美国下院议员，提交新的虚拟货币监管法案｜首次定义SEC与CFTC的角色和术语

.article-summary { 内边距：15px; 边距：20px 0; 背景色：#f7f9fc; 左边框：4px 纯 #f5a623; /* 更改为橙色 */ border-radius： 4px; 字体系列： 'Helvetica Neue'， Arial， sans-serif; }

.article-summary p { 字体粗细：粗体; 字体大小：17px; 颜色： #333; 边距： 0 0 10px; }

.article-summary ul { 左填充：20px; 边距： 0; 颜色：#555; }

.article-summary ul li { 下边距：5px; 行高: 1.6; }

本文的要点

• 美国众议院明确了SEC和CFTC对虚拟货币的监管管辖权
• 数字资产・数字商品等的术语初定义
• 明确指出DeFi和自我保管不在监管范围内
• 稳定币监管正在另行法案中继续审议

目录* 1. 美国众议院提议SEC与CFTC的管辖分担

• 2. 美国所示的虚拟货币监管新标准

• 2.1. 数字资产市场结构法案的术语定义
  • 2.2. 明确SEC与CFTC的角色分工
    • 2.2.1. 明确SEC和CFTC的监管范围
    • 2.2.2. 去中心化与成熟度的定义
• 2.3. 交易所・托管服务商的监管以及对DeFi的考虑 - 2.3.1. 仲介商的新注册制度 - 2.3.2. DeFi・自我保管的监管豁免
• 2.4. 稳定币的监管政策

• 3. 对于美国虚拟货币监管的期待与担忧

• 3.1. 著名投资者所展现的监管评估
• 3.2. 民主党方面的谨慎态度与政治对立

• 4. 美国对虚拟货币的监管加强，法案通过的讨论加速

美国下院提议SEC与CFTC的管辖分担

美国众议院金融服务委员会的弗伦奇·希尔主席（共和党）等于2025年5月5日与农业委员会共同提交了关于虚拟货币（加密资产）市场结构的法案讨论草案。

本草案旨在明确SEC（美国证券交易委员会）和CFTC（美国商品期货交易委员会）的管辖范围，并首次为虚拟货币和区块链市场的重要术语引入法律定义。

草案是由包括希尔金融服务委员会主席和G.T.汤普森农业委员会主席（共和党）在内的四名议员发布的，他们解释说：“这项法案为数字资产世界带来了必要的监管明确性，同时在保护消费者的同时支持市场的健康发展。”

该讨论草案是针对定于5月6日举行的众议院关于数字资产的联合听证会而提交的。接下来，将收集行业相关人士和专家的意见，最终整理出方案。

希尔主席表示：“该草案是为美国虚拟货币市场带来长期稳定性的第一步”，该委员会未来将吸收公众意见，超党派地完善法案，最终争取获得总统签署。

美国所示的虚拟货币监管新标准

数字资产市场结构法案的术语定义

此次发布的数字资产市场结构法案草案中，首次明确规定了“数字资产”、“数字商品”、“区块链系统”、“去中心化治理”、“成熟的区块链系统”等重要概念。

例如“数字资产”被定义为“使用加密技术记录在分布式账本上的价值的数字表现”，而“数字商品”则指的是商品交易所法所涵盖的比特币（BTC）等虚拟货币。

此外，关于网络参与者的分配（面向用户的分配），如挖矿和质押奖励，已明确表示不构成有价证券的销售。

明确SEC和CFTC的角色分工

明确SEC与CFTC的监管范围

草案中，SEC与CFTC的监管范围被明确划分。SEC负责虚拟货币中具有投资合同性质的部分（证券型代币），并适用注册和信息披露等证券法的规定。

另一方面，不属于证券的“数字商品”如比特币将由CFTC负责，并进行现货交易（现货市场）的监控。

本草案是基于2023年通过下院但停滞不前的“FIT21法案”制定的，包含了当时讨论的“数字商品原则上由CFTC管理，直到实现网络的去中心化SEC也会参与”的概念。

