với rủi ro pháp lý cực kỳ cao, cuộc bầu cử tổng thống sẽ là một yếu tố chính trị chính ảnh hưởng đến quyết định của SEC. Theo ước tính của Fed, 8% -11% người Mỹ sử dụng tiền điện tử, đủ để ảnh hưởng đến cuộc bầu cử.
! [Phân tích đặc biệt của Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke: Trong tương lai, một kỷ nguyên mới của việc tuân thủ ETF tài sản tiền điện tử] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-867afd43f9-dd1a6f-69ad2a.webp)
Trong số đó, thiểu số là cử tri chủ chốt trong cuộc bầu cử tổng thống. Điều này sẽ còn quan trọng hơn khi lập trường của ứng cử viên về chính sách tiền điện tử có thể ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu suất danh mục đầu tư. Theo báo cáo của Plaid The Fintech Effect, 44% người gốc Tây Ban Nha và 46% người Mỹ gốc Phi tin rằng tiền điện tử dễ tiếp cận hơn TradFi.
! [Phân tích đặc biệt của Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke: Trong tương lai, một kỷ nguyên mới của việc tuân thủ ETF tài sản tiền điện tử] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-3cbee03cc3-dd1a6f-69ad2a.webp)
Nguồn: Plaid, Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke
Trong khi đó, dữ liệu so sánh từ Trung tâm nghiên cứu Pew chứng minh rằng đầu tư tiền điện tử là loại tài sản duy nhất trong đó cử tri thiểu số đông hơn người da trắng trên đầu người.
! [Phân tích đặc biệt của Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke: Trong tương lai, một kỷ nguyên mới của việc tuân thủ ETF tài sản tiền điện tử] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-eecc4100ca-dd1a6f-69ad2a.webp)
Nguồn: Trung tâm nghiên cứu Pew
Ngoài ra, việc thực hiện các chính sách chống khai thác Bitcoin có thể gây ra hậu quả tiêu cực cho các ứng cử viên cho cuộc bầu cử năm 2024. Một số lượng lớn các giàn khai thác bitcoin hoạt động ở các bang dao động, cùng nhau chiếm khoảng 40,2% tổng sức mạnh tính toán ở Hoa Kỳ và là cơ sở bỏ phiếu quan trọng trong cuộc bầu cử Hoa Kỳ. Các thợ đào Bitcoin đã thuê một số lượng lớn cử tri địa phương, tăng doanh thu tài chính và hồi sinh các khu vực kém phát triển lâu năm.
! [Phân tích đặc biệt của Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke: Trong tương lai, một kỷ nguyên mới của việc tuân thủ ETF tài sản tiền điện tử] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-f5e5485774-dd1a6f-69ad2a.webp)
Nguồn: Chương trình tài sản kỹ thuật số Cambridge, Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke
Các chính sách thuế chống khai thác bitcoin sẽ đe dọa việc làm và sự hồi sinh ở nhiều bang dao động, vì vậy họ có thể gặp phải sự kháng cự từ các khu vực bầu cử quan trọng.
Đáng chú ý, nhân khẩu học của các bang dao động cũng đang thay đổi. Georgia và Bắc Carolina đang tiếp tục chảy vào chủ yếu là người nhập cư quốc tế gốc Tây Ban Nha, và các yếu tố kép của các thành phố khai thác và ưu tiên đầu tư thiểu số sẽ có xác suất tốt ảnh hưởng đến xu hướng bầu cử, do đó sẽ ảnh hưởng đến phán quyết của SEC về ETF giao ngay bitcoin.
! [Phân tích đặc biệt của Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke: Trong tương lai, một kỷ nguyên mới của việc tuân thủ ETF tài sản tiền điện tử] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-b6f59c3848-dd1a6f-69ad2a.webp)
Nguồn: Viện Quan hệ Quốc tế, Đại học Thanh Hoa, Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke
Kể từ khi nhậm chức vào tháng 1/2021, chính quyền Biden đã duy trì lập trường chính sách cứng rắn đối với tiền điện tử và đề xuất thuế năng lượng khai thác tài sản kỹ thuật số 30% đối với các trang trại khai thác bitcoin, mà không thực thi các tiêu chuẩn tương tự đối với các trung tâm dữ liệu tương tự khác.
Từ quan điểm của lý thuyết trò chơi, một số lượng rất nhỏ cử tri Mỹ sẽ bỏ phiếu cho nó chỉ vì một ứng cử viên chống lại Bitcoin, sau tất cả, Bitcoin không ảnh hưởng đến hầu hết mọi người. Tuy nhiên, có thể có những nhóm công dân Hoa Kỳ ủng hộ Bitcoin, những người sẽ bỏ phiếu cho nó đơn giản chỉ vì một ứng cử viên ủng hộ Bitcoin.
