周末荐读：Labubu 的崛起是新趋势，还是又一场 Meme 炒作？

整理：Nona

本周聚焦

《2025 年 Solana 生态全景分析：它如何从以太坊「高速替代方案」成长为成熟的基础设施？》

Solana 已完成从高速实验到稳健基础设施的蜕变，随着 Alpenglow 和 Firedancer 等升级的发展，核心议题不再是「Solana 的性能能否满足需求」，而在于开发者将如何利用其速度、效率和灵活性构建出更好的应用。

《深陷舆论风暴，HashKey 怎么了？》

Hashkey 到底发生了什么使得其代币价格大幅异动？目前财务与盈利情况如何，它正在通过哪些渠道寻求新的融资？HashKey 所展现出来的发展问题，折射了三年来香港加密行业生态发展暴露出来的哪些问题？这成为了许多从业者关心的话题。

《Coinbase 买下 Circle？收购传闻背后，CEX 的残酷商业现实》

USDC 是 Coinbase 第二大收入来源，但因和 Circle 合作，收益归属受限。Circle 控制协议层，专注扩大整体市值，Coinbase 则想将 USDC 完全收入囊中，实现收入归一与协议控制。

《港股潮玩王者与 Meme 币新星：Labubu 的双重帝国崛起》

2025 年的金融市场，港股与 Meme 币的共振成为一道独特的风景。Labubu 的崛起，究竟如何推动泡泡玛特从中国潮玩品牌迈向全球文化巨头？其背后的资本逻辑与文化叙事又揭示了怎样的新消费图景？

《悬于美国头上的两把达摩克里斯之剑：稳定币与美债》

美债还能坚持多久，或者美元支付体系还能坚持多久——布雷顿森林体系只坚持了 27 年便解体了，而从布雷顿森林体系解体至今的债务货币体系已经维持了 54 年，关于它的周期，我们既盼望着它存活着，也期待着它的涅槃重生。

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《一文速览：香港 RWA 政策演进、九大标杆案例与持牌机构布局全景》

近年香港通过虚拟资产政策创新与机构实践，逐步成为真实世界资产代币化 RWA 发展的前沿阵地。本文系统梳理香港证券型代币 STO 及 RWA 政策演进脉络、标杆合规案例及核心持牌机构布局，揭示香港合规 RWA 生态构建的关键逻辑。

《加密市场，被宏观经济闯入的乌托邦》

加密市场的理想主义叙事正在全面溃败。从早期技术极客鼓吹的「去中心化革命」，到如今沦为宏观经济政策的提线木偶，这一蜕变暴露了资本驯化的本质。

《Uniswap：监管枷锁下的加密独角兽，区块链最大的 Dex 协议》

UNI 在 ETH 行情的 Beta 之下，具有一定的赛道 Alpha 潜力，分别是宏观监管松绑的潜在预期、项目业务数据占据领先地位、代币价格结构性上涨助推。

《从价值储存到经济引擎：比特币支持的借贷如何引发下一轮加密热潮》

过去六个月，63% 的比特币供应量处于闲置状态，凸显出巨大的未开发资本潜力。比特币借贷正成为释放这一价值的关键工具，允许持有者在保留资产上涨空间的同时获取流动性，并享受税收优势。

《Strategy 全剖析：溢价、杠杆和资本结构》

在本报告中，我们评估了 Strategy 股票或债券投资组合的结构，并分析了持有该投资组合的利弊。我们认为，与 Strategy 提供的其他选择相比，MSTR 普通股是更佳的投资选择。

本周不容错过的十条新闻

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OpenSea 正式发布全面升级的 OS2 平台，并将空投 SEA 代币

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泰国 SEC 将于 6 月 28 日起封锁 Bybit、OKX 和 CoinEx 等加密货币交易所

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