Đối với việc phát hành và ứng dụng tài sản ràng buộc BTC, hiện tại, BTC được gói gọn trung tâm vẫn chiếm ưu thế trên 75%. Nhưng đồng thời, BTC LST đại diện bởi LBTC và SolvBTC.BBN đã tăng lên mạnh mẽ trong vài tháng gần đây kể từ khi Babylon được ra mắt, trở thành một lực lượng mới trong thị trường tài sản ràng buộc BTC, kích thước thị trường BTC LST hiện đã đạt 25.6K BTC. Do nhu cầu sinh lợi từ tài sản cơ bản, thị trường thế chấp BTC và phái sinh điểm tích lũy đang dần trở thành điểm mới trong lĩnh vực BTCFi.
@Coredao_Org là mạng lưới L1 được động viên bởi BTC, cung cấp thu nhập ổn định cho người dùng thông qua giải pháp thế chấp không người giám sát và cơ chế thế chấp kép. TVL của nó đã tăng lên 4757.9% trong vòng 6 tháng, đạt 591.5 triệu đô la. Chiến lược tăng lên của Core bao gồm: (1) Tập trung vào thị trường tăng lên của tài sản gắn kết với BTC để tăng cường thanh khoản sinh thái, thu hút tài sản BTC LST tăng lên nhanh chóng (2) Xây dựng các giao thức nguyên sinh phù hợp và tích hợp nhanh chóng với dự án BTCFi, xây dựng ứng dụng sinh thái hoàn chỉnh (3) Sử dụng Airdrop của Token nguyên sinh $CORE và hiệu suất thị trường để hỗ trợ cấu trúc khích lệ, thúc đẩy sự tham gia và giữ lại tài sản.
@use_corn là mạng lưới ETH L2 mới nổi, hoạt động chung của Corn Kernels tích lũy TVL lên đến $425.9M, làm nền tảng cho Mạng chính. Sự tăng lên nhanh chóng của Corn được hưởng lợi từ việc gửi tiền hiệu quả vào thị trường tăng trưởng BTC LST. Thông qua tính thanh khoản tập trung vào thu nhập và cách chơi dựa trên điểm, Corn cùng với Pendle đã thu hút tổng cộng $290.3M TVL từ năm hồ bơi, thu hút 11.4% tổng lượng thị trường BTC LST.
@build_on_bob là mạng L2 kết hợp giữa BTC và ETH, thu hút một lượng lớn tài sản thông qua việc tích hợp dự án BTCFi rộng rãi và dịch vụ thanh khoản thế chấp một cách dễ dàng. Hiện tại, TVL của BOB đạt $65.7 triệu, phần lớn tài sản đến từ phần lưu lượng của tài sản gắn kết BTC $WBTC. Hiệu suất của BOB chủ yếu đến từ: (1) cầu cầu truyền thông tối thiểu đã mở ra các kênh tài sản từ hầu hết các mạng, giải quyết vấn đề thanh khoản bị phân mảnh (2) cổng thanh khoản thế chấp một chạm cùng với hệ sinh thái mạnh mẽ, tạo ra cổng thanh khoản thế chấp tiện lợi và các kịch bản ứng dụng đầy đủ
Trong năm nay, với sự phát triển liên tục của BTCFi, sự thanh khoản on-chain của tài sản BTC dần trở thành tâm điểm của các hệ sinh thái lớn và các giao thức theo dõi. Với việc triển khai các giải pháp mở rộng cho BTC cùng sự nổi lên của LST BTC, BTC đang chuyển từ một phương tiện lưu trữ giá trị tĩnh sang một tài sản có thể tham gia vào nhiều kịch bản thu nhập on-chain hơn, nâng cao tiềm năng ứng dụng trong toàn bộ hệ sinh thái Tài chính phi tập trung.
@Coredao_Org, @build_on_bob và @use_corn là những trường hợp tiêu biểu trong lĩnh vực BTCFi trong nửa cuối năm: Core tập trung vào các tài sản BTC LST quy mô lớn trong giai đoạn tăng lên; Corn hợp tác với Pendle để khởi động việc giới thiệu lối chơi có nguồn gốc từ điểm để nhanh chóng chiếm lĩnh thị trường gia tăng; BOB thu hút Thanh khoản thông qua các dịch vụ làm giàu sinh thái và di động thế chấp; Một loạt các hành động của các hệ sinh thái khác nhau xung quanh "thu lãi" đã kích hoạt rất nhiều Thanh khoản của tài sản BTC. Trong tương lai, với việc phát hành dần dần BTC Thanh khoản, quy mô kết tủa on-chain của tài sản trong hệ sinh thái BTCFi vẫn có tiềm năng rất lớn.
1 Bối cảnh
1.1 BTC 资产on-chain流动路径
BTC và các tài sản gắn kết của nó trong hướng chuyển động trên chuỗi có thể được chia thành ba tầng như sau:
Tầng 1: BTC gốc
Tầng hai: (1) BTC được đóng gói dựa trên sự phát hành tập trung và được giám sát (2) Tài sản được ánh xạ chạy trên BTC L2 và SideChain (3) BTC được thế chấp thanh khoản
Tầng 3: Các tài sản phái sinh BTC trong các tình huống tài chính phi tập trung dưới luồng
1.2 BTC thị trường tài sản hiện tại
BTC 锚定资产phát hành和应用概况
Từ tình hình phát hành tài sản ràng buộc BTC trên các mạng ETH, Arbitrum và BNB, có thể thấy rằng BTC được gói gọn bằng phương thức tài trợ tập trung vẫn chiếm đa số thị phần, trong đó $WBTC (156,1K cung cấp) và $BTCB (65,3K cung cấp) chiếm hơn 75% tổng lưu lượng tài sản ràng buộc BTC toàn cầu. Ngoài ra, $LBTC (10,5K cung cấp) và $SolvBTC.BBN (8K cung cấp) và các mã BTC LST khác đã tăng lên nhanh chóng trong vài tháng gần đây nhờ sự thúc đẩy của việc stake BTC (lại), trở thành một lực lượng mới nổi mạnh trên thị trường tài sản ràng buộc BTC.
