2025年8月7日，美國金融史迎來一項意義深遠的新篇章。

川普簽署行政命令，正式允許美國退休儲蓄帳戶401(k)投資「另類資產」，包括加密貨幣、私募股權及房地產。原本被主流金融排擠的邊緣資產類型，正式納入規模近9兆美元的美國退休金計畫。

這不僅代表監管態度的重要轉型，也有望成為數位資產邁向金融主流的重要契機。

從邊緣資產到主流管道：一紙行政命令的槓桿效應

長年以來，服務9,000萬勞工的美國401(k)退休儲蓄計畫，主要投資於股票、債券與指數型基金（如S&P500 ETF，指數股票型基金）。加密貨幣雖市況活躍，卻被排除在退休金體系之外，受監管機構嚴格甚至敵對態度限制。

2025年，情勢開始改變。華盛頓展現對數位資產前所未有的開放，川普政府推動「去監管化」浪潮，加密資產成為其中最受青睞的標的。

川普新行政命令指示勞工部（DoL，美國勞工部）重新檢視《員工退休收入保障法案》（ERISA）相關條文，為401(k)納入數位資產和私募投資「創造路徑」，同時給予監管部門調整規則的空間。

根據《金融時報》報導，川普與加密產業深度連結扮演了重大推手角色：「若只納入私募股權，命令或許無法推進，是加密貨幣讓川普下定決心。」

投資配比多少？資金規模幾何？

最新數據顯示，美國401(k)市場極為龐大。2025年第一季末，美國雇主提供的401(k)資產總額約8.7兆美元，整體美國退休金市場（含401(k)、IRA，即個人退休帳戶）資產總額高達43.4兆美元。

究竟有多少資金能流入加密貨幣？目前未有明確數字。

Varys Capital風投總監Tom Dunleavy預估：

「若全美401(k)帳戶，將現有資產的1%配置於加密貨幣，將有1,200億美元湧入加密市場；3%則為3,600億，5%則高達6,000億美元。」

這是一條長期穩定的資金流入路徑：多數美國人每隔兩週自薪資自動撥款至401(k)，數位資產納入後，將持續出現被動買盤。

對於波動性高度的加密市場而言，這不僅是資金，更是情緒支撐。「比特幣、以太坊因此將獲得更穩定的價格支撐區間。」Dunleavy說。

Bitwise研究主管Ryan Rasmussen補充：

「短期來看，這項行政命令已向市場傳達明確訊號：加密資產已由邊緣躍升為制度認可。」

ETF：最理想的橋接管道

除了直接納入401(k)資產池，加密ETF成為最受看好進場方式。

截至2025年中，比特幣及以太坊ETF已吸引超過130億美元淨流入。BlackRock推出的iShares Bitcoin Trust（IBIT）、VanEck的Ethereum ETF（ETHV）分別錄得20%及11%的年度回報。

ETF優勢明確：

• 無須開設加密錢包
• 不必操作去中心化交易所
• 由符合法規要求的基金公司發行
• 可與傳統資產並列投資組合

如同投資GLD黃金ETF遠比買進金條便利，ETF成為退休投資人進入加密市場的首選工具。

政策落地還有多遠？

川普行政命令釋放政策方向，然而從「紙上」到「實際帳戶」仍存許多現實阻礙。加密資產納入401(k)改革，正處於「政策目標」與「執行現實」的落差期。

可從三大面向分析其落地挑戰：

法規障壁尚未完全消除

總統行政命令本身無法立即改變法律，僅能指示美國勞工部（DoL，美國勞工部）、證券交易委員會（SEC，美國證券交易委員會）等部門「評估並修訂」現行監管規則。

據CNBC報導，目前401(k)受《員工退休收入保障法》（ERISA）規範，明確要求計畫受託人遵循「審慎原則」，以最大化參與者利益。加密資產因波動劇烈、流動性欠佳、估值不透明等因素，難以通過審慎性審查。2022年Fidelity曾推出401(k)比特幣配置，隨即遭勞工部公開質疑並面臨審查壓力。儘管2025年政策趨向改變，細則尚未公布，基金供應商若貿然行動，仍可能面臨合規訴訟風險。

計畫業者的現實考量：不願承擔全部責任

401(k)多由雇主和第三方服務商（如Vanguard、Fidelity、Empower）協作。然而多數平台對加密選項仍採保守觀望。

關鍵原因：

• 法律責任重大：如投資損失，基金管理人與雇主恐遭起訴「未盡受託責任」
• 投資人教育薄弱：多數401(k)參與者不熟悉加密資產，易誤判風險
• 技術整合成本龐大：新增資產需重建風控、報表、KYC程序，工程龐大

因此短期內，即使政策放寬，多數加密投資仍需透過「自選投資管道（Self-Directed Brokerage Window）」進行，目前僅在部分大型企業401(k)中實施，且多為少數深度投資人使用。至於作為核心配置選項，最有可能的是現貨比特幣和以太坊ETF，因其成熟且符合法規要求。

加密市場自身的不確定性仍為最大變數

即使放寬監管、具執行意願，加密市場能否承接長期資金仍是未知。

• 比特幣、以太坊年內反彈突出，但日內波動仍超過30%
• 槓桿ETF、鏈上合約產品層出不窮，加大散戶風險
• 平台倒閉風險仍存，信任重建仍在進行
• 對監管機構而言，加密資產仍缺乏可預測性與穩定收益結構

CNBC《ETF Edge》節目，Teucrium Trading總裁Sal Gilbertie表示：「槓桿型加密ETF屬高風險產品，不適合退休投資組合——僅供日內交易使用。」

「從邊緣到核心」，十六年蜕變

自2009年中本聰挖出第一枚比特幣，到2025年納入美國退休金體系，走了16年。

這場「從邊緣到核心」革新，非偶然，而是政治動力、投資共識、市場邏輯、技術突破等多重力量交織的成果。

不可忽視的是，川普家族及其核心圈層與加密貨幣產業有密切商業往來。公資料顯示，其家族資產已有數十億美元投資於加密貨幣及相關企業。加密貨幣邁向主流，既體現監管態度轉變，也引發權力與資本關係的探討。

如今，加密貨幣納入401(k)退休金計畫後，角色已根本轉型——不再僅是高波動投機資產，而逐步融入國家金融系統。此項變革尚處於初期階段。加密貨幣能否成為退休金投資真正可靠選擇？當前尚需面對市場波動、監管架構與長期價值等嚴峻考驗。此項試驗不僅關乎投資回報，更有可能重塑未來金融格局。

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