Sự thay đổi trong thái độ của đảng Cộng hòa đặc biệt rõ rệt so với cuộc đàn áp đang diễn ra đối với tiền điện tử của Đảng Dân chủ. Jay Clayton, cựu chủ tịch SEC của đảng Cộng hòa, người đã kiện Ripple, hiện tin rằng cơ quan này có liên quan đến quy định quá mức và nên phê duyệt ETF giao ngay Bitcoin.
Thông thường, khoảng sáu tháng sau khi một tổng thống mới nhậm chức, một nhóm ủy viên SEC mới được thành lập, giống như chính quyền dưới thời Biden và Chủ tịch SEC hiện tại Gary Gensler. Do đó, đảng Dân chủ hiện đang nắm đa số trong nhóm ủy ban SEC.
Để loại bỏ sự chia rẽ đảng phái trong SEC, các ủy viên phải có tính chính trị bình đẳng. John Reed Stark, cựu luật sư của SEC, dự đoán rằng nếu Đảng Cộng hòa được bầu, Gary Gensler rất có thể sẽ từ chức sớm, với Hester Pierce, quan chức cấp cao nhất trong nhóm hiện tại, làm chủ tịch lâm thời, để đạt được sự cân bằng lưỡng đảng trong SEC.
Điều đáng nói là Hester Pierce, còn được gọi là "Crypto Mama", đã ủng hộ việc sử dụng cấu trúc quy định châu Âu MiCA như một mô hình thực thi tại Hoa Kỳ và phản đối một số hành động của SEC chống lại ngành công nghiệp tiền điện tử. Nếu ông trở thành chủ tịch tạm thời của SEC, việc thực thi quy định đối với ngành công nghiệp dự kiến sẽ giảm đáng kể, nếu không muốn nói là bị đình trệ hoàn toàn.
Trong trường hợp này, 1) SEC có thể chuyển trọng tâm sang các trường hợp gian lận thay vì vi phạm đăng ký, chẳng hạn như CEX, đại lý môi giới hoặc tổ chức thanh toán bù trừ không đăng ký làm nền tảng giao dịch tiền điện tử; 2) Sự chấp thuận tiềm năng thuận lợi của Bitcoin Spot ETF và các biện pháp quản lý quan trọng khác sẽ có lợi cho ngành công nghiệp tiền điện tử.
3. Một điều nữa - Ethereum ETF giao ngay
Trong tuần qua, thị trường đã chứng kiến hai sự kiện nặng ký có thể thay đổi tiến trình kết quả ETF giao ngay của Bitcoin. Vào ngày 14 tháng 10 năm 2023, SEC đã quyết định không kháng cáo phán quyết của tòa án giữ nguyên ETF chuyển đổi GBTC, làm tăng khả năng Bitcoin spot ETF sẽ vượt qua quá trình xem xét. Tin tức này đã thúc đẩy thị trường rất nhiều và giá Bitcoin đã tăng vọt lên trên 27.000 đô la. Sau 2 ngày, một sự tích cực lớn khác đột nhiên xuất hiện và phương tiện truyền thông trực tuyến hàng đầu Cointelegraph đã thông báo trên X rằng SEC đã phê duyệt iShares Bitcoin spot ETF, một lần nữa thúc đẩy thị trường và giá Bitcoin có lúc đạt gần 30.000 đô la. Vào ngày 24 tháng 10, nhà phân tích Eric Balchunas của Bloomberg ETF đã đăng trên phương tiện truyền thông xã hội rằng ETF giao ngay Bitcoin của BlackRock đã được niêm yết trên Tổng công ty bù trừ lưu ký chứng khoán Hoa Kỳ (DTCC) với ký hiệu mã IBTC, đây là một bước trong quy trình niêm yết ETF và là ETF giao ngay Bitcoin đầu tiên được niêm yết trên DTCC. Với sự đổ bộ của tin tức, giá bitcoin một lần nữa đứng ở mức 30.000 đô la và một lần đạt mốc 35.000 đô la.
! [Phân tích đặc biệt của Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke: Trong tương lai, một kỷ nguyên mới của việc tuân thủ ETF tài sản tiền điện tử] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-dd7d78b9e1-dd1a6f-69ad2a.webp)
Ngoài việc thúc đẩy các quỹ ETF giao ngay Bitcoin, Ethereum là loại tiền điện tử lớn thứ hai trong ngành và các thị trường tài chính truyền thống đã duy trì sự quan tâm mạnh mẽ đến nó.
