Vào ngày 31 tháng 10 năm 2008, Satoshi Nakamoto đã phát hành sách trắng Bitcoin "Bitcoin: Hệ thống tiền mặt điện tử ngang hàng", cách đây 15 năm. Vào lúc 6:15 chiều ngày 3 tháng 1 năm 2009, khối gốc Bitcoin được tạo ra trong một máy chủ nhỏ ở Helsinki, Hà Lan và Bitcoin đầu tiên trên thế giới ra đời, từ 0,0008 đô la đến 60.000 đô la, giá của nó đã tăng hơn 40 triệu lần cho đến nay, trở thành tài sản ảo có giá trị nhất trên thế giới hiện nay.
Kể từ khi công nghệ blockchain và token ra đời, nhiều ứng dụng sát thủ đã ra đời và RWA, có tiềm năng vốn hóa thị trường hàng nghìn tỷ, cũng là một trong số đó, nhưng thời điểm để RWA làm rung chuyển thế giới vẫn chưa đến. Hôm nay, nhóm của Sơ Sa sẽ nói chuyện với bạn về việc liệu RWA có trở thành chìa khóa cho sự chuyển đổi của Hồng Kông và tiếp tục thịnh vượng trong thế kỷ tới hay không, cũng như các vấn đề tồn tại trong quy định ngành hiện tại.
01 Phố Wall có chạy trốn RWA không? **
Nhóm của Sơ Sa đã giới thiệu cái gọi là token hóa tài sản vật chất - RWA trong các bài viết trước, và tôi sẽ không lặp lại khái niệm cơ bản về RWA ở đây. Việc token hóa tài sản vật chất luôn được coi là một ứng dụng quan trọng trong lĩnh vực blockchain và Web3, và do mối liên kết tốt với tài sản trong thế giới thực, nó có thể trao quyền cho tài sản thực với các đặc tính kỹ thuật riêng, để các tài sản trong thế giới thực này có thể đổi chủ và chảy khắp thế giới trong vài giây, thay vì như bây giờ, dòng tài sản vật chất thường bị giới hạn bởi tốc độ hậu cần, chính sách hải quan, v.v. và thường mất nhiều ngày và tháng để hoàn thành việc chuyển nhượng.
Từ quan điểm này, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn và tiết kiệm chi phí vận hành là những lợi thế cốt lõi của RWA, nhưng chúng cũng là vấn đề nan giải của RWA. Chi nhánh đầu tư mạo hiểm của Banco Santander cho biết trong một báo cáo năm 2015 rằng công nghệ sổ cái phân tán có thể tiết kiệm cho các ngân hàng từ 15 tỷ đến 20 tỷ đô la thanh toán xuyên biên giới, giao dịch chứng khoán và chi phí tuân thủ quy định vào năm 2022. Nhưng nhìn lại từ mốc thời gian năm 2023, dự đoán này đã không trở thành sự thật, blockchain và token hóa không được ngành ngân hàng chấp nhận rộng rãi và cho đến ngày nay không có khoản tiết kiệm chi phí giao dịch đáng kể nào cho hệ thống tài chính truyền thống. Vì vậy, có gì sai với RWA?
Tuần trước, Forbes đã chạy một bài báo có tên "Xu hướng RWA của Phố Wall đang chết dần", trong đó nói: "Cho dù đó là BlackRock và Goldman Sachs, Citigroup hay JPMorgan Chase, tất cả nhân viên đều nói rằng token hóa là tương lai, nhưng miễn là các nhà đầu tư không tin tưởng vào thị trường tiền điện tử, điều đó sẽ không bao giờ xảy ra." Thật vậy, không gian tài sản ảo từ lâu đã tràn ngập đủ loại tin tức tiêu cực, từ vụ lừa đảo JPEX gần đây ở Hồng Kông, vụ rửa tiền ở Singapore, đến vụ phá sản FTX xa hơn, các nhà đầu tư tài sản ảo tiếp tục bị thu hoạch ngày càng ít đi, và các nhà đầu tư còn lại đã trở nên thận trọng hơn. Cộng đồng tài sản ảo cần nhiều dự án dài hạn, chất lượng cao hơn để xây dựng lại niềm tin giữa các nhà đầu tư trên toàn thế giới.
Ngoài ra, nhóm của Sister Sa tin rằng việc thiếu cơ sở hạ tầng và thiếu sót kỹ thuật cũng cản trở sự phát triển của RWA và khả năng tương tác của các hệ thống blockchain khác nhau cản trở tính thanh khoản của token, từ đó khiến RWA khó trở thành tài sản được chấp nhận rộng rãi bởi các thực thể kinh doanh trên thế giới. Điều này có thể thấy từ các sản phẩm trái phiếu thử nghiệm do một số ngân hàng hợp tác với các công ty công nghệ phát hành, vốn bị hạn chế bởi khả năng hoạt động và hiện đang khó lưu thông trên thị trường thứ cấp.
