穩定幣、RWA與DeFi:推動ETH價值重估的三重催化劑

近期加密貨幣股票表現良好,引發了投資者對幾個關鍵問題的思考,包括穩定幣法案通過後市場增量來源、以太坊相關概念股暴漲原因、RWA與以太坊的關係,以及對ETH長期看好的邏輯等。本文將從底層邏輯和長期視角進行系統性分析。

ETH價格漲並非個別機構推動,而是主流機構在變革布局時的共同選擇,趨勢變化的臨界點即將到來。

一、數據洞察

穩定幣總市值創下2583億美元的歷史新高。美國《Genius》法案通過參議院投票,進入衆議院階段。香港《穩定幣條例》已通過,8月1日生效。美國財政部長預測,若穩定幣法案通過,其市值未來幾年將增至2萬億以上。

資產代幣化(RWA)市場從2023年的52億美元增長至目前的243億美元,增幅460%。根據行業預測,到2030-2034年,全球10%-30%的資產可能被代幣化,規模達40-120萬億美元,較目前擴大1000倍以上。

主流機構積極布局RWA業務:

• 貝萊德BUIDL基金:基於區塊鏈的代幣化美元掛鉤基金,AUM 28.6億美元,95%部署在以太坊。

• Securitize:與多家傳統金融機構合作發行代幣化產品,市值37億美元,80%部署在以太坊。

• 富蘭克林·鄧普頓BENJI基金:代幣化基金,AUM 7.43億美元,10%部署在以太坊。

這些機構採用浪潮標志着多年基礎設施建設最終實現規模化部署。

二、重新審視RWA

RWA(Real-World Assets)指通過區塊鏈技術將現實世界資產數字化並映射爲區塊鏈上的代幣或資產。廣義上包括區塊鏈原生資產之外任何資產的鏈上化、代幣化。

代幣化具有以下結構性優勢:

1. 可編程性:通過智能合約實現資產管理自動化。

2. 結算革命:實現即時點對點結算,提高效率降低風險。

3. 流動性革命:將低流動性資產標準化,提升流動性。

4. 全球可及性:打破地理障礙,擴大投資者羣體。

目前主要代幣化標的包括:

• 私人信貸:最大RWA領域,規模143億美元。
• 國債:傳統機構代幣化起點,規模74億美元。
• 股票:Kraken、Bybit等推出代幣化股票交易。
• 商品:主要爲黃金,Paxos Gold市值約8.5億美元。
• 私募股權:積極探索中,可解決流動性問題。

三、穩定幣-RWA-DeFi生態融合

穩定幣是傳統金融融入鏈上的關鍵基礎,使貨幣可編程化和去中心化。RWA快速發展得益於機構合規探索。大量資產上鏈後,DeFi將發揮關鍵作用,推動新一輪生態繁榮。

RWA與DeFi融合案例:

1. Securitize通過sTokens連接DeFi:

   • BlackRock BUIDL接入Euler借貸協議
   • Apollo ACRED接入Morpho借貸協議

2. Ethena的USDtb融合BUIDL獲得穩定收益下限

四、ETH成爲機構主流選擇

ETH目前是機構資產代幣化的主要公鏈,佔比58.41%。機構選擇ETH的三大原因:

1. 最高安全性和穩定性
2. 成熟DeFi生態和流動性
3. 高度去中心化和全球業務觸達能力

Etherealize認爲ETH是"數字石油",爲新金融系統提供動力、擔保和儲備。ETH作爲多功能資產,其價值難以用傳統方法評估,應從戰略儲備和效用角度看待。

ETH重新定價進程正在加速:

1. 機構需求激增
2. 原生加密收益需求加速
3. 戰略性囤積ETH
4. ETH成爲機構資金資產

綜上所述,ETH雖非機構長期唯一選擇,但當前大規模資產上鏈的最優解。數據、案例和底層邏輯均顯示ETH被重新重視的趨勢日益明顯。