加密市場正在進入一個新時代——一個異常的階段，以至於連資深投資者也不得不保持警惕。比特幣不僅強勁增長，而且在全球金融機構日益增強的支持下保持着龍頭地位。值得一提的是，曾被視爲市場“聖經”的四年週期模型如今正面臨嚴重挑戰。

在許多投資者仍然堅信市場將繼續按照熟悉的減半週期運作之際，著名分析師Michael van de Poppe發聲打破了這一傳統思維。他認爲，目前的週期不僅不同，還可能延長、更加強勁，超越所有歷史模式。這不再是短期投機浪潮的遊戲——這是整個金融生態系統從根本上重新塑造的戰略轉變。

1. 四年模型過時了嗎？新週期有什麼不同？

在過去的幾年中，crypto市場幾乎按照“加密流程”運作：每四年，比特幣的減半事件使區塊獎勵減半，導致供應稀缺，比特幣的價值飆升。這個週期通常包括三個階段：

然而，如果你認爲歷史會在當前週期中繼續重復，你可能正在通過一個過時的視角觀察市場。

Michael van de Poppe 認爲我們正在經歷一個完全不同的週期。從 2022 年到 2024 年中期，比特幣持續穩定增長，盡管面臨宏觀障礙，如緊縮的貨幣政策、創紀錄的高利率、地緣政治危機以及 FTX 和 Celsius 等大牌的崩潰。

“我相信這次的週期可以持續到2026年，甚至2027年。我們正在見證前所未有的大資金參與。”

最大的區別在於增長動力：市場不再依賴於個人投資者和短期投機心理，而是由具有長期視野的機構資金主導，從獲得許可的ETF基金到積極建立戰略地位的金融機構。

這標志着一種結構性轉變。如果之前市場受到情緒、FOMO效應和短期興奮週期的主導，那麼現在，我們正邁入一個更加成熟、更加穩定、且潛力空前的階段。短期波動仍會發生，但市場的本質已經改變——它正被專業的金融基礎和系統化的投資策略所死拿。

換句話說，四年週期模型不再是絕對的指引——正是這一點爲投資者帶來了新的機遇和挑戰。

2. 比特幣的主導地位：市場正在重組

目前，比特幣佔據了加密市場總市值的約60%——這是自早期以來罕見的比例。在一個習慣於比特幣與其他幣種之間輪換週期的市場中，BTC能持續保持主導地位而沒有像以前那樣引發“其他幣種季節”，這是一個明顯的跡象，表明資金流動的結構正在重塑。

爲什麼比特幣會變得如此突出？

#1. 比特幣正在成爲一種風險避險資產 – 真正的“數字黃金”

在全球經濟不穩定的背景下，比特幣 – 其供應量限制爲2100萬個單位，並且不受任何國家控制 – 正逐漸被認可爲一種安全的價值避風港，比黃金更具靈活性，因爲它能夠在數字化世界中輕鬆分割、存儲和轉移。

#2. 機構資金 – 改變遊戲的關鍵因素

自從SEC在2024年初批準現貨比特幣ETF以來，市場爲數十億美金的機構資金湧入打開了大門。像黑石、富達、富蘭克林邁陞這樣的金融巨頭不僅參與其中，還押注於長期戰略，採用嚴格的投資流程和嚴密的風險管理——這與個人投資者的情緒化投資行爲形成鮮明對比。

特別重要的是：這筆資金並沒有進行投機。機構不會像容易受到情緒影響的散戶投資者那樣行事。相反，他們有長期的積累策略，遵循嚴格的資產配置和風險管理流程。正是這一因素幫助市場，特別是比特幣，即使在短期波動發生時，也能保持相當的穩定性。

###的Altcoin正根據新標準進行重新定價

“altcoin season”的長期缺席並非單純因爲altcoin缺乏吸引力，而是投資評估標準提升的必然結果。在之前的階段，altcoin通常是基於誇大的期望、社區效應和投機進行買賣。但現在，機構要求項目必須具備現金流、實際應用、財務透明和良好的治理。

因此，盡管比特幣繼續吸引大量資金，市場的其餘部分卻被“幹擾”，只有那些真正有基礎的altcoin才有機會在這個積累階段之後崛起。

比特幣日益明顯的統治地位不僅僅是一個暫時的市場信號。它反映了市場運作方式、資金流動結構以及投資者心理的成熟。如果之前的週期是由情緒和投機推動的，那麼當前的週期則是由機構資金、長期財務策略以及全球宏觀變化推動的。

