美国Web3监管的最新动态｜全面解读CLARITY・GENIUS法案及企业参入的影响

在2024年美国总统选举中，承诺要“将美国打造成虚拟币资产的中心地”的老特，正式就任后开始着手实际的制度建设。在曾经没有国家级Web3制度的美国，如今规则建设正在迅速推进。

狙い作为，通过区块链技术使美国掌握国际领导地位，以及促进稳定币的普及以维持美元基轴体制。

制度整备的进展使得原本观望的企业开始活跃起来。老特政府不仅在明确监管方面有所行动，还推进了放宽政策和行业支持措施，助力Web3企业进入美国市场。

本文将整理美国Web3制度的建设和行业趋势，并提及日本的制度建设。希望能帮助投资者和行业相关人士把握整体情况。

目录

1. 制度整备与影响｜CLARITY・GENIUS法案是关键
2. 美国主要11家公司的动态｜引入稳定币・进入托管・加强ETF

【补充】海企12家的Web3参与列表｜按领域一览 3. 日本的制度整备｜金融商品法移行与ETF解禁成为焦点

1. 老特政府下的Web3制度整备｜CLARITY・GENIUS法案是关键

本章将围绕美国备受关注的两项主要法案，清晰整理Web3制度建设的整体情况及其影响。特别是，将重点解释制度的明确化如何促进金融、支付和投资领域的企业行为。

1. CLARITY法案｜将多数虚拟币资产排除在有价证券范围之外（协商中）
2. GENIUS法案｜稳定币监管与美国境外的域外适用（已签署）

制度整备带来的影响｜扩大入场・创造新服务・促进投资

这些法案都旨在明确虚拟币资产和代币的监管，以及促进企业顺利进入Web3。如果法律的不确定性得到消除，企业将能够更安心地开展新业务，整个行业的活跃度也将得到期待的提升。

特别是在以下领域，预计实际的商业展开将得到促进。

• **①金融机构：**银行将发行独立的稳定币，推动支付和存款的代币化。资产保管业务的参与也在推进中。
• **②投资领域：**通过明确虚拟币资产的证券分类，ETF和证券代币的开发与上市将变得更加容易，机构投资者的参与将加速。
• **③零售・支付企业：**使用稳定币可以实现高速且低成本的支付，预计将提升消费者的便利性和价格竞争力。

另一方面，反洗钱措施（AML）以及消费者保护和合规性遵守也是被要求的，但通过平衡制度与创新，预计将有助于实现可持续增长。

在这样的制度建设背景下，实际上许多大型企业正在正式进入Web3业务（第2章）。

1-1. CLARITY法案｜虚拟币资产的多项内容将被排除在有价证券范围之外（协商中

CLARITY法案（2025年数字资产市场清晰法案）旨在明确虚拟币资产被分类为“证券”或“商品”的标准。SEC（证券交易委员会）与CFTC（商品期货交易委员会）之间模糊的管辖权整理正在进行中，项目方应遵守的规则将变得明确。

截至2025年7月25日，法案已在下院通过，并转入上院审议。

CLARITY法案明确了SEC和CFTC的权限，并包含将大部分虚拟币资产排除在证券范围之外的内容。此外，还要求数字资产企业对客户有信息披露义务，并对客户资金进行分 segregated management.

此外，增加了一项条款，明确非管理型虚拟币资产平台和开发者不被视为汇款服务提供商或无牌汇款服务提供商，从而预计会降低DeFi（去中心化金融）开发者的法律风险。

1-2. GENIUS法案｜稳定币监管与美国境外的域外适用（已签署）

GENIUS法案（2025年区块链监管明确法案）是一个综合性法案，包含对稳定币发行者和流通商的许可证设计、托管（保管）业务的规范以及税制的整备等内容。

这项法案已经推进到老特总统签署的阶段，正式成为法律，预计将为Web3的基础设施建设和金融机构的正式进入奠定制度基础。

GENIUS法规定发行体必须引入许可制，并且获得许可的支付稳定币不被视为有价证券，同时要求其持有以美元或与美元同等流动性的高资产作为支持资产。

引起关注的一个要点是采用了“域外适用”的概念。这使得全球最大的稳定币发行公司Tether等在美国以外设立基地但向美国人提供服务的企业，无论其所在位置，都需遵循美国的监管。

此外，以下项目等被列为不受监管的对象，DeFi领域的适用性也得到了明确排除。

• 分散式账本技术（DLT）的开发与运营
• 自我管理型钱包的开发与运营
• 节点的运营
• 参与流动性池

对美元霸权强化和美国国债需求增加的期待

政府推动民间稳定币的背景除了强化美元霸权外，还有对美国国债需求增加的期待。

首先，由于稳定币与美元挂钩，旨在通过全球使用来提高美元的需求，从而加强其在全球金融系统中的霸权地位。这一目标似乎考虑到了如BRICS Plus等国家和地区，它们旨在脱离美国传统金融体系。