02 **RWA hoặc một cơ hội lớn ở Hồng Kông **
Xem xét rằng các chính sách pháp lý của RWA ở Trung Quốc đại lục là vô cùng không rõ ràng và vẫn có thái độ tương đối độc quyền đối với tài sản ảo, nhóm của Sister Sa tin rằng mặc dù RWA phải đối mặt với nhiều thách thức, nhưng là một sản phẩm tích hợp tốt tài sản ảo với hệ thống tài chính truyền thống, nó vẫn có tiềm năng trở thành cầu nối giữa tài sản ảo và thế giới thực, và thậm chí là chìa khóa cho sự chuyển đổi của Hồng Kông và duy trì thế kỷ vinh quang tiếp theo.
Đối với nhiều loại tiền cũ, RWA gần gũi hơn với "chứng khoán hóa tài sản" trong bối cảnh tài chính truyền thống, thay vì một số thuật ngữ bí truyền như "công nghệ sổ cái phân tán" và "tiền ảo", giúp cải thiện đáng kể sự chấp nhận của RWA trong thị trường vốn truyền thống, điều này rất quan trọng cho sự phát triển của nó ở Hồng Kông.
Về mặt quy định, Hồng Kông đã thực sự xem xét quy định của RWA từ lâu trước khi đưa ra các quy định cấp phép tài sản ảo có liên quan và các biện pháp quản lý tài sản ảo hiện tại cũng được áp dụng cho hầu hết các RWA. Ban đầu, do tác động của các biện pháp quản lý có liên quan tại Hoa Kỳ, Hồng Kông gọi RWA là "mã thông báo bảo mật được hỗ trợ bởi tài sản vật lý", còn được gọi là mã thông báo bảo mật STO. Trên thực tế, RWA là một khái niệm rộng hơn, bao gồm USDT, một stablecoin có kiểu tóc được thế chấp theo tỷ lệ bằng đô la Mỹ. Hiện tại, việc phát hành và lưu hành mã thông báo RWA ở Hồng Kông cần được thực hiện theo khung pháp lý về tài sản ảo ở Hồng Kông và việc phát hành mã thông báo RWA đòi hỏi sự hợp tác với các nền tảng giao dịch tài sản ảo hiện được cấp phép, cũng được quy định chặt chẽ bởi Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông.
Đối với ngành công nghiệp RWA của Hồng Kông, cốt lõi vẫn là phục vụ vốn đại lục và khách hàng tổ chức, đồng thời kết nối các tài sản ở nước ngoài. Cách ngành công nghiệp RWA của Hồng Kông sử dụng RWA để đầu tư và tài trợ thông qua các kênh Web3 sẽ là chìa khóa cho bước tiếp theo.
03* Viết ở cuối***
Kể từ khi Terra sụp đổ vào năm 2021, Luna lao dốc, dẫn đến thiệt hại hàng chục tỷ USD trên toàn bộ thị trường tiền điện tử, quy định về stablecoin luôn là lĩnh vực trọng tâm trong quy định tài sản ảo. Stablecoin được thế chấp 100% hiện là RWA được phát triển tốt nhất trên thị trường và nhóm nghiên cứu tin rằng quy định về các stablecoin như vậy sẽ là một khám phá hữu ích cho quy định RWA và cũng sẽ trở thành một cánh quạt cho quy định RWA ở Hồng Kông trong tương lai.
Tuy nhiên, nhóm của Sơ Sa tin rằng quy định RWA khác với quy định tiền ảo thông thường, tương tự như quy định NFT (hoặc bản thân NFT là một phần của RWA) và tài sản neo của nó khác nhau, dẫn đến các biện pháp quản lý khác nhau, cách thiết lập giám sát cho RWA theo hệ thống quy định Web3 hiện tại của Hồng Kông sẽ là một công trình lâu dài, nhưng điều này không ảnh hưởng đến Hồng Kông trong ngắn hạn thông qua hệ thống cấp phép để thiết lập một bộ hệ thống cơ sở hạ tầng hoạt động, Để giúp RWA nhanh chóng cải thiện khả năng thực hành của chính mình trong ngắn hạn và phát huy đầy đủ những lợi thế của việc trao quyền cho các tài sản vật chất truyền thống.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
15 năm sau khi sách trắng được công bố, RWA đang phải đối mặt với một cuộc khủng hoảng sụp đổ?