我們不僅見證了一波漲價——我們正在見證整個加密市場的全面重塑

3. 財務機構不再置身事外

金融機構僅僅作爲旁觀者的時代已經結束。在數字資產日益被制度化的背景下，大型金融機構不僅參與其中，而且還主動按照傳統金融的標準重塑市場。

# 從規避到佔領：誰在引領組織化浪潮？

在華爾街上，像黑石、富達、富蘭克林鄧普頓這樣的熟悉名字——本身就是全球資產管理領域的支柱——紛紛通過嚴肅的投資產品進入市場。比特幣現貨ETF在2024年初獲得SEC批準，這標志着一個重大的轉折點，幫助機構資金以合法、透明和前所未有的規模湧入市場。

不僅如此，這些公司正在蠢蠢欲動，準備推出類似的產品，專門針對以太坊和其他數字資產。這不僅顯示了長期的信心，還清晰地反映了一個目標：將加密貨幣變成全球投資組合中的一種正式資產。

各國國家基金和中央銀行的默默而堅定的策略

不像一些私人金融公司那麼喧囂，許多國家投資基金和中央銀行正悄然將數字資產納入長期戰略，以實現風險多元化和對傳統金融體系不穩定性的對沖。

例如，一些中東和亞洲國家已經開始通過在區塊鏈公司中的股份，或通過金融衍生工具尋找間接投資機會。這是一個跡象，表明加密貨幣正在被視爲全球金融進入長期不穩定時期的戰略資產。

法律基礎設施正在跟上創新的速度

爲了支持機構資本流動，許多先進國家如美國、德國、新加坡迅速建立或更新數字資產的法律框架，從對交易所、ETF基金的許可，到對財務透明度標準和反洗錢的規定。

建立明確的法律框架不僅有助於市場變得更加透明和可靠，還爲傳統金融系統的更深入參與奠定了基礎。

金融機構的參與不僅帶來了大量資金流入，還引發了加密市場的全面專業化浪潮：從會計準則、安全性，到治理和信息透明度。

更重要的是，它將比特幣和其他數字資產從“投機資產”中剝離出來，進入與股票、債券和商品同行的行列——作爲全球金融生態系統中一個合法且被認可的部分。

我們不僅僅是在談論接受。我們正在目睹同化。當金融機構開始作爲市場支柱而不僅僅是旁觀者時，crypto世界也將再也不會回到過去。

4. 比特幣達到400,000 – 600,000 USD的場景：幻想還是可行？

預測比特幣可能在當前週期達到40萬到60萬美元的目標聽起來很大膽——甚至對很多人來說是不切實際的。然而，根據Michael van de Poppe的說法，這不再是一個不切實際的夢想，而是一個有依據的場景——如果市場週期確實延續到2026-2027年，並且機構資金繼續保持目前的增長勢頭。

那麼，是什麼在支持這一強勁的漲情景呢？

#1. 供應稀缺和機構需求增加

比特幣的經濟模型始終基於一個基本特徵：固定的供應和日益稀缺。每次減半 ### 最近一次在2024年4月( 又減少了每天被挖掘的比特幣數量，使得新供應逐漸減少，而需求卻不斷增加。

隨着現貨ETF的出現，來自金融機構的需求——這些機構能夠在一次資產配置決策中部署數十億美元——創造了一個穩定且可持續的橋接層，這是市場之前從未見過的。機構的積累越多，流通於個人投資者手中的比特幣就越少，從而對剩餘的每個BTC施加了更大的價格壓力。

) #2. 大型機構的集中持有比例

截至2025年中期，估計近40%的比特幣總流通供應量掌握在金融機構、投資基金、ETF和長期持有者手中。這個數字有持續增長的趨勢，因爲機構資本仍在通過合法化渠道大量湧入市場。

比特幣越來越集中在那些擁有長期視野的大玩家手中，這正在削弱短期交易市場的流動性，從而使得在需求持續增加的情況下，價格突破變得更加容易。

#3. Stock-to-Flow模型預測仍然適用

盡管存在爭議，Stock-to-Flow定價模型###S2F(——基於現有供應與每年新增供應之間的比例——仍然是機構投資者用來想象比特幣長期價值潛力的模型之一。

根據S2F模型，隨着減半後新發行比例的不斷降低，以及保持或增加的需求，比特幣的合理價值可能在當前週期結束時波動在500,000美元的範圍內——這與van de Poppe提出的)400,000–600,000美元(相符。

