GENIUS法案有望跑通參議院，穩定幣監管迎來歷史級突破

原創 | Odaily星球日報（@OdailyChina）

作者｜Azuma（@azuma_eth）

北京時間 5 月 20 日清晨，備受關注的穩定幣監管法案（GENIUS Act）在美國參議院的一項表決了迎來了關鍵突破 —— **參議院以 66 票支持、 32 票反對的表決結果，通過了 GENIUS Act 的終止辯論投票（cloture vote）。**這意味着參議院已同意停止關於該法案的辯論，最遲將在 30 個小時後進行最終表決。

最終表決是否完成？

需要明確強調的是，今晨多家媒體及 KOL 在關於 GENIUS Act 的最新進度上存在誤報，實際上參議院投票通過的只是終止辯論投票，法案本身尚未通過最終表決。

不過，這依然可被視爲 GENIUS Act 在打通議會方面的一項關鍵突破，因爲終止辯論投票本就是美國國會立法程序中一項關鍵機制，專門用於打破持反對意見的少數黨希望通過“無休止辯論”阻礙法案表決的僵局。

在 GENIUS Act 一案中，以 Elizabeth Warren 爲代表的民主黨參議員一直以來都是阻礙 GENIUS Act 進程的主要力量，也正是因民主黨參議員的集體反對下，GENIUS Act 在 5 月 8 日的參議院投票中因僅獲得 49 票（未達到 60 票最低要求）而未能進一步推進。然而在今晨的終止辯論投票中，包括 Adam Schiff、Mark Warner 等在內的 15 位民主黨參議員將自己的一票從 no 改成了 yes —— 這意味着在即將到來的最終表決中，這部分民主黨參議員很可能成爲 GENIUS Act 跑通參議院的關鍵力量。

• Odaily 注：NBC 方面報道，多位民主黨參議院改票的原因在於兩黨代表上周通過談判達成了一致，作爲交換，該法案添加了部分修正，包括對消費者保護措施的更改以及對科技公司發行穩定幣的限制，並將道德標準擴大到特殊政府僱員 —— 這將暫時適用於馬斯克以及 David Sacks。

GENIUS Act 法案內容

2025 年 2 月 4 日，美國參議員 Bill Hagerty、Tim Scott、Kirsten Gillibrand、Cynthia Lummis 聯合了提出《穩定幣國家創新引導法案》（Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins，GENIUS Act），旨在爲美國境內合法使用穩定幣支付建立法律框架。

該法案的核心條款如下。

• 支付穩定幣定義：錨定固定貨幣價值的數字資產，需以 1: 1 比例完全由美元或其他高流動性資產支持，專用於支付結算場景。
• 雙重許可監管：聯邦監管，市值超 100 億美元的發行商須接受聯邦監管；州級監管，小型發行商可選擇州級註冊（須符合聯邦等效標準）。
• 100% 儲備金要求：儲備資產限現金、短期美債或央行存款，且須與運營資金隔離。每月需提交儲備金充足證明，確保用戶可按面值贖回。
• 透明度強制披露：定期公開儲備金構成及贖回政策，由註冊會計師事務所進行合規審計。
• 反洗錢合規：將發行商納入《銀行保密法》管轄，履行金融機構級 AML 義務。
• 優先保護用戶：發行商破產時，穩定幣持有人債權優先於其他索賠方。
• 監管權屬明確：明確規定支付穩定幣不屬於證券、大宗商品或投資公司範疇，劃清監管邊界。

簡而言之，**作爲第一個聯邦級別的穩定幣法案，**GENIUS Act 已被業界普遍視爲穩定幣走出野蠻生長階段，正式走進合規範圍，且有望向着支付等更廣闊市場邁進的一項重要進展。

也正是因爲 GENIUS Act 的重要意義，業界多方投入了較大的遊說力度，以期該法案能夠盡早跑通立法程序並順利落地。

參議院之後，還有什麼？

根據美國立法程序，GENIUS Act 如果能夠順利跑通參議院，後續仍將經過衆議院的表決，之後將遞交總統特朗普進行簽署，最後才會落地成爲法律。

《巴倫周刊》方面報道表示，預計該法案在衆議院的審議將更加順利，因爲衆議院無需絕對多數票即可批準。

市場反應如何？

或是由於 GENIUS Act 已在參議院方面取得關鍵性突破的利好加持，昨日遭遇較大回調的加密貨幣市場今日迎來了強勁反彈 —— BTC 重新站上 106000 美元關口，新高似乎就在眼前。

展望 GENIUS Act 落地後的市場變化，作爲穩定幣走向合規以及更廣闊市場的第一步，該法案無疑是對整個行業的巨大利好，其中部分業務內容與穩定幣高度相關的項目更是受益極大 —— 比如進入 Aave（AAVE）、Pendle（PENDLE）、Frax（FRAX）均出現了優於市場整體表現的較大漲幅；此外，以太坊（ETH）作爲當下合規穩定幣發行的主陣地，或許也能捕獲更大的資金流入。

而在穩定幣市場內部，明確要求聯邦與州雙重許可監管的 GENIUS Act 或許也將成爲賽道級大洗牌的一個契機，長期遵循合規路線且本身就註冊在美國的 Circle（USDC） 以及特朗普家族項目 WLFI（USD 1）或將得到更有力的合規背書，而當下穩定幣賽道的王者 Tether（USDT） 卻可能因海外註冊、透明度存疑等問題而面臨較大的監管挑戰 —— 作爲應對方案，Tether 已官宣計劃在美國推出新的穩定幣，此外 Tether 近期也正在華盛頓積極遊說，試圖推進更爲友好的政策。

不過，這些都是 GENIUS Act 最終落地的後話了，就當下而言，擺在該法案面前的頭等大事將是最多 30 個小時內將進行的參議院最終表決，屆時 Odaily 星球日報將第一時間跟進表決結果。