新加坡Web3監管格局的演變：從靈活到嚴格

新加坡長期以來因其靈活的監管環境和商業友好政策吸引了衆多Web3公司，被譽爲"亞洲的特拉華"。然而，近期監管方向的轉變正在重塑該國的Web3格局。

監管收緊的背景

早期，新加坡通過靈活的法規和監管沙盒吸引了大量Web3企業。但隨着行業發展，現有體系的局限性逐漸顯現。一個主要問題是"空殼公司"模式，即企業在新加坡註冊實體，但實際運營在海外，利用《支付服務法》(PSA)的監管漏洞。

這種結構使得反洗錢(AML)和反恐融資(CFT)執法變得困難。2022年Terraform Labs和Three Arrows Capital(3AC)的倒閉事件進一步凸顯了這些問題，導致數十億美元的損失，也損害了新加坡的監管信譽。

DTSP框架：關鍵變化與影響

爲應對這些挑戰，新加坡金融管理局(MAS)將於2025年6月30日起實施新的數字Token服務提供商(DTSP)法規。該法規旨在解決PSA的局限性，要求所有以新加坡爲運營基地或在新加坡開展業務的數字資產公司均須獲得許可，無論其用戶位於何處。

MAS明確表示，不會向沒有實質業務基礎的公司發放許可。這不僅是一次臨時執法，而是新加坡向以信任爲中心的數字金融中心長期轉型的信號。

監管範圍的重新定義

DTSP框架擴大了監管範圍，要求運營商具備實質性運營能力，包括AML、CFT、技術風險管理和內部控制。即使是新加坡居民以持續商業方式參與項目，也可能需遵守DTSP要求。

這些變化要求企業承擔更高的責任和紀律。希望在新加坡繼續開展加密業務的公司和個人必須清晰了解其活動，認識DTSP標準下的監管影響，並在必要時建立適當的組織結構和運營體系。

對行業的影響與未來展望

新的監管框架可能短期內造成進入壁壘，但也表明市場將圍繞具備足夠責任感和透明度的運營商進行重構。無法滿足新監管標準的公司可能面臨艱難抉擇：調整運營框架或遷移業務基地。

雖然香港、阿布扎比和迪拜等地正以不同方式發展加密監管框架，但這些地區同樣要求爲本地用戶或在其境內運營的服務取得許可。因此，公司應將遷移視爲戰略決策，而非簡單的監管規避。

新加坡的監管轉變反映了對加密行業的態度變化，從開放的實驗空間轉向僅支持符合監管標準的運營商。這一轉變的有效性將取決於這些結構性變化是否可持續且一致。未來，新加坡能否被認可爲穩定可靠的商業環境，將由機構與市場的互動決定。