IEO项目深度解析:避免无脑追高的估值思路

近期一些新上线的IEO项目开盘后表现不佳,不少投资者被套。本文将探讨项目估值的基本逻辑,并比较币安Launchpool和Launchpad两个板块的历史数据,为投资者提供参考。

估值逻辑

对于非治理代币或迷因币,可以通过代币持有者权益进行比较。但加密货币市场更多是一场注意力游戏,基本面往往不敌叙事。因此估值通常以同类项目对标为主。

以DeFi类项目为例,常用指标包括:

• TVL(总锁仓价值)
• 总费用收入
• 协议收入
• 交易量(针对DEX)
• 当前市值(mcap)
• 全流通市值(FDV)

对于公链项目,由于用户活跃度数据往往存在水分,TVL是相对可靠的参考指标。公链项目背景也是重要考量因素。

对于缺乏可比项目的新赛道,估值主要依靠想象力,既有较大上升空间,也存在归零风险。

FDV的重要性

FDV = 代币总流通量 * 币价

虽然市场更喜欢用mcap进行对比,但FDV同样重要。mcap向FDV靠拢的过程往往伴随价格下跌,因为增发的代币会形成抛压。

以SUI为例,开盘时FDV就达到10B+,而mcap不到1B。随着代币逐步解锁,在基本面未有明显改善的情况下,价格下跌是必然的。

Launchpool与Launchpad对比

Launchpool项目是免费空投,而Launchpad需要BNB持有者购买,这反映了币安对项目的不同态度。

数据显示,Launchpad项目的表现普遍优于Launchpool:

• Launchpad项目开盘买入、ATH卖出的中位数回报率为2.9倍
• Launchpool项目同样策略的中位数回报率仅为1.9倍
• Launchpool有项目出现开盘即巅峰的情况,Launchpad则未出现

造成差异的主要原因是流动性:

• Launchpad通常分配5%左右的代币
• Launchpool作为免费空投,分配比例通常不到2%

对投资者而言,Launchpool项目的长期价值普遍低于Launchpad。对Launchpool项目应更加谨慎,做好估值分析和风险准备。

投资建议

1. 使用同类项目估值对标
2. 对Launchpool项目保持谨慎,其开盘价格往往虚高
3. 参考Launchpad项目460M的中位数首日FDV,若Launchpool项目超过此数值,高回报概率较低
4. 关注项目基本面,避免盲目追高

投资IEO项目需要理性分析,结合多方面因素做出判断,切忌盲目跟风。