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SEC對加密市場的監管思路
作者:Adam Hayes; 編譯:TaxDAO
在 FTX、BlockFi、Voyager Digital 和其他加密貨幣平台破產後,美國證券交易委員會 (SEC) 加速推動加密市場接受其全方位的金融監管。 僅在 2023 年上半年,SEC 就採取了 24 項加密貨幣執法行動。
美國證券交易委員會表示,其最近採取的這些以及其他與加密貨幣相關的舉措,是為了防止進一步的欺詐,減少市場操縱,並迫使投資者和加密貨幣持有者更多地披露相關信息。 業內批評人士指責這些舉措過於激進。 無論如何,美國證券交易委員會積極的執法努力,都可能從根本上改變加密貨幣市場的運作方式。
要點
監管機構正在尋求在快速發展的數位金融環境中提高投資者保護、穩定性和交易清晰度。 以下是 SEC 對加密貨幣執法的基本原理:
投資者保護
市場誠信
合法性與通過
監管清晰度
豪威測試與加密貨幣
豪威測試是美國使用的一項法律原則,用於確定一項金融安排是否符合投資合同的條件,是否應遵守監管要求。 豪威測試已成為SEC評估包括加密貨幣和首次代幣發行 (ICO) 在內的各種金融工具和安排的基石。
該測試源於 SEC 訴 W.J. Howey Co. 案,這是美國最高法院在 1946 年做出的一項判決,確立了該標準。 Howey 測試對金融行業的實體(包括新興的加密貨幣領域)至關重要,因為它的應用會極大地影響這些實體受哪種監管框架(如果有的話)的監管。 以下是豪威測試的四項標準:
資金投資: 必須有金錢或有價值的東西的投資。
共同企業: 投資必須是對共同企業的投資,儘管法院對投資的含義有不同的解釋。
預期利潤: 至少有一方必須預期到投資的潛在利潤。 這通常是指第三方—贊助者或與贊助者有關聯的第三方—的努力對投資價值產生重大影響。
來自他人努力的利潤: 利潤必須主要或完全來自他人的努力,而不是投資者。 從根本上說,投資者依賴他人的行為來獲得投資回報。
讓我們舉個例子來說明這一點:假設你投資了一個房地產投資信託基金(REIT),它將資金集中起來購買、管理和出售房地產資產。 房地產投資信託基金由一個房地產專業團隊管理,也就是這裡的第三方。 它決定購買哪些房產、如何管理以及何時出售。 你對利潤的預期很大程度上取決於這個管理團隊的房地產專業知識和工作。 這符合 「豪威測試 」的標準,因為:1)你投入了資金; 2)你的投資是在一個共同的企業(房地產投資信託基金)中; 3)你打算從你的投資中獲利; 4)第三方完成了工作。
如果 SEC 認定加密貨幣或代幣是一種證券,屬於其監管範圍,這將對相關人員產生深遠影響。 他們可能會面臨更嚴格的監管要求和合規負擔。 因此,「豪威測試 」是駕馭金融和加密貨幣市場複雜監管環境的重要法律工具。
加密貨幣市場接受監管的各個方面
全球監管機構都在努力制定框架規則,以平衡加密貨幣交易的創新與消費者保護和市場誠信。 以下是對各個加密貨幣市場領域及其監管方式的一瞥:
其中每一個都給監管機構帶來了獨特的挑戰。 隨著加密貨幣市場的不斷發展,適應性強且經過深思熟慮的法規可以鼓勵消費者保護,同時又不會消除該行業聞名的創新。