Gate 研究院：ETH 震荡走弱，RSI 策略逆势斩获 210% 收益

前言

本次量化双周报（2025 年 6 月 10 日至 6 月 23 日）围绕比特币与以太坊的市场表现，系统分析了多空比率、合约持仓量、资金费率等关键指标，对整体行情进行量化解读。本期量化策略模块重点探讨了“RSI 趋势反转策略”在加密市值前十项目（不含稳定币）中的实际应用，系统阐述其策略逻辑、信号判定机制与执行流程。通过参数优化与历史回测验证，策略在趋势识别与风险控制方面展现出良好的稳定性与执行纪律。相较于单纯持有 BTC 和 ETH，该策略在收益提升与回撤控制上表现更为出色，提供了一个具有实用价值的量化交易参考框架。

摘要

• 近两周，BTC 在 100,000 至 110,000 USDT 区间震荡，走势相对稳健，但多空比率持续徘徊于 0.9 至 1.1 区间，整体方向仍不明朗。ETH 则回落幅度较大，动能不足，市场情绪偏弱。
• BTC 合约持仓金额降至近一个月新低，显示多头杠杆资金主动减仓，市场缺乏增量支撑；ETH 持仓同步回落，交易活跃度下降，短期热度显著减弱。
• BTC 与 ETH 的资金费率在正负 0.01% 区间震荡，多空力量均衡，未能提供明确动能，投资者普遍维持观望态度，等待趋势确认。
• 地缘局势紧张激发避险情绪，但市场结构并未改善，多头爆仓金额持续高于空头，显示追涨情绪虽强，实际缺乏趋势支撑。
• 量化分析聚焦“RSI 趋势反转策略”，在 SUI 币种中以超卖反弹机制实现累计收益逾 210%，展现出良好的短期交易潜力。

市场概况

为了系统呈现当前加密货币市场的资金行为与交易结构变化，本报告从五个关键维度切入：比特币和以太坊的价格波动率、多空交易比率（LSR）、合约持仓金额、资金费率与市场爆仓数据。这五项指标涵盖了价格走势、资金情绪与风险状况，能较为全面地反映当前市场的交易强度与结构性特征。以下将依序分析各项指标在 6 月 10 日以来的最新变化：

1. 比特币与以太坊的价格波动率分析

据 CoinGecko 数据，BTC 整体维持在 100,000 至 110,000 USDT 区间震荡运行，走势相对稳健，价格波动温和，展现出较强抗跌性；而 ETH 则多次上冲 2,600 USDT 未果，动能不足，追高乏力，走势明显偏弱。尤其进入 6 月下旬，ETH 与 BTC 同步走低，其中 ETH 跌破 2,300 USDT，创下近月新低，显示市场资金对其短期表现信心不足。

从结构看，BTC 价格尽管经历短线调整，但整体维持在关键支撑上方，尚未出现趋势性破位，资金仍偏向中长期布局；ETH 则受制于技术面弱势及成交量放缓，MACD 动能修复缓慢，短线拉锯加剧。ETH 相较 BTC 更易受到市场波动影响，资金态度更加谨慎保守。【1】【2】【3】

政策面方面，美国于 6 月 17 日通过《GENIUS Act》稳定币法案，为稳定币市场建立联邦监管框架；与此同时，新任 SEC 主席陆续废止前任提出的多项加密监管草案，整体监管环境出现缓和趋势。虽然政策氛围偏利好，但市场未能因此强劲反弹，反映当前资金更关注地缘与宏观变量。

地缘政治方面，伊朗有意封锁霍尔木兹海峡的消息引发全球避险情绪飙升，市场担忧中东局势升级可能推高能源价格、引发通胀反弹。BTC 一度跌破 100,000 USDT、ETH 跌至 2,200 USDT 下方，反映出市场在宏观不确定性升温背景下，对加密资产的流动性与风险重新定价，加密资产短期避险属性缺失的问题再度暴露。该消息发生于 6 月 23 日，但受发布时间与市场反应滞后影响。随后，美国总统特朗普宣布伊朗与以色列停火，避险情绪迅速降温，BTC 等主流币随即普遍反弹。

