10年期美國國債收益率對加密貨幣收益率的影響？

作者：Onkar Singh，CoinTelegraph；編譯：白水，金色財經

一、理解10年期國債收益率：定義和重要性

10年期國債收益率是美國政府借款10年期所需支付的利率。

當政府需要現金時，它會發行稱爲國債的債券，而10年期國債是最受關注的債券之一。“收益率”是指購買該債券並持有至到期的年回報率。它以百分比表示，例如4%或5%。

想象一下，政府說：“借給我1000美元，我會在10年後連本帶利還給你。” 該利率和收益率會根據債券需求、通脹預期和整體經濟狀況而上下波動。由於美國國債被認爲是安全的（政府不太可能違約），10年期國債收益率是金融領域“無風險”回報的基準。

爲什麼這對加密貨幣如此重要？加密貨幣收益率和穩定幣是更廣泛的金融世界的一部分，而10年期國債收益率會影響投資者的行爲，進而波及加密貨幣市場。讓我們深入探討一下。

二、10年期美國國債收益率對全球金融市場的影響

10年期美國國債收益率並非美國獨有——它在全球金融市場舉足輕重，影響着從股市到貨幣再到新興經濟體的方方面面。

由於美元是世界儲備貨幣，而美國國債是全球避風港，10年期美國國債收益率的變化會在全球範圍內引發衝擊。具體如下：

• **股市：**美國國債收益率上升可能導致資金撤出股市，尤其是科技公司等成長型股票，因爲投資者可以從債券中獲得更高的回報。2021年，收益率飆升之際，納斯達克等科技股指數受到重創，因爲投資者轉向了更安全的資產。這種轉變可能爲投資者如何看待加密貨幣等風險較高的資產奠定基礎。
• **全球借貸成本：**10年期國債收益率影響着全球利率。當收益率上升時，企業和政府的借貸成本也會上升，這可能會減緩經濟增長。例如，2022年，收益率上升導致金融環境收緊，影響了從歐洲企業貸款到亞洲抵押貸款利率等方方面面。
• **貨幣市場：**10年期國債收益率上升導致美元走強，因爲投資者紛紛湧向以美元計價的資產。美元走強可能會使通常以美元計價的加密貨幣對國際投資者來說更加昂貴，從而可能抑制需求。這也給新興市場貨幣帶來壓力，因爲它們的債務（通常以美元計價）償還成本更高。
• **新興市場：**經濟較弱的國家依賴廉價借貸。當美國國債收益率上升時，資本會從風險較高的新興市場流向美國債券，導致其股票和債券市場波動。這可能會蔓延到加密貨幣市場，因爲這些地區的投資者可能會出售加密資產以彌補其他地區的損失。
• **通脹與貨幣政策：**10年期國債收益率是通脹預期的晴雨表。如果收益率因投資者預期通脹上升而上升，聯準會等央行可能會加息，從而收緊全球流動性。這可能會減少對加密貨幣等資產的投機性投資，就像2022年激進加息導致市場降溫時所看到的那樣。

對於加密貨幣投資者來說，這種全球影響奠定了背景。10年期國債收益率上升可能預示着加密貨幣價格和收益率將面臨更嚴峻的市場環境，尤其是在全球市場動蕩的情況下。相反，低收益率往往會刺激風險偏好，從而提振加密貨幣等投機性資產。

三、國債收益率上升：更安全的回報是否會在 2025 年奪走加密貨幣的收益率吸引力？

10年期美國國債收益率是全球金融健康狀況的重要指標，該收益率在2025年表現出明顯的波動。截至2025年5月9日，收益率約爲4.37%-4.39%。

收益率的波動受貿易緊張局勢、通脹預期和聯準會政策等因素驅動，近期降息並未如預期般降低收益率，這與歷史趨勢背道而馳。

在加密貨幣領域，收益率是通過質押、借貸和流動性提供等活動獲得的，通常提供 5%-10% 甚至更高的回報。然而，10 年期美國國債收益率的上升帶來了挑戰。

研究表明，安全資產的較高收益率可能會降低對風險較高的加密貨幣收益率的需求，因爲投資者可能更傾向於美國國債的穩定性。這種資本競爭可能會導致加密貨幣借貸平台的參與度下降，從而可能推高收益率以吸引用戶，但整體市場活動可能會下降。

這是因爲許多加密貨幣平台需要借錢來運營，而它們的借貸成本與更廣泛的利率掛鉤，而 10 年期美國國債收益率會影響更廣泛的利率。如果利率上升，這些平台可能會將更高的成本轉嫁給用戶，從而影響您獲得的收益率。

