ETH的發展挑戰與未來展望

近期，圍繞以太坊(ETH)的討論再次成爲社交網絡的熱點。這波討論的源頭可以追溯到兩個方面：一是Vitalik與ETHPanda的對話引發了廣泛討論，二是相較於SOL，ETH對BTC的匯率持續下滑引起了不少質疑聲。針對這些問題，筆者有一些看法想與大家分享。

總的來說，ETH的長期發展趨勢仍然是樂觀的。市場上目前沒有能與之直接競爭的替代品，因爲以太坊的核心價值主張——"去中心化的執行環境"中，"去中心化"才是真正的關鍵所在，而非"執行環境"本身。這一根本定位至今未變。

然而，當前ETH的發展確實面臨着一些瓶頸，主要體現在兩個方面：

首先，Restaking賽道對主流技術路線Layer2造成了資源分流。大量本應投入以太坊生態的資源被吸引到了這個新興領域。由於Restaking的核心機制並不能爲ETH創造增量需求，直接導致應用端難以獲得充足的發展資源和用戶關注，推廣和用戶教育陷入停滯。

其次，以太坊生態中的關鍵意見領袖正在形成一個相對封閉的利益階層，這導致了創新動力的不足。階層流動性的減弱使得開發者生態缺乏足夠的激勵，創新自然顯得乏力。

Restaking對以太坊生態資源的分流

以太坊的官方發展路線一直是通過分片(Sharding)技術打造一個完全去中心化的執行環境，簡單來說，就是構建一個完全分布式、不受單一方控制的雲計算平台。在這個平台上，應用可以通過市場競價機制獲取計算和存儲資源，所有資源完全由市場供需關係調控。

考慮到技術復雜度，社區最終選定了以Rollup-Layer2方案作爲主要技術方向。在這個架構中，應用可以選擇構建在獨立的Layer2上，而以太坊主網則作爲所有應用鏈的基礎設施，除了爲應用鏈提供數據最終性外，還可以承擔信息中繼的角色。這種主從架構在效率和成本上都有不錯的表現，既降低了應用運行成本，又在去中心化程度和安全性上提供了良好保障。

然而，去年年末開始火熱的ETH Restaking賽道，以EigenLayer爲代表，對這一發展路線造成了一定衝擊。Restaking的創意源於對閒置資產的利用，它直接復用了參與PoS質押的ETH，並對外提供執行功能，即所謂的AVS(Actively Validated Services)。

雖然從創新角度來看，這是一個值得肯定的方向，但它實際上對Layer2構成了一種"吸血鬼攻擊"。Restaking爲應用提供了一個不需支付主鏈ETH成本的"替代共識方案"。最直觀的例子是在數據可用性(DA)層面，應用鏈原本需要通過在主鏈上調用合約來確保數據最終性，從而創造對ETH的需求。但Restaking提供了新的選擇，即通過AVS購買共識，這個過程甚至可以用任何資產支付費用，而不限於ETH。

這導致原本由以太坊獨佔的DA市場變成了一個競爭市場，直接影響了以太坊的利潤。更重要的是，它分散了本應用於應用端推廣和市場教育的寶貴資源，將其引向了基礎設施的"重復建設"中。這直接導致了以太坊生態缺乏足夠多的活躍應用，整個價值捕獲系統陷入低迷。

以太坊生態的階層固化問題

在以太坊生態中，我們很難找到像其他公鏈那樣積極的意見領袖。除了Vitalik之外，很少有人能在社區中發揮類似的影響力。這一現象部分源於最初創始團隊的分裂，但更多是因爲生態內部階層的固化。

許多早期參與者已經通過生態的成長獲得了巨大收益。考慮到以太坊初始募資就達到了31000個BTC（按當前市值約20多億美元），而實際上以太坊生態的財富已經遠超這個數字。這導致許多早期參與者開始採取更爲保守的策略，相比擴張，維持現狀變得更具吸引力。

爲了規避風險，他們在推動生態發展時傾向於採取謹慎策略。舉個簡單例子，早期參與者只需確保像AAVE這樣的現有項目地位，並將持有的大量ETH借給有槓杆需求的用戶以賺取穩定收益，就能獲得可觀回報。在這種情況下，他們推動新項目發展的動力自然減弱。

盡管如此，ETH的長期發展前景仍然樂觀。市場上目前沒有真正能與之競爭的替代品，因爲以太坊的核心價值——"去中心化的執行環境"中，"去中心化"才是關鍵所在，而這一基本面並未改變。因此，只要能夠實現資源的有效整合，推動應用生態的建設，以太坊的未來依然充滿希望。