加密老妈 Hester Peirce：比特币 ETF 实物赎回机制「已在审查程序中」

美国证交会 (SEC) 于 4/14 宣布将延后一系列针对加密货币 ETF 的质押与实物赎回相关提案，如今在 6/25 在华府举办的「 2025 比特币政策峰会」(2025 Bitcoin Policy Summit) 上，俗称「加密老妈」的 SEC 委员 Hester Peirce 对此表示这件事已在「审查」当中。

SEC 去年核准比特币 ETF，但仅能「现金赎回」

SEC 于去年 1/11 核准首批现货比特币 ETF 上市，不过当时规定所有的申购与赎回都只能以「现金」方式来进行。也就代表，像贝莱德 (BlackRock) 这样的大型机构业者，必须先把储存的 BTC 转成现金，才能还给投资人。

市场人士却认为，这种做法会增加操作成本，也降低 ETF 交易效率。

贝莱德缴交「实体创建与赎回」提案，其他机构跟上

就在今年 1 月，贝莱德透过纳斯达克递交了一份 19b-4 表格，正式向 SEC 提案，希望能改采「实体」(In-Kind) 方式申购与赎回比特币 ETF，以比特币做交换，不用再转换成现金，让基金管理与流动性表现更有效率。

随后也有其他机构跟进，陆续提出类似申请。

加密老妈称这件事「已在路上」，彭博分析师也支持

而在 6/26，SEC 共和党议员、俗称「加密妈妈」的 Hester Peirce 在 2025 比特币政策峰会上，被问到 SEC 是否会允许这类实体申购与赎回。Peirce 对此表示：

「这的确是未来某个时点会发生的事，目前这些提案都在审查程序中。」

彭博 ETF 分析师 James Seyffart 早在今年 1 月就指出，假设 SEC 开放实物赎回，能让比特币 ETF 的交易效率明显提升，而且基金在操作方面会更流畅，也能更好反映市场价格。

(SEC 针对加密 ETF 质押与实物赎回决定延至 6 月，美国监管全面重整)

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