Là Token giao thức nhận thức chung hàng đầu và vốn hóa thị trường lớn nhất, BTC được một cách ưu việt sử dụng chủ yếu trong giao thức cho vay. Với $WBTC và $BTCB có quy mô lớn nhất, hai loại này chủ yếu được sử dụng trong giao thức Aave v3 và Venus, chiếm hơn 20% Tổng số cung cấp của mỗi loại, phản ánh nhu cầu của vốn lớn đối với thu nhập ổn định từ lĩnh vực BTCFi.
*
BTC LST phát hành和应用概况
Hiện tại, tổng nguồn cung thị trường của BTC LST là khoảng 25.1K đồng BTC, trong đó Lombard và Solv Protocol chiếm hơn 70% thị phần. Việc hấp thụ và phát hành BTC LST trực tiếp ảnh hưởng đến sự lưu chuyển và tích tụ tài sản BTC trên các mạng lưới. Trong đó, tác động của Solv đối với TVL trên các mạng lưới đặc biệt đáng kể, mang đến $309.7 triệu và $177.8 triệu dòng tiền ròng cho Core và Scroll tương ứng, tăng đáng kể quy mô tài sản của hai mạng lưới này.
So với BTC được phát hành trong mô hình lưu trữ tập trung, BTC LST đã mở rộng các kịch bản ứng dụng phong phú hơn làm tài sản sinh lời. Ngoài giao thức cho vay, thị trường giao dịch điểm cũng trở thành một phần quan trọng khác của BTC LST. Avalon và Pendle lần lượt là giao thức cho vay và thị trường phái sinh điểm, nơi BTC LST tích luỹ nhiều nhất, đi kèm với sự phát triển của câu chuyện về BTCFi và BTC staking để đạt được sự phát triển cùng nhau.
2 Chiến lược hấp thụ tài sản của hệ sinh thái BTCFi
2.1 CORE: Tập trung vào sinh thêm tài sản và động lực Token để thúc đẩy môi trường sinh thái
Tình hình cơ bản
Core là một giải pháp mở rộng L1 được điều hành bởi BTC, cho phép người dùng nhận lợi nhuận passively thông qua việc thế chấp BTC không cần chuyển hoặc đóng gói BTC. Từ khi ra mắt vào tháng 4 năm 2024, đã có hơn 7.500 BTC đã được thế chấp trên Core, với sự bảo vệ an ninh mạng của Core được đảm bảo bằng tính an toàn của BTC. Vào tháng 7 năm 2024, Core đã ra mắt cơ chế thế chấp kép BTC và CORE. Người dùng không chỉ có thể thế chấp BTC để nhận lợi ích cơ bản mà không có rủi ro, mà còn có thể thế chấp CORE để nhận thưởng bổ sung, việc phân phối thưởng sẽ liên quan đến số lượng thế chấp CORE và thời gian thế chấp. Tính năng thế chấp kép đã đẩy mạnh TVL của Core tăng lên.
Hiện nay, TVL của CORE đã đạt 591.5 triệu đô la, tăng lên 4757.9% trong nửa năm, xếp hạng thứ 16 trong các blockchain. Sự tăng trưởng TVL của CORE đã có một số Nút quan trọng: Trong tháng 6, việc ra mắt giao thức vay nợ nguyên bản @colend_xyz và tích hợp tài sản phái sinh @SolvProtocol đã đẩy TVL tăng lên 51.1 triệu đô la trong tháng đó, tăng 202.2%. Trong tháng 7, việc giới thiệu cơ chế thế chấp kép đã thúc đẩy luồng vốn mới, đẩy TVL tăng lên 92.6 triệu đô la trong tháng đó, tăng 121.3%. Tháng 8, việc BTC Restaking do giao thức @Pell_Network đưa vào CORE đã gây ra sự cô đặc vốn lớn hơn.
tăng lên策略
TVL CORE tăng lên chủ yếu được thúc đẩy bởi một số yếu tố sau đây: (1) Tập trung vào thị trường tăng lên của các tài sản neo BTC để tăng cường thanh khoản sinh thái, hấp thụ nhanh chóng tài sản phái sinh Solv (2) Xây dựng các giao thức cấu hình như Colend và tích hợp nhanh chóng với các dự án khác như Pell Network, xây dựng ứng dụng sinh thái hoàn chỉnh (3) Tận dụng Airdrop của Token $CORE và hiệu suất thị trường để hỗ trợ cấu trúc khích lệ, tạo ra hiệu ứng sinh thái đa chiều.
Integrating and cooperating with the derivative assets of Solv's Độ sâu
SolvBTC.BBN và SolvBTC lần lượt là tài sản phái sinh BTC lớn thứ năm và thứ sáu trên thị trường hiện tại, với tổng cung lượng là 15.6K BTC, và vẫn đang ở giai đoạn ổn định tăng lên. Từ tháng 6, SolvBTC đã mở rộng ra môi trường sinh thái Core và tích hợp với hai giao thức Colend và Pell Network, thúc đẩy TVL tháng đó lên $51.1 triệu. Hiện tại, tài sản phái sinh Solv chiếm 65% TVL của Core, không chỉ nhờ vào việc xây dựng mô-đun Tài chính phi tập trung của môi trường sinh thái Core để cung cấp môi trường sinh sống ổn định cho tài sản cơ bản, mà còn bao gồm cả sự khuyến khích bội số cao từ Core đối với ứng dụng SolvBTC và sự kỳ vọng Airdrop được hỗ trợ bởi $CORE Token. Từ đó có thể thấy rằng sự phát triển sinh thái của Core không chỉ giới hạn ở cơ chế thế chấp gốc BTC của chính mình, mà còn quan tâm đến việc giới thiệu và khuyến khích các tài sản BTC lớn chất lượng cao để tăng cường tính sôi nổi và khối lượng khóa mạng toàn bộ. Thông qua việc tích hợp và hợp tác với Solv Protocol, Core không chỉ tăng TVL, mà còn cung cấp hỗ trợ đa dạng cho tài sản lưu thông trên chuỗi trong cảnh Tài chính phi tập trung.
