通膨加劇，歐盟央行面臨三重困境

世界各國央行都在努力應對在維持經濟發展的同時管理過度通膨的艱鉅任務。

近年來，歐盟（EU）央行面臨三重困境，在持續高通膨威脅經濟癱瘓的情況下，需要採取微妙的平衡行動和戰略決策。

三重困境

荷蘭ING 銀行全球宏觀主管Carsten Brzeski 簡潔總結了歐洲央行近期面臨的挑戰報告陳述：

“所有央行都在應對同樣的三重困境：如何在經濟放緩、通膨仍然過高以及前所未有的加息的延遲影響之間取得平衡。”

歐洲央行的另一個共同趨勢是它們接近利率高峰。這種接近使上述困境變得複雜。當利率已經接近高峰時，央行應對不斷變化的經濟狀況的迴旋餘地就較小。

這種有限的彈性意味著央行在貨幣政策決策中必須更加謹慎。最近油價飆升加劇了局勢的複雜性。油價上漲會對經濟產生雙重影響。

一方面，它們可以透過增加能源成本來加劇通膨壓力，從而波及經濟的各個部門。另一方面，較高的油價可能會增加生產成本並降低消費者的消費能力，從而拖累經濟成長。

這個問題使各國央行陷入困境。他們必須仔細評估石油成本上漲可能帶來的通膨影響，以及對經濟成長的負面影響。決定是否收緊或放鬆貨幣政策以應對油價波動需要採取複雜的平衡行動。

除歐盟外，各國央行應對不確定性

世界各國央行都在努力應對在維持經濟發展的同時管理過度通膨的艱鉅任務。例如，英國央行最近選擇了連續14次升息後暫停升息，主要政策利率穩定在5.25%。

這項決定是千鈞一髮的決定，五名貨幣政策委員會成員投票維持不變，四名成員贊成再升息25 個基點。低於預期的8 月通膨數據（年比6.7%）可能影響了這個決定。雖然仍高於英國央行2% 的目標，但低於7% 的預測。

在瑞士，瑞士央行選擇了暫停這是自2022 年3 月以來的首次，理由是最近幾季貨幣政策大幅收緊，以應對剩餘的通膨壓力。瑞士8 月通膨率為1.6%，處於0-2% 的國家目標範圍內。

瑞士央行行長托馬斯喬丹強調，“對抗通膨的戰爭尚未結束”，暗示12月可能進一步收緊政策。瑞士央行預測，假設政策利率維持在1.75%，2023 年和2024 年瑞士年通膨率平均為2.2%，2025 年為1.9%。

9月14日，歐洲央行增強的利率上調25個基點，意味著利率已經達到高峰。歐洲央行指出，維持這些利率水準將大大有助於通膨及時恢復到目標水準。不過，該行確實強調，只要有必要，利率將維持在適當的限制水準。