流动性改善 比特币超跌反弹 MVRV指标接近底部区间

市场观察

宏观经济与流动性

货币流动性呈现改善趋势。近期关税政策的混乱实施，不论最终结果如何，已经迅速削弱了市场对经济前景的信心，并可能在未来几个月内持续影响市场走势。债券和美元重新陷入下跌螺旋，而股市在熊市中期出现了历史性的暴涨。加密货币市场则跟随股市经历了剧烈波动。

加密市场行情概览

本周比特币出现超跌反弹，而一些小市值代币因下架风险而大幅下跌。市场整体缺乏明确的热点主线。

涨幅前五的代币分别是XCN（110%）、FARTCOIN（100%）、GAS（60%）、LAYER（40%）和UXLINK（30%）。跌幅最大的包括BERA（40%）、EOS（20%）、MEW（20%）、W（20%）和NEAR（20%）。

值得关注的是：

1. BERA作为去中心化金融公链跌破新低，突破长期震荡支撑位。过去一周其链上稳定币减少了3亿美元。

2. FARTCOIN是某公链上的迷因币，在市场低迷时逆势大涨数倍，成为本轮反弹的领头羊。

3. BABY是比特币生态中的质押代表，上市后市值回到了最后一轮机构投资的8亿美元水平。再质押赛道的可行性受到质疑。

链上数据分析

比特币市场的资金流入已趋于停滞。流动性快速收缩，导致山寨币总市值从年初的1万亿美元降至6000亿美元左右。此次下跌影响广泛，各个板块均经历了显著贬值。

机构资金出现小幅净流出，全球市场普遍弥漫着恐慌情绪。稳定币市值略有下降，反映出投资者的避险倾向明显增强。

长期趋势指标MVRV-Z Score目前为1.6，接近底部区间。该指标以市场总成本为基准，反映整体盈利状况。当指标大于6时，通常被认为是市场顶部；小于2则视为底部区间。目前MVRV已跌破关键水平1，表明大多数持币者处于亏损状态。

期货市场动态

本周期货资金费率维持在0.00%左右的低位。通常来说，费率在0.05-0.1%时表示多头杠杆较重，可能是短期顶部信号；而-0.1-0%的费率则意味着空头杠杆较多，可能预示短期底部。

比特币期货持仓量持续下降，显示市场主力资金正在撤离。期货多空比为1.9，反映出市场情绪偏向贪婪。不过，由于散户情绪往往是反向指标，多空比数据的参考价值有所降低。

现货市场表现

本周比特币价格剧烈波动，而山寨币缺乏新的投资逻辑支撑。受到关税制度不确定性加剧的影响，全球金融市场压力持续增加。这种疲软态势已蔓延至大多数资产类别，加密货币市场也难以独善其身，深陷熊市困境。