整体而言，BTC 在震荡结构中展现出更强韧性，获得相对更多资金承接；而 ETH 则因技术弱势与消息面扰动双重压制，走势偏弱。后续建议重点关注美联储对通胀与就业的后续措辞是否继续偏鹰，以及联邦资金利率在长时间维持高位后的市场反馈。同时，比特币现货 ETF 的资金流入动态、以及以太坊 Layer2 生态能否重新点燃市场热度，仍是观察风险偏好修复与行情反弹的关键因素。

图一：BTC 在 100,000 至 110,000 USDT 区间震荡，走势相对稳健；ETH 回落幅度较大，动能不足、情绪偏弱

波动率方面，ETH 波动率整体高于 BTC，尤其在行情快速反弹与回调节点，ETH 波动明显放大，显示其更易受到短期资金与情绪驱动。期间 ETH 出现数次突发性波动，反映出市场短线博弈激烈、资金流入流出频繁。

相较之下，BTC 波动率分布更为平稳，尽管亦有升高，但幅度与频率均低于 ETH，显示其价格结构更具韧性，且更受中长期资金偏好。整体而言，当前市场缺乏持续主线题材，BTC 维持低波动特征，反映出主力资金配置相对稳健，而 ETH 则在缺乏明确趋势下，更容易放大市场短期波动。

图二：ETH 波动率整体显著高于 BTC，显示其价格更容易受到短期资金推动与情绪影响

近两周加密市场整体处于震荡偏弱格局，其中 BTC 展现出较强抗跌性与结构稳定性，维持在关键支撑区间运行，获得更多中长期资金青睐；而 ETH 则在技术面疲弱与情绪面扰动下表现相对承压，多次冲高未果并跌破阶段低点，市场信心明显不足。波动率层面，ETH 明显高于 BTC，短线反应更敏感，易受情绪与资金扰动推动，反映市场在缺乏明确趋势下对风险资产持谨慎态度。政策方面，《GENIUS Act》通过与 SEC 监管缓和虽构成利好支撑，但地缘局势升级及高利率持续下的不确定性，仍压制市场整体风险偏好。整体而言，BTC 在当前结构中展现出更强韧性，后续仍需关注流动性变化与政策明朗化对市场预期的修复程度。

2. 比特币与以太坊多空交易规模比率（LSR）分析

多空交易规模比率（LSR, Long/Short Taker Size Ratio）是衡量市场上做多与做空吃单交易量的关键指标，通常用于判断市场情绪和趋势强弱。当 LSR 大于 1 时，表示市场上主动买入（吃单做多）的量大于主动卖出（吃单做空），表明市场更倾向于做多，情绪偏向看涨。

据 Coinglass 数据，BTC 与 ETH 的多空交易规模比率（LSR）整体呈震荡态势，与价格走势未形成稳定共振，反映出市场对当前行情缺乏一致预期，资金情绪偏中性，并伴随一定对冲行为。BTC 在跌破 102,000 USDT 后虽短线回升，但 LSR 波动更为剧烈，显示空头获利了结或短线多头试探性介入。然而，整体比率仍维持在 0.9 至 1.1 区间震荡，趋势方向不明，资金观望情绪占据主导。

ETH 走势相较 BTC 更为疲弱，6 月 22 日跌破 2,300 USDT，LSR 同样剧烈波动，多次接近 0.9，反映上涨动能不足，空头压力尚未有效释放。即便价格反弹，LSR 也未能稳定回升至 1 以上，显示多头信心不足，市场操作更趋于短线防御。

整体而言，BTC 与 ETH 尽管出现局部反弹，但 LSR 指标并未同步走强，市场博弈仍偏向试探性布局与防御性配置，缺乏明确趋势共识。若后续 LSR 能稳定站上 1.05 并配合价格放量上行，方有望支撑市场转入更具延续性的上涨周期。【4】