! [Phân tích đặc biệt của Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke: Trong tương lai, một kỷ nguyên mới của việc tuân thủ ETF tài sản tiền điện tử] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-001e3effb6-dd1a6f-69ad2a.webp)
Ngày nay, ngoài Bitcoin spot ETF, các nhà đầu tư cũng có thể chú ý đến tiến trình của Ethereum spot ETF. Vào ngày 7 tháng 9 năm 2023, Ark Invest và 21 Shares đã hợp tác để thử ETF giao ngay Ethereum đầu tiên. Vào ngày 2 tháng 10 cùng năm, Grayscale cũng đã nộp đơn xin chuyển đổi quỹ tín thác Ethereum của mình thành một ETF giao ngay. Hiện tại, quỹ tín thác này là phương tiện đầu tư Ethereum lớn nhất thế giới, với gần 5 tỷ đô la được quản lý, chiếm khoảng 2,5% tổng lưu thông của Ethereum.
! [Phân tích đặc biệt của Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke: Trong tương lai, một kỷ nguyên mới của việc tuân thủ ETF tài sản tiền điện tử] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-bc7eddd6f9-dd1a6f-69ad2a.webp)
Nguồn: THE BLOCK, Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke
Với cơ chế phần thưởng đặt cược của Ethereum, nó có thuộc tính năng suất và do đó có thể được phân loại là chứng khoán. Hơn nữa, SEC luôn coi Ethereum là chứng khoán. Theo quy tắc loại trừ, nếu SEC chấp thuận ETF giao ngay Bitcoin, nó sẽ làm tương tự đối với ETF giao ngay Ethereum; Nếu SEC coi Ethereum về cơ bản là chứng khoán và áp dụng cho Thử nghiệm Howey, họ có ít lý do hơn để từ chối ETF giao ngay Ethereum. Tóm lại, chỉ xét về xác suất, ETF giao ngay Ethereum có nhiều khả năng được chấp thuận hơn so với ETF giao ngay Bitcoin.
! [Phân tích đặc biệt của Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke: Trong tương lai, một kỷ nguyên mới của việc tuân thủ ETF tài sản tiền điện tử] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-f864aae901-dd1a6f-69ad2a.webp)
Cơ chế đặt cọc sáng tạo của Ethereum sẽ kích hoạt nhu cầu của nhà đầu tư tham gia vào việc đặt cọc thanh khoản để nâng cao lợi nhuận từ việc nắm giữ ETF. Stakers có thể vẫn có tính thanh khoản ngay cả khi tài sản bị khóa bằng giao thức cam kết thanh khoản, giao thức này sẽ cung cấp cho các nhà đầu tư các mã thông báo phái sinh có thể giao dịch. Ngược lại, khi các nhà đầu tư khóa tiền của họ trong trái phiếu chính phủ, họ không còn khả năng tiếp cận thanh khoản. Nói chung, các nhà đầu tư thích thời gian mua lại ngắn hơn, trong khi cam kết thanh khoản cho phép họ tham gia đặt cọc và kiếm thu nhập trong khi duy trì thanh khoản mà không bị khóa.
4. Kết luận - Tương lai đến
Khi Bitcoin ETF giao ngay đến gần, sự tuân thủ trong ngành công nghiệp tiền điện tử có thể được kỳ vọng sẽ mở ra một bước đột phá từ 0 đến 1. Điều này có nghĩa là trong tương lai, các tài sản tiền điện tử chính thống được đại diện bởi Bitcoin và Ethereum có thể trở thành một hướng đầu tư thay thế cho các tổ chức chính thống và các nhà đầu tư đại chúng cùng với cổ phiếu, trái phiếu và hàng hóa truyền thống. Đối với tài sản tiền kỹ thuật số, nó dự kiến sẽ mang lại nhiều tiền gia tăng hơn và đối với các tổ chức tài chính truyền thống, nó cũng có thể mang lại nhiều lựa chọn đầu tư hơn trong môi trường lãi suất cao, đây chắc chắn là một tình huống đôi bên cùng có lợi.
Từ góc độ dài hạn, dưới xu hướng chung là sự hội nhập của ngành công nghiệp tiền điện tử và tài chính truyền thống trong tương lai, một câu hỏi đáng suy nghĩ là: Liệu hình thức tích hợp cuối cùng để khoác lên mình một chiếc áo choàng có tương tự như tài sản truyền thống để đáp ứng các yêu cầu pháp lý của các tổ chức tài chính truyền thống? Chúng tôi tin rằng đây có thể là một quá trình "hợp nhất" dần dần, một mặt, tài sản tiền điện tử được các nhà đầu tư chính thống chấp nhận theo cách tuân thủ hơn, mặt khác, bằng cách lập bản đồ nhiều tài sản trong thế giới thực (RWA) hơn trên chuỗi, nó sẽ trở thành một bổ sung cho các ngân hàng thương mại truyền thống theo cách phát triển tài chính trên chuỗi, bơm thêm sức sống vào tài chính truyền thống. Mặc dù tương lai này chưa đến, chúng tôi tin rằng một ngày nào đó đang đến, và tương lai đang đến.
