Gate 研究院：海龜交易法則，經典交易系統再現，年化報酬率高達 62.71%

摘要

• 海龜交易系統是一套經典的趨勢追蹤策略，根據 Donchian 通道判斷進出場訊號，搭配 ATR 指標控管停損和部位，形塑完整的系統化趨勢操作。
• 改良型海龜交易系統在傳統基礎上引入滑動 ATR 停損以及排除區間機制，能動態調整停損帶寬及加碼時機，進一步強化策略於加密市場高波動與高頻震盪下的穩健度和獲利潛力。
• 回測顯示，改良後策略於 GT/USDT 小時級數據下相較經典版本，無論夏普比率、最大回撤還是年化報酬都明顯提升，特別是高頻化版本對趨勢的敏銳度及風險控管能力尤其顯著。
• 未來可透過引入槓桿、擴增參數組合與結合鏈上數據及 AI 輔助訊號，持續優化策略表現，提升獲利空間與風險管理層級。

引言

海龜交易法則（Turtle Trading Rules）由傳奇交易員 Richard Dennis 及其夥伴 William Eckhardt 於 20 世紀 80 年代共同設計，屬趨勢型追蹤交易系統。當年 Dennis 進行知名實驗，僅以短期訓練與明確交易規則，便成功培育出一批獲利優異的「海龜交易員」。此實驗不僅驗證系統化交易可複製性，也鞏固了趨勢突破策略在技術分析領域的經典地位。

於傳統金融市場，海龜交易策略因規則清晰、風險可控及趨勢辨識力卓越而廣受好評。尤其 1990 年 - 2000 年於商品期貨市場，年化報酬高達 24%；2005 年 - 2015 年恒生期指市場年化亦可達 12%。

隨著加密貨幣市場崛起，該新興資產受惠於高波動、高趨勢特性，成為技術策略重要舞台。但加密市場結構與傳統明顯有別：24 小時不間斷、波動幅度高、情緒驅動強烈、深度較淺等，導致原始策略在遷移時遭遇不小挑戰。

那麼，海龜交易法則可否於高波動的加密幣市持續奏效？

近年，學界與業界皆積極將傳統趨勢策略移植於加密資產，如 2020 年 AdTurtle 提出的改良型海龜交易系統（AdTurtle）。本報告將以 GT/USDT 交易對為例，針對 2022 年至 2025 年歷史數據，重構並回測該系統。核心研究重點包含：

• 驗證經典海龜策略在加密市場的適用性
• 評估改良型海龜引入滑動 ATR 停損與排除區間機制的實際成效
• 在 AdTurtle 架構下，針對加密市場特性提出最佳化調整建議

傳統海龜交易系統

經典海龜交易系統是一種指標性的趨勢追蹤策略。其基本邏輯為「價格突破歷史高點則買入持有；趨勢持續時加碼；趨勢反轉時立刻賣出。」執行時涉及下列關鍵：

• Donchian 通道：依據過去 N 日高低點形塑上下軌，辨識突破訊號。
• ATR（平均真實波幅）：量化市場波動性，為計算停損位置主要依據。

2.1 進場訊號：價格突破

• 現價突破過去 N 天最高點（Donchian 上軌）即建立多單。
• 現價跌破 N 日最低點（Donchian 下軌）則建立空單。
• Donchian 通道期數 N 代表用於計算「歷史高／低點」的觀察窗口，反映趨勢長短。
• 常見設定如下：
• 快速系統：進場週期 N = 20，出場週期 M = 10。
• 慢速系統：進場 N = 55，出場 M = 20。

2.2 停損設置：採 ATR 計算

• 開倉時設定停損：開倉價 ± 2 × ATR。
• ATR（Average True Range，平均真實波幅）主衡量市場波動。
• ATR 週期 n 為參考天數，常見設為 14。