图三：BTC 价格在跌破 102,000 USDT 后短线回升，但多空比率仍维持在 0.9 至 1.1 区间震荡，整体走势缺乏明确方向

图四：ETH LSR 多次接近 0.9，反映上涨动能不足，空头压力仍未有效释放

3. 合约持仓金额分析

据 Coinglass 数据，近两周 BTC 与 ETH 的合约持仓金额整体呈现同步下降趋势，显示市场在行情走弱背景下资金逐步撤出杠杆交易，风险偏好明显下降。BTC 合约持仓金额自 6 月中旬高点约 769 亿美元持续回落至约 670 亿美元，创下近一个月新低。此趋势反映出在价格下探并失守 102,000 USDT 后，部分多头杠杆资金主动减仓，市场缺乏增量资金支撑，整体交易热度回落。【5】

ETH 持仓金额波动幅度更大，自 6 月 10 日触及近 414 亿美元高位后快速回落，目前已降至约 280 亿美元，回落幅度超过 30%。这一变化与 ETH 本身价格走势高度相关，在多次冲高未果、跌破 2,300 USDT 后，合约多头资金大幅撤退，杠杆资金风险偏好显著收敛。

整体而言，BTC 与 ETH 合约市场同步降温，资金流出现象明显，反映市场对短期走势持谨慎态度。除非出现趋势性转折或宏观利好推动，否则短期内难以重回高杠杆活跃状态，后续仍需关注价格止跌与持仓稳定性的信号。

图五：BTC 合约持仓金额降至近一个月新低，显示部分多头杠杆资金已主动减仓，市场缺乏增量资金支撑，整体交易热度明显回落

4. 资金费率

近两周 BTC 与 ETH 的资金费率整体维持在低位震荡，未出现明显的多空倾斜，反映市场情绪中性，资金博弈结构趋于均衡。BTC 资金费率在正负 0.01% 范围内波动，正负值频繁交替，显示市场中多空力量相对均衡。尽管 BTC 价格有短线反弹，但整体持仓资金并未显著倾向单边方向，说明多头并未积极加码，市场缺乏明确趋势信号。【6】【7】

ETH 资金费率表现与 BTC 类似，整体处于微正与微负之间反复波动，甚至在 6 月 20 日前后多次转为负值，反映在价格走弱过程中，空头占据相对优势，但多空差异并不显著，资金仍以短线对冲与低杠杆交易为主。

整体而言，当前资金费率波动有限，尚未为 BTC 或 ETH 提供明确的方向性动能。投资者普遍维持观望态度，等待更清晰的趋势信号。若未来资金费率能持续转正并稳步走高，才可能视为多头积极入场的确认信号；反之，若长期转负，则需警惕行情进一步偏空。

图六：BTC 与 ETH 资金费率维持低位震荡，市场情绪中性偏观望

5. 加密货币合约爆仓图表

据 Coinglass 数据显示，近两周多单爆仓金额明显高于空单，并在多数交易日中占据主导地位。随着市场反弹乏力，资金在高位试图做多的过程中频繁遭遇行情反转，导致多头杠杆仓位集中清算。特别是在价格承压回落期间，多单爆仓金额屡次放大，单日爆仓规模多次突破 5 亿美元，反映出市场存在较强的追涨情绪，但缺乏持续性趋势支撑。【8】

相较之下，空单爆仓规模整体较小且分布零散，反映出空头布局相对谨慎，资金进出节奏更为理性。整体来看，当前爆仓结构呈现“追多诱多、反手清算”的典型特征，市场交易行为以短线博弈为主，资金风格偏激进、情绪波动剧烈。在此背景下，杠杆交易风险显著上升，投资者应更加重视仓位管理与波动控制，避免在趋势不明的情况下盲目加仓。

本阶段爆仓结构呈现明显的“多强空弱”格局，说明市场虽仍存在一定乐观预期，但对行情延续缺乏信心，导致多头频繁进场却易触发清算。市场波动率高、节奏反复，建议投资者在短期操作中降低杠杆、谨慎追高，待趋势明确后再行布局。

整体而言，当前资金费率低迷、LSR 横向震荡、合约持仓金额持续下滑，三项关键指标共同指向市场仍处于观望与调仓阶段。短期内，若未出现趋势性信号或宏观利好推动，整体反弹动能可能仍将受限。后续应重点关注 LSR 是否能稳定站上 1.05，若能同时配合持仓与资金费率的同步回升，才有望支撑市场转向更具延续性的上行结构。

