探究加密市場下個階段核心敘事及賽道梳理

近期傳統金融市場和加密貨幣市場都出現了一些積極信號。7月美國CPI數據低於預期,錄得8.5%。相比一個月前9.6%的創紀錄高點有所回落。市場對"數據不會更差"進行了前瞻性定價,這種判斷目前看來是準確的。不過CPI是否真的迎來拐點,還需要繼續觀察。

從財富損失角度看,今年的加密貨幣熊市比以往任何一次都更猛烈。Luna崩潰直接抹去600億美元市值,引發一系列連鎖反應。比特幣和以太坊價格大跌導致對沖基金Three Arrows Capital遭遇危機,6月加密市場總市值再度跌去100億美元,多家大型CeFi機構破產,市場經歷一輪劇烈去槓杆。

好的方面是,短期內不太可能再出現如此大規模拋售。此外這種事件後形成的底部往往會成爲未來強支撐。本文通過市場蛛絲馬跡尋找下一步大概率走向,不作爲交易指導。

宏觀金融市場和BTC

今年加密貨幣與傳統金融市場高度相關。傳統市場在联准会收緊政策和通脹加劇背景下持續承壓,加密市場則在下跌趨勢尾聲遭遇黑天鵝事件再度重創。不過隨着市場趨穩,風險偏好正在回歸,加密市場也出現回暖跡象。預計接下來一段時間會有橫向震蕩,尤其比特幣反彈可能比敘事更清晰的山寨幣更晚。

從技術面看,標普500、納斯達克等指數周線圖恢復看漲結構,已突破近期加速下跌前高點。當前反彈強度和圖形表現都優於4月。日線圖價格接近強阻力,可能出現回調,但回調或提供上車機會。標普500守住4080支撐,漲勢頭將延續;該位置失守,本輪反彈預計結束。

市場期待联准会實現"軟著陸"。联准会仍面臨高利率、高債務和高通脹困境。近期反彈得益於就業數據強勁和CPI回落,這些數據保持向好,联准会政策調整才能更靈活。不過歐元區能源危機、地緣衝突等風險事件仍存在不確定性。總體上多數人對經濟狀況保持樂觀,不認爲會重現08年全球金融危機。

未來4-5周時間窗口內,行情可能先跌後漲,提前消化以太坊合並和联准会議息等風險事件。如果下月非農和CPI數據良好,回調預計不會太強。但今年市場情緒化,在不確定性高的階段需要保證流動性。未來一段時間可能給出更明確信號,需要堅定執行自己的判斷。

以太坊

ETH近期領跑整個加密市場,表現優於比特幣和其他大盤幣。只有與合並相關的代幣如OP、Lido、GMX等能跟上以太坊節奏。二層代幣在合並週期更值得關注,因爲Rollup需要更高活躍度幫助以太坊獲得更高估值。以太坊是大玩家在合並中唯一可下注的流動性資產,因此當前擁有比比特幣更好的敘事。

加密市場獨立性正在上升,近期反彈後出現明顯分化。許多山寨幣未收復Luna崩塌後第一波反彈高點,相比之下比特幣和以太坊狀況較好。這種比特幣和以太坊引領下跌但最終只有山寨幣遭受毀滅性打擊的情況,此前並不多見。

技術面上,1800美元以下的ETH值得買入。如果跌破1650支撐,需謹慎抄底,可能再度探底1000美元。只要1650支撐不破,9月中旬合並時ETH突破2000美元幾乎板上釘釘。

DOGE & SHIBA INU

DOGE/BTC走平意味着市場即將迎來新一輪選擇 - 要麼是熊市反彈中山寨幣最後一波輪動,要麼是新一輪爆發式行情即將到來。結合近期市況,後者可能性更高。

DOGE/BTC歷來是判斷散戶入場的指標。近期因AMC等散戶抱團股票熱度上升,WallStreetBets社區又活躍起來。狗狗幣生態還新增了狗狗鏈。盡管缺乏技術創新支撐,但狗狗幣在每輪行情前總能提前搶跑。

技術面上,DOGE在接近去年夏天低點後止跌反彈,已突破近期震蕩箱體上沿。短期內對突破位置的回踩確認至關重要。谷歌趨勢數據顯示,當前關注度仍相對較低,暫無逆轉漲勢跡象。

Solana

Solana作爲公鏈競賽勝出者之一,曾引領上個市場週期。隨着以太坊向模塊化架構過渡並將執行轉移到Rollup,Solana將成爲一層直接處理所有事務的代表性公鏈。其低網路成本對普通用戶有吸引力,生態NFT蓬勃發展印證了這點。但也因此經常被機器人濫用導致宕機。Solana需要發展DeFi應用以進一步發展,目前Drift和Friktion已取得一些成績。

