专访郑迪：香港成为全球Web3中心的机遇与挑战

近期，香港在Web3领域的发展备受关注。为深入探讨香港成为下一代加密产业全球重心的可能性，我们邀请到了知名分析师郑迪，就香港与新加坡在Web3监管方向的异同、稳定币市场趋势、股票代币化监管前景等热点话题展开深入讨论。

香港与新加坡的Web3监管态度对比

郑迪认为，新加坡和香港面临同样的国际监管压力，但由于产业结构和选择空间的不同，两地对待Web3的态度截然不同。新加坡选择了相对强硬的监管策略，而香港则采取了更为柔性的方式。

新加坡受到FATF的影响，推行DTSP牌照，实施严格的监管政策。这导致大量从业者被迫离开，甚至一些在香港已持牌的知名平台也不得不退出新加坡市场。新加坡之所以采取这种态度，一方面是因为它有其他产业支撑，另一方面也受到了主权基金在Web3领域亏损的影响。

相比之下，香港因为缺乏其他备选产业，将Web3视为重要的突破口。虽然同样面临监管压力，但香港选择了更为灵活的方式，如提供过渡期和明确的牌照指引等。

香港的Web3定位：从大中华中心到全球枢纽的可能性

郑迪表示，香港的Web3定位正在从大中华中心向亚洲乃至全球中心迈进。这一转变得益于近期中国大陆政策的微妙调整，如上海国资委、无锡政府等对稳定币的学习，以及陆家嘴论坛上释放的积极信号。

他指出，当前全球正处于金融体系重构的关键节点。美国希望主导链上金融体系的升级，而这也为中国提供了参与构建新体系的历史性机遇。如果中国能抓住这一窗口期，推动本土企业参与链上金融，尤其是在稳定币、RWA、STO等关键领域，那么香港有望与纽约等并列，成为新的全球Web3中心。

香港稳定币牌照争夺战

在稳定币领域，郑迪认为美国《天才法案》的通过为新玩家提供了机会。随着USDT被迫进入合规流程，其在离岸市场的优势可能减弱，这为其他稳定币提供了发展空间。

然而，香港在稳定币政策上面临双重压力。一方面，内地政策有所松动，但仍存在强大的保守力量；另一方面，FATF的国际监管要求也不容忽视。因此，香港金管局目前表现得非常谨慎，采用"邀请制"发放稳定币牌照，并可能推行更审慎的白名单制。

香港如何应对离岸加密服务

与新加坡相比，香港对离岸加密服务持相对宽容态度。郑迪认为，这体现了香港试图在监管与产业发展之间寻找平衡。虽然香港也在逐步收紧监管，如推出VA OTC牌照，但其策略更倾向于提高门槛引导合规，而非直接清场。

全球股票代币化风潮与香港的制度困境

在股票代币化方面，香港面临着制度性障碍。由于股灾后的法规限制，港股只能在港交所交易，这在很大程度上阻碍了股票代币化的发展。

郑迪指出，目前全球股票代币化主要有三种路径，分别由Robinhood、Gemini与Dinari、Kraken与xStocks合作推出。其中，Robinhood的做法最为合规，但实质上是一种中心化的差价合约。而Dinari和Kraken提供的股票代币可以1:1上链转移，但面临更大的监管挑战。

值得注意的是，美国SEC正在考虑对股票代币上链给予某种豁免。如果这项豁免落地，将是巨大的突破，可能为全球代币化打开大门。

RWA兴起：香港与美国市场差异及未来发展机会

在RWA（现实世界资产）领域，香港和美国呈现出不同的发展方向。美国RWA市场以私募债、国债和货币市场基金为主，而香港可能更倾向于发展非标类资产的合规RWA，如太阳能板、充电桩等项目。

然而，两地都面临二级市场流动性的共同挑战。特别是在香港，RWA目前不允许在二级市场自由转让，这限制了资产价值的释放。

尽管如此，"万物上链"已成为明确的大趋势。美国正在简化STO（证券型代币发行）流程，以推动数字经济发展。未来两三年内，甚至可能在明年就迎来重大突破。

郑迪认为，技术已不是问题，核心障碍在于监管。关键在于找到创新的解决方案来突破政策瓶颈。香港能否跟上这一趋势，还需拭目以待。