2.3 加碼機制：金字塔分批進場

• 每當價格上漲 0.5 × ATR（多單）或下跌 0.5 × ATR（空單）即順勢加碼；
• 單次加碼風險 1-2%，最多加至 4 次，利潤逐步放大。

2.4 出場訊號：反向突破

• 若價格跌破／漲破較短週期 Donchian 通道，趨勢判斷結束；
• 立刻平倉，鎖定利潤或避免回撤；
• 出場週期一般小於進場，如 10 或 20 日。

2.5 資金管理與風控

• 單一交易最大虧損不得超過帳戶 2%；
• 部位大小依 ATR 動態調整，波動大倉位小；
• 每筆開倉前，精算單位，重視風控高於判斷方向。

改良型海龜交易系統

AdTurtle 係對經典海龜策略的進階最佳化，主軸仍為趨勢突破，但於停損設計和進場位置導入更高穩健性。以 ATR 指標定義排除區間（Exclusion Zone），避免剛停損即再進場，進而提升策略穩定性和獲利。該系統取名 AdTurtle（Advanced Turtle），首度將滑動與變動 ATR 停損及排除區應用至海龜系統。主要目標為：

• 避免頻繁停損後又快速再進場
• 加強高波動市況下策略穩定
• 適用高頻交易及自動化

主要概念包括：

• 滑動停損（Sliding Stop Loss）：價格往有利方向移動時，停損線會相應上/下調整以鎖定部分利潤。
• 可變停損（Variable Stop Loss）：停損區寬度隨 ATR 動態調整，體現波動彈性。
• 排除區間（Exclusion Zone）：每次停損後需達到指定區間才可再次進場，防止震盪中無限反覆損失。

下圖為 AdTurtle 架構示意：

3.1 進場訊號：價格突破＋排除區過濾

• 同樣以 Donchian 通道辨別趨勢起點。
• 導入「排除區間」：
• 上一次因停損出場時，系統暫不重啟加碼；
• 需待價格脫離前次停損價 ± Y × ATR 才可重新建倉；
• 明顯降低震盪環境下的無效進出。
• Donchian 通道週期區分：
• 標準週期：x（進場）與 x/n（出場）；
• 延伸週期：y（再進場）與 y/m（再出場），用於過濾重複進出。

3.2 停損機制：滑動＋可變 ATR 區間

AdTurtle 不再採固定 2 × ATR 停損，而以滑動停損＋可變區間寬度組合，讓策略更具彈性與智慧。

• 初始停損設置：
  開倉時直接設置初步停損點。
• 多頭開倉範例：
  
• 空頭開倉範例：
  
• 滑動機制（價格向有利方向移動時）：
• 多單停損位更新動作：
  
• 空單停損位更新動作：
  
• 可變區間設計（ATR 即時更新）：
• 每根 K 線都重新計算 ATR 值：
  
• 波動上升時自動放寬停損，波動趨緩時自動收緊，突顯動態自適應特性。

此結構可：

• 穩定鎖利、
• 排除短線雜訊干擾、
• 確保停損執行合乎時效及合理性。

3.3 順勢加碼：趨勢持續時逐步進場

• 每當價格向有利方向前進 Z × ATR，會自動加碼（Z 為自訂乘數，主控加碼靈敏度）；
• 單次加碼風險為資金 4%，最多 4 次，總風險限制 20%；
• 加碼方式與經典海龜相同，皆採金字塔分批建倉。

3.4 風險管理：動態部位＋智慧控管

• 部位大小隨 ATR 動態計算，波動大倉位減少；
• 藉由排除區、動態停損等智慧機制，進一步提升實際執行效率。

3.5 傳統與改良型海龜對照

1980 年代的海龜系統，靠簡單規則與高投報率成為趨勢追蹤經典，其邏輯為徹底執行 Donchian 通道突破、以固定倍數 ATR 控管風險，再搭配金字塔加碼。然而，隨市場結構演變，尤其高頻交易盛行、假突破增多，經典策略逐漸浮現缺陷。

典型困境如在假突破或區間震盪時，不斷「剛停損就快速再建倉」，連續小虧放大。固定停損寬度（如 2 × ATR）無法動態適應現實波動，波動激烈時易提早止損，波動縮小時曝險過大。同時策略缺乏「緩衝期」，遇突發事件或極端情緒時，機械進出也會壓縮穩定性並擴大回撤。

