تحليل بنك دويتشه يثير جدلا حول استقرار تيثر وعملياتها

[TL; DR]

تيثر يجب على USDT تحسين شفافيتها لتعزيز قدرتها على البقاء.

يتفق بنك دويتشه وجيه بي مورغان على أن Tether USDT يواجه مخاطر تشغيلية تهدد مستقبل قابليته.

سوف تنفذ الاتحاد الأوروبي لوائح MICA خلال منتصف العام، والتي ستؤثر على العملات المستقرة في المنطقة.

مقدمة

أدى البنك الألماني، الذي أصدر في 7 مايو، إلى الكثير من الجدل في قطاع العملات المشفرة حيث يتوقع فشل عدة عملات مستقرة رائدة بما في ذلك Tether USDT. ومن المهم أن يغطي التقرير أداءات أوضاع الربط بالعملة المختلفة منذ عام 1800. على الرغم من هذه التكهنات، يؤكد بعض المحللين أنه إذا فرضت الحكومات الوطنية تنظيمًا مناسبًا ، فإن معظم العملات المستقرة ستتمكن من الحفاظ على ربطها.

أكبر المخاطر التي تواجه العملات المستقرة تتعلق بالتشريعات الخاصة بالعملات المشفرة وامتثال الاحتياطي. يغطي هذا المقال تحليل بنك دويتشه بنك لـ Tether USDT ومستقبل العملات المستقرة.

تحليل بنك دويتشه لتيثر USDT

أظهر تقرير بحث بنك دويتشه عن 334 ربطة عملة منذ عام 1800 المخاطر التي تواجه العملات المستقرة. ومع ذلك، فإنه تناول الكثير أكثر من المخاطر التشغيلية التي قد تواجه تيثر.

أوضح البحث أنه من بين الربط النقدي لـ 334 رمزًا قامت دويتشه بالتحقيق فيها، فقط 14٪ منها لا يزال على السوق، مما يظهر ضعف العملات المستقرة. التهديدات البارزة للعملات المستقرة الحالية تشمل الفصل عن التثبيت نتيجة للاتجاهات المضاربة. يزيد عدم شفافية العمليات من مخاطرها على جانب المصدرين للعملة المستقرة.

أولًا ، في تقريرها ، وضعت بنك دويتشه بنك علامة استفهام على استقرار Tether USDT وشفافية ممارسات Tether المتعلقة بالاحتياطيات المقومة بالدولار الأمريكي. وفقًا للتقرير الأخير، نشرة كوينتليغراف, يشكل المحللون في البنك أيضًا تساؤلًا حول قدرة Tether USDT على الوفاء بالتزاماتها المالية.

ومع ذلك، نظرًا لسيطرة سوق تيثر، قد لا يكون من الممكن ملاحظة التهديدات التي تواجهها حتى “لحظة البيزو” التي ستؤثر على احتمال تقلبات سوق العملات المشفرة. وفقًا لتقرير البنك الألماني، قد تكون لحظة البيزو لها تأثير على السوق العملات المشفرة بأكملها.

لتوضيح نقطتها، استشهد التقرير بمثال على انهيار تيرا يو اس دي (TUSD) الذي أزال أكثر من 40 مليار دولار“على الرغم من أن بعضها قد ينجو، إلا أن معظمها سيفشل على الأرجح، وذلك بسبب نقص الشفافية في عمليات العملات المستقرة وضعفها أمام المشاعر العاطفية الأسبابية.”

قراءة أيضاً: هل سيتعافى مشروع تيرا لونا في أي وقت مضى؟

أحد النقاط التي أوضحتها Deutsche Bank للسوق اللامركزية بأكملها هو أن هناك حاجة لشفافية العملات المستقرة. على سبيل المثال، يجب على جميع العملات المرتبطة بالعملات الرقمية الاحتفاظ بمخزونات كافية يتم تدقيقها ونشرها لتجنب حدوث ذعر بين مستخدميها إذا كانت هناك علامات على فصل الربط.