Xây dựng sinh thái BTCFi do Colend và Pell Network dẫn đầu
Colend là một giao thức vay mượn cốt lõi trên CORE, đảm nhận phần lớn tài sản trong hệ sinh thái. Kể từ khi giới thiệu SolvBTC vào tháng 6 và cung cấp cảm hứng tối đa, TVL của nó đã tăng đáng kể. Hiện tại, 85% TVL trong giao thức Colend đến từ dòng tiền tài sản phát sinh từ Solv, cho thấy tương tác mạnh mẽ giữa Colend và Solv. Ngoài ra, Colend cũng là ứng dụng chính của CORE Token trong tài sản phát sinh, thu hút được $17.4 triệu wCORE và $5.2 triệu stCORE. Tình hình sinh lợi từ việc sở hữu CORE LST trong Colend đã đóng vai trò thúc đẩy ý định thế chấp CORE của người dùng và cung cấp hỗ trợ để duy trì giá trị của nó.
Ngoài ra, BTC Restaking đã trở thành một kịch bản thế chấp ổn định cho tài sản tài chính phái sinh của BTC. Trong tháng 8, sau khi Pell Network, dự án dẫn đầu của BTC Restaking, được ra mắt trên Core, đã nhanh chóng thúc đẩy TVL của hệ sinh thái tăng lên, với tài sản đầu vào chủ yếu đến từ Solv Protocol, tạo ra tài sản phái sinh Solv trị giá $108.3 triệu. Về khuyến nghị dự án, Pell Network đã cung cấp hỗ trợ phần thưởng điểm số cao nhất cho SolvBTC trên Core, đồng thời Core cũng cung cấp phần thưởng Ignition Drop 5X cho Pell Network, nâng cao sự tham gia và ứng dụng của BTC LST trong giao thức Pell Network trên Core. Đến thời điểm hiện tại, TVL tích lũy của Pell Network đã đạt $271.7 triệu, trong đó gần một nửa đóng góp từ hệ sinh thái Core.
*
Cấu trúc động lực được hỗ trợ bởi Airdrop và hiệu suất thị trường của Token $CORE gốc
Tháng 5 năm 2024, Core đã ra mắt kế hoạch kích thích Sparks nhằm tăng tốc việc áp dụng và mở rộng hệ sinh thái thông qua việc thưởng cho những người đóng góp trên chuỗi. Hiện tại, đang diễn ra mùa 2. Khác với các dự án dựa trên điểm tích lũy, phát hành coin với kế hoạch chưa rõ ràng, từ năm 2023, Core đã phát hành token gốc $CORE và hoàn thành thành công Airdrop lần đầu tiên, đặt nền tảng cho cộng đồng đông đảo. $CORE, là token gốc sinh thái chủ yếu được sử dụng để thanh toán Rửa tiền, thế chấp trên mạng, nhận phần thưởng và tham gia quản trị trên chuỗi. Theo thiết kế về Tokenomics, phần thưởng cho người dùng chiếm 25,029% tổng nguồn cung $CORE, tổng cộng 525,6 triệu đồng. Trước đó, Core đã phát hành một lượng lớn Token thông qua hoạt động Airdrop trên Satoshi App, tăng cường sự quan tâm và đóng góp lâu dài của người dùng cho sinh thái. Kế hoạch Airdrop mùa 2 sẽ mở khóa 24,7 triệu đồng $CORE, trong đó có 17 triệu đồng được sử dụng để thưởng cho người tham gia, tiếp tục thúc đẩy sự nhiệt tình tham gia của người dùng trong sinh thái Core.
Thứ Tư 9/18&utm_source=iterable&utm_medium=email
2.2 Corn: Phương pháp tạo ra điểm tích lũy hiệu quả thu hút thị trường BTC LST Thanh khoản
Tình hình cơ bản
Corn là mạng lưới ETH L2 được ra mắt gần đây, sử dụng BTC mã hóa kỹ thuật số kết hợp (BTCN) như là gas và công cụ khích lệ kinh tế, nhằm mục tiêu thống nhất lợi ích của người dùng, nhà phát triển và Nhà cung cấp thanh khoản. Cơ chế khích lệ của Corn tập trung vào mô hình veCHAIN, người gửi góp vốn cho CORN Token sẽ quyết định phân phối phần thưởng của mạng lưới.
Hiện tại, CORN vẫn chưa ra mạng chính, nhưng đã thu hút thành công vốn lưu trữ lên đến $425.8 triệu thông qua các hoạt động gửi tiền do nhiều bên cùng nhau tổ chức, vượt xa so với các lớp mở rộng BTC như Merlin và BSquared đã được triển khai. Số vốn lưu trữ chủ yếu tập trung trong các gói tiền mà CORN cùng với LBTC, SolvBTC.BBN, eBTC, PumpBTC, uniBTC đã phối hợp phát hành trên Pendle, chiếm 85% tổng TVL hiện tại.
tăng lên策略
Hợp tác với Pendle để tiên phong trong việc phát triển phương thức giao dịch dẫn xuất điểm BTC LST
Thị trường phái sinh điểm tích lũy là một trong những kịch bản chiến lược chính để BTC LST trở thành tài sản sinh lợi. Là lãnh đạo giao thức trong vùng này, Pendle đã tiên phong tích hợp các loại BTC LST từ đầu tháng 9. Hiện tại, hợp tác giữa Corn, Pendle và BTC LST đã hỗ trợ năm tài sản BTC LST lớn: LBTC ($41.5 triệu TVL, $1.1 triệu Khối lượng 24 giờ), SolvBTC.BBN ($97.5 triệu TVL, $300 nghìn Khối lượng 24 giờ), eBTC ($20.2 triệu TVL, $658.4 nghìn Khối lượng 24 giờ), PumpBTC ($60.5 triệu TVL, $437 nghìn Khối lượng 24 giờ), uniBTC ($70.6 triệu TVL, $20.8 nghìn Khối lượng 24 giờ), chiếm 11.4% tổng lượng thị trường BTC LST, hợp tác người theo lệnh long đã tạo ra hiệu ứng liên kết tích cực:
Đối với holder BTC LST, thị trường đòn bẩy tích điểm cung cấp cho họ nhiều chiến lược chơi đa dạng, Pendle đã trở thành ứng dụng chính chiếm 10%-30% tổng cung BTC LST. Ngoài ra, Corn cũng cung cấp động lực tích điểm có hệ số nhân lớn nhất cho các pool này, thu hút thêm nhiều holder tham gia. Đối với Corn, BTC LST là yếu tố cống hiến cốt lõi đẩy TVL tăng lên trong giai đoạn sớm. Hiện tại, các pool này là ứng dụng duy nhất trong hoạt động khai thác tích điểm của Corn, đặt nền móng cho việc khởi động Mạng chính trong tương lai.