*Các quan điểm thể hiện trong bài viết này là của tác giả và không phải là lời khuyên đầu tư
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Phân tích đặc biệt của Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke: Trong tương lai, một kỷ nguyên mới về tuân thủ ETF tài sản tiền điện tử
Tác giả gốc: Tiến sĩ Yi, nhà nghiên cứu đặc biệt của Ouke Cloud Chain, học viên cao cấp của các tổ chức tài chính truyền thống, hơn mười năm kinh nghiệm nghiên cứu kinh tế vĩ mô, gần mười năm kinh nghiệm nghiên cứu đầu tư tài sản thay thế.
Kể từ khi thị trường rơi vào tình trạng gấu sâu vào năm 2022, rất khó để tất cả các loại tin tức gợn sóng, và ngay cả quy mô quản lý của các quỹ ETF tương lai Bitcoin cũng ngừng tăng trưởng. Tuy nhiên, tin tức về việc BlackRock đăng ký chào bán ETF giao ngay Bitcoin là một tiếng sét nhanh chóng kích thích tâm lý thị trường và cuộc thảo luận về các chủ đề liên quan vẫn ở mức cao. Các nhà đầu tư thường tham khảo lịch sử phát triển của ETF vàng để tưởng tượng sự gia tăng khổng lồ mà sự chấp thuận của Bitcoin ETF giao ngay sẽ mang lại cho sự tiến bộ của ngành; Mặt khác, Bitcoin cũng ngày càng trở nên quan trọng hơn trong cuộc bầu cử Mỹ sắp tới vào năm 2024 và Đảng Cộng hòa đã làm dịu đáng kể thái độ của mình để giành được phiếu bầu của cộng đồng tiền điện tử; Đồng thời, tương lai của ETF giao ngay tài sản tiền điện tử rất đáng xem, những gã khổng lồ quản lý tài sản nổi tiếng đã lặng lẽ gửi đơn đăng ký cho ETF giao ngay Ethereum và người chơi cũng có thể dành một phần năng lượng của mình để tập trung vào tiến trình của nó.
1. Lấy lịch sử làm kim chỉ nam, chúng ta có thể biết nguồn gốc phát triển của các quỹ ETF vàng
Gần đây, dưới sự dự đoán hăng hái của thị trường về các quỹ ETF giao ngay Bitcoin, tình hình hiện tại của các quỹ ETF tương lai Bitcoin hơi buồn. SEC đã phê duyệt 7 ETF tương lai Bitcoin dựa trên các hợp đồng CME, mang lại sự tiếp cận đáng kể. Tuy nhiên, do trượt giá, phí giao dịch và phí bảo hiểm hợp đồng tương lai do các vị thế lăn gây ra, nó có chi phí nắm giữ cao và rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan là quy mô quản lý tăng trưởng chậm. Tính đến thời điểm hiện tại, tổng AUM của nó vẫn chỉ hơn 1 tỷ USD.
! [Phân tích đặc biệt của Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke: Trong tương lai, một kỷ nguyên mới của việc tuân thủ ETF tài sản tiền điện tử] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-158d979978-dd1a6f-69ad2a.webp)
Nguồn: USA TODAY, Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke
Ngược lại, Bitcoin ETF giao ngay không có những nhược điểm trên. Vào ngày 15/6/2023, BlackRock, công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, đã đệ trình lên SEC cho iShares, một quỹ ETF giao ngay Bitcoin. Gã khổng lồ AUM gần 10 nghìn tỷ đô la và kỷ lục ấn tượng của nó với 576 ứng dụng ETF đã vượt qua 575 lần đã nhen nhóm hy vọng của thị trường về sự chấp thuận ETF giao ngay của Bitcoin. Kể từ đó, một số gã khổng lồ TradFi đã làm theo, bao gồm Wisdom Tree, Invesco, Galaxy và những người khác.
Tuy nhiên, SEC đã từ chối đơn đăng ký ban đầu của BlackRock vì nó không đáp ứng đủ các yêu cầu ứng dụng và không tiết lộ các sàn giao dịch tiền điện tử đã ký Thỏa thuận chia sẻ giám sát (SSA).
BlackRock sau đó đã chỉ định Coinbase là đối tác SSA và gửi lại đơn đăng ký để đáp lại ý kiến của SEC.
! [Phân tích đặc biệt của Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke: Trong tương lai, một kỷ nguyên mới của việc tuân thủ ETF tài sản tiền điện tử] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-1474efc8cf-dd1a6f-69ad2a.webp)
Nguồn: CCData, Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke
Theo hạn chót phản hồi của SEC, hạn chót để trả lời các đơn đăng ký iShares là ngày 9 tháng 3 năm 2024.
