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美國批准 Bitcoin 現貨 ETF 加強了 BTC 作爲儲藏價值資產的形象,鞏固了其宏觀資產地位。相比之下,以太坊在加密領域的基本定位尚不明朗。像 Solana 這樣的競爭性公鏈影響了以太坊作爲 DApp 首選部署平臺的地位。以太坊 Layer2 的增長和 ETH 銷燬量減少,似乎也影響了其價值積累方式。
然而,我們認爲以太坊的長遠前景依然樂觀,它在智能合約平臺中具有獨特優勢,包括 Solidity 強大的開發者生態、EVM 平臺的廣泛應用、ETH 作爲 DeFi 抵押品的重要性,以及主網的去中心化和安全性。而且,隨着通證化,即將現實世界資產轉化爲區塊鏈上的數字資產這一趨勢的加速發展,ETH 相比於其他 L1,可能會在短期內獲得更加正面和積極的推動作用。
歷史交易數據顯示,ETH 同時體現了儲藏價值和技術創新兩種特質。它與 BTC 高度聯動,符合儲藏價值的特徵,但又能在 BTC 長期上漲期間獨立表現,像其他加密資產一樣遵循技術導向的市場規律。預計 ETH 會繼續融合這兩種特性,並有可能在 2024 年下半年扭轉目前的不佳表現,實現超預期增長。
ETH 的敘事
ETH 的角色多樣,既被稱爲通過減產控制供應的 Ultrasound money,也被視爲提供非通脹質押收益的互聯網債券。隨着 Layer2 擴容和再質押技術的興起,「結算層資產」和「通用勞動證明資產」等新概念也浮現出來。