英國轉向短線債務以遏制飆升的利息成本

英國政府正轉向短線借款，以緩解因投資者需求疲軟和全球市場動蕩而帶來的不斷上升的利息成本對其預算的壓力。

這標志着其從通常依賴長期債務的轉變，因爲全球利率飆升使未來借貸變得更加昂貴。

英國改變其債務計劃，因爲願意投資長期債券的投資者減少

英國債務管理辦公室 （UK Debt Management Office） (DMO)正在減少(gilts)長期政府債券的數量，並將更多精力放在短期國庫券上，以在不違反其嚴格的預算法的情況下管理其不斷增長的利息支付。

DMO負責人傑西卡·普雷表示，這一變化將平衡不同類型的債務，以便在應對市場條件變化的同時，爲納稅人提供更好的價值，因爲越來越少的大型投資者希望購買長期債務。

長期國債提供了穩定且可預測的回報，幫助養老金基金滿足未來對退休人員的付款。然而，由於許多養老金基金已停止接收新成員，且隨着其成員逐漸老齡化和退休，需求現在正在下降。

對那些更傾向於對投資擁有更多自由度的對沖基金和其他投資者來說，他們也在尋找這樣的短線債券。這些債券比那些被鎖定在基金中且提供更長期限的債券更容易買賣。投資者的興趣如此之低，以至於政府無法找到長期債務的買家。

RBC資本市場的分析師表示，英國政府計劃在2025年7月至9月之間發行的新國債將具有有史以來新發行的英國債務中最短的平均到期時間，平均期限僅爲9年。

這表明政府現在更加依賴短線借貸來應對不斷上升的成本。

英國的整體債務存量仍然具有約14年的較長平均到期，遠高於美國等地方，後者的平均到期僅約6年。這一新趨勢顯示了政府在改變借款習慣方面面臨的巨大壓力。

DMO還宣布將其2025/26年的總債務發行提高至3090億英鎊，比計劃多出50億英鎊。此舉反映了政府在努力遵守財政目標的同時，所需額外資金以覆蓋其支出。

DMO還將減少100億英鎊的長期國債，並出售更多短線國庫券，因爲它們的發行成本更低，且在當前市場環境中對投資者具有吸引力。

高利率和預算規則促使財政部採取行動

全球投資者擔心大經濟體政府借貸和支出的規模。因此，他們已將長期借貸成本推高至多年來的最高水平。

這些擔憂和壓力已將英國30年期國債收益率提高到5.48%，接近自1998年以來的最高水平

此輪增長的一部分源於金融市場在唐納德·特朗普提出一項大規模減稅預算計劃後產生的緊張反應。

英國30年期長期債券與2年期短線債券之間的收益差距現在接近1.5個百分點，而在兩年前這一差距還低於零。

財政部現在必須轉向短線借款，以保護國家的財務免受日益增長的利息支付的影響。

工黨政府的財政大臣瑞秋·裏夫斯承諾，政府將在2029年至2030年間用稅收收入支付所有日常開支。她還放寬了一項不同的規定，該規定要求整體債務在當前議會結束時開始下降。

裏夫斯現在表示，政府將把投資借貸排除在此規則之外，以給財政部提供更多的支出空間。

基爾·斯塔默首相決定逆轉之前對養老金補貼的削減，這給預算帶來了更多壓力。這使得財政大臣難以控制開支。

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