此外，美国国债需求增加的原因在于，稳定币发行企业将其担保资产运用在包括国债在内的高流动性资产上。结果，稳定币的普及扩展导致利率下降，政府期待这能支持国家财政。

在美国，还有与Web3并没有直接关系的"反CBDC监视国家法案（Anti-CBDC Surveillance State Act）"的审议也在持续进行中。该法案规定，联邦储备系统（FRB）禁止直接向个人发行CBDC（中央银行数字货币）以及将CBDC作为货币政策工具使用。

此外，包括少额免税措施在内的虚拟币资产税制改革法案也将会进行审议。

2. 美主要11家公司动态｜稳定币引入・托管参入・ETF强化

本章将根据以下领域解读进入Web3领域的具体企业动态。

1. 传统金融机构

美银 JP摩根 GS / BNY 金融联盟 3. 结算・汇款

亚马逊 元 苹果等 法士伯 泰达币 5. 资产运用/保管（托管）

TMTG 公司 州城

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2-1. 传统金融机构

美国银行

美国大型银行美国银行（Bank of America）的首席执行官布赖恩·莫伊尼汉表示，如果稳定币合法化，将以“美国银行币”的形式进入该业务。

莫伊尼汉表示：“完全以美元为支撑的稳定币的出现是显而易见的。这本质上与带支票访问的货币市场基金或银行账户没有区别。”

JP摩根大通

关于JP摩根大通，报道显示其计划为交易和资产管理客户提供一种服务，让其可以将虚拟币资产作为贷款的担保，并且计划在以太坊的L2链「Base」上发行存款代币「JPMD」。

这些也被视为针对老特政府的放松监管的举措，旨在提高客户的便利性、扩展服务，以及提供快速且廉价的交易服务。

此外，杰米·戴蒙CEO表示进入稳定币业务是不可避免的。

高盛与美银梅隆

高盛与摩根士丹利宣布将共同启动基于区块链技术的货币市场基金（MMF）代币化项目。

这项举措被两家公司解释为加强现有MMF的实用性和可转让性的一个重要步骤，并将响应机构投资者不断变化的需求。

企业联合

此外，JP摩根大通、美国银行、花旗集团、富国银行等正在共同考虑发行稳定币的消息被报道。

这一举动的背景除了旨在降低支付成本和提高效率外，还有防止IT企业和零售企业夺走存款和交易的意图。

2-2. 结算·汇款

亚马逊

电商巨头亚马逊正在考虑发行独立的稳定币。

如果将稳定币引入支付，可以绕过传统支付系统，从而减少手续费。卡支付时手续费过高和支付完成的延迟问题也得到了解决，特别是在与海外供应商的交易中效果显著。

元宇宙

马ーク·扎克伯格率领的Meta正在探索与多家虚拟币资产公司和稳定币合作实现国际汇款服务的可能性。

据报道，似乎特别关注于在Instagram上对创作者的小额报酬支付的成本削减。

苹果・X・爱彼迎・谷歌

据报道，苹果、X、Airbnb和谷歌四家公司正在与多家虚拟币资产企业进行稳定币整合的初步协商。

各公司正在考虑采用与美元挂钩的数字代币，以期减少交易手续费和优化国际汇款。

法思服务

美国支付巨头FISERV宣布启动包含独立稳定币“FIUSD”的数字资产平台。它还计划与拥有独立稳定币的支付巨头PayPal合作，并解释说正在推进与卡网络的合作谈判。

目标是推动稳定币支付的发展，促进区块链金融服务的民主化，减少传统支付系统中的摩擦，减轻银行的资本负担。

泰达币

特斯拉的首席执行官帕奥罗·阿尔多伊诺透露，美国市场重新进入的战略正在“顺利进行中”。新战略将重点放在美国的机构投资者市场，计划提供用于支付、银行间结算和交易的高效稳定币。

此外，有人指出，由于GENIUS法的实施，USDT可能会在美国被实质性地排除在外。

2-3. 资产运用

老特媒体与科技集团

老特及其家族相关的企业也积极参与Web3。比如，运营“Truth Social”的老特媒体和科技集团（TMTG）推出了金融科技品牌“Truth.Fi”。

同公司正在申请多个虚拟币资产ETF，并计划扩大服务和增加收入。

2-4. 托管

州街与花旗集团

据报道，州街银行和花旗集团计划进入虚拟币资产托管业务。

银行们一直以来被阻碍参与的托管业务规则被SEC撤回后，大型金融机构似乎开始着手开展新业务，以获取新客户并增加收入。

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接下来本节将整理除上述以外的世界知名企业进入Web3的案例及考虑进入的案例。