此方式旨在为此前不明确的证券与商品之间的管辖边界提供法律界定。

非中央集权化和成熟度的定义

此外，也提供了判断区块链去中心化程度（是否中央集权）和成熟度的具体标准。

草案中提到，某个区块链项目将“特定的某家公司或个人无法单独控制的状态”作为去中心化的条件。例如，如果一个组织或个人持有超过整个代币的10%，则有义务公开该信息，这将明确表明其为中心化管理体制。

此外，成熟的区块链系统被定义为“有实际使用案例，拥有充分的开发和运营业绩，按照公平透明的规则运作，并且不再处于中央管理状态”。

如果满足这些标准，最初被视为证券的代币也可能会被排除在证券法框架之外，而被视为数字商品。

交易所・托管服务商监管与对DeFi的考虑

中介商的新注册制度

此外，草案还规定了对虚拟货币交易中介的新注册制度。

CFTC设立了一个新的注册制度，专门针对处理数字商品的交易所、经纪商和销售商，并要求SEC制定关于具有证券性质的代币的交易基础（ATS）和资产管理公司（保管人）的规则。

这将导致处理虚拟货币的交易所和保管服务提供商在商品期货法和证券法下承担明确的注册和报告义务，从而有望提高市场的透明度。

此外，数字商品在二级市场的交易中，如果不向买方提供利润分配或业务权益，明确不受证券法的 "投资合同 "的监管。

DeFi・自我保管的监管豁免

此次草案中也包含了对**去中心化金融（DeFi）和自我资产管理方式（自我保管）**的考虑。

中央管理者不介入，智能合约自动进行交易的DeFi机制被明确表示不适用传统证券法和商品交易所法。

具体来说，第三方在不托管用户资产的情况下进行交易中介的纯粹区块链服务，表明其不属于证券交易所或经纪人。

此外，还包含禁止财政部和金融犯罪执法网络（FinCEN）制定对个人虚拟货币钱包自我管理施加限制的条款，表明国家法律将保护用户自行管理其资产的权利。

稳定币的监管政策

此外，关于稳定币的处理也给出了定义。

本草案中将“支付稳定币”定义为数字资产的一种，同时表示不将其归类为证券的方针。

不过，稳定币的监管框架本身正在单独审议，本草案中不包含详细的监管内容。

下院金融服务委员会已于3月通过了名为“STABLE法案”的稳定币监管法案，参议院也在审议两党共同提出的“GENIUS法案”。

关于稳定币监管，朝野之间的讨论仍在继续，未来的走向备受关注，与本草案并行。

对美国虚拟货币监管的期待与担忧

业界对此草案总体表示欢迎。

著名投资者们展示的监管评估

虚拟货币投资公司Paradigm的法务负责人Justin Slaughter在X（前Twitter）上评价道：“此法案将虚拟货币的监管主导权交还给CFTC”，同时表示“在区块链足够去中心化之前，SEC仍将保留监督权。”

此外，资产管理巨头VanEck的马修·西格尔指出，这份草案取消了过去提案中对虚拟货币投资的合格投资者（富裕阶层）限制，向所有个人投资者开放了市场参与的大门。

草案中明确指出，在购买虚拟货币时，不设定投资者的收入或净资产的限制，这一点的特点在于不适用传统证券投资所要求的“合格投资者标准”。

民主党方面的谨慎态度与政治对立

另一方面，民主党方面也表现出谨慎态度。

金融服务委员会的民主党首席委员沃特斯议员指出**“由于特朗普总统通过自己的商业与虚拟货币业务相关，因此在政策判断上存在利益冲突的担忧。”**并表示将缺席5月6日的听证会。

在这次听证会上，一些民主党议员中途离席，围绕虚拟货币监管的政治分歧变得更加明显。

美国虚拟货币监管加强，法案成立讨论加速

尽管存在党派间的对立，但关于虚拟货币的监管讨论正在稳步推进，参议院的蒂姆·斯科特银行委员会主席（共和党）表示“市场结构法案将于今年8月前通过”，对此充满信心。

在美国，政治家和行业相关人士正在积极推进监管框架的建立，预计针对全面虚拟货币监管法的制定的行动将在未来进一步加速。

最新的虚拟货币新闻在这里

来源：下院金融服务委员会官方声明

撰稿·翻译：BITTIMES 编辑部

缩略图：根据Shutterstock的许可使用