*
Chương trình TVL BootStrap
Trong thiết kế Khai thác điểm hiện tại của Corn, người dùng sẽ nhận được 1 điểm Kernel sau mỗi 210 phút cho mỗi khoản tiền gửi trị giá $1. Những khoản tiền gửi này có thể được rút ra bất kỳ lúc nào mà không cần phải trả bất kỳ phạt hay chi phí nào, tạo ra sự linh hoạt lớn. Mục tiêu của hoạt động này là thu hút Thanh khoản ban đầu thông qua khích lệ từ điểm Kernel. Tuy nhiên, hiện tại ngoại trừ pool BTC LST hợp tác với Pendle, các khoản tiền gửi khác chưa mang lại giá trị thực sự cho mạng lưới. Sự linh hoạt trong việc rút tiền bất kỳ lúc nào cũng mang theo rủi ro Khai thác ngắn hạn, có thể dẫn đến sự phồng to của điểm Corn và từ đó làm giảm giá trị kỳ vọng được phân phối cho cá nhân.
2.3 BOB: An toàn cầu và hệ sinh thái mạnh mẽ hỗ trợ việc tập trung tài sản
Tình hình cơ bản
BOB là một mạng Layer2 kết hợp sáng tạo, kết hợp lợi thế của BTC và ETH. Nó sử dụng hợp đồng thông minh ETH và tính năng EVM, và sử dụng công nghệ rollup để nâng cao khả năng xử lý giao dịch và khả năng mở rộng. Đồng thời, việc xác nhận giao dịch cuối cùng của BOB được hoàn thành trên chuỗi khối BTC, tận hưởng sự bảo mật cao do cơ chế đồng thuận BTC PoW cung cấp. Hiện tại, tổng TVL của BOB đạt 65,7 triệu đô la Mỹ, với tài sản chủ yếu đến từ WBTC.
*
tăng lên策略
Trong nửa năm sinh thái BOB đã tăng lên nhờ vào việc cầu nối giải quyết vấn đề tín nhiệm và thanh khoản, dịch vụ thế chấp một cú nhấp chuột và sức mạnh thị trường và hợp tác sinh thái mạnh mẽ trong bối cảnh BTC (re)staking được đưa ra.
Dịch vụ thế chấp và tích hợp hệ sinh thái
BOB Stake tích hợp nhiều nhà cung cấp dịch vụ thế chấp và nền tảng Tài chính phi tập trung, sử dụng cổng BOB để hoàn thành chức năng thế chấp đa giao thức chỉ trong một giao dịch BTC. Thông qua BOB Stake, người dùng có thể thế chấp BTC sang nhiều giao thức LST chỉ với một cú nhấp chuột, giúp tiết kiệm thời gian và chi phí. Ngoài ra, BOB Stake còn tích hợp thế chấp LST của người dùng với giao thức Độ sâu Tài chính phi tập trung, tạo nên một cửa ngõ tiện lợi cho ứng dụng thế chấp BTC và Tài chính phi tập trung của BOB.
Trong việc xây dựng sinh thái, BOB Stake tích hợp nhiều giao thức thế chấp, với Babylon thế chấp là trung tâm, hỗ trợ các Token thế chấp lưu thông bao gồm SolvBTC.BBN, uniBTC, PumpBTC. BOB cũng trở thành nền tảng thế chấp BTC ưa thích của nhiều bộ gộp và Ví tiền, thu hút hơn 3 triệu người dùng trên nền tảng Staking Rewards. Ngoài ra, BOB còn tích hợp với hàng chục giao thức tài chính phi tập trung như Avalon, Layerbank và Segment, mang đến nhiều ứng dụng sinh lợi đa dạng cho BTC LST và không ngừng tăng cường sức ảnh hưởng trên thị trường. Hiện tại, Avalon là giao thức cho vay chính trong sinh thái BOB, thu hút 35,6% tài sản trên chuỗi, gần như toàn bộ đến từ SolvBTC.BBN. Tuy nhiên, tỷ lệ sử dụng chỉ là 8,9%, cho thấy nhu cầu vay thực tế trong sinh thái BOB còn thấp, cần tăng cường tích hợp thanh khoản và giao thức sinh thái.
*
Chương trình khuyến mãi BOB Fusion
BOB Fusion là chương trình khuyến khích cốt lõi của hệ sinh thái BOB, nhằm khuyến khích người dùng kiếm điểm thông qua tương tác chuỗi cross tài sản, tham gia vị thế bị khóa, tương tác với các dự án sinh thái và cơ chế giới thiệu. Các tài sản gửi hỗ trợ bao gồm tài sản neo BTC, stablecoin và ETH LST vv. Trong kế hoạch mùa thứ ba hiện tại của BOB Fusion, hành vi nắm giữ, cho vay, giao dịch các tài sản sinh lãi như SolvBTC.BBN được khuyến khích nhiều hơn so với các tài sản khác. Chương trình khuyến khích này đã đẩy mạnh sự phát triển của hệ sinh thái BOB đáng kể, thu hút hơn 147,000 người dùng, hơn 100 đối tác và 60 dự án sinh thái được triển khai.