) #4. 一個成熟週期 - 不再有劇烈的漲

然而，與之前的週期不同，之前的週期通常是“直線上漲然後崩潰”，這次的週期有向深度發展的跡象：

這是爲什麼許多分析師不期望比特幣在幾個月內“暴漲”至峯值，而是期待一段漫長而受控的攀升旅程——確實是一種成熟的投資資產。

隨着供應日益有限，機構需求不斷增加，以及市場情緒受到長期參與者的引導，2026年至2027年比特幣達到400,000 – 600,000美元的情景是完全可行的，前提是宏觀條件和當前資金流繼續保持。

問題不再是“比特幣能否達到那裏”，而是“市場是否已經準備好迎接一個全球化資產週期”。如果答案是肯定的，那麼比特幣就不再是例外——它正在成爲新的標準。

5. 更大的機會正在等待着山寨幣——但不是對所有人

在以往的市場週期中，altcoin 通常只是 Bitcoin 的“跟隨者”——在 BTC 達到峯值時大幅漲，然後隨之崩潰。然而，目前的機構化浪潮以及加密市場的成熟正在建立一個全新的標準。

如果比特幣真的在高估值區域穩定，如van de Poppe提出的40萬美元到60萬美元的情景，那麼投機和創新的資金肯定會轉向其他幣種。但與往年不同的是，這次只有那些基礎扎實、應用明確以及長期戰略清晰的項目才會受到大資金的青睞。

山寨幣不再是“比特幣的影子”

越來越多的山寨幣項目正在證明，它們不僅僅是跟隨趨勢的投機工具，而是實際上具有構建獨特生態系統和實際價值的能力：

這不再是“空想”的想法了。Layer、zk-Rollups和擴展解決方案的強勁發展正在將初始原型轉變爲真正可用的產品，擁有真實的用戶和真正的收入。

altcoin投資者也在成長

市場不僅在技術上發生變化，也在價值評估方面發生變化。今天的投資者不再追逐FOMO或沒有基礎的meme幣。

取而代之，他們開始根據與傳統投資基金對創業公司或成長型股票定價方式密切相關的指標來評估altcoin：

巨大的機會 – 但伴隨着激烈的篩選

當市場進入更成熟的階段，altcoin 也無法繼續以舊模式存在。僅需一份白皮書、一支匿名團隊和一個“模糊”的路線圖的項目時代已經過去。

相反，遊戲現在屬於那些真正解決問題、擁有可持續商業模式和長期擴展能力的項目。

總之，如果比特幣是被避險資金和長期積累所選擇的“數字黃金”，那麼在這個週期中，山寨幣將是風險資金戰略投入的地方——但有着更明確的期望、更高的標準和更嚴格的要求。

大機會正在爲山寨幣開放，但這並不適合所有人。只有那些把握住正確時機和選擇正確項目的人才能利用即將到來的轉移浪潮。

新週期正在形成 – 而這不適合那些缺乏耐心的人

我們正跨越數字資產市場的一個重要門檻。從一個被投機、情緒和不穩定性主導的市場，如今加密貨幣正在轉變爲一個半專業的生態系統，在這裏，長期資金流、明確的投資策略和嚴謹的財務標準開始嶄露頭角。

比特幣已超越了“爲熱愛者而設計的科技產品”的角色。它正成爲一種被認可的投資資產——不僅受到個人投資者的認可，也受到管理數萬億美元的機構的認可。當ETF基金、投資銀行、退休基金甚至國家開始建立比特幣的持倉時，將其視爲“投機資產”的觀點已成爲過時的看法。

山寨幣也正在經歷激烈的篩選過程。沒有真正價值的項目將逐漸消失，讓位於真正有用的生態系統：具有無中介的金融模型的 DeFi、開啓新數字經濟的 GameFi、鏈上 AI、RWA 以及一系列區塊鏈在生活和商業中的應用。

如果你仍然用舊的視角看待加密市場——在這裏，價格因推特而漲，投資是一場跟隨潮流和情緒的競賽——你正在錯過全球金融歷史上最重要的轉折點之一。

新週期不再依賴於炒作。它是建立在基礎設施、法律、技術和戰略之上的。而最重要的是：它不是在幾個月內發生的，而是可能持續多年——一步一個腳印，一層資產一層，一筆資金一筆。

加密貨幣不再是“短期遊戲”。它正成爲一個全球化的、制度化的遊樂場，真正的價值正在崛起。如果你願意放棄舊的思維方式，以新的視角看待市場——你將會意識到：大遊戲才剛剛開始。

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安妮