Solana最近升級實施的Quic/Qos/本地化費用市場有助於緩解網路擁堵,提升用戶體驗。該升級被稱爲Solana 2.0。本地化費用市場類似以太坊收費市場,但費用僅影響特定部分而非整個網路。這些改進已在主網上線,未來幾個月將觀察其對網路性能的影響。

技術分析方面,突破48.5美元將快速打開上方空間。回踩40-42支撐區不破是理想買點。跌破39.15需警惕新一輪下跌風險。

Chilliz

Chilliz是實現現實世界消費者市場最成功的加密團隊之一。他們爲體育和娛樂公司提供金融科技服務,合作方包括巴塞羅那、尤文圖斯、UFC等。許多俱樂部通過Socios.com應用擁有CHZ相關代幣,讓球迷與球隊互動。該應用將很快在美國上線。

Chilliz最近宣布與巴塞羅那合作,投資1億美元支持其NFT和元宇宙計劃。CHZ自8月初以來表現強勢,跑贏大多數ERC20代幣。

Chilliz計劃年底推出自己的公鏈Chilliz 2.0,作爲團隊與粉絲互動的一站式平台。如果能在美國市場復制成功,有望壟斷NFT x 粉絲 x 體育市場。

CHZ近期強勢反彈,突破近一年下跌趨勢線阻力。上方強阻力在0.30美元附近。只要守住0.15-0.17支撐區,漲勢頭暫無憂。

XMON

Sudoswap被稱爲NFT市場的Uniswap,試圖提高NFT流動性。過去一年NFT是新人最佳選擇,但難以持續成功。Sudoswap允許用戶更高效地交易NFT,創建不同池子和專用曲線。它是完全去中心化且免費的平台,爲用戶提供更簡單的買賣方式。

主要障礙是流動性能否轉移。過去一個月平台數據增長良好,上線30天後銷量已達OpenSea十分之一。一旦市場熱度回歸,特別是更多遊戲道具類NFT進入流通,Sudoswap未來成長空間仍然可觀。

市場展望

市場最糟糕的時期可能已過去,以太坊合並前不太會出現新低點。但仍需風險對沖,近期表現欠佳的比特幣可能是最佳做空對沖資產。宏觀經濟狀況仍不理想,但一旦衰退焦慮減弱,流動性將快速回歸。

市場向好時,跟進最佳選擇可能是狗狗幣、鏈上期權和MEME幣。Chilliz也值得關注,因爲它爲球迷提供與球隊建立聯繫的機會。元宇宙賽道仍有潛力,值得關注新項目。

與合並相關的幣種如Lido、OP、GMX等表現良好,但合並完成後可能集體回調。9月Arbitrum Odyssey重啓值得關注。LINK和SNX等似乎已度過熊市最艱難階段。現貨買入ETH可能是低風險選擇,更保險的做法是在二層交互並等待新項目發幣。

即將舉行的傑克遜霍爾年會可能讓市場對經濟數據解讀更清晰,給出联准会政策調整信號,需重點關注。

重點關注主流資產:ETH、SOL 重點關注MEME:SHIB、DOGE 高潛力資產:CHZ 中等潛力資產:XMON 風險對沖選擇:BTC、APE 觀察名單:SNX、LINK、LDO、FOLD、GMX、SYN、SCRT、UNI、AAVE、IMX、OSMO、DPX、MATIC、BTRFLY

未來展望

市場當前焦點是Q4的以太坊合並,但我們應該拓寬思路。鑑於宏觀金融市場不確定性,難以預判美股走勢。無需猜測具體CPI數值,但可分析联准会可能的反應和決策。

如果真的重新迎來牛市或大規模反彈,板塊輪動將與2021年完全不同。趨勢一旦改變,需要快速找到真正具有長期潛力的新熱點賽道。

未來值得關注的敘事:

• Sol 2.0與本地化帳戶費用市場
• Optimistic Rollups v2:Arbitrum Nitro和Optimism Bedrock
• privDeFi:Aztec Connect、Secret Network、Penumbra、Mina + zkApps
• sudoSwap & The Graph
• 跨鏈安全
• 應用鏈間帳戶互操作性
• 鏈上期權興起
• zkEVMs:Scroll vs zkSync vs Starknet vs Polygon Hermez
• 新公鏈:Aptos & Sui
• xApps & 跨鏈通信:CCIP vs Stargate vs Synapse Chain vs Connext vs Wormhole vs IBC
• Celestia & Sovereign Rollups
• dyMension and RollApps vs Rollups
• 模塊化執行rollups / FuelVM
• 鏈遊:Aurory、Illuvium、Treeverse、Strange Clans
• EIP 4844

總的來說,我們處在一個不錯的窗口期。未來一個月左右市場可能保持良好狀態。一旦宏觀環境進一步改善,必須及時抓住這些新敘事機會。

![探究加密市場下個階段核心敘事及賽道