! [Phân tích đặc biệt của Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke: Trong tương lai, một kỷ nguyên mới của việc tuân thủ ETF tài sản tiền điện tử] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-4983f3c354-dd1a6f-69ad2a.webp)
Nguồn: GSR, Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke
Kết quả của iShares rất khó để đánh giá, nhưng Giám đốc điều hành BlackRock đã gọi Bitcoin là vàng kỹ thuật số của thế kỷ 21, vì vậy việc xem xét lịch sử của các quỹ ETF được hỗ trợ bằng vàng là rất rõ ràng.
Tương tự như tác động biến đổi của các ETF được hỗ trợ bằng vàng trên thị trường vàng, ETF giao ngay Bitcoin có thể kích hoạt những thay đổi về chất trên thị trường. Vào ngày 18 tháng 11 năm 2004, SPDR Gold Trust ETF (GLD), quỹ ETF vàng đầu tiên do State Street phát hành, đã được niêm yết để giao dịch tại NYSE. ETF làm giảm đáng kể rào cản gia nhập đầu tư vào thị trường vàng và giải quyết các vấn đề về kho bãi và vận chuyển. Lịch sử sẽ không lặp lại, nhưng nó có thể vần điệu, và Bitcoin ETF giao ngay có thể tạo ra cuộc cách mạng tương tự. ETF cho phép các nhà đầu tư nắm giữ Bitcoin trong một thời gian dài mà không phải lo lắng về khóa riêng và ký quỹ.
Từ hiệu suất giá, các quỹ ETF được hỗ trợ bằng vàng đã thu hút một số lượng lớn các nhà đầu tư mới và các quỹ gia tăng, điều này đã thúc đẩy sự tăng trưởng nhanh chóng của giá vàng. Từ khi niêm yết GLD đến giữa năm 2011, vàng về cơ bản tiếp tục xu hướng tăng, đạt đỉnh vào tháng 8, tăng vọt từ khoảng 450 USD/oz lên khoảng 1.900 USD/oz, tăng hơn 300% và tốc độ tăng trưởng kép trung bình hàng năm khoảng 8%. Trong năm năm qua và vào cuối năm 2020, GLD đã giảm 45% trước khi quay trở lại mức cao này. Có thể thấy, việc tiếp cận thị trường dễ dàng hơn và cơ chế thị trường minh bạch hơn đồng nghĩa với việc nhiều nhà đầu tư hơn, dẫn đến giá cả nhìn chung tăng ổn định.
! [Phân tích đặc biệt của Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke: Trong tương lai, một kỷ nguyên mới của việc tuân thủ ETF tài sản tiền điện tử] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-0581b78937-dd1a6f-69ad2a.webp)
Nguồn: Crypto Goose, Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke
Ngoại suy từ tốc độ tăng trưởng AUM, Bitcoin giao ngay ETF có thể lập kỷ lục mới. ETF được hỗ trợ bằng vàng đầu tiên đứng đầu 1 tỷ đô la trong AUM trong 3 ngày và đứng trong 18 năm. Một quỹ ETF khác đạt con số này trong một khoảng thời gian ngắn là quỹ ETF BITO tương lai Bitcoin của ProShares, được phát hành vào năm 2021, đã thu hút 1 tỷ USD thanh khoản trong 2 ngày. Với nhiều lợi thế của Bitcoin Spot ETF, dự kiến nó sẽ có khả năng cao phá vỡ kỷ lục do BITO thiết lập một lần nữa.
! [Phân tích đặc biệt của Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke: Trong tương lai, một kỷ nguyên mới của việc tuân thủ ETF tài sản tiền điện tử] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-28be59c6f6-dd1a6f-69ad2a.webp)
Nguồn: Bloomberg, Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke
Những thay đổi về số tiền cũng sẽ dẫn đến việc tăng giá Bitcoin. Khi ngày càng có nhiều tiền chảy vào các quỹ ETF, người mua ròng sẽ tạo động lực mạnh mẽ cho sự tăng trưởng giá của Bitcoin. Mối quan hệ này đặc biệt rõ rệt khi lưu lượng truy cập cực đoan xảy ra. Dòng vốn lớn sẽ thúc đẩy thị trường, trong khi dòng vốn tiếp tục chảy ra sẽ có tác động tiêu cực đến thị trường.
! [Phân tích đặc biệt của Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke: Trong tương lai, một kỷ nguyên mới của việc tuân thủ ETF tài sản tiền điện tử] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-7ee8dcb232-dd1a6f-69ad2a.webp)
Nguồn: K 33 Research, Grayscale, Bloomberg, Bytetree, Ouke Cloud Chain Research Institute
2. Biến số chính trị ngầm - cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ
Vì Bitcoin ETF giao ngay phải đối mặt với rủi ro pháp lý cực kỳ cao, cuộc bầu cử tổng thống sẽ là một yếu tố chính trị chính ảnh hưởng đến quyết định của SEC. Theo ước tính của Fed, 8% -11% người Mỹ sử dụng tiền điện tử, đủ để ảnh hưởng đến cuộc bầu cử.
