美国批准 Bitcoin 现货 ETF 加强了 BTC 作为储藏价值资产的形象,巩固了其宏观资产地位。相比之下,以太坊在加密领域的基本定位尚不明朗。像 Solana 这样的竞争性公链影响了以太坊作为 DApp 首选部署平台的地位。以太坊 Layer2 的增长和 ETH 销毁量减少,似乎也影响了其价值积累方式。



然而,我们认为以太坊的长远前景依然乐观,它在智能合约平台中具有独特优势,包括 Solidity 强大的开发者生态、EVM 平台的广泛应用、ETH 作为 DeFi 抵押品的重要性,以及主网的去中心化和安全性。而且,随着通证化,即将现实世界资产转化为区块链上的数字资产这一趋势的加速发展,ETH 相比于其他 L1,可能会在短期内获得更加正面和积极的推动作用。

历史交易数据显示,ETH 同时体现了储藏价值和技术创新两种特质。它与 BTC 高度联动,符合储藏价值的特征,但又能在 BTC 长期上涨期间独立表现,像其他加密资产一样遵循技术导向的市场规律。预计 ETH 会继续融合这两种特性,并有可能在 2024 年下半年扭转目前的不佳表现,实现超预期增长。

ETH 的叙事

ETH 的角色多样,既被称为通过减产控制供应的 Ultrasound money,也被视为提供非通胀质押收益的互联网债券。随着 Layer2 扩容和再质押技术的兴起,「结算层资产」和「通用劳动证明资产」等新概念也浮现出来。
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