AdTurtle 延續「突破＋加碼＋風控」骨幹，三大創新包括排除區間、可變停損及動態進場控管。其中，以排除區間為系統最大亮點：每次停損出場後，價格須突破停損價 ± Y × ATR 才可再建倉，能有效避免區間震盪下的「停損—進場—再停損」惡性循環。

停損邏輯則採滑動與可變寬度設計。價格朝有利方向移動時，停損位跟著移動落袋利潤，且停損帶寬由 ATR 即時調整，波動大自動放寬、波動小則收窄，能抗短期雜訊，貼近實際市場節奏。

趨勢延續時依然維持「每 Z × ATR 加碼一次」，在穩健獲利基礎下逐步擴大部位，嚴格控制總風險。倉位管理則隨 ATR 水平自動調整，越波動倉位越小，確保風險可控。

AdTurtle 強調複雜市況下的穩健與適應。並非經典策略替代品，而是在不同市場給予更具彈性的最佳解。對於趨勢明朗、市場節奏緩和之市場如大型指數，經典海龜仍具競爭力；但於加密資產、外匯及高波動市場，AdTurtle 藉由排除區與動態停損，展現更低回撤、更高勝率的優勢。

交易系統回測

為評估兩大策略於實際市場表現，本報告選用 Gate 交易所 GT/USDT 交易對為研究標的，回測時間自 2024 年至 2025 年，數據粒度 1 小時。初始資金 100 萬 USDT，不開槓桿，並計算實際交易手續費（雙邊共 0.1%）與滑點（0.05%）。

4.1 數據來源及預處理

• 標的資產：GT/USDT
• 數據來源：Gate API（Kline 資料）
• 時間區間：2024 年 1 月 1 日至 2025 年 1 月 1 日
• 時間粒度：1 小時 K 線
• 資料處理：格式標準化

4.2 交易及回測假設

• 初始資金：1,000,000 USDT
• 不使用槓桿
• 交易成本：雙邊 0.1% 手續費＋每次開／平倉滑點 0.05%
• 倉位上限：單一品種最大持倉不超過帳戶資產 30%
• 訊號執行：K 線收盤確認後，於下一根 K 線開盤價執行

4.3 策略參數最佳化

每個策略核心參數濃縮為五元組（X／Y／N／M／P）：

• X：進場週期（Donchian 通道）
• Y：出場週期（Donchian 通道）
• N：ATR 計算週期
• M：初始停損倍數（× ATR）
• P：排除區間倍數（× ATR）

參數皆透過網格搜尋自動優化，篩選最適化組合。

4.4 策略回測成果

下圖係三項策略最佳參數組合回測結果：

經典海龜策略於明顯趨勢行情表現亮眼，但在震盪或急速反轉階段回撤風險較大。AdTurtle 憑藉排除區及動態停損設計，有效過濾大部分假信號，無論總投報、夏普比率或最大回撤皆優於傳統版，尤其短週期版本最為穩定。最佳組合經網格比對後，年化收益最高達 62.71%，最大回撤控制在 15% 以內。

結論

海龜交易法則身為經典趨勢模型，其結構嚴謹、邏輯清晰，在加密市場依舊具備十足實用價值。但加密資產本身的波動、交易慣性與投資者結構皆與傳統市場迥異，移植原有策略時仍需緊密調整以契合市場特性。AdTurtle 透過排除區、動態停損、可變加碼門檻等設計，大幅提升其於高頻震盪行情下的存活率與報酬穩定度。

未來，投資人可持續嘗試不同參數與策略組合，並適度引入槓桿擴大利潤空間。建議進一步結合鏈上數據（如資金流動、持倉變化）、宏觀情緒指標（如恐懼貪婪指數）與機器學習模型，提升訊號辨識及自動化交易水準，推動趨勢型策略於加密市場邁向更高層次的智慧化發展。

參考文獻

• Github, https://github.com/odonnell31/Turtle-Trading-Simulator
• Risk and Financial Management, https://www.mdpi.com/1911-8074/12/2/96

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