加密市场投资基金3月市场观察分析

本月加密市场出现波动，引发了一些观点认为牛市已经结束。然而，基于对比特币与美元风险资产走势关系的分析、美元体系当前调整的原因以及长期逻辑的再次加强、宏观监管环境的再次确认温和等因素，我们认为这恰恰印证了当前行情仍处于上升期的中段。

以太坊等多数加密货币表现疲软是目前市场悲观情绪的主要来源。我们仍然坚持自去年4月以来的观点，即比特币与其他加密资产的走势将出现分化。真正由宏观因素推动的流动性牛市尚未到来，同时也需要注意，下一轮资金流向存在较大不确定性。

展望未来，我们认为当前高位换手区间被跌破，标志着市场进入了一个重新盘整蓄势的阶段。然而，参考美元核心资产的历史走势，我们认为比特币的真正关键支撑位在75000美元附近，在此之前无需过度担忧。

市场总体行情与走势分析

我们关注比特币作为风险资产在美元体系中的定位，这一观察视角的有效性源于美元体系核心资产的变化通常是渐进的，受宏观、监管、基本面等多方面因素影响。目前，我们观察到以下趋势指标仍然保持强劲：

1. 比特币相对纳斯达克指数及其他主要科技股的夏普比率仍然具有明显优势。在一系列利空消息中，比特币展现出较强的韧性。

2. 链上数据显示，筹码松动情况并不严重。特别是在利空消息释放时，市场呈现出更强的承接信号而非大规模抛售，供给并未失控增加。

3. 从监管角度来看，近期的一系列监管动作实际上为长期发展奠定了有利基础。市场对美国政治和经济体系的误解是造成非理性波动的主要原因，但这不会改变长期向好的趋势。

结合近期对美元风险释放节奏的分析，我们认为从2月开始的中期调整周期为未来15个月内提供了极佳的建仓机会。

最后，我们观察到行业正在进入快速出清期。如果这个出清过程能够以快速且强烈的方式与市场情绪共振，可能恰好能够赶上下一轮宏观流动性推动的牛市。但我们需要提醒的是，下一次牛市的资金流动路径很可能与2021年大不相同，因此对于现有加密资产的长期持有策略需要格外慎重。