預測市場:大衆智慧的集成平台

預測市場是一種通過金融激勵機制來預測特定結果的開放交易平台。這些市場允許人們對各種事件結果進行押注交易,市場價格反映了公衆對事件發生概率的整體判斷。

典型的預測市場合約交易範圍在0%到100%之間,最常見的是二元期權市場,到期時價格爲0%或100%。用戶可以在事件結果揭曉前按照市場價格出售期權退出。

通過預測市場,我們能從參與者的押注行爲中提取公衆對某個事件未來結果的預期。持不同觀點的交易者通過買賣合約來表達他們對可能結果的信心,合約的市場價格被視爲是匯總的集體判斷。

預測市場的歷史悠久,與人類的博彩活動一樣古老。自古以來,預測市場就與政治密切相關,例如中世紀時人們就熱衷於對天主教教皇選舉結果進行押注。

隨着美國總統大選臨近,政治相關的押注興趣在7月迎來新高峯,一些預測市場平台因此受到廣泛關注。

Polymarket:訂單簿可交易預測市場

Polymarket是一個成立於2020年的去中心化預測市場項目,創始人爲Shayne Coplan,獲得了多家知名機構和投資人的支持。

該平台允許用戶對世界上備受爭議的話題(如政治、體育、流行文化等)進行交易,用戶可根據自己的預測構建投資組合。

與傳統體育博彩不同,Polymarket允許用戶在市場話題尚未有定論時自由進行股份的流動交易,投機者可靈活參與概率博弈。

Polymarket採用基於Gnosis的條件代幣框架。用戶每投入1美元erc20代幣(如USDC)作爲質押,就會產生兩個條件代幣,分別代表事件結果的正反兩面(發生與否)。多元結果市場則是對多個二元結果市場的綜合統計。

條件代幣在市場中因交易需求而產生波動,用戶可通過訂單簿隨時買賣;也可等待事件結果揭曉,持有正確代幣的人獲得全部1美元收益。

由於兩個代幣在類似中心化交易所的市場中獨立交易,可能出現兩個代幣價格之和不等於1美元的情況,這就需要做市商參與平衡差價。在事件結束前,用戶隨時可用一正一反兩枚代幣在合約中換回1美元質押。

Polymarket的預測市場主要包括以下幾個部分:

• 市場主題:每個預測專注於一個主題或事件。用戶可通過Discord提交新市場創建提案,但平台對市場創建擁有最終決定權。

• 預言機:事件結果判定通常需要人工輸入預言機。Polymarket採用UMA樂觀預言機,允許任何人提交解決方案。如無人對方案提出異議,將被視爲事實採納。極少數爭議情況下,由UMA代幣持有者共同決定。

• 條件代幣:鎖定1美元獲得"是"與"否"兩個條件代幣,市場結算時持有正確結果的人獲得全部1美元。兩種代幣在市場自由交易,價格反映事件發生概率。

• 訂單簿市場:採用混合鏈上訂單簿交易機制,用戶通過籤名授權,由運營商在鏈下撮合,最終在鏈上與合約交互。合約進行非托管式結算,在二元結果代幣和抵押品資產間原子交換。

• 流動性提供者:由於允許在結果揭曉前自由交易條件代幣,代幣價格可能出現偏差。任何人都可通過掛限價單賺取價差獲利,平台還提供額外USDC激勵。

目前Polymarket沒有明確的代幣發行計劃和用戶積分激勵。不過,今年以來已通過流動性獎勵計劃發放超過300萬美元USDC,用於激勵做市活動,提高平台整體流動性深度。當前交易量最高的市場每天向流動性提供者支付約600 USDC獎勵。

SX Bet:單次下注預測平台

SX Bet是一個創立於2019年的以太坊體育博彩平台,目前基於Arbitrum Orbit Rollup構建的SX Chain運行。

該平台主要支持體育板塊話題的下注,包括網球、足球、棒球和籃球等各大賽事的勝負押注。近期還新增了加密貨幣和政治相關板塊,可對主流加密資產和鏈上熱門幣價格走勢以及美國大選結果進行押注。

與Polymarket不同,SX Bet沿用傳統體育博彩模式,只支持單次下注,預測事件結果確定前無法自由交易賭注。

SX Bet的創新之處在於首次實現了組合投注系統。用戶可對一系列事件做出預測,全部正確才能獲得獎金,組合投注的獎金收益通常非常可觀,可視爲預測市場的槓杆。平台的做市商將成爲交易對手方。

這類組合投注更像彩票,可能帶來高達萬倍的巨額回報,其成功案例很容易形成病毒式傳播,是傳統體育預測市場最吸引人的環節之一。

顯然Polymarket等基於"雙代幣"條件框架的預測市場,無法實現組合投注。因爲合約不可能爲每種結果組合都鑄造一個條件代幣,並保證其在充足流動性下自由交易。僅有兩個結果的預測市場賠率有限,對用戶吸引力可能不足。

