美國Web3監管的最新動態｜全面解讀CLARITY・GENIUS法案及企業參入的影響

在2024年美國總統選舉中，承諾要“將美國打造成虛擬幣資產的中心地”的老特，正式就任後開始着手實際的制度建設。在曾經沒有國家級Web3制度的美國，如今規則建設正在迅速推進。

狙い作爲，通過區塊鏈技術使美國掌握國際領導地位，以及促進穩定幣的普及以維持美元基軸體制。

制度整備的進展使得原本觀望的企業開始活躍起來。老特政府不僅在明確監管方面有所行動，還推進了放寬政策和行業支持措施，助力Web3企業進入美國市場。

本文將整理美國Web3制度的建設和行業趨勢，並提及日本的制度建設。希望能幫助投資者和行業相關人士把握整體情況。

目錄

1. 制度整備與影響｜CLARITY・GENIUS法案是關鍵
2. 美國主要11家公司的動態｜引入穩定幣・進入托管・加強ETF

【補充】海企12家的Web3參與列表｜按領域一覽 3. 日本的制度整備｜金融商品法移行與ETF解禁成爲焦點

1. 老特政府下的Web3制度整備｜CLARITY・GENIUS法案是關鍵

本章將圍繞美國備受關注的兩項主要法案，清晰整理Web3制度建設的整體情況及其影響。特別是，將重點解釋制度的明確化如何促進金融、支付和投資領域的企業行爲。

1. CLARITY法案｜將多數虛擬幣資產排除在有價證券範圍之外（協商中）
2. GENIUS法案｜穩定幣監管與美國境外的域外適用（已簽署）

制度整備帶來的影響｜擴大入場・創造新服務・促進投資

這些法案都旨在明確虛擬幣資產和代幣的監管，以及促進企業順利進入Web3。如果法律的不確定性得到消除，企業將能夠更安心地開展新業務，整個行業的活躍度也將得到期待的提升。

特別是在以下領域，預計實際的商業展開將得到促進。

• **①金融機構：**銀行將發行獨立的穩定幣，推動支付和存款的代幣化。資產保管業務的參與也在推進中。
• **②投資領域：**通過明確虛擬幣資產的證券分類，ETF和證券代幣的開發與上市將變得更加容易，機構投資者的參與將加速。
• **③零售・支付企業：**使用穩定幣可以實現高速且低成本的支付，預計將提升消費者的便利性和價格競爭力。

另一方面，反洗錢措施（AML）以及消費者保護和合規性遵守也是被要求的，但通過平衡制度與創新，預計將有助於實現可持續增長。

在這樣的制度建設背景下，實際上許多大型企業正在正式進入Web3業務（第2章）。

1-1. CLARITY法案｜虛擬幣資產的多項內容將被排除在有價證券範圍之外（協商中

CLARITY法案（2025年數字資產市場清晰法案）旨在明確虛擬幣資產被分類爲“證券”或“商品”的標準。SEC（證券交易委員會）與CFTC（商品期貨交易委員會）之間模糊的管轄權整理正在進行中，項目方應遵守的規則將變得明確。

截至2025年7月25日，法案已在下院通過，並轉入上院審議。

CLARITY法案明確了SEC和CFTC的權限，並包含將大部分虛擬幣資產排除在證券範圍之外的內容。此外，還要求數字資產企業對客戶有信息披露義務，並對客戶資金進行分 segregated management.

此外，增加了一項條款，明確非管理型虛擬幣資產平台和開發者不被視爲匯款服務提供商或無牌匯款服務提供商，從而預計會降低DeFi（去中心化金融）開發者的法律風險。

1-2. GENIUS法案｜穩定幣監管與美國境外的域外適用（已簽署）

GENIUS法案（2025年區塊鏈監管明確法案）是一個綜合性法案，包含對穩定幣發行者和流通商的許可證設計、托管（保管）業務的規範以及稅制的整備等內容。

這項法案已經推進到老特總統簽署的階段，正式成爲法律，預計將爲Web3的基礎設施建設和金融機構的正式進入奠定制度基礎。

GENIUS法規定發行體必須引入許可制，並且獲得許可的支付穩定幣不被視爲有價證券，同時要求其持有以美元或與美元同等流動性的高資產作爲支持資產。

引起關注的一個要點是採用了“域外適用”的概念。這使得全球最大的穩定幣發行公司Tether等在美國以外設立基地但向美國人提供服務的企業，無論其所在位置，都需遵循美國的監管。

此外，以下項目等被列爲不受監管的對象，DeFi領域的適用性也得到了明確排除。

• 分散式帳本技術（DLT）的開發與運營
• 自我管理型錢包的開發與運營
• 節點的運營
• 參與流動性池

對美元霸權強化和美國國債需求增加的期待

政府推動民間穩定幣的背景除了強化美元霸權外，還有對美國國債需求增加的期待。

首先，由於穩定幣與美元掛鉤，旨在通過全球使用來提高美元的需求，從而加強其在全球金融系統中的霸權地位。這一目標似乎考慮到了如BRICS Plus等國家和地區，它們旨在脫離美國傳統金融體系。