كجزء من بحثها، قامت بنك دويتشه بنك بإجراء استطلاع للمستهلك في مختلف البلدان بما في ذلك إسبانيا وإيطاليا وفرنسا وألمانيا والمملكة المتحدة والولايات المتحدة. من بين المشاركين البالغ عددهم 3،350 شخصًا، أظهر 18٪ فقط ثقة في جدوى و استدامة العملات المستقرة على العكس من ذلك، اعتقد 42% أن العملات المستقرة قد تنخفض نتيجة لمخاطر نظام العملات المشفرة المختلفة.

تحليل Tether USDT: قلق JPMorgan

يبدو أن تحليل سوق مستقر تيثر لدي Deutsche Bank يتفق مع الشكك التي أبدتها JPMorgan في قدرة USDT طويلة الأمد. في فبراير، أصدرت JPMorgan تقريرًا آخر يضع تفوق سوق Tether كتهديد لسوق العملات المشفرة حيث يقيد المنافسة والابتكار. نتيجة لتفوقه، إذا ما واجه مشاكل تشغيلية قوية قد تكون له تأثير متسلسل على سوق العملات المشفرة بأكملها.

أعرب براد غارلينغهاوس، الرئيس التنفيذي لشركة ريبل، أيضًا عن قلقه بشأن قابلية استخدام تيثر USDT. ومع ذلك، يختلف قلقه عن ذلك الذي عبرت عنه JPMorgan وديوتشه بنك. يتمثل خوف غارلينغهاوس في أن تنظيمات العملة المستقرة في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي قد تؤثر سلبًا على أداء تيثر USDT. في الواقع، يعتقد الرئيس التنفيذي لريبل بقوة أن الحكومة الأمريكية تستهدف تيثر USDT بطريقة قد تقوم بتقويض عملياتها السلسة.

المشاكل التنظيمية السابقة لتيثر والغرامات

قد تبدو مخاوف Garlinghouse واقعية إذا نظرنا إلى المشاكل التنظيمية السابقة التي واجهت Tether. ففي عام 2021 فرضت هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية غرامة بقيمة 41 مليون دولار على Tether. وخلال نفس العام ، توصل Tether إلى تسوية بقيمة 18.5 مليون دولار مع المدعي العام في نيويورك. وقد نشأت كلتا العقوبتين عن الادعاءات بأن Tether قد قدمت مطالبات مضللة حول احتياطياتها. بشكل أساسي ، كانت للسلطات الأمريكية شكوك قوية حول الامتثال الثابت لـ Tether فيما يتعلق بالاحتياطيات. يبدو واضحًا أن Tether فشلت في اختبار دليل العبء في ذلك الوقت.

في المستقبل، من المهم أن يحتفظ Tether بما يكفي من الاحتياطيات لعملتها المستقرة USDT. الأهم من ذلك، أن يكون شفافًا في هذا الصدد وأن يكون قادرًا على إثبات كفاية احتياطياته للسلطات في أي وقت. قد يكون من الضروري أيضًا دعوة مدققين خارجيين لـ Tether. حاليًا، يبدو أن Tether يعتمد على شهادته. على سبيل المثال، شهادة الربع الرابع 2023 تظهر أنها تولد 2.85 مليار دولار أرباح. تم إنتاج ما يلي كجزء من الشهادة.

2023 رصيد تذكرة - تذكرة

على الرغم من أن هذا يبدو مثيرًا للإعجاب ، إلا أن تقرير العملية التدقيق الخارجي قد يكون مفيدًا للغاية ويحسن صورتها العامة حيث يزيد الشفافية والمساءلة. يعد التدقيق الكامل أكثر فهمًا حيث يشير إلى مخاطر الشركة والامتثال والبيانات غير المعروفة حاليًا.