图七：多单爆仓规模持续高于空头，市场追涨情绪强烈但缺乏趋势支撑

近两周，加密市场整体呈现震荡向下格局，尽管比特币走势相对稳健，但以太坊则明显承压，其价格结构与波动率均反映出市场资金对短期行情缺乏信心。从多空交易比率、合约持仓金额、资金费率到爆仓结构等多项核心指标来看，市场情绪普遍趋于中性甚至偏保守，杠杆资金参与意愿减弱，短线博弈与防御性操作主导市场节奏。尽管政策面释放出部分利好，如稳定币监管法案推动、监管立场趋缓等积极信号，但地缘局势紧张与宏观不确定性仍对风险偏好构成压制。若后续价格能有效企稳于关键支撑位，并配合 LSR 指标、合约持仓与资金费率同步回升，市场才有望摆脱当前反复震荡格局，重启趋势行情。在此阶段，投资者应保持观望与审慎态度，耐心等待明确趋势信号的出现。

在市场结构偏弱、情绪反复震荡的背景下，趋势判断与交易时机的精准掌握尤为关键。因此，接下来的内容将聚焦于技术面量化指标中的 RSI（相对强弱指数），探讨其在捕捉短期反转机会中的实战效果。我们将以“RSI 趋势反转策略”为核心，回测其在近期震荡行情中的表现，并评估该策略在不同币种与波动区间下的适应性与稳定性。

量化分析－RSI 趋势反转策略

（免责声明：本文所有预测是基于历史数据及市场趋势得出的分析结果，仅供参考，不应被视为投资建议或未来市场走势的保证。投资者在进行相关投资时，应充分考虑风险并谨慎决策。）

1. 策略概述

RSI 趋势反转策略是一种基于相对强弱指标（RSI）判断市场情绪，并捕捉价格反转机会的短线交易策略。该策略通过设定 RSI 的超卖阈值作为进场信号，超买阈值作为出场依据，以识别市场在极端情绪下的修正动能，专注于操作多单方向（做多）。当价格进入超卖区时执行买入，并在达到止盈、止损或 RSI 超买条件时平仓。策略结合动态止盈与止损机制，有助于在趋势反弹中获取利润，或在判断失误时控制风险，适用于震荡偏反转的行情环境中寻找短期交易机会。

本次回测以加密货币市值排名前十的项目（不含稳定币）作为标的，涵盖主流公链与高流动性资产，测试策略在不同币种与市场阶段下的适应性与实用性，验证其在实盘部署中的可行性与稳健性。

2. 核心参数设定

3. 策略逻辑与运作机制

进场条件

• 无持仓状态下，若 RSI 低于 rsi_oversold，认为市场进入超卖状态，触发买入信号。

出场条件：

• 超买条件：若 RSI 高于 rsi_overbought，认为行情可能反转，触发平仓信号。
• 停损平仓：若价格回落至买入价 * (1 - stop_loss_percent)，触发强制止损。
• 停利平仓：若价格上升至买入价 * (1 + take_profit_percent)，触发止盈平仓。

实战范例图

• 交易信号触发 下图为策略在 2025 年 6 月 15 日触发进场时的 SUI/USDT 1 小时 K 线图。价格在经历持续下跌后，RSI 于当天凌晨跌破 20 附近的超卖区域，并迅速反弹至 40 上方，呈现短期反转迹象。同时，MACD 快线开始靠近慢线，预示动能正在修复，成交量亦有回升迹象。虽然价格尚未显著脱离底部，但 RSI 超卖回升配合低档量能支撑，符合策略“逢低反转”条件，因此触发买入信号，提前布局后续反弹走势。

图八：SUI/USDT 策略进场位置示意图（2025 年 6 月 15 日）

• 交易行动与结果 SUI 价格在前一日完成反弹后持续震荡上行，RSI 一度突破 75，进入超买区域，随后动能减弱、RSI 回落，策略依据超买条件触发平仓操作，锁定前段涨幅带来的利润。虽然价格在出场后仍略有上扬，但从 MACD 曲线来看，动能趋缓、柱体收缩，显示短线多头势能减弱；同时短期均线开始收敛，构成典型的“高位动能减退”结构。本次出场符合“涨势过热即止盈”的风险控制逻辑，有效规避后续可能的回调压力。未来若能结合动态止盈或趋势跟踪机制，有望进一步提升整体持盈效率与利润空间。