此外，美國國債需求增加的原因在於，穩定幣發行企業將其擔保資產運用在包括國債在內的高流動性資產上。結果，穩定幣的普及擴展導致利率下降，政府期待這能支持國家財政。

在美國，還有與Web3並沒有直接關係的"反CBDC監視國家法案（Anti-CBDC Surveillance State Act）"的審議也在持續進行中。該法案規定，聯邦儲備系統（FRB）禁止直接向個人發行CBDC（中央銀行數字貨幣）以及將CBDC作爲貨幣政策工具使用。

此外，包括少額免稅措施在內的虛擬幣資產稅制改革法案也將會進行審議。

2. 美主要11家公司動態｜穩定幣引入・托管參入・ETF強化

本章將根據以下領域解讀進入Web3領域的具體企業動態。

1. 傳統金融機構

美銀 JP摩根 GS / BNY 金融聯盟 3. 結算・匯款

亞馬遜 元 蘋果等 法士伯 泰達幣 5. 資產運用/保管（托管）

TMTG 公司 州城

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2-1. 傳統金融機構

美國銀行

美國大型銀行美國銀行（Bank of America）的首席執行官布賴恩·莫伊尼漢表示，如果穩定幣合法化，將以“美國銀行幣”的形式進入該業務。

莫伊尼漢表示：“完全以美元爲支撐的穩定幣的出現是顯而易見的。這本質上與帶支票訪問的貨幣市場基金或銀行帳戶沒有區別。”

JP摩根大通

關於JP摩根大通，報道顯示其計劃爲交易和資產管理客戶提供一種服務，讓其可以將虛擬幣資產作爲貸款的擔保，並且計劃在以太坊的L2鏈「Base」上發行存款代幣「JPMD」。

這些也被視爲針對老特政府的放松監管的舉措，旨在提高客戶的便利性、擴展服務，以及提供快速且廉價的交易服務。

此外，傑米·戴蒙CEO表示進入穩定幣業務是不可避免的。

高盛與美銀梅隆

高盛與摩根士丹利宣布將共同啓動基於區塊鏈技術的貨幣市場基金（MMF）代幣化項目。

這項舉措被兩家公司解釋爲加強現有MMF的實用性和可轉讓性的一個重要步驟，並將響應機構投資者不斷變化的需求。

企業聯合

此外，JP摩根大通、美國銀行、花旗集團、富國銀行等正在共同考慮發行穩定幣的消息被報道。

這一舉動的背景除了旨在降低支付成本和提高效率外，還有防止IT企業和零售企業奪走存款和交易的意圖。

2-2. 結算·匯款

亞馬遜

電商巨頭亞馬遜正在考慮發行獨立的穩定幣。

如果將穩定幣引入支付，可以繞過傳統支付系統，從而減少手續費。卡支付時手續費過高和支付完成的延遲問題也得到了解決，特別是在與海外供應商的交易中效果顯著。

元宇宙

馬ーク·扎克伯格率領的Meta正在探索與多家虛擬幣資產公司和穩定幣合作實現國際匯款服務的可能性。

據報道，似乎特別關注於在Instagram上對創作者的小額報酬支付的成本削減。

蘋果・X・愛彼迎・谷歌

據報道，蘋果、X、Airbnb和谷歌四家公司正在與多家虛擬幣資產企業進行穩定幣整合的初步協商。

各公司正在考慮採用與美元掛鉤的數字代幣，以期減少交易手續費和優化國際匯款。

法思服務

美國支付巨頭FISERV宣布啓動包含獨立穩定幣“FIUSD”的數字資產平台。它還計劃與擁有獨立穩定幣的支付巨頭PayPal合作，並解釋說正在推進與卡網路的合作談判。

目標是推動穩定幣支付的發展，促進區塊鏈金融服務的民主化，減少傳統支付系統中的摩擦，減輕銀行的資本負擔。

泰達幣

特斯拉的首席執行官帕奧羅·阿爾多伊諾透露，美國市場重新進入的戰略正在“順利進行中”。新戰略將重點放在美國的機構投資者市場，計劃提供用於支付、銀行間結算和交易的高效穩定幣。

此外，有人指出，由於GENIUS法的實施，USDT可能會在美國被實質性地排除在外。

2-3. 資產運用

老特媒體與科技集團

老特及其家族相關的企業也積極參與Web3。比如，運營“Truth Social”的老特媒體和科技集團（TMTG）推出了金融科技品牌“Truth.Fi”。

同公司正在申請多個虛擬幣資產ETF，並計劃擴大服務和增加收入。

2-4. 托管

州街與花旗集團

據報道，州街銀行和花旗集團計劃進入虛擬幣資產托管業務。

銀行們一直以來被阻礙參與的托管業務規則被SEC撤回後，大型金融機構似乎開始着手開展新業務，以獲取新客戶並增加收入。

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接下來本節將整理除上述以外的世界知名企業進入Web3的案例及考慮進入的案例。

