$Circle(CRCL)$ 【Circle暴跌15%，估值故事开始拐点？】

Circle 昨晚大跌 15%，收在 222.65 美元，是上市以来最大单日回撤。消息面没出重大利空，但市场开始对其“稳定币变支付巨头”的故事打问号。BIS 报告点名稳定币潜在风险，被视为对 USDC 模式的敲打，而投行 Compass Point 首次覆盖就给出 205 美元目标价，认为当前估值已透支。木头姐 Cathie Wood 管理的方舟基金（ARK Invest）也持续减持。
期权市场透露出一种“边走边防”的态度：昨夜成交量达 47 万张，放大到日均的 1.67 倍，说明交易热度依然很高；Put/Call 成交比降到 1.31，相比上周的高点略有缓和，表明短线避险情绪在减弱；但从未平仓合约来看，Put/Call 仍高达 1.91，说明资金对后市仍保持一定警惕。本周 6/27 到期合约隐含波动率达 185%，预期波动区间 ±25 美元；Max Pain 上移至 255 美元，反映市场预期中枢抬高，资金并未彻底翻空。
200 美元缺口附近会是下一个支撑？还是只是下跌中继？
非投资建议。
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