Pred X:基於AI推送話題的預測市場

Pred X是一個最初基於Sei區塊鏈的預測市場,涵蓋政治、加密貨幣價格預測、熱點事件等多種話題。目前支持在Base、Linea、Sei、Bitlayer等多條區塊鏈上使用USDC下注,並推出了對應的Telegram小程序。

與Polymarket主要由用戶在Discord中提議生成預測話題不同,Pred X的預測話題大多由Aimelia AI通過互聯網抓取熱門新聞和市場情緒指數,自動生成後推送至網站,由用戶自發形成交易市場。盡管支持多鏈,但Pred X並非完全去中心化的應用。各類預測話題的不同結果對應價格由平台中心化訂單簿決定,下單過程及每個預測話題的市場則依據智能合約規則實現。

客觀而言,Pred X相比其他預測市場仍不夠成熟。網站內可預測話題的訂單簿深度和下注交易量遠低於Polymarket和Sx Bet。作爲預測市場,理應支持用戶在事件揭曉前自由交易不同結果的代幣。但遺憾的是,Pred X訂單簿不支持用戶自行掛單。在大多數市場缺乏做市商的情況下,用戶實際上無法自由交易結果代幣。

此外,文檔中未詳細說明在實現多鏈下注支持的情況下,如何確保不同鏈上話題市場合約的一致性,以及如何保證所有概率結果代幣在各鏈上都有足夠流動性等問題。在Telegram小程序的"真實模式"下連接錢包交易時,同一話題的預測市場與官網的下注價格存在差異。

種種現狀令人對Pred X的實用性和可靠性產生懷疑。整體來看,這個產品目前更像是一個半成品。

Azuro:由流動性池支持的投注協議

Azuro並非預測市場本身,而是一個用於創建鏈上預測市場的基礎協議。這套無準入的基礎設施包括鏈上智能合約與web組件,可用於構建多個預測市場應用。

Azuro只能進行單次下注,不能像Polymarket那樣對"是"與"否"自由交易,只能在結果公布後獲得收益。

Azuro系統以流動性池爲核心,任何人都可以通過與Azuro工廠合約交互,部署自己的流動性池。一個流動性池下可創建多個投注平台,每個投注平台又可針對不同預測主題建立多個可能事件,分別下注。

Azuro提出了"流動性樹"的概念,即一個預測主題下的多個事件下注,乃至多個主題多個投注平台,都能共享同一個流動性池。流動性樹給出了一種層次結構,各種可能事件劃定了流動性範圍。

這些流動性資金確保平台在任何情況下都能作爲投注者的對手方,支付潛在獎金(對LP來說是虧損)。如果投注者普遍虧損,LP就能獲利。一個流動性樹同時爲多個預測主題提供流動性,並作爲對手方產生盈虧。

Azuro中每個事件的賠率,由該事件下的押注資金與整個預測主題總流動性範圍的比例計算得出。初始賠率由特定數據提供商設定,並相應添加初始流動性。數據提供商也能在下注過程中調整賠率,這些賠率的償付能力由初始流動性保證。

Azuro還支持多個dapp平台的實現,投注平台可爲自己設定手續費分成,投注者可自由選擇;流動性池創建者也可設定池子的分成比例。所有池子的利潤都會有一定比例進入Azuro自身的DAO,Azuro還發行了原生代幣$AZUR。

結語

預測市場背後的理念十分有趣。參與者以盈利爲目的,將自由市場視爲人類最有效的信息收集系統,從而對現實世界事物進行預測。這些結果往往出乎意料地準確。在推薦算法壟斷信息的當今社會,預測市場似乎能有效還原真相並反映多元觀點,這在Polymarket上關於政治事件的預測中得到體現。

許多加密用戶第一次接觸預測市場,可能是在上一次總統大選期間某交易平台推出的兩位候選人指數。雖然是中心化平台,但配合強大的做市能力,用戶甚至可以開啓高倍槓杆參與,確實是非常有趣的體驗。

加密貨幣極大地降低了預測市場的交易摩擦,提供了更好、更有效的市場機制。基於智能合約與AMM的思路,也爲預測市場帶來了無準入和更好的流動性。不少AI AgentFi項目甚至將預測市場視爲發揮模型羣體智能、磨練能力的競技場。

當然,缺陷也很明顯:某些平台雖然開放了條件代幣的自由交易,但難以實現靈活的下注機制,缺乏高倍回報預期,也喪失了部分普通玩家的樂趣;而另一些基於流動性池的方案則略顯復雜,且缺乏下注後的再交易能力。

與其說是機制和技術創新,當前預測市場的爆紅更應該說是加密文化的又一次大規模應用,是其背後自由市場文化的勝利。這在算法威權逐漸壟斷信息的當下顯得尤爲寶貴。畢竟,沒有什麼比市場更聰明,沒有一個信息系統能比自由市場更有效。