图九：SUI/USDT 策略出场位置示意图（2025 年 6 月 16 日）

通过上述实战范例，我们直观展示了 RSI 策略在市场情绪极端波动过程中的进出场逻辑与动态风控机制。策略基于 RSI 指标识别超卖反弹与超买转弱的时机，在 RSI 跌破特定阈值后择机进场，捕捉反弹动能；当 RSI 回升至超买区域或价格达到止盈/止损条件时及时离场，从而在短线反转中实现收益最大化与风险控制。

在有限回撤的基础上，本策略成功锁定了阶段性涨幅，体现出其在震荡环境中的反转捕捉能力与交易纪律性。本次案例不仅验证了 RSI 策略在实盘行情中的可执行性与防守效率，也为后续参数优化、结合多因子指标或扩展至其他交易品种提供了实证基础。

4. 实战应用范例

参数回测设定

为寻找最佳参数组合，我们针对以下范围进行系统性网格搜索：

• rsi_overbought：60 至 95（步长为 5）
• rsi_oversold：5 至 30（步长为 5）
• stop_loss_percent ：1% 至 2%（步长为 0.5%）
• take_profit_percent ：10% 至 16%（步长为 5%）

以加密市值前十项目（排除稳定币）为例，本文回测了 2024 年 5 月至 2025 年 6 月期间的 1 小时 K 线数据，系统共测试 288 组参数组合，并筛选出年化报酬率表现最优的十组。评估标准包括年化报酬率、夏普值、最大回撤与 ROMAD（报酬与最大回撤比），以全面衡量策略在不同市场环境下的稳定性与风险调整后绩效。

图十：五组最优策略绩效比较表

策略逻辑说明 当程序侦测到 RSI 指标跌破预设的超卖阈值时，视为价格进入情绪极端的低位区域，策略将立即触发买入操作。该逻辑旨在捕捉市场短期反转初期的进场机会，通过 RSI 判断买方动能可能回归的时点，并结合动态止盈与止损机制，强化风险控制。若后续 RSI 回升至超买区，或价格达到设定的止盈或止损幅度，系统将自动执行出场操作，及时锁定收益或避免进一步亏损。

以 SUI 为例，本策略使用的设定如下：

• rsi_oversold= 20（超卖阈值，低于此值触发买入）
• rsi_overbought = 70（超买阈值，高于此值触发平仓）
• stop_loss_percent = 1%
• take_profit_percent = 15%

该逻辑结合趋势突破信号与固定比例风控规则，适用于行情方向明确、波段结构清晰的交易环境，在跟随趋势的同时有效控制回撤，提升交易稳定性与整体收益质量。

绩效与结果分析 回测区间为 2024 年 5 月至 2025 年 6 月，策略以 RSI 超买超卖逻辑应用于加密货币市值前十的项目（排除稳定币），整体累计报酬表现稳健，明显优于 BTC 与 ETH 的现货 Buy and Hold 策略。图中可见，SUI、XRP 与 DOGE 的策略收益曲线持续上扬，累计涨幅皆超过 200%，策略多次成功捕捉短期反转行情，展现出良好的进场节奏与交易纪律。

相较之下，BTC 与 ETH 的现货持有策略表现波动，ETH 一度出现超过 50% 的最大回撤，而 RSI 策略在震荡与修正行情中有效控制风险，避开下行段落，同时逐步积累收益。该策略模型在不同币种中展现出良好的适应性与泛化能力，不仅能够应对趋势不明确的行情环境，也能在反复震荡中稳定增值。

整体而言，当前 RSI 策略在报酬、风险控制与稳定性之间取得了良好平衡，具备进一步实战部署与多币种扩展的潜力。未来可考虑结合成交量变化或波动率动态因子，以优化入场质量与出场时机，进一步提升策略在不同市场周期下的整体交易效率。