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| 企业名 | 领域 | 概要 | | --- | --- | --- | | 德国银行 | 银行 | 考虑在美国开展虚拟币资产业务 | | 渣打银行 | 银行 | 考虑在美国进入虚拟币资产业务 | | 阿联酋航空 | 结算 | 计划将Crypto.com Pay整合到结算系统中 | | Stripe | 结算 | 发布AI结算基础模型和稳定币金融账户 | | 沃尔玛 | 结算 | 考虑发行独立稳定币 | | 艾克斯佩迪亚 | 结算 | 考虑发行独特的稳定币 | | 优步（Uber） | 送款 | 考虑利用稳定币进行送款 | | 摩根士丹利 | 投资 | 计划在旗下的在线证券E*Trade提供虚拟币资产交易服务 | | 查尔斯·施瓦布 | 投资 | 暗示进入虚拟币资产现货交易 | | 俄罗斯储蓄银行 | 投资 | 发行比特币机制债券 | | 坎特·菲茨杰拉德 | 贷款 | 在比特币贷款业务中进行交易 | | X（旧推特） | 预测市场 | 与预测市场平台Polymarket合作 |

4. 日本的制度完善｜金融商品法转型与ETF解禁成为焦点

欧洲制定了虚拟币资产监管法「MiCA法」，美国也在国家层面上完善Web3制度，全球的规则制定正在推进，日本也是如此。

日本是世界上首个开始虚拟币资产监管的国家。迅速引入了虚拟币资产交易商的注册制度，并且已经制定了支付稳定币的规则。

另一方面，目前通过修订资金结算法来监管虚拟币资产的做法，与虚拟币资产主要作为投资手段的现状存在差距。因此，日本政府目前正在审议将虚拟币资产纳入金融商品交易法（金融商品取引法）框架的提案。

如果成功过渡到金融商品交易法，投资者可能会主要获得以下优势。

• 从最高55%的综合税转为约20%的申报分离税
• 虚拟币资产ETF在国内解禁（美国已批准）

税制的改革长期以来受到个人投资者和虚拟币资产行业的期望。如果仅仅实现ETF，虚拟币的投资资金将流向税率较低的ETF，从而导致虚拟币交换业者的交易和收益减少，因此税制改革与ETF解禁被认为是一起实现的。

虚拟币资产的税率根据日本区块链协会（JBA）在2025年7月提交给政府的资料等来看，可以看出与外国相比，日本处于较高水平。

以下的表格是根据JBA的资料制作的。比较的是个人持有超过1年的虚拟币资产的出售收益所适用的最高税率。

#JBA{ 边距： auto; }

| 国家 | 最高税率 | | --- | --- | | 日本 | 55% | | 美国 | 37.1%（23.8%的州有） | | 德国 | 0% | | 韩国 | 20% |

此外，在ETF方面，已经出现了在监管完善之前向市场提供的动向。

SBI集团于2024年7月宣布与大型资产管理公司富兰克林·坦普顿共同在日本成立资产管理公司。如果法律修正能够让其向日本投资者提供融入现货虚拟币资产的ETF等产品，富兰克林·坦普顿将利用其在美国积累的产品组合能力和运营能力提供相关产品。

此外，报道称，堂岛交易所计划在2025年3月为比特币期货上市许可做好申请准备。期货交易的开始被认为可能是比特币ETF解禁的重要铺垫。

另一方面，向金融商品交易法的转变也可以实现投资者保护的加强，但会增加企业的负担，因为会被要求履行必要的信息披露义务。此外，关于施加内幕交易监管的讨论也在进行中。

5. 总结

以上是美国Web3制度建设的现状。美国是世界第一经济大国，国家层面的Web3制度长期以来受到国内外的期待。未来的焦点将是对GENIUS法案以外的其他法案的审议。

由于与前拜登政府时期在Web3上的做法大相径庭，因此也有担忧认为如果再次发生民主党政权交替，监管可能会再次加强，但此次法案是以两党合作的方式通过的。

此外，作为Web3制度不会倒退的依据，虚拟币资产运用企业Bitwise的首席投资官马特·霍根指出，支持虚拟币资产的美国金融行业在民主党献金方面发挥了重要作用，以及最大资产管理公司黑石和JP摩根等正在投资虚拟币资产，因此政治家们转变方针是难以想象的。

肯定虚拟币资产的老特政权诞生，制度整备完成，将对市场和日本的法整备产生何种影响，备受关注。

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