糟糕的代币经济学将扼杀好的项目(这是改善它们的方法)

尽管良好的代币经济学无法拯救不稳固的项目，但即使是最有前景的网络也可能因代币设计不佳而失败。 诸如Terra LUNA和Celsius这样的壮观爆炸事件揭示了金融欺诈的危险——算法稳定币和伪装成创新的隐性收益计划。但仍有许多其他高潜力项目通过一些易于避免的错误正在经济上自杀。 真正具有技术价值和合法使用案例的蓝筹项目，如Aptos，仅因代币解锁管理不善和沟通不畅，已在一夜之间蒸发了数十亿美元的市场资本。对加密货币创始人来说，加强对代币设计的关注至关重要，以便大型项目能够构建像其技术基础那样坚实的经济基础。 代币设计中的严重错误 我在一些稳健项目中看到的关于代币经济学的最大错误是： 估值差距大 尽管项目通常会向早期投资者提供低于后续轮次的代币，但创始人应谨慎对待这些早期轮次与公众买家之间的较大价格差异。这可能说起来容易，但做起来却不容易，因为聪明的投资者要求更低的价格以避免拒绝投资的威胁。 然而，与后续轮次相比，投资者的低入场价格基本上确保了他们的利润，即使在低于公开购买者的成本基础的价格水平。这意味着后续轮次的买家所遭受的损失仍可能导致最早持有代币的人的利润——在项目的代币经济学中造成不公平的失衡。 不良的解禁时间表 太多项目将公众买家变成流动性，供初始投资者和内部人士逃脱。没有什么比目睹初始内部人士抛售代币，而公众买家却保留着枯萎的口袋更能快速破坏社区。 解锁时间非常重要。虽然较长的锁定和授权时间表似乎有利于价值的增长，但它们几乎总是确保了可预测的卖压，因为投资者被迫长时间持有，争相抛售。快速解锁可以帮助迅速发现价格，并扩大代币持有者基础，但它们也允许鲸鱼抛售，造成“红蜡烛”，并削弱公众信任。 创始人的超额销售 有时候，将新铸造的数字代币转变为真实价值的前景对于创造这些代币的创始人来说是非常有吸引力的。我见证了项目从伟大的想法转变为公开交易，市值超过十亿美元，在这个过程中创造了百万富翁的创始人。即使是最有纪律的人也会被诱惑，出售自己的股份，将项目代币兑换成现金。 例如，Mantra在短短90分钟内突然失去了92%的价值。尽管首席执行官有相反的声明，区块链分析师迅速指出至少有2.27亿美元的重大内部转移进入交易所，显示出一次内部抛售。 上市价值高 创始人通常被吸引以更高的估值上市，因为他们创造了更大的头条新闻，吸引注意力并制造炒作。创始人并不完全有错，因为即使是币安也被认为会提出异常高的上市估值，例如Hamster Kombat (HMSTR)以超过7亿美元的市值上市，而Notcoin在推出时以惊人的10亿美元上市。 但是被高估的项目列表在它们下面创造了很多 “空气”，当每个人都有钱时，几乎肯定会有一场竞相向下的竞争，代币持有者会迅速提取他们的资金以获得比他们旁边的人更优惠的价格。高起始估值还意味着公共买家从投资中获得数倍收益的可能性较小，从而减少了二级市场需求。当您有多个持有者出售而没有人购买时，最终结果是一个死亡螺旋 在像 Hamster Kombat 这样的项目在行业内创下互动记录并在全球顶级交易所上市时，其上市时过高的价值导致价格下降了 87%，降至记录的历史最低点。 那些在代币经济学中真正有效的事情 BTC和ETH凭借合理的理由占据市场资本化的领先地位。除了早期推出之外，它们还证明了一些核心原则，帮助区分可持续的代币模型与空洞的投机工具。 真正的稀缺性 2100万比特币的固定供应不仅因其稀缺而强大，也因市场坚信这一限制不会改变而强大。 深度集成产品 每个项目需要诚实回答的基本问题：你的产品可以在没有代币的情况下运行吗？如果可以，那么你很可能是在不必要的地方强加代币。 像Filecoin这样的项目很好地体现了这一原则——他们的代币对网络的存储市场功能至关重要，使得将产品与其代币分离几乎不可能。相反，那些将代币附加到后续思考中的项目，往往会看到他们的代币随着时间的推移而贬值。 限制销售 项目应该在每个销售轮次中结构定价，采用逐层降低的差价，并设计锁仓时间表，以防止低价购买者将他们的代币“抛售”给后续轮次的参与者。创建分层的授予时间表限制了低入场点购买者的提前出售，同时允许后续参与者在降低风险的同时，实现早期购买者的合理收益与后续购买者的价格保护之间的平衡。 使用经过审计的索赔合同 代币经济学结构良好，远超文件中所述。项目应进一步确保其代币由不可撤销的智能合约托管，并经过第三方审计，以确保所有方的透明度和合规性。 实际评估与供应管理 初始估值较低可能看起来像是把钱从桌子上拿走，但它们为有意义的评估创造了空间。以高估值启动的项目并未给新参与者带来太多利润，扼杀了动力和社区的发展。 总供应量低能够更好地控制价格和市场反应。这使得代币更有意义，减少了操控的可能性，使价格波动更具意义。 管理代币活动 代币经济学好不是设定了就忘记—它需要持续管理。以下是一些最佳实践措施： 战略供应管理：仅在增长市场中增加流通供应。这防止了在已经疲软的市场中进一步抛售token。回购计划：在卖压高时实施token回购，以稳定价格并表明项目对高token估值的承诺。控制性清算：要求大投资者在出售重要头寸时使用市场做市商，以防止因突然抛售而造成的大幅价格波动。 建立以持久存在 最成功的项目将代币经济学视为产品设计的扩展，而不仅仅是金融技术的一个练习。 代币经济学周到是市场对产品和团队周到的信号。你的代币最终是你最好的营销工具——它奖励用户的忠诚和金融联系。