! [Phân tích đặc biệt của Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke: Trong tương lai, một kỷ nguyên mới của việc tuân thủ ETF tài sản tiền điện tử] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-867afd43f9-dd1a6f-69ad2a.webp)
Nguồn: Cục Dự trữ Liên bang, Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke
Trong số đó, thiểu số là cử tri chủ chốt trong cuộc bầu cử tổng thống. Điều này sẽ còn quan trọng hơn khi lập trường của ứng cử viên về chính sách tiền điện tử có thể ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu suất danh mục đầu tư. Theo báo cáo của Plaid The Fintech Effect, 44% người gốc Tây Ban Nha và 46% người Mỹ gốc Phi tin rằng tiền điện tử dễ tiếp cận hơn TradFi.
! [Phân tích đặc biệt của Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke: Trong tương lai, một kỷ nguyên mới của việc tuân thủ ETF tài sản tiền điện tử] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-3cbee03cc3-dd1a6f-69ad2a.webp)
Nguồn: Plaid, Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke
Trong khi đó, dữ liệu so sánh từ Trung tâm nghiên cứu Pew chứng minh rằng đầu tư tiền điện tử là loại tài sản duy nhất trong đó cử tri thiểu số đông hơn người da trắng trên đầu người.
! [Phân tích đặc biệt của Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke: Trong tương lai, một kỷ nguyên mới của việc tuân thủ ETF tài sản tiền điện tử] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-eecc4100ca-dd1a6f-69ad2a.webp)
Nguồn: Trung tâm nghiên cứu Pew
Ngoài ra, việc thực hiện các chính sách chống khai thác Bitcoin có thể gây ra hậu quả tiêu cực cho các ứng cử viên cho cuộc bầu cử năm 2024. Một số lượng lớn các giàn khai thác bitcoin hoạt động ở các bang dao động, cùng nhau chiếm khoảng 40,2% tổng sức mạnh tính toán ở Hoa Kỳ và là cơ sở bỏ phiếu quan trọng trong cuộc bầu cử Hoa Kỳ. Các thợ đào Bitcoin đã thuê một số lượng lớn cử tri địa phương, tăng doanh thu tài chính và hồi sinh các khu vực kém phát triển lâu năm.
! [Phân tích đặc biệt của Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke: Trong tương lai, một kỷ nguyên mới của việc tuân thủ ETF tài sản tiền điện tử] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-f5e5485774-dd1a6f-69ad2a.webp)
Nguồn: Chương trình tài sản kỹ thuật số Cambridge, Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke
Các chính sách thuế chống khai thác bitcoin sẽ đe dọa việc làm và sự hồi sinh ở nhiều bang dao động, vì vậy họ có thể gặp phải sự kháng cự từ các khu vực bầu cử quan trọng.
Đáng chú ý, nhân khẩu học của các bang dao động cũng đang thay đổi. Georgia và Bắc Carolina đang tiếp tục chảy vào chủ yếu là người nhập cư quốc tế gốc Tây Ban Nha, và các yếu tố kép của các thành phố khai thác và ưu tiên đầu tư thiểu số sẽ có xác suất tốt ảnh hưởng đến xu hướng bầu cử, do đó sẽ ảnh hưởng đến phán quyết của SEC về ETF giao ngay bitcoin.
! [Phân tích đặc biệt của Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke: Trong tương lai, một kỷ nguyên mới của việc tuân thủ ETF tài sản tiền điện tử] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-b6f59c3848-dd1a6f-69ad2a.webp)
Nguồn: Viện Quan hệ Quốc tế, Đại học Thanh Hoa, Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke
Kể từ khi nhậm chức vào tháng 1/2021, chính quyền Biden đã duy trì lập trường chính sách cứng rắn đối với tiền điện tử và đề xuất thuế năng lượng khai thác tài sản kỹ thuật số 30% đối với các trang trại khai thác bitcoin, mà không thực thi các tiêu chuẩn tương tự đối với các trung tâm dữ liệu tương tự khác.
Từ quan điểm của lý thuyết trò chơi, một số lượng rất nhỏ cử tri Mỹ sẽ bỏ phiếu cho nó chỉ vì một ứng cử viên chống lại Bitcoin, sau tất cả, Bitcoin không ảnh hưởng đến hầu hết mọi người. Tuy nhiên, có thể có những nhóm công dân Hoa Kỳ ủng hộ Bitcoin, những người sẽ bỏ phiếu cho nó đơn giản chỉ vì một ứng cử viên ủng hộ Bitcoin.