3 Tổng kết
Qua quan sát về Core, BOB và Corn - ba lực lượng mới nổi trong sinh thái BTC, có thể thấy sự khác biệt trong chiến lược tích trữ tài sản của các mạng khác nhau. Core đã thành công thu hút một lượng lớn tài sản bằng cách tích hợp với Solv Protocol - một tài sản phái sinh trong giai đoạn tăng trưởng và sử dụng cơ chế thế chấp kép độc đáo để cung cấp lợi suất ổn định. Corn đã thu hút một lượng lớn vốn BTC LST thông qua việc hợp tác với Pendle để tạo ra một cách chơi phái sinh tích điểm, đồng thời làm nền tảng cho sự khởi động của Mạng chính trong tương lai. BOB đã thu hút một lượng lớn tài sản thông qua việc tích hợp rộng rãi với các dự án BTCFi và dịch vụ thế chấp dòng tiền một chạm.
Dựa trên tình hình luồng cung BTC được bảo đảm trên chuỗi on-chain, điều quan trọng để thực hiện một sinh thái tài chính bền vững là thông qua việc kết nối và khuyến khích các tài sản neo tăng có quy mô lớn cùng với việc đa dạng hóa các ứng dụng Tài chính phi tập trung để tạo ra các chiến lược sinh lợi có thể kết hợp và cung cấp kỳ vọng đối với người theo lệnh long. Hiệu quả tác động từ sự tương tác này sẽ thúc đẩy sự hoạt động và thanh khoản của các tài sản neo tăng được bảo đảm trên chuỗi on-chain. Hiện tại, tổng giá trị tài sản neo tăng được bảo đảm trên chuỗi L2 và sidechain mở rộng là khoảng 1,6 tỷ USD, chiếm tỷ lệ chỉ 0,14% tổng vốn hóa thị trường của BTC. Khi luồng cung BTC được giải phóng dần dần trong tương lai, tiềm năng tăng trưởng của quy mô tài sản neo tăng được bảo đảm trên các chuỗi on-chain và các kịch bản ứng dụng của sinh thái BTCFi vẫn rất lớn.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
BeWater Research：闻“生息”而动，BTCFi 生态tăng lên的背后做对了什么？
Viết bởi: Maia, BeWater Venture Studio
TL; DR
Trong năm nay, với sự phát triển liên tục của BTCFi, sự thanh khoản on-chain của tài sản BTC dần trở thành tâm điểm của các hệ sinh thái lớn và các giao thức theo dõi. Với việc triển khai các giải pháp mở rộng cho BTC cùng sự nổi lên của LST BTC, BTC đang chuyển từ một phương tiện lưu trữ giá trị tĩnh sang một tài sản có thể tham gia vào nhiều kịch bản thu nhập on-chain hơn, nâng cao tiềm năng ứng dụng trong toàn bộ hệ sinh thái Tài chính phi tập trung.
@Coredao_Org, @build_on_bob và @use_corn là những trường hợp tiêu biểu trong lĩnh vực BTCFi trong nửa cuối năm: Core tập trung vào các tài sản BTC LST quy mô lớn trong giai đoạn tăng lên; Corn hợp tác với Pendle để khởi động việc giới thiệu lối chơi có nguồn gốc từ điểm để nhanh chóng chiếm lĩnh thị trường gia tăng; BOB thu hút Thanh khoản thông qua các dịch vụ làm giàu sinh thái và di động thế chấp; Một loạt các hành động của các hệ sinh thái khác nhau xung quanh "thu lãi" đã kích hoạt rất nhiều Thanh khoản của tài sản BTC. Trong tương lai, với việc phát hành dần dần BTC Thanh khoản, quy mô kết tủa on-chain của tài sản trong hệ sinh thái BTCFi vẫn có tiềm năng rất lớn.
1 Bối cảnh
1.1 BTC 资产on-chain流动路径
BTC và các tài sản gắn kết của nó trong hướng chuyển động trên chuỗi có thể được chia thành ba tầng như sau:
1.2 BTC thị trường tài sản hiện tại
BTC 锚定资产phát hành和应用概况
Từ tình hình phát hành tài sản ràng buộc BTC trên các mạng ETH, Arbitrum và BNB, có thể thấy rằng BTC được gói gọn bằng phương thức tài trợ tập trung vẫn chiếm đa số thị phần, trong đó $WBTC (156,1K cung cấp) và $BTCB (65,3K cung cấp) chiếm hơn 75% tổng lưu lượng tài sản ràng buộc BTC toàn cầu. Ngoài ra, $LBTC (10,5K cung cấp) và $SolvBTC.BBN (8K cung cấp) và các mã BTC LST khác đã tăng lên nhanh chóng trong vài tháng gần đây nhờ sự thúc đẩy của việc stake BTC (lại), trở thành một lực lượng mới nổi mạnh trên thị trường tài sản ràng buộc BTC.
Là Token giao thức nhận thức chung hàng đầu và vốn hóa thị trường lớn nhất, BTC được một cách ưu việt sử dụng chủ yếu trong giao thức cho vay. Với $WBTC và $BTCB có quy mô lớn nhất, hai loại này chủ yếu được sử dụng trong giao thức Aave v3 và Venus, chiếm hơn 20% Tổng số cung cấp của mỗi loại, phản ánh nhu cầu của vốn lớn đối với thu nhập ổn định từ lĩnh vực BTCFi.
*
BTC LST phát hành和应用概况
Hiện tại, tổng nguồn cung thị trường của BTC LST là khoảng 25.1K đồng BTC, trong đó Lombard và Solv Protocol chiếm hơn 70% thị phần. Việc hấp thụ và phát hành BTC LST trực tiếp ảnh hưởng đến sự lưu chuyển và tích tụ tài sản BTC trên các mạng lưới. Trong đó, tác động của Solv đối với TVL trên các mạng lưới đặc biệt đáng kể, mang đến $309.7 triệu và $177.8 triệu dòng tiền ròng cho Core và Scroll tương ứng, tăng đáng kể quy mô tài sản của hai mạng lưới này.