四、國債收益率如何影響穩定幣

像 Tether 的 USDt 和 USDC 這樣的穩定幣與傳統金融緊密相連，因爲它們的價值通常由現金、債券或——你猜對了——美國國債等資產支撐。

以下是 10 年期國債收益率對穩定幣的影響：

• **支持資產：**許多穩定幣（例如 USDC）在其儲備中持有美國國債，以維持其與 1 美元的掛鉤。美國國債收益率上升（目前爲 4.39%）意味着穩定幣儲備能夠獲得更多收入，理論上這些收入可以作爲收益分攤給用戶。
• **監管復雜性：**一些國家的監管框架使這一過程變得復雜。在歐盟，《加密資產市場監管條例》（MiCA）禁止穩定幣發行人和加密資產服務提供商（CASP）提供利息，以阻止其作爲價值存儲手段，但用戶仍然可以通過去中心化金融（DeFi）平台獲得收益。

• **機會成本：**如果10年期國債收益率高企，持有穩定幣（其收益率通常低於風險較高的加密貨幣）可能不如直接購買美國國債那麼有吸引力。投資者可能會將資金從穩定幣中撤出，從而減少可用於借貸的資金，並可能降低穩定幣的收益率。
• **市場情緒：**美國國債收益率上升通常預示着貨幣政策的收緊（例如聯準會加息），這可能會擾亂加密貨幣市場。例如，在2023年，當收益率達到多年來的最高點時，由於投資者變得更加謹慎，加密貨幣價格（包括穩定幣相關代幣）感受到了壓力。這可能會間接影響穩定幣的收益率，因爲平台會根據市場情況進行調整。
• **DeFi動態：**在去中心化金融 (DeFi) 中，穩定幣是借貸和交易的支柱。如果美國國債收益率上升，傳統金融變得更具吸引力，DeFi平台的活動可能會減少，從而降低穩定幣池的收益率。另一方面，一些 DeFi 協議可能會提高收益率以保持用戶參與度。

值得注意的是，越來越多的人呼籲制定法規，允許穩定幣與用戶分享收益，尤其是在英國和美國等立法工作正在進行的司法管轄區。這場辯論至關重要，因爲允許收益分享可以增強穩定幣的採用，從而提高財政收入，但需要明確的監管規定，以避免法律風險。

五、USDC 與美國國債：你的資金該如何投資？

USDC 質押提供更高但波動的收益，且風險適中；而美國國債則提供穩定、低風險的收益，且由政府擔保。

當用戶質押 USDC（通過在 Aave 或 Coinbase 等平台上借出）時，他們可以獲得浮動收益，年利率通常在 4% 到 7% 之間，具體取決於需求和平台風險。

美國國債，尤其是 10 年期國債，提供固定收益；收益率約爲 4.37%-4.39%。這些證券由美國政府擔保，使其成爲最安全的投資之一。

雖然 USDC 可以提供更高的收益，但它也伴隨着額外的風險，例如智能合約漏洞、平台故障和監管變化。美國國債雖然更安全，但漲空間有限。

六、國債收益率上升對加密貨幣投資者的影響

對於加密貨幣投資者來說，更高的國債收益率可能會降低風險偏好，但代幣化國債則提供了一個安全的替代方案。

如果您正在考慮質押您的以太坊或借出 USDC，了解國債收益率的走勢可以讓您提前知道收益率是上升、下降還是帶來額外的風險。

例如：

• 如果收益率上升，這可能表明加密貨幣收益率可能會變得更具競爭力，但也可能意味着全球市場正在變得緊張。你或許應該堅持投資穩定幣或更安全的平台。
• 如果收益率較低，投資者可能會將資金投入加密貨幣，從而提高收益率，但同時也會增加波動性。這可能是一個賺取更多收益的機會，但你需要注意風險。

此外，如果您使用穩定幣存放現金或賺取額外收益，10 年期國債收益率可以暗示這些收益率是否會保持吸引力，或者您是否有可能在其他地方找到更好的回報。由於穩定幣的全球影響力，收益率可以預示更廣泛的經濟變化，這些變化可能會影響您的加密貨幣策略。

此外，如果監管法規發展到允許收益分享，尤其是在美國，穩定幣持有者可能會從更高的儲備收入中受益，盡管歐盟的限制將收益創造推向了 DeFi。或者，傳統投資者可以探索代幣化國債，以獲得基於區塊鏈的國債敞口，並有可能在監管更加清晰時將其整合到更廣泛的投資組合中。

2025 年的一個顯著發展是代幣化國債的興起，即美國國債在區塊鏈上的數字化體現。根據 RWA.xyz 的分析，截至 2025 年 5 月 4 日，代幣化國債的總價值已達到 65 億美元，平均到期收益率爲 4.13%。這一趨勢爲加密貨幣投資者提供了一種獲得與傳統債券相當收益的方式，從而有可能減輕美國國債收益率上升對加密貨幣市場的影響。

此外，代幣化美國國債的出現標志着傳統金融與去中心化生態系統之間界限的模糊。這些基於區塊鏈的政府債務工具不僅提供了收益穩定性，還反映了一個更廣泛的趨勢：將現實世界資產 (RWA) 整合到加密貨幣市場。這一發展有可能重塑風險管理實踐，吸引更多保守型資本，並加速監管部門對數字資產的參與。