Sự thay đổi trong thái độ của đảng Cộng hòa đặc biệt rõ rệt so với cuộc đàn áp đang diễn ra đối với tiền điện tử của Đảng Dân chủ. Jay Clayton, cựu chủ tịch SEC của đảng Cộng hòa, người đã kiện Ripple, hiện tin rằng cơ quan này có liên quan đến quy định quá mức và nên phê duyệt ETF giao ngay Bitcoin.
Thông thường, khoảng sáu tháng sau khi một tổng thống mới nhậm chức, một nhóm ủy viên SEC mới được thành lập, giống như chính quyền dưới thời Biden và Chủ tịch SEC hiện tại Gary Gensler. Do đó, đảng Dân chủ hiện đang nắm đa số trong nhóm ủy ban SEC.
Để loại bỏ sự chia rẽ đảng phái trong SEC, các ủy viên phải có tính chính trị bình đẳng. John Reed Stark, cựu luật sư của SEC, dự đoán rằng nếu Đảng Cộng hòa được bầu, Gary Gensler rất có thể sẽ từ chức sớm, với Hester Pierce, quan chức cấp cao nhất trong nhóm hiện tại, làm chủ tịch lâm thời, để đạt được sự cân bằng lưỡng đảng trong SEC.
Điều đáng nói là Hester Pierce, còn được gọi là "Crypto Mama", đã ủng hộ việc sử dụng cấu trúc quy định châu Âu MiCA như một mô hình thực thi tại Hoa Kỳ và phản đối một số hành động của SEC chống lại ngành công nghiệp tiền điện tử. Nếu ông trở thành chủ tịch tạm thời của SEC, việc thực thi quy định đối với ngành công nghiệp dự kiến sẽ giảm đáng kể, nếu không muốn nói là bị đình trệ hoàn toàn.
Trong trường hợp này, 1) SEC có thể chuyển trọng tâm sang các trường hợp gian lận thay vì vi phạm đăng ký, chẳng hạn như CEX, đại lý môi giới hoặc tổ chức thanh toán bù trừ không đăng ký làm nền tảng giao dịch tiền điện tử; 2) Sự chấp thuận tiềm năng thuận lợi của Bitcoin Spot ETF và các biện pháp quản lý quan trọng khác sẽ có lợi cho ngành công nghiệp tiền điện tử.
3. Một điều nữa - Ethereum ETF giao ngay
Trong tuần qua, thị trường đã chứng kiến hai sự kiện nặng ký có thể thay đổi tiến trình kết quả ETF giao ngay của Bitcoin. Vào ngày 14 tháng 10 năm 2023, SEC đã quyết định không kháng cáo phán quyết của tòa án giữ nguyên ETF chuyển đổi GBTC, làm tăng khả năng Bitcoin spot ETF sẽ vượt qua quá trình xem xét. Tin tức này đã thúc đẩy thị trường rất nhiều và giá Bitcoin đã tăng vọt lên trên 27.000 đô la. Sau 2 ngày, một sự tích cực lớn khác đột nhiên xuất hiện và phương tiện truyền thông trực tuyến hàng đầu Cointelegraph đã thông báo trên X rằng SEC đã phê duyệt iShares Bitcoin spot ETF, một lần nữa thúc đẩy thị trường và giá Bitcoin có lúc đạt gần 30.000 đô la. Vào ngày 24 tháng 10, nhà phân tích Eric Balchunas của Bloomberg ETF đã đăng trên phương tiện truyền thông xã hội rằng ETF giao ngay Bitcoin của BlackRock đã được niêm yết trên Tổng công ty bù trừ lưu ký chứng khoán Hoa Kỳ (DTCC) với ký hiệu mã IBTC, đây là một bước trong quy trình niêm yết ETF và là ETF giao ngay Bitcoin đầu tiên được niêm yết trên DTCC. Với sự đổ bộ của tin tức, giá bitcoin một lần nữa đứng ở mức 30.000 đô la và một lần đạt mốc 35.000 đô la.
! [Phân tích đặc biệt của Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke: Trong tương lai, một kỷ nguyên mới của việc tuân thủ ETF tài sản tiền điện tử] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-dd7d78b9e1-dd1a6f-69ad2a.webp)
Nguồn: TradingView, Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke
Ngoài việc thúc đẩy các quỹ ETF giao ngay Bitcoin, Ethereum là loại tiền điện tử lớn thứ hai trong ngành và các thị trường tài chính truyền thống đã duy trì sự quan tâm mạnh mẽ đến nó.
! [Phân tích đặc biệt của Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke: Trong tương lai, một kỷ nguyên mới của việc tuân thủ ETF tài sản tiền điện tử] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-001e3effb6-dd1a6f-69ad2a.webp)
Nguồn: Santiment, Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke
Ngày nay, ngoài Bitcoin spot ETF, các nhà đầu tư cũng có thể chú ý đến tiến trình của Ethereum spot ETF. Vào ngày 7 tháng 9 năm 2023, Ark Invest và 21 Shares đã hợp tác để thử ETF giao ngay Ethereum đầu tiên. Vào ngày 2 tháng 10 cùng năm, Grayscale cũng đã nộp đơn xin chuyển đổi quỹ tín thác Ethereum của mình thành một ETF giao ngay. Hiện tại, quỹ tín thác này là phương tiện đầu tư Ethereum lớn nhất thế giới, với gần 5 tỷ đô la được quản lý, chiếm khoảng 2,5% tổng lưu thông của Ethereum.
