減半一周年後，比特幣的各項數據表現如何？

這次減半後比特幣僅上漲了約 46%，市場期待中的減半後飆升並未出現。

撰文：Green But Red

編譯：深潮 TechFlow

比特幣第四次減半後的整整一年，其表現令人意外：比特幣價格僅上漲了 46%，目前交易價格約比其歷史最高點低 10%。這是歷次減半後表現最疲軟的一次。

歷史週期與當下對比

回顧歷史，在 2012 年減半後，比特幣價格暴漲了 7000%；2016 年和 2020 年的減半分別帶來了 291% 和 541% 的漲幅。然而這次，減半後比特幣僅上漲了約 46%，市場期待中的減半後飆升並未出現。

市場成熟與宏觀因素的影響

此次表現低迷的一個原因是宏觀經濟的不確定性增加。全球局勢緊張以及新關稅政策讓投資者變得更加謹慎。經濟政策不確定性指數（EPU）比以往週期高得多，反映出市場更趨於規避風險的環境。

與此同時，比特幣市場逐漸成熟。與早期相比，其波動性顯著降低，長期持有者的利潤潛力也不再那麼顯著。如今，想要顯著推動價格漲需要投入更多資本，市場對價格的敏感性已經減弱。

制度化和變化的市場結構

機構投資者發揮着比以往任何時候都更大的作用。現貨 ETF 和企業投資的興起使市場更加穩定，但也對宏觀趨勢更加敏感。

機構投資者在價格下跌時買入，在反彈時獲利，從而平滑了比特幣的價格波動。例如，在 2025 年 5 月初，比特幣 ETF 吸引了 4.255 億美元的資金流入，顯示出機構對比特幣的持續興趣。

挖礦與生產成本

比特幣挖礦仍然具有盈利空間。目前挖掘一個比特幣的平均成本約爲 49,887 美元。硬件效率的提升速度已經放緩，這使得礦工可以更長時間地使用現有設備，從而減少了頻繁升級設備的壓力。

展望與預測

專家們對未來的發展看法不一。一些人預測，比特幣可能會經歷一段橫盤整理或調整期，隨後才會恢復可持續的牛市——這可能需要突破 10 萬美元的關口後才會發生。而另一些人則更爲樂觀，預計到 2025 年底，比特幣價格將達到 12 萬至 20 萬美元之間。

盡管過去週期中那種爆發式的漲幅未能實現，比特幣正邁入一個更加穩定、可持續增長的新階段，這或許是更健康的長期發展路徑。