DeFi對借貸市場的革新：公共區塊鏈的前景

作者：Cicada Partners 來源：medium 翻譯：善歐巴，金色財經

在之前的文章中，我們探討了公共區塊鏈上的信用起源協定如何增強直接貸款的效率。 本篇文章我們將深入探討提高借貸市場透明度的額外好處。 這包括促進問責制、減少偏見，並最終通過消除摩擦和降低成本使企業更容易獲得融資。

自下而上的問責制

與某些文化規範相反，債務本質上並不是壞事。 它本質上是各方之間用時間換取金錢的一種方式。 當一方利用另一方時，通常由於權力/或信息的不對等，就會出現嚴重的問題。 公共分類賬使貸方能夠驗證借款人的負債、付款歷史和條款，從而説明促進負責任的借貸。 這種透明度減少了隱藏槓桿和欺詐，並最終降低了合法企業的借貸成本。

儘管財務透明度和個人財務隱私的明確權利存在限制，但想像一下這樣一個世界：貸款人可以更有效地驗證借款人的可信度並更輕鬆地評估他們的付款歷史。 開放銀行業務，或者說實現客戶級數據擁有權的趨勢，使許多金融科技企業能夠僅根據銀行交易數據提供貸款。 這種趨勢促進了消費者和小企業資本獲取的巨大飛躍，但僅填補了典型借貸關係的一部分，因為銀行交易數據只能為承銷商提供有限的資訊。 那麼資產抵押貸款呢？ 貸方如何確保借款人適當報告負債？

隨著公共區塊鏈上貸款量的增加，增強信任的好處呈非線性增長。 也許梅特卡夫定律是一種過於慷慨的心智模型，但隨著風險模型的開發是為了適應公開的債務數據，這些標準可以通過更好的風險分析和更低的融資成本來傳遞，這可能會激發一個飛輪來增加鏈上貸款（最重要的飛輪是穩定幣的採用）。 透明度不僅鼓勵負責任的借貸行為，而且簡化了淘汰不良機構的盡職調查過程。

減少逆向選擇偏差

貸款市場經常遭受逆向選擇，這意味著風險較高的借款人會無意中受到青睞。 債務指數對負債最多的公司的權重高於負債較少的公司。 銀行通常在資產負債表上保留高品質的債務，並通過將風險較高的部分打包出售給投資者並賺取費用來賺錢。 買家要小心。

根據我們管理鏈上信用池的經驗，我們發現在可公開驗證的區塊鏈上記錄債務頭寸可以徹底扭轉逆向選擇偏見。 也就是說，由於借款人與貸款人關係的公共性質而猶豫是否借款的借款人往往會進行自我選擇（通常會擔心失去一些神秘的競爭優勢）。 雖然這可能會阻止某些關係，但它可以充當積極的篩檢程式，淘汰令人討厭的行為者。 因此，公共區塊鏈信用創造以其固有的透明度和降低的中間成本，可以説明為負責任的借款人創造公平的競爭環境。 這意味著獲得更多的資本、減少資本錯配的時間以及總體上優越的社會成果。

此外，現有金融市場參與者經常將某些非銀行貸款市場抹黑為「影子銀行」。 在某些情況下，非銀行貸款的風險狀況可能要高得多，這是理所當然的。 然而，鏈上借貸帶來的透明度提供了一種創新的替代方案：稱之為“開放市場信貸”。 儘管批評者繼續對加密資產提出質疑，但與傳統銀行和替代貸款相比，基礎設施信貸發放協定提供了更高的透明度。

財務透明度是微妙的

財務透明度的優點和缺點是微妙且針對特定領域的。 雖然增加透明度可以促進問責制，但確實需要權衡取捨。 公開資訊可能被用於邪惡的目的。 強制透明度（例如美國證券交易委員會報告）在減少欺詐方面效果不明確，甚至可以說，由於相關成本促使更多公司更長時間地保持私有狀態，因此導致透明度下降。

在透明度和隱私之間找到適當的平衡至關重要。 在某些情況下，過多的透明度可能會適得其反。 例如，在住房貸款中，向「第三方」銀行評估師透露購買價格可能會影響基於數量的評估，從而導致次優結果。 同樣，在基於區塊鏈的投票系統中，過度的透明度可能會損害選民的隱私。 為了建立信任，實現平衡至關重要，通常通過結合零知識技術的隱私保護解決方案來實現。

更好的透明度會降低資本成本並擴大資本投資

就 Cicada 的核心領域——機構貸款而言，透明度過高可能會導致戰略遊戲。 例如，開放獲取公司層面的財務數據和關鍵績效指標可能會加速某些行業的競爭，從而損害年輕企業的利益。 但是，公共財政的好處肯定大於成本。 最重要的是，獲取此類數據可以提高承保標準，鼓勵早期資本形成並説明小型企業更有效地獲得投資。

此外，將替代信貸轉移到公共區塊鏈可以減輕有利於現有公司的監管報告負擔。 這種轉變不僅使貸款變得更加負責任，而且還為所有參與者提供了公平的競爭環境。 不再有影子借貸，稱之為開明借貸。

結論

公共區塊鏈上 DeFi 的興起給借貸和金融可及性帶來了新的基礎設施問題和解決方案，但問題仍然存在，特別是在用戶體驗和並行鏈下爭議解決的需求方面。 解決這些問題將為鏈上借貸的更廣泛採用做出重大貢獻。

Cicada 的聯合創始人都對機構信貸業務運營效率低下感到沮喪。 在傳統金融領域工作不斷提醒人們互聯網對金融的影響有限。 加密貨幣、價值轉移的互聯網，尤其是穩定幣，通過引入金融外部人士、開發人員、顛覆者和其他根據首要原則重新構想操作堆棧的人，改變了這種動態。 這些建設者正在推動 DeFi 風雨同舟、穩步前進。

儘管如此，建立負責任的貸款業務無疑具有挑戰性，但公共工具正在推動私營企業獲取資本方式的結構性改進。 雖然在現實世界的借貸中廣泛採用公共區塊鏈可能需要時間，但我們對將借貸引入更透明的公共區塊鏈所帶來的公共利益感到樂觀。