周末薦讀：Labubu 的崛起是新趨勢，還是又一場 Meme 炒作？

整理：Nona

本週聚焦

《2025 年 Solana 生態全景分析：它如何從以太坊「高速替代方案」成長爲成熟的基礎設施？》

Solana 已完成從高速實驗到穩健基礎設施的蛻變，隨着 Alpenglow 和 Firedancer 等升級的發展，核心議題不再是「Solana 的性能能否滿足需求」，而在於開發者將如何利用其速度、效率和靈活性構建出更好的應用。

《深陷輿論風暴，HashKey 怎麼了？》

Hashkey 到底發生了什麼使得其代幣價格大幅異動？目前財務與盈利情況如何，它正在通過哪些渠道尋求新的融資？HashKey 所展現出來的發展問題，折射了三年來香港加密行業生態發展暴露出來的哪些問題？這成爲了許多從業者關心的話題。

《Coinbase 買下 Circle？收購傳聞背後，CEX 的殘酷商業現實》

USDC 是 Coinbase 第二大收入來源，但因和 Circle 合作，收益歸屬受限。Circle 控制協議層，專注擴大整體市值，Coinbase 則想將 USDC 完全收入囊中，實現收入歸一與協議控制。

《港股潮玩王者與 Meme 幣新星：Labubu 的雙重帝國崛起》

2025 年的金融市場，港股與 Meme 幣的共振成爲一道獨特的風景。Labubu 的崛起，究竟如何推動泡泡瑪特從中國潮玩品牌邁向全球文化巨頭？其背後的資本邏輯與文化敘事又揭示了怎樣的新消費圖景？

《懸於美國頭上的兩把達摩克裏斯之劍：穩定幣與美債》

美債還能堅持多久，或者美元支付體系還能堅持多久——布雷頓森林體系只堅持了 27 年便解體了，而從布雷頓森林體系解體至今的債務貨幣體系已經維持了 54 年，關於它的週期，我們既盼望着它存活着，也期待着它的涅槃重生。

精選推薦

《一文速覽：香港 RWA 政策演進、九大標杆案例與持牌機構布局全景》

近年香港通過虛擬資產政策創新與機構實踐，逐步成爲真實世界資產代幣化 RWA 發展的前沿陣地。本文系統梳理香港證券型代幣 STO 及 RWA 政策演進脈絡、標杆合規案例及核心持牌機構布局，揭示香港合規 RWA 生態構建的關鍵邏輯。

《加密市場，被宏觀經濟闖入的烏托邦》

加密市場的理想主義敘事正在全面潰敗。從早期技術極客鼓吹的「去中心化革命」，到如今淪爲宏觀經濟政策的提線木偶，這一蛻變暴露了資本馴化的本質。

《Uniswap：監管枷鎖下的加密獨角獸，區塊鏈最大的 Dex 協議》

UNI 在 ETH 行情的 Beta 之下，具有一定的賽道 Alpha 潛力，分別是宏觀監管松綁的潛在預期、項目業務數據佔據領先地位、代幣價格結構性漲助推。

《從價值儲存到經濟引擎：比特幣支持的借貸如何引發下一輪加密熱潮》

過去六個月，63% 的比特幣供應量處於閒置狀態，凸顯出巨大的未開發資本潛力。比特幣借貸正成爲釋放這一價值的關鍵工具，允許持有者在保留資產漲空間的同時獲取流動性，並享受稅收優勢。

《Strategy 全剖析：溢價、槓杆和資本結構》

在本報告中，我們評估了 Strategy 股票或債券投資組合的結構，並分析了持有該投資組合的利弊。我們認爲，與 Strategy 提供的其他選擇相比，MSTR 普通股是更佳的投資選擇。

本週不容錯過的十條新聞

HashKey Group：所有業務運營正常進行，Foresight News 與 OSL 存在潛在資本聯繫

FTX 將於今日開始以穩定幣的形式向債權人償還價值超 50 億美元資金

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OpenSea 正式發布全面升級的 OS2 平台，並將空投 SEA 代幣

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泰國 SEC 將於 6 月 28 日起封鎖 Bybit、OKX 和 CoinEx 等加密貨幣交易所

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