! [Phân tích đặc biệt của Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke: Trong tương lai, một kỷ nguyên mới của việc tuân thủ ETF tài sản tiền điện tử] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-bc7eddd6f9-dd1a6f-69ad2a.webp)
Nguồn: THE BLOCK, Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke
Với cơ chế phần thưởng đặt cược của Ethereum, nó có thuộc tính năng suất và do đó có thể được phân loại là chứng khoán. Hơn nữa, SEC luôn coi Ethereum là chứng khoán. Theo quy tắc loại trừ, nếu SEC chấp thuận ETF giao ngay Bitcoin, nó sẽ làm tương tự đối với ETF giao ngay Ethereum; Nếu SEC coi Ethereum về cơ bản là chứng khoán và áp dụng cho Thử nghiệm Howey, họ có ít lý do hơn để từ chối ETF giao ngay Ethereum. Tóm lại, chỉ xét về xác suất, ETF giao ngay Ethereum có nhiều khả năng được chấp thuận hơn so với ETF giao ngay Bitcoin.
! [Phân tích đặc biệt của Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke: Trong tương lai, một kỷ nguyên mới của việc tuân thủ ETF tài sản tiền điện tử] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-f864aae901-dd1a6f-69ad2a.webp)
Nguồn: Beaconcha.in, Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke
Cơ chế đặt cọc sáng tạo của Ethereum sẽ kích hoạt nhu cầu của nhà đầu tư tham gia vào việc đặt cọc thanh khoản để nâng cao lợi nhuận từ việc nắm giữ ETF. Stakers có thể vẫn có tính thanh khoản ngay cả khi tài sản bị khóa bằng giao thức cam kết thanh khoản, giao thức này sẽ cung cấp cho các nhà đầu tư các mã thông báo phái sinh có thể giao dịch. Ngược lại, khi các nhà đầu tư khóa tiền của họ trong trái phiếu chính phủ, họ không còn khả năng tiếp cận thanh khoản. Nói chung, các nhà đầu tư thích thời gian mua lại ngắn hơn, trong khi cam kết thanh khoản cho phép họ tham gia đặt cọc và kiếm thu nhập trong khi duy trì thanh khoản mà không bị khóa.
4. Kết luận - Tương lai đến
Khi Bitcoin ETF giao ngay đến gần, sự tuân thủ trong ngành công nghiệp tiền điện tử có thể được kỳ vọng sẽ mở ra một bước đột phá từ 0 đến 1. Điều này có nghĩa là trong tương lai, các tài sản tiền điện tử chính thống được đại diện bởi Bitcoin và Ethereum có thể trở thành một hướng đầu tư thay thế cho các tổ chức chính thống và các nhà đầu tư đại chúng cùng với cổ phiếu, trái phiếu và hàng hóa truyền thống. Đối với tài sản tiền kỹ thuật số, nó dự kiến sẽ mang lại nhiều tiền gia tăng hơn và đối với các tổ chức tài chính truyền thống, nó cũng có thể mang lại nhiều lựa chọn đầu tư hơn trong môi trường lãi suất cao, đây chắc chắn là một tình huống đôi bên cùng có lợi.
Từ góc độ dài hạn, dưới xu hướng chung là sự hội nhập của ngành công nghiệp tiền điện tử và tài chính truyền thống trong tương lai, một câu hỏi đáng suy nghĩ là: Liệu hình thức tích hợp cuối cùng để khoác lên mình một chiếc áo choàng có tương tự như tài sản truyền thống để đáp ứng các yêu cầu pháp lý của các tổ chức tài chính truyền thống? Chúng tôi tin rằng đây có thể là một quá trình "hợp nhất" dần dần, một mặt, tài sản tiền điện tử được các nhà đầu tư chính thống chấp nhận theo cách tuân thủ hơn, mặt khác, bằng cách lập bản đồ nhiều tài sản trong thế giới thực (RWA) hơn trên chuỗi, nó sẽ trở thành một bổ sung cho các ngân hàng thương mại truyền thống theo cách phát triển tài chính trên chuỗi, bơm thêm sức sống vào tài chính truyền thống. Mặc dù tương lai này chưa đến, chúng tôi tin rằng một ngày nào đó đang đến, và tương lai đang đến.
*Các quan điểm thể hiện trong bài viết này là của tác giả và không phải là lời khuyên đầu tư