Hyperliquid: 从挑战者到行业新星的崛起之路

近期，随着一些大资金玩家在Hyperliquid上的活跃操作，这家去中心化衍生品交易所再次成为加密世界关注的焦点。经历了之前的风波后，Hyperliquid凭借impressive的数据表现和生态系统的快速发展，开始真正挑战传统中心化交易所的地位。

本文将深入分析Hyperliquid近期的数据表现，全面呈现其发展现状。

合约持仓量屡创新高，与主流交易所并驾齐驱

5月23日，Hyperliquid的未平仓合约数量达到93.1亿美元，再度刷新历史记录。这一数字较去年12月的44亿高点翻了一番多。其中，比特币和以太坊贡献了约一半的合约持仓量。

横向比较，Hyperliquid的合约持仓量已与某些主流中心化交易所相当。在比特币合约持仓方面，Hyperliquid与多家知名交易所不相上下，位列第5至7名之间。5月23日，Hyperliquid的DEX交易量达7.14亿美元，较月初的2亿美元增长了约3倍。

随交易热度上升，Hyperliquid的收入也大幅提升。近30天内，Hyperliquid产生的费用达6200万美元，成为收入排名第8的协议，仅次于Jito和Pump.fun，甚至超过了Tron和Solana。

资金流入反转，创造新高

3月份Hyperliquid遭遇交易员利用订单簿漏洞事件后，资金流入曾出现大幅下滑。从3月1日至4月7日，Hyperliquid的资金从24.7亿美元降至18.5亿美元，跌幅约25%。然而，随着大资金玩家的回归和频繁大额合约操作，Hyperliquid的资金流入开始反转。截至5月26日，Hyperliquid的资金净流入已增至约35亿美元，不仅弥补了此前的损失，还创造了新高。尤其是5月份以来，这一趋势更为明显，最高单日净流入达2.4亿美元，平均每日净流入约5300万美元。

这些资金的涌入与一些知名交易员在Hyperliquid上的大额操作密不可分。5月以来，多位大资金玩家频繁在Hyperliquid上开出价值数千万甚至数亿美元的合约订单。在链上分析师的实时关注下，这些操作成为市场热点，无形中为Hyperliquid做了宣传。值得注意的是，这种链上操作的透明性形成了独特的"带单效应"，成为Hyperliquid作为去中心化交易所的优势，这是传统中心化交易所难以复制的。

代币市值飙升，生态系统快速扩张

在整体数据向好的背景下，Hyperliquid的治理代币HYPE自4月触底9.3美元后开始大幅上涨。截至5月27日，HYPE最高价达39.9美元，最大涨幅约329%。HYPE代币市值最高达129亿美元，超越SUI成为市值排名第13的代币。

在生态建设方面，Hyperliquid近期也取得了显著进展。4月，Morpho、Upshift等外部DeFi协议开始在Hyperliquid上部署。生态内也涌现出多个专属协议，如HyperLend、Felix、HypurrFi等，其中多个协议的TVL超过1亿美元。截至5月27日，Hyperliquid的TVL达14.6亿美元，协议数量增至27个，其中16个是Hyperliquid专属协议。部分处于初期阶段的协议已推出积分计划，存在较大的空投潜力。

此外，Hyperliquid也在资金流转和稳定币发行方面取得进展。新增的Hyperunit、HyperSwap、HyBridge等跨链桥工具支持更多链上资产的直接流转。在稳定币发行方面，Hyperliquid以36亿美元的稳定币市值排名所有公链第六，超过了Arbitrum、Aptos、Sui、TON等建设时间更长的公链。其中USDC占97%，发行量为35亿美元，而Hyperliquid独有的feUSD目前发行量为5100万美元，仍处于初期阶段。此外，USDT的全链稳定币USDT0也于5月在Hyperliquid上线，为资金流转提供了新的重要通道。

发展中的挑战：用户增长与信任重建

尽管大多数数据表现出色，但Hyperliquid仍面临一些挑战。例如，近期新增用户数量增长缓慢，每日新增用户仅数百个，远低于平台刚上线时的数千个。日活跃交易者数量虽有增长，最高达3万多，但与中心化交易所相比仍有差距。此外，交易品类方面，BTC、ETH、SOL三个代币的交易份额长期占比约50%，其他代币难以突破，这使得Hyperliquid新上线的代币难以形成传统"上币效应"。近期的上币拍卖也较为冷清，拍卖价格基本在2万至3万美元之间。

另一个值得关注的问题是HLP金库的恢复情况。虽然HLP收益已回升至6470万美元，创新高，但金库存款金额仍未完全恢复。3月份事件后，存款从5亿美元最低降至1.49亿美元，目前虽回升至3.5亿美元，但仍比高点低30%左右，显示部分大额存款用户的信任尚未完全恢复。

总的来说，Hyperliquid近期表现亮眼，核心数据和HYPE代币表现都展现了强劲的上升势头。大资金玩家的入场和链上透明操作为平台带来了新一轮关注。然而，新用户增长放缓和HLP金库大额存款用户信任的完全恢复仍是Hyperliquid需要解决的问题。尽管如此，Hyperliquid的整体表现证明了其正在成为交易平台领域不可忽视的新兴力量。