稳定币、RWA与DeFi:推动ETH价值重估的三重催化剂

近期加密货币股票表现良好,引发了投资者对几个关键问题的思考,包括稳定币法案通过后市场增量来源、以太坊相关概念股暴涨原因、RWA与以太坊的关系,以及对ETH长期看好的逻辑等。本文将从底层逻辑和长期视角进行系统性分析。

ETH价格上涨并非个别机构推动,而是主流机构在变革布局时的共同选择,趋势变化的临界点即将到来。

一、数据洞察

稳定币总市值创下2583亿美元的历史新高。美国《Genius》法案通过参议院投票,进入众议院阶段。香港《稳定币条例》已通过,8月1日生效。美国财政部长预测,若稳定币法案通过,其市值未来几年将增至2万亿以上。

资产代币化(RWA)市场从2023年的52亿美元增长至目前的243亿美元,增幅460%。根据行业预测,到2030-2034年,全球10%-30%的资产可能被代币化,规模达40-120万亿美元,较目前扩大1000倍以上。

主流机构积极布局RWA业务:

• 贝莱德BUIDL基金:基于区块链的代币化美元挂钩基金,AUM 28.6亿美元,95%部署在以太坊。

• Securitize:与多家传统金融机构合作发行代币化产品,市值37亿美元,80%部署在以太坊。

• 富兰克林·邓普顿BENJI基金:代币化基金,AUM 7.43亿美元,10%部署在以太坊。

这些机构采用浪潮标志着多年基础设施建设最终实现规模化部署。

二、重新审视RWA

RWA(Real-World Assets)指通过区块链技术将现实世界资产数字化并映射为区块链上的代币或资产。广义上包括区块链原生资产之外任何资产的链上化、代币化。

代币化具有以下结构性优势:

1. 可编程性:通过智能合约实现资产管理自动化。

2. 结算革命:实现即时点对点结算,提高效率降低风险。

3. 流动性革命:将低流动性资产标准化,提升流动性。

4. 全球可及性:打破地理障碍,扩大投资者群体。

目前主要代币化标的包括:

• 私人信贷:最大RWA领域,规模143亿美元。
• 国债:传统机构代币化起点,规模74亿美元。
• 股票:Kraken、Bybit等推出代币化股票交易。
• 商品:主要为黄金,Paxos Gold市值约8.5亿美元。
• 私募股权:积极探索中,可解决流动性问题。

三、稳定币-RWA-DeFi生态融合

稳定币是传统金融融入链上的关键基础,使货币可编程化和去中心化。RWA快速发展得益于机构合规探索。大量资产上链后,DeFi将发挥关键作用,推动新一轮生态繁荣。

RWA与DeFi融合案例:

1. Securitize通过sTokens连接DeFi:

   • BlackRock BUIDL接入Euler借贷协议
   • Apollo ACRED接入Morpho借贷协议

2. Ethena的USDtb融合BUIDL获得稳定收益下限

四、ETH成为机构主流选择

ETH目前是机构资产代币化的主要公链,占比58.41%。机构选择ETH的三大原因:

1. 最高安全性和稳定性
2. 成熟DeFi生态和流动性
3. 高度去中心化和全球业务触达能力

Etherealize认为ETH是"数字石油",为新金融系统提供动力、担保和储备。ETH作为多功能资产,其价值难以用传统方法评估,应从战略储备和效用角度看待。

ETH重新定价进程正在加速:

1. 机构需求激增
2. 原生加密收益需求加速
3. 战略性囤积ETH
4. ETH成为机构资金资产

综上所述,ETH虽非机构长期唯一选择,但当前大规模资产上链的最优解。数据、案例和底层逻辑均显示ETH被重新重视的趋势日益明显。