مهم أن تعرف: السلع مقابل الأوراق المالية: الفروق الرئيسية

رد Tether

في أعقاب الادعاءات والمخاوف التي أثارتها هذه الأطراف المذكورة في الصناعة، خفض Tether من مخاوفها. ونفت تقرير Deutsche Bank لفقدانه الصحة، حيث لا يحتوي على أي دليل أو وضوح. من ناحية أخرى، قالت شركة العملات المستقرة أن لديها آليات للحفاظ على استقرار العملة المستقرة.

كما ذكر أن الأمر غير ذو صلة بالنسبة لديوتشه بنك أن يقارن بين USDT، وهو عملة مستقرة مدعومة بالعملة الورقية، و TerraUSD، وهي عملة مستقرة خوارزمية. في تعليقات تمت مشاركتها مع كوينتلغراف، قال ممثل تيثر بالإضافة إلى ذلك، فإن مقارنتها بـ تيرا، العملة المستقرة الخوارزمية، أمر مضلل وغير ذي صلة بالنقاش حول العملات المدعومة بالاحتياطي. السبب في ذلك هو أن انهيار تيرا دولار لم يكن مرتبطًا مباشرة بعدم وجود احتياطيات.

واصلت: “من المبالغ فيه شك في مصداقية أي مؤسسة مالية، خاصة تلك التي تمتلك سجلًا مثل بنك دويتشه، يبدو غريبًا. تاريخ بنك دويتشه من الغرامات والعقوبات يثير شكوكًا حول قدرته على انتقاد الآخرين في الصناعة.

الدور ونمو رأس المال السوقي لـ USDT في السوق الرقمي

استنادًا إلى تحليل السوق الحالي للعملات المستقرة يلعب Tether USDT دورًا حاسمًا في سوق العملات المشفرة بأكمله بشكل أساسي، يتيح USDT للمتداولين الحفاظ على قيمة ممتلكاتهم الرقمية. على سبيل المثال، خلال فترة من تقلبات السوق يفضل الكثيرون تحويل أصولهم الرقمية إلى Tether USDT. كما من المهم أيضًا أن نلاحظ استقرار USDT الذي يظهر من خلال عدم تعرضه لحالات فصل حادة.

تتمتّع تذر برأسمال سوق يزيد عن 100 مليار دولار، وتمتلك حصة سوق مستقرّة تبلغ أكثر من 69%. في معظم الحالات، تتجاوز أحجام تداول USDT تلك التي لـ بيتكوين، العملة المشفرة رقم واحد. السبب الرئيسي لذلك هو أن USDT مقترنة بالعديد من الأصول المشفرة. بالمثل، هناك العديد من الأشخاص والمؤسسات الذين يستخدمون أيضًا Tether USDT كوسيلة للتبادل ولتحويلات الأموال الدولية. بالإضافة إلى ذلك، يوفر العملة المستقرة السيولة المطلوبة بشدة لسوق العملات المشفرة ويعزز شعبية الأصول الرقمية.

تنظيمات العملات المستقرة القادمة في الولايات المتحدة و MiCA في الاتحاد الأوروبي

عدة دول تنوي إقرار قوانين تشريع للعملات الرقمية التي ستنظم فئات مختلفة من العملات المشفرة بما في ذلك العملات المستقرة. على سبيل المثال، ستقوم الاتحاد الأوروبي قريبًا بتنفيذ لائحة التعاملات في أصول العملات المشفرة (MiCA) بحلول منتصف العام. من ناحية أخرى، الولايات المتحدة العمل على تنظيم العملة المستقرة الخاصة بها، ومن بين هذه القوانين تشابه كبير بينهما. على سبيل المثال، كلاهما يتطلب من الجهات الصادرة الحصول على تراخيص قبل إصدار العملات المستقرة. كما يجب على مزودي العملات المستقرة فصل أموال العملاء والحفاظ على احتياطيات كافية.

استنتاج

أشارت دراسة أجرتها مؤخرًا بنك دويتشه للأبحاث إلى أن العملات المستقرة تواجه تحديات الجدوى، خاصة إذا كانت تفتقر إلى الشفافية. كما أشارت أيضًا إلى أن عملات مستقرة مثل USDT قد تواجه خطر التشغيