多方觀點：灰度贏得勝訴，比特幣現貨ETF還有多遠？

整理| Odaily星球日報

作者| 秦曉峰

今晚，法庭文件顯示，灰度（Grayscale）贏得針對美國證劵交易委員會（SEC）的訴訟。

去年6 月，SEC 以「無法保護投資者免受欺詐和操縱市場行為」為由，否決灰度將其比特幣信託GBTC 轉型為比特幣現貨ETF 的申請。灰度隨即就此起訴SEC，雙方於今年3 月7 日在哥倫比亞特區上訴法院進行法庭辯論。

經過幾個月的等待，案件今晚以灰度取得勝利暫時告終。灰度CEO Sonnenshein 發文表示，針對華盛頓特區巡迴法院做出有利於灰度的判決表示感謝，感謝投資者的支持與鼓勵。此外，灰度法律團隊正在積極審查法院的意見。

灰度的勝利，是否意味著比特幣現貨ETF 即將正式問世？ 各方持有觀點迥異，Odaily星球日報整理如下：

Cinneamhain Ventures 合夥人Adam Cochran 表示，針對法庭判決，SEC 有三個選擇：推遲決定並提出新的拒絕理由；承認並批准（灰度ETF）；請求全體法官對案件提出上訴（全席上訴）。 “然而，考慮到法院判決的理由以及他們（法庭）反復指出SEC 未能支持其任何論點的事實，全席上訴將是一個可怕的決定，可能只會激怒法院。所以這是一個巨大的勝利。”

彭博TV 分析師Sonali Basak 表示：“這並不自動意味著GBTC 會立即轉換為ETF。正如法院所說，這只意味著美國SEC 未能解釋為什麼它批准了比特幣期貨ETP，而不是灰度提出的產品（現貨ETF）。”她補充說，接下來還需要走很長一段流程，包括45 天的上訴期，屆時雙方將對裁決進行複審，SEC 還可以要求舉行全體聽證會。 “目前尚不清楚灰度是否需要重新提交將GBTC 轉換為ETF 的申請。”

彭博ETF 分析師James Seyffart 評價稱，灰度贏得訴訟雖然不意味GBTC 可自由轉換為ETF，但這使轉換一事又向前邁進了一步。

Blockchain Association 首席政策官Jake Chervinsky 表示，Grayscale 對SEC 取得了巨大的勝利，整整十年，SEC 都以“旨在防止欺詐和操縱行為和做法”這種理由拒絕比特幣ETF 現貨提案，那個時代現在已經結束了。不過，法院沒有命令SEC 批准Grayscale 的ETF 提案，它只是表示SEC 對“欺詐和操縱”問題的分析是錯誤的；現在，美國證券交易委員會必須考慮法院的裁決，再次審查灰度的提案。

“SEC 將做什麼？一種觀點是，SEC 會選擇一個不同的理由來拒絕灰度的提議，並強制進行更漫長、成本更高的訴訟。這是可能的，很難低估SEC 領導層對加密貨幣的極端敵意。另一種觀點是，SEC 會就坡下驢，將華盛頓特區巡迴法院的判決作為其退出反ETF 立場的支撐。'我們不同意，但我們遵循法治'，這是在一場失敗的戰鬥中退出最合理的藉口。”

他補充說，SEC 也會面臨批准現貨比特幣ETF 的政治壓力。這不僅僅是灰度的問題，TradFi 都已為比特幣ETF 做好了準備，包括貝萊德在內的傳統機構今年陸續提出比特幣現貨ETF。現在問題是，SEC 究竟會選擇哪條路？是否想讓自己變得更加痛苦？如果再有一次否認，就會有另一場訴訟。

（持續補充）