Nguồn: Luật sư Tiểu Sa
Vào ngày 31 tháng 10 năm 2008, Satoshi Nakamoto đã phát hành sách trắng Bitcoin "Bitcoin: Hệ thống tiền mặt điện tử ngang hàng", cách đây 15 năm. Vào lúc 6:15 chiều ngày 3 tháng 1 năm 2009, khối gốc Bitcoin được tạo ra trong một máy chủ nhỏ ở Helsinki, Hà Lan và Bitcoin đầu tiên trên thế giới ra đời, từ 0,0008 đô la đến 60.000 đô la, giá của nó đã tăng hơn 40 triệu lần cho đến nay, trở thành tài sản ảo có giá trị nhất trên thế giới hiện nay.
Kể từ khi công nghệ blockchain và token ra đời, nhiều ứng dụng sát thủ đã ra đời và RWA, có tiềm năng vốn hóa thị trường hàng nghìn tỷ, cũng là một trong số đó, nhưng thời điểm để RWA làm rung chuyển thế giới vẫn chưa đến. Hôm nay, nhóm của Sơ Sa sẽ nói chuyện với bạn về việc liệu RWA có trở thành chìa khóa cho sự chuyển đổi của Hồng Kông và tiếp tục thịnh vượng trong thế kỷ tới hay không, cũng như các vấn đề tồn tại trong quy định ngành hiện tại.
01 Phố Wall có chạy trốn RWA không? **
Nhóm của Sơ Sa đã giới thiệu cái gọi là token hóa tài sản vật chất - RWA trong các bài viết trước, và tôi sẽ không lặp lại khái niệm cơ bản về RWA ở đây. Việc token hóa tài sản vật chất luôn được coi là một ứng dụng quan trọng trong lĩnh vực blockchain và Web3, và do mối liên kết tốt với tài sản trong thế giới thực, nó có thể trao quyền cho tài sản thực với các đặc tính kỹ thuật riêng, để các tài sản trong thế giới thực này có thể đổi chủ và chảy khắp thế giới trong vài giây, thay vì như bây giờ, dòng tài sản vật chất thường bị giới hạn bởi tốc độ hậu cần, chính sách hải quan, v.v. và thường mất nhiều ngày và tháng để hoàn thành việc chuyển nhượng.
Từ quan điểm này, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn và tiết kiệm chi phí vận hành là những lợi thế cốt lõi của RWA, nhưng chúng cũng là vấn đề nan giải của RWA. Chi nhánh đầu tư mạo hiểm của Banco Santander cho biết trong một báo cáo năm 2015 rằng công nghệ sổ cái phân tán có thể tiết kiệm cho các ngân hàng từ 15 tỷ đến 20 tỷ đô la thanh toán xuyên biên giới, giao dịch chứng khoán và chi phí tuân thủ quy định vào năm 2022. Nhưng nhìn lại từ mốc thời gian năm 2023, dự đoán này đã không trở thành sự thật, blockchain và token hóa không được ngành ngân hàng chấp nhận rộng rãi và cho đến ngày nay không có khoản tiết kiệm chi phí giao dịch đáng kể nào cho hệ thống tài chính truyền thống. Vì vậy, có gì sai với RWA?
Tuần trước, Forbes đã chạy một bài báo có tên "Xu hướng RWA của Phố Wall đang chết dần", trong đó nói: "Cho dù đó là BlackRock và Goldman Sachs, Citigroup hay JPMorgan Chase, tất cả nhân viên đều nói rằng token hóa là tương lai, nhưng miễn là các nhà đầu tư không tin tưởng vào thị trường tiền điện tử, điều đó sẽ không bao giờ xảy ra." Thật vậy, không gian tài sản ảo từ lâu đã tràn ngập đủ loại tin tức tiêu cực, từ vụ lừa đảo JPEX gần đây ở Hồng Kông, vụ rửa tiền ở Singapore, đến vụ phá sản FTX xa hơn, các nhà đầu tư tài sản ảo tiếp tục bị thu hoạch ngày càng ít đi, và các nhà đầu tư còn lại đã trở nên thận trọng hơn. Cộng đồng tài sản ảo cần nhiều dự án dài hạn, chất lượng cao hơn để xây dựng lại niềm tin giữa các nhà đầu tư trên toàn thế giới.
