Cosmos通脹調整引發爭議：提案勉強通過，創始人提出分叉

ATOM的價格表現一直是Cosmos生態支持者關注的焦點。盡管基於Cosmos SDK的項目如Celestia、dYdX等估值較高，Cosmos Hub（ATOM）的估值卻相對較低。爲了提升ATOM的價值，近期在Cosmos論壇上提出了一項調整ATOM通脹率的提案，建議將最高通脹率從20%降至10%，相應的質押年化收益率將從約19%調整至約13.4%。

這項旨在提振ATOM價格的提案引發了意料之外的激烈爭議，最終僅以極小差距獲得通過。該過程揭示了不同利益羣體間的明顯分歧。在提案通過後，Cosmos和Tendermint聯合創始人Jae Kwon在社交媒體上表達了不滿，並提出了分叉ATOM的想法，認爲現有治理機制可能無法充分代表所有持幣者的意見。

Jae Kwon與其他團隊成員的矛盾由來已久。他曾因在治理、項目發展方向等問題上與其他成員觀點不一致而辭去職務，後來又將Ignite（更名後的Tendermint）分爲兩個獨立實體：Ignite和NewTendermint，Kwon擔任NewTendermint的CEO。

Kwon的分叉提議引發了社區內的廣泛討論，許多人對分叉的可能性及其對Cosmos生態系統的影響表示擔憂。這一事件也反映了Cosmos社區內部的治理挑戰。

Cosmos在網路安全維護方面成本過高

ATOM的高通脹率長期以來備受爭議。根據數據平台的統計，在提案通過前，14.97%的通脹率在主要PoS公鏈原生代幣中幾乎是最高的。Cosmos設定了67%的目標質押率，通脹率根據實際質押率在7%～20%的區間內動態調整。即使在通脹率已經很高的情況下，由於實際質押率（65.4%）低於目標值，通脹率仍在上升。

某研究機構的分析表明，Cosmos可能在維護網路安全方面支付了過高的成本，因此提出了過渡到固定通脹率的計劃。研究發現，在10%的最高通脹率下，幾乎所有驗證者都能僅依靠佣金收入實現收支平衡或盈利，驗證者還可以選擇提高佣金率以覆蓋運營費用。

基於這項研究，某去中心化資產管理協議的聯合創始人提出了將ATOM最高通脹率下調到10%的提案。該提案的投票時間從11月12日開始，到11月26日結束。

94.97%的投票帳戶支持，但投票權的支持率並不高

提案最終在11月26日以微弱優勢獲得通過。按參與的ATOM數量計算，投票率達到72.6%，贊成比例爲41.1%，反對比例爲31.9%，否決比例爲6.6%，棄權比例爲20.4%。

Cosmos提案通過需滿足：投票率超過40%，參與投票權（不含棄權票）的50%以上投贊成票，否決票數在33.4%以內。最終結果顯示，贊成比例爲41.4%，在贊成、反對、否決中的比例爲51.63%，僅略高於50%的最低要求。

與投票權重形成對比的是投票人數的支持比例。在17.3萬個投票帳戶中，16.4萬個選擇支持，佔比94.97%。有人指出，許多質押少量ATOM的帳戶參與投票並選擇支持，可能來自空投獵人。但據統計，各持幣區間內支持帳戶數都多於反對票數。在143個參與投票的驗證者中，支持比例54.55%，反對比例27.27%，否決比例0.7%。

投票結果主要受驗證者影響，7316萬ATOM支持票中有7043萬來自驗證者。一些知名驗證者選擇支持，另一些則選擇反對。需注意，驗證者的票數包括其他用戶委托的ATOM。如果用戶不同意驗證者的投票，可以自行參與投票覆蓋結果。

支持者和反對者的觀點

提案引發了社區熱烈討論，支持者和反對者各持己見，反映了Cosmos社區在去中心化治理中平衡不同利益的挑戰。

支持者認爲降低通脹率將推動流動性質押模塊（LSM）的採用，增加ATOM流動性，爲Cosmos DeFi引入更多資金。他們還指出，降低通脹率可提高ATOM稀缺性，可能提升其市場價值，對長期投資者有利。基於研究結果，支持者認爲即使在10%的最高通脹率下，驗證者仍能保持經濟可行性。

反對者擔心降低通脹率可能減少質押動機，影響網路安全。一些人關注對小額持有者的影響，認爲可能導致ATOM持有進一步集中。還有人擔心這種變化可能帶來市場不確定性。對於降低通脹率促進LSM採用和DeFi生態發展的觀點，部分反對者表示懷疑，認爲需要更多證據支持。

從投票結果看，小額持有者似乎更傾向於支持降低通脹率，可能期望對ATOM價格產生即時正面影響。驗證者和某些大戶可能出於自身利益考慮傾向於反對，以保持更高通脹。據統計，持有少量ATOM的投票帳戶中，支持者數量遠超反對者；大額持有者中，支持帳戶數約爲反對帳戶的兩倍。

假設ATOM市值不變，高通脹情況下，質押獲得的名義獎勵率和實際獎勵率都更高，質押大戶和驗證者的收入相對於僅持有ATOM用戶的收益更高。

小結

Cosmos降低通脹的提案引起熱議，最終以微弱優勢通過。94.97%的投票帳戶支持該提案，但按投票權重計算，支持票數僅佔41.1%。盡管支持者中有許多小額持有者可能來自空投獵人，但各持幣區間的支持者都多於反對者，表明該提案獲得較廣泛支持。

投票結果主要受驗證者影響，7316萬ATOM支持票中7043萬來自驗證者。這提醒我們，在委托質押時，除考慮收益率、佣金比例外，還要考慮驗證者與自身利益是否一致。如不一致，可選擇自行投票覆蓋驗證者的投票結果。