图十一：五组最优参数策略与 BTC、ETH 持有策略之近一年累计报酬率比较

5. 交易策略总结

RSI 趋势反转策略以 RSI 指标作为核心进出场逻辑，搭配动态止盈与止损机制，在多种主流加密资产中展现出良好的风险控制能力与稳健的收益表现。策略于回测期间多次精准捕捉市场短期反转机会，特别在震荡与高波动市况下表现优异，整体绩效显著优于传统的 Buy and Hold 持有策略。

从多币种回测结果来看，SUI、XRP 与 DOGE 等项目的策略组合均取得亮眼成绩，最高累计报酬超过 210%，同时有效规避如 ETH 等现货持有时所面临的深度回撤风险，进一步验证了 RSI 策略在实盘操作中的适应性与稳健性。

值得注意的是，尽管多数币种在本策略下的胜率低于 50%，但凭借合理的风险报酬结构与严格的风控机制，即使在胜率偏低的情况下仍可实现正向累积报酬，显示出策略在盈亏控制与部位管理方面的高度有效性。

整体而言，RSI 策略在控制回撤、提升收益效率与增强资金利用率方面实现良好平衡，特别适合部署于高波动、高不确定性的市场环境中。未来可进一步结合布林带区间、成交量过滤因子或波动率筛选机制，优化进出场信号质量，并拓展至多周期与多资产的量化交易架构，持续提升策略系统的稳定性与扩展性。

总结

2025 年 6 月 10 日至 6 月 23 日加密市场表现，价格处于震荡偏弱格局，BTC 具备一定支撑韧性，ETH 明显承压，屡次冲高未果并创下阶段低点，市场信心不足。波动率方面，ETH 明显高于 BTC，反映其更易受到短期情绪与资金扰动影响，投机性更强。多空交易规模比率（LSR）整体维持在 0.9 至 1.1 区间震荡，缺乏趋势性共识，资金操作偏防御与对冲。与此同时，合约持仓金额持续下降，显示杠杆资金主动减仓，风险偏好收敛；资金费率则维持低位震荡，未见明确多空倾斜，进一步印证市场情绪偏中性。爆仓结构上，多单爆仓远高于空单，呈现出“追多失败、集中清算”的典型形态，说明市场虽具乐观尝试，但缺乏延续性支撑，行情波动剧烈且缺乏方向。整体而言，当前市场在缺乏主线驱动与宏观利好背景下，仍处于短线博弈主导阶段。投资者应控制杠杆，避免追高操作，并密切关注资金结构、持仓动向与关键支撑位的变化，以待市场走出更具延续性的趋势信号。

在市场缺乏趋势方向、情绪震荡拉锯之际，反转类量化策略具备中短期交易优势。本期量化分析聚焦“RSI 趋势反转策略”，评估其在不同市场环境下的实用性与稳定性。策略通过设定 RSI 超卖阈值捕捉低位反弹，并结合超买出场或固定比例的止盈止损机制控制风险。回测结果显示，策略在 SUI、XRP、DOGE 等主流币种中表现优异，最高累计收益突破 210%，且整体回撤控制良好。尽管多数币种胜率低于 50%，但策略凭借明确的出场逻辑与较高的盈亏比，仍实现长期正向收益，展现出良好的资金管理与交易纪律。

整体而言，该策略在收益表现、稳健性与执行效率之间展现出良好平衡，具备一定的实盘应用潜力。在实际操作中，策略表现仍可能受到市场震荡、极端行情或信号失效等因素影响，其稳定性与适应性将在不同市场环境中面临进一步验证。未来若结合其他量化因子与风险控制机制，或可观察其在多周期、多币种框架下的扩展表现。
参考资料：

1. CoinGecko, https://www.coingecko.com/
2. Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
3. Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
4. Coinglass, https://www.coinglass.com/LongShortRatio
5. Coinglass, https://www.coinglass.com/BitcoinOpenInterest?utm_source=chatgpt.com
6. Gate, https://www.gate.com/futures_market_info/BTC_USD/capital_rate_history
7. Gate, https://www.gate.com/futures/introduction/funding-rate-history?from=USDT-M&contract=ETH_USDT
8. Coinglass, https://www.coinglass.com/pro/futures/Liquidations

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