RWA国债代币市场缺口与TProtocol的创新解决方案

当前RWA国债代币市场存在一些痛点:MakerDAO虽然利率高但投资范围广泛;Ondo纯投资国债但准入门槛高、流动性不足。市场亟需一种资产纯净且普通用户可以广泛参与的国债代币产品。TProtocol V2应运而生,旨在填补这一市场空白。

TProtocol表面上是一个借贷产品,允许RWA项目如Matrixdock用其发行的国债代币STBT抵押借入USDC。USDC存款用户获得rUSDP代币,类似AAVE的aUSDC,可产生利息。

该产品的亮点在于STBT借贷的LTV高达100.5%,理论上可实现99.5%的极高利用率,将绝大部分国债收益传导给rUSDP持有者。对于大额提款,采用与借款方OTC的模式处理,给予一定时间卖出国债还款。小额提款则可通过常规提款或DEX出售USDP实现。

TProtocol的核心价值在于通过机构抵押借贷的模式,最大化地将国债代币收益传导给普通USDC存款用户,使其能够享受到国债收益,而无需像Ondo-OUSG/Matrixdoc-STBT那样仅面向合格投资者开放或需要繁琐的KYC。

与此前频繁暴雷的机构信用贷不同,TProtocol专注于专款专用的产品。如STBT明确投资对象为短期国债和国债逆回购,并定期公布资产报告,与Chainlink合作提供储备证明。尽管如此,整体仍依赖对底层国债资产托管机构的信任,因此TProtocol针对不同RWA资产推出独立Pool以隔离风险。

TProtocol在其他方面的设计也较为激进。治理代币TPS/esTPS的设计类似GMX,存储时间越长分红越高。此外还设计了iUSDP/USDP双层结构,类似sfrxETH/frxETH架构,iUSDP是收益自动累积版的rUSDP,USDP则用于DEX等处提供流动性。这种模式使TProtocol可通过激励其他协议的方式提升资本效率和iUSDP收益,潜在超越一般国债收益。

目前RWA领域竞争激烈,MakerDAO占据优势但作为超额抵押稳定币,其用于购买国债的资产比例有限。若存DAI领息用户过多,利息可能低于国债利率。

TProtocol通过创新的机构抵押RWA资产借贷模式,将纯净的国债代币收益传导给无需KYC的普通用户,并借鉴sfrxETH/frxETH设计,为收益超越基础国债收益创造了可能。这一创新方案有望填补当前RWA国债代币市场的重要缺口。