Ngoài ra, nhóm của Sister Sa tin rằng việc thiếu cơ sở hạ tầng và thiếu sót kỹ thuật cũng cản trở sự phát triển của RWA và khả năng tương tác của các hệ thống blockchain khác nhau cản trở tính thanh khoản của token, từ đó khiến RWA khó trở thành tài sản được chấp nhận rộng rãi bởi các thực thể kinh doanh trên thế giới. Điều này có thể thấy từ các sản phẩm trái phiếu thử nghiệm do một số ngân hàng hợp tác với các công ty công nghệ phát hành, vốn bị hạn chế bởi khả năng hoạt động và hiện đang khó lưu thông trên thị trường thứ cấp.
02 **RWA hoặc một cơ hội lớn ở Hồng Kông **
Xem xét rằng các chính sách pháp lý của RWA ở Trung Quốc đại lục là vô cùng không rõ ràng và vẫn có thái độ tương đối độc quyền đối với tài sản ảo, nhóm của Sister Sa tin rằng mặc dù RWA phải đối mặt với nhiều thách thức, nhưng là một sản phẩm tích hợp tốt tài sản ảo với hệ thống tài chính truyền thống, nó vẫn có tiềm năng trở thành cầu nối giữa tài sản ảo và thế giới thực, và thậm chí là chìa khóa cho sự chuyển đổi của Hồng Kông và duy trì thế kỷ vinh quang tiếp theo.
Đối với nhiều loại tiền cũ, RWA gần gũi hơn với "chứng khoán hóa tài sản" trong bối cảnh tài chính truyền thống, thay vì một số thuật ngữ bí truyền như "công nghệ sổ cái phân tán" và "tiền ảo", giúp cải thiện đáng kể sự chấp nhận của RWA trong thị trường vốn truyền thống, điều này rất quan trọng cho sự phát triển của nó ở Hồng Kông.
Về mặt quy định, Hồng Kông đã thực sự xem xét quy định của RWA từ lâu trước khi đưa ra các quy định cấp phép tài sản ảo có liên quan và các biện pháp quản lý tài sản ảo hiện tại cũng được áp dụng cho hầu hết các RWA. Ban đầu, do tác động của các biện pháp quản lý có liên quan tại Hoa Kỳ, Hồng Kông gọi RWA là "mã thông báo bảo mật được hỗ trợ bởi tài sản vật lý", còn được gọi là mã thông báo bảo mật STO. Trên thực tế, RWA là một khái niệm rộng hơn, bao gồm USDT, một stablecoin có kiểu tóc được thế chấp theo tỷ lệ bằng đô la Mỹ. Hiện tại, việc phát hành và lưu hành mã thông báo RWA ở Hồng Kông cần được thực hiện theo khung pháp lý về tài sản ảo ở Hồng Kông và việc phát hành mã thông báo RWA đòi hỏi sự hợp tác với các nền tảng giao dịch tài sản ảo hiện được cấp phép, cũng được quy định chặt chẽ bởi Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông.
Đối với ngành công nghiệp RWA của Hồng Kông, cốt lõi vẫn là phục vụ vốn đại lục và khách hàng tổ chức, đồng thời kết nối các tài sản ở nước ngoài. Cách ngành công nghiệp RWA của Hồng Kông sử dụng RWA để đầu tư và tài trợ thông qua các kênh Web3 sẽ là chìa khóa cho bước tiếp theo.
03* Viết ở cuối***
Kể từ khi Terra sụp đổ vào năm 2021, Luna lao dốc, dẫn đến thiệt hại hàng chục tỷ USD trên toàn bộ thị trường tiền điện tử, quy định về stablecoin luôn là lĩnh vực trọng tâm trong quy định tài sản ảo. Stablecoin được thế chấp 100% hiện là RWA được phát triển tốt nhất trên thị trường và nhóm nghiên cứu tin rằng quy định về các stablecoin như vậy sẽ là một khám phá hữu ích cho quy định RWA và cũng sẽ trở thành một cánh quạt cho quy định RWA ở Hồng Kông trong tương lai.
Tuy nhiên, nhóm của Sơ Sa tin rằng quy định RWA khác với quy định tiền ảo thông thường, tương tự như quy định NFT (hoặc bản thân NFT là một phần của RWA) và tài sản neo của nó khác nhau, dẫn đến các biện pháp quản lý khác nhau, cách thiết lập giám sát cho RWA theo hệ thống quy định Web3 hiện tại của Hồng Kông sẽ là một công trình lâu dài, nhưng điều này không ảnh hưởng đến Hồng Kông trong ngắn hạn thông qua hệ thống cấp phép để thiết lập một bộ hệ thống cơ sở hạ tầng hoạt động, Để giúp RWA nhanh chóng cải thiện khả năng thực hành của chính mình trong ngắn hạn và phát huy đầy đủ những lợi thế của việc trao quyền cho các tài sản vật chất truyền thống.