So với BTC được phát hành trong mô hình lưu trữ tập trung, BTC LST đã mở rộng các kịch bản ứng dụng phong phú hơn làm tài sản sinh lời. Ngoài giao thức cho vay, thị trường giao dịch điểm cũng trở thành một phần quan trọng khác của BTC LST. Avalon và Pendle lần lượt là giao thức cho vay và thị trường phái sinh điểm, nơi BTC LST tích luỹ nhiều nhất, đi kèm với sự phát triển của câu chuyện về BTCFi và BTC staking để đạt được sự phát triển cùng nhau.
2 Chiến lược hấp thụ tài sản của hệ sinh thái BTCFi
2.1 CORE: Tập trung vào sinh thêm tài sản và động lực Token để thúc đẩy môi trường sinh thái
Tình hình cơ bản
Core là một giải pháp mở rộng L1 được điều hành bởi BTC, cho phép người dùng nhận lợi nhuận passively thông qua việc thế chấp BTC không cần chuyển hoặc đóng gói BTC. Từ khi ra mắt vào tháng 4 năm 2024, đã có hơn 7.500 BTC đã được thế chấp trên Core, với sự bảo vệ an ninh mạng của Core được đảm bảo bằng tính an toàn của BTC. Vào tháng 7 năm 2024, Core đã ra mắt cơ chế thế chấp kép BTC và CORE. Người dùng không chỉ có thể thế chấp BTC để nhận lợi ích cơ bản mà không có rủi ro, mà còn có thể thế chấp CORE để nhận thưởng bổ sung, việc phân phối thưởng sẽ liên quan đến số lượng thế chấp CORE và thời gian thế chấp. Tính năng thế chấp kép đã đẩy mạnh TVL của Core tăng lên.
Hiện nay, TVL của CORE đã đạt 591.5 triệu đô la, tăng lên 4757.9% trong nửa năm, xếp hạng thứ 16 trong các blockchain. Sự tăng trưởng TVL của CORE đã có một số Nút quan trọng: Trong tháng 6, việc ra mắt giao thức vay nợ nguyên bản @colend_xyz và tích hợp tài sản phái sinh @SolvProtocol đã đẩy TVL tăng lên 51.1 triệu đô la trong tháng đó, tăng 202.2%. Trong tháng 7, việc giới thiệu cơ chế thế chấp kép đã thúc đẩy luồng vốn mới, đẩy TVL tăng lên 92.6 triệu đô la trong tháng đó, tăng 121.3%. Tháng 8, việc BTC Restaking do giao thức @Pell_Network đưa vào CORE đã gây ra sự cô đặc vốn lớn hơn.
tăng lên策略
TVL CORE tăng lên chủ yếu được thúc đẩy bởi một số yếu tố sau đây: (1) Tập trung vào thị trường tăng lên của các tài sản neo BTC để tăng cường thanh khoản sinh thái, hấp thụ nhanh chóng tài sản phái sinh Solv (2) Xây dựng các giao thức cấu hình như Colend và tích hợp nhanh chóng với các dự án khác như Pell Network, xây dựng ứng dụng sinh thái hoàn chỉnh (3) Tận dụng Airdrop của Token $CORE và hiệu suất thị trường để hỗ trợ cấu trúc khích lệ, tạo ra hiệu ứng sinh thái đa chiều.
SolvBTC.BBN và SolvBTC lần lượt là tài sản phái sinh BTC lớn thứ năm và thứ sáu trên thị trường hiện tại, với tổng cung lượng là 15.6K BTC, và vẫn đang ở giai đoạn ổn định tăng lên. Từ tháng 6, SolvBTC đã mở rộng ra môi trường sinh thái Core và tích hợp với hai giao thức Colend và Pell Network, thúc đẩy TVL tháng đó lên $51.1 triệu. Hiện tại, tài sản phái sinh Solv chiếm 65% TVL của Core, không chỉ nhờ vào việc xây dựng mô-đun Tài chính phi tập trung của môi trường sinh thái Core để cung cấp môi trường sinh sống ổn định cho tài sản cơ bản, mà còn bao gồm cả sự khuyến khích bội số cao từ Core đối với ứng dụng SolvBTC và sự kỳ vọng Airdrop được hỗ trợ bởi $CORE Token. Từ đó có thể thấy rằng sự phát triển sinh thái của Core không chỉ giới hạn ở cơ chế thế chấp gốc BTC của chính mình, mà còn quan tâm đến việc giới thiệu và khuyến khích các tài sản BTC lớn chất lượng cao để tăng cường tính sôi nổi và khối lượng khóa mạng toàn bộ. Thông qua việc tích hợp và hợp tác với Solv Protocol, Core không chỉ tăng TVL, mà còn cung cấp hỗ trợ đa dạng cho tài sản lưu thông trên chuỗi trong cảnh Tài chính phi tập trung.
Colend là một giao thức vay mượn cốt lõi trên CORE, đảm nhận phần lớn tài sản trong hệ sinh thái. Kể từ khi giới thiệu SolvBTC vào tháng 6 và cung cấp cảm hứng tối đa, TVL của nó đã tăng đáng kể. Hiện tại, 85% TVL trong giao thức Colend đến từ dòng tiền tài sản phát sinh từ Solv, cho thấy tương tác mạnh mẽ giữa Colend và Solv. Ngoài ra, Colend cũng là ứng dụng chính của CORE Token trong tài sản phát sinh, thu hút được $17.4 triệu wCORE và $5.2 triệu stCORE. Tình hình sinh lợi từ việc sở hữu CORE LST trong Colend đã đóng vai trò thúc đẩy ý định thế chấp CORE của người dùng và cung cấp hỗ trợ để duy trì giá trị của nó.