#example{ 邊距： auto; }

| 企業名 | 領域 | 概要 | | --- | --- | --- | | 德國銀行 | 銀行 | 考慮在美國開展虛擬幣資產業務 | | 渣打銀行 | 銀行 | 考慮在美國進入虛擬幣資產業務 | | 阿聯酋航空 | 結算 | 計劃將Crypto.com Pay整合到結算系統中 | | Stripe | 結算 | 發布AI結算基礎模型和穩定幣金融帳戶 | | 沃爾瑪 | 結算 | 考慮發行獨立穩定幣 | | 艾克斯佩迪亞 | 結算 | 考慮發行獨特的穩定幣 | | 優步（Uber） | 送款 | 考慮利用穩定幣進行送款 | | 摩根士丹利 | 投資 | 計劃在旗下的在線證券E*Trade提供虛擬幣資產交易服務 | | 查爾斯·施瓦布 | 投資 | 暗示進入虛擬幣資產現貨交易 | | 俄羅斯儲蓄銀行 | 投資 | 發行比特幣機制債券 | | 坎特·菲茨傑拉德 | 貸款 | 在比特幣貸款業務中進行交易 | | X（舊推特） | 預測市場 | 與預測市場平台Polymarket合作 |

4. 日本的制度完善｜金融商品法轉型與ETF解禁成爲焦點

歐洲制定了虛擬幣資產監管法「MiCA法」，美國也在國家層面上完善Web3制度，全球的規則制定正在推進，日本也是如此。

日本是世界上首個開始虛擬幣資產監管的國家。迅速引入了虛擬幣資產交易商的註冊制度，並且已經制定了支付穩定幣的規則。

另一方面，目前通過修訂資金結算法來監管虛擬幣資產的做法，與虛擬幣資產主要作爲投資手段的現狀存在差距。因此，日本政府目前正在審議將虛擬幣資產納入金融商品交易法（金融商品取引法）框架的提案。

如果成功過渡到金融商品交易法，投資者可能會主要獲得以下優勢。

• 從最高55%的綜合稅轉爲約20%的申報分離稅
• 虛擬幣資產ETF在國內解禁（美國已批準）

稅制的改革長期以來受到個人投資者和虛擬幣資產行業的期望。如果僅僅實現ETF，虛擬幣的投資資金將流向稅率較低的ETF，從而導致虛擬幣交換業者的交易和收益減少，因此稅制改革與ETF解禁被認爲是一起實現的。

虛擬幣資產的稅率根據日本區塊鏈協會（JBA）在2025年7月提交給政府的資料等來看，可以看出與外國相比，日本處於較高水平。

以下的表格是根據JBA的資料制作的。比較的是個人持有超過1年的虛擬幣資產的出售收益所適用的最高稅率。

#JBA{ 邊距： auto; }

| 國家 | 最高稅率 | | --- | --- | | 日本 | 55% | | 美國 | 37.1%（23.8%的州有） | | 德國 | 0% | | 韓國 | 20% |

此外，在ETF方面，已經出現了在監管完善之前向市場提供的動向。

SBI集團於2024年7月宣布與大型資產管理公司富蘭克林·坦普頓共同在日本成立資產管理公司。如果法律修正能夠讓其向日本投資者提供融入現貨虛擬幣資產的ETF等產品，富蘭克林·坦普頓將利用其在美國積累的產品組合能力和運營能力提供相關產品。

此外，報道稱，堂島交易所計劃在2025年3月爲比特幣期貨上市許可做好申請準備。期貨交易的開始被認爲可能是比特幣ETF解禁的重要鋪墊。

另一方面，向金融商品交易法的轉變也可以實現投資者保護的加強，但會增加企業的負擔，因爲會被要求履行必要的信息披露義務。此外，關於施加內幕交易監管的討論也在進行中。

5. 總結

以上是美國Web3制度建設的現狀。美國是世界第一經濟大國，國家層面的Web3制度長期以來受到國內外的期待。未來的焦點將是對GENIUS法案以外的其他法案的審議。

由於與前拜登政府時期在Web3上的做法大相徑庭，因此也有擔憂認爲如果再次發生民主黨政權交替，監管可能會再次加強，但此次法案是以兩黨合作的方式通過的。

此外，作爲Web3制度不會倒退的依據，虛擬幣資產運用企業Bitwise的首席投資官馬特·霍根指出，支持虛擬幣資產的美國金融行業在民主黨獻金方面發揮了重要作用，以及最大資產管理公司黑石和JP摩根等正在投資虛擬幣資產，因此政治家們轉變方針是難以想象的。

肯定虛擬幣資產的老特政權誕生，制度整備完成，將對市場和日本的法整備產生何種影響，備受關注。

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