Ngoài ra, BTC Restaking đã trở thành một kịch bản thế chấp ổn định cho tài sản tài chính phái sinh của BTC. Trong tháng 8, sau khi Pell Network, dự án dẫn đầu của BTC Restaking, được ra mắt trên Core, đã nhanh chóng thúc đẩy TVL của hệ sinh thái tăng lên, với tài sản đầu vào chủ yếu đến từ Solv Protocol, tạo ra tài sản phái sinh Solv trị giá $108.3 triệu. Về khuyến nghị dự án, Pell Network đã cung cấp hỗ trợ phần thưởng điểm số cao nhất cho SolvBTC trên Core, đồng thời Core cũng cung cấp phần thưởng Ignition Drop 5X cho Pell Network, nâng cao sự tham gia và ứng dụng của BTC LST trong giao thức Pell Network trên Core. Đến thời điểm hiện tại, TVL tích lũy của Pell Network đã đạt $271.7 triệu, trong đó gần một nửa đóng góp từ hệ sinh thái Core.
*
Tháng 5 năm 2024, Core đã ra mắt kế hoạch kích thích Sparks nhằm tăng tốc việc áp dụng và mở rộng hệ sinh thái thông qua việc thưởng cho những người đóng góp trên chuỗi. Hiện tại, đang diễn ra mùa 2. Khác với các dự án dựa trên điểm tích lũy, phát hành coin với kế hoạch chưa rõ ràng, từ năm 2023, Core đã phát hành token gốc $CORE và hoàn thành thành công Airdrop lần đầu tiên, đặt nền tảng cho cộng đồng đông đảo. $CORE, là token gốc sinh thái chủ yếu được sử dụng để thanh toán Rửa tiền, thế chấp trên mạng, nhận phần thưởng và tham gia quản trị trên chuỗi. Theo thiết kế về Tokenomics, phần thưởng cho người dùng chiếm 25,029% tổng nguồn cung $CORE, tổng cộng 525,6 triệu đồng. Trước đó, Core đã phát hành một lượng lớn Token thông qua hoạt động Airdrop trên Satoshi App, tăng cường sự quan tâm và đóng góp lâu dài của người dùng cho sinh thái. Kế hoạch Airdrop mùa 2 sẽ mở khóa 24,7 triệu đồng $CORE, trong đó có 17 triệu đồng được sử dụng để thưởng cho người tham gia, tiếp tục thúc đẩy sự nhiệt tình tham gia của người dùng trong sinh thái Core.
2.2 Corn: Phương pháp tạo ra điểm tích lũy hiệu quả thu hút thị trường BTC LST Thanh khoản
Tình hình cơ bản
Corn là mạng lưới ETH L2 được ra mắt gần đây, sử dụng BTC mã hóa kỹ thuật số kết hợp (BTCN) như là gas và công cụ khích lệ kinh tế, nhằm mục tiêu thống nhất lợi ích của người dùng, nhà phát triển và Nhà cung cấp thanh khoản. Cơ chế khích lệ của Corn tập trung vào mô hình veCHAIN, người gửi góp vốn cho CORN Token sẽ quyết định phân phối phần thưởng của mạng lưới.
Hiện tại, CORN vẫn chưa ra mạng chính, nhưng đã thu hút thành công vốn lưu trữ lên đến $425.8 triệu thông qua các hoạt động gửi tiền do nhiều bên cùng nhau tổ chức, vượt xa so với các lớp mở rộng BTC như Merlin và BSquared đã được triển khai. Số vốn lưu trữ chủ yếu tập trung trong các gói tiền mà CORN cùng với LBTC, SolvBTC.BBN, eBTC, PumpBTC, uniBTC đã phối hợp phát hành trên Pendle, chiếm 85% tổng TVL hiện tại.
tăng lên策略
Thị trường phái sinh điểm tích lũy là một trong những kịch bản chiến lược chính để BTC LST trở thành tài sản sinh lợi. Là lãnh đạo giao thức trong vùng này, Pendle đã tiên phong tích hợp các loại BTC LST từ đầu tháng 9. Hiện tại, hợp tác giữa Corn, Pendle và BTC LST đã hỗ trợ năm tài sản BTC LST lớn: LBTC ($41.5 triệu TVL, $1.1 triệu Khối lượng 24 giờ), SolvBTC.BBN ($97.5 triệu TVL, $300 nghìn Khối lượng 24 giờ), eBTC ($20.2 triệu TVL, $658.4 nghìn Khối lượng 24 giờ), PumpBTC ($60.5 triệu TVL, $437 nghìn Khối lượng 24 giờ), uniBTC ($70.6 triệu TVL, $20.8 nghìn Khối lượng 24 giờ), chiếm 11.4% tổng lượng thị trường BTC LST, hợp tác người theo lệnh long đã tạo ra hiệu ứng liên kết tích cực:
Đối với holder BTC LST, thị trường đòn bẩy tích điểm cung cấp cho họ nhiều chiến lược chơi đa dạng, Pendle đã trở thành ứng dụng chính chiếm 10%-30% tổng cung BTC LST. Ngoài ra, Corn cũng cung cấp động lực tích điểm có hệ số nhân lớn nhất cho các pool này, thu hút thêm nhiều holder tham gia. Đối với Corn, BTC LST là yếu tố cống hiến cốt lõi đẩy TVL tăng lên trong giai đoạn sớm. Hiện tại, các pool này là ứng dụng duy nhất trong hoạt động khai thác tích điểm của Corn, đặt nền móng cho việc khởi động Mạng chính trong tương lai.
*
Trong thiết kế Khai thác điểm hiện tại của Corn, người dùng sẽ nhận được 1 điểm Kernel sau mỗi 210 phút cho mỗi khoản tiền gửi trị giá $1. Những khoản tiền gửi này có thể được rút ra bất kỳ lúc nào mà không cần phải trả bất kỳ phạt hay chi phí nào, tạo ra sự linh hoạt lớn. Mục tiêu của hoạt động này là thu hút Thanh khoản ban đầu thông qua khích lệ từ điểm Kernel. Tuy nhiên, hiện tại ngoại trừ pool BTC LST hợp tác với Pendle, các khoản tiền gửi khác chưa mang lại giá trị thực sự cho mạng lưới. Sự linh hoạt trong việc rút tiền bất kỳ lúc nào cũng mang theo rủi ro Khai thác ngắn hạn, có thể dẫn đến sự phồng to của điểm Corn và từ đó làm giảm giá trị kỳ vọng được phân phối cho cá nhân.
2.3 BOB: An toàn cầu và hệ sinh thái mạnh mẽ hỗ trợ việc tập trung tài sản
Tình hình cơ bản
BOB là một mạng Layer2 kết hợp sáng tạo, kết hợp lợi thế của BTC và ETH. Nó sử dụng hợp đồng thông minh ETH và tính năng EVM, và sử dụng công nghệ rollup để nâng cao khả năng xử lý giao dịch và khả năng mở rộng. Đồng thời, việc xác nhận giao dịch cuối cùng của BOB được hoàn thành trên chuỗi khối BTC, tận hưởng sự bảo mật cao do cơ chế đồng thuận BTC PoW cung cấp. Hiện tại, tổng TVL của BOB đạt 65,7 triệu đô la Mỹ, với tài sản chủ yếu đến từ WBTC.
*
tăng lên策略
Trong nửa năm sinh thái BOB đã tăng lên nhờ vào việc cầu nối giải quyết vấn đề tín nhiệm và thanh khoản, dịch vụ thế chấp một cú nhấp chuột và sức mạnh thị trường và hợp tác sinh thái mạnh mẽ trong bối cảnh BTC (re)staking được đưa ra.
BOB Stake tích hợp nhiều nhà cung cấp dịch vụ thế chấp và nền tảng Tài chính phi tập trung, sử dụng cổng BOB để hoàn thành chức năng thế chấp đa giao thức chỉ trong một giao dịch BTC. Thông qua BOB Stake, người dùng có thể thế chấp BTC sang nhiều giao thức LST chỉ với một cú nhấp chuột, giúp tiết kiệm thời gian và chi phí. Ngoài ra, BOB Stake còn tích hợp thế chấp LST của người dùng với giao thức Độ sâu Tài chính phi tập trung, tạo nên một cửa ngõ tiện lợi cho ứng dụng thế chấp BTC và Tài chính phi tập trung của BOB.
Trong việc xây dựng sinh thái, BOB Stake tích hợp nhiều giao thức thế chấp, với Babylon thế chấp là trung tâm, hỗ trợ các Token thế chấp lưu thông bao gồm SolvBTC.BBN, uniBTC, PumpBTC. BOB cũng trở thành nền tảng thế chấp BTC ưa thích của nhiều bộ gộp và Ví tiền, thu hút hơn 3 triệu người dùng trên nền tảng Staking Rewards. Ngoài ra, BOB còn tích hợp với hàng chục giao thức tài chính phi tập trung như Avalon, Layerbank và Segment, mang đến nhiều ứng dụng sinh lợi đa dạng cho BTC LST và không ngừng tăng cường sức ảnh hưởng trên thị trường. Hiện tại, Avalon là giao thức cho vay chính trong sinh thái BOB, thu hút 35,6% tài sản trên chuỗi, gần như toàn bộ đến từ SolvBTC.BBN. Tuy nhiên, tỷ lệ sử dụng chỉ là 8,9%, cho thấy nhu cầu vay thực tế trong sinh thái BOB còn thấp, cần tăng cường tích hợp thanh khoản và giao thức sinh thái.
*
BOB Fusion là chương trình khuyến khích cốt lõi của hệ sinh thái BOB, nhằm khuyến khích người dùng kiếm điểm thông qua tương tác chuỗi cross tài sản, tham gia vị thế bị khóa, tương tác với các dự án sinh thái và cơ chế giới thiệu. Các tài sản gửi hỗ trợ bao gồm tài sản neo BTC, stablecoin và ETH LST vv. Trong kế hoạch mùa thứ ba hiện tại của BOB Fusion, hành vi nắm giữ, cho vay, giao dịch các tài sản sinh lãi như SolvBTC.BBN được khuyến khích nhiều hơn so với các tài sản khác. Chương trình khuyến khích này đã đẩy mạnh sự phát triển của hệ sinh thái BOB đáng kể, thu hút hơn 147,000 người dùng, hơn 100 đối tác và 60 dự án sinh thái được triển khai.
3 Tổng kết
Qua quan sát về Core, BOB và Corn - ba lực lượng mới nổi trong sinh thái BTC, có thể thấy sự khác biệt trong chiến lược tích trữ tài sản của các mạng khác nhau. Core đã thành công thu hút một lượng lớn tài sản bằng cách tích hợp với Solv Protocol - một tài sản phái sinh trong giai đoạn tăng trưởng và sử dụng cơ chế thế chấp kép độc đáo để cung cấp lợi suất ổn định. Corn đã thu hút một lượng lớn vốn BTC LST thông qua việc hợp tác với Pendle để tạo ra một cách chơi phái sinh tích điểm, đồng thời làm nền tảng cho sự khởi động của Mạng chính trong tương lai. BOB đã thu hút một lượng lớn tài sản thông qua việc tích hợp rộng rãi với các dự án BTCFi và dịch vụ thế chấp dòng tiền một chạm.
Dựa trên tình hình luồng cung BTC được bảo đảm trên chuỗi on-chain, điều quan trọng để thực hiện một sinh thái tài chính bền vững là thông qua việc kết nối và khuyến khích các tài sản neo tăng có quy mô lớn cùng với việc đa dạng hóa các ứng dụng Tài chính phi tập trung để tạo ra các chiến lược sinh lợi có thể kết hợp và cung cấp kỳ vọng đối với người theo lệnh long. Hiệu quả tác động từ sự tương tác này sẽ thúc đẩy sự hoạt động và thanh khoản của các tài sản neo tăng được bảo đảm trên chuỗi on-chain. Hiện tại, tổng giá trị tài sản neo tăng được bảo đảm trên chuỗi L2 và sidechain mở rộng là khoảng 1,6 tỷ USD, chiếm tỷ lệ chỉ 0,14% tổng vốn hóa thị trường của BTC. Khi luồng cung BTC được giải phóng dần dần trong tương lai, tiềm năng tăng trưởng của quy mô tài sản neo tăng được bảo đảm trên các chuỗi on-chain và các kịch bản ứng dụng của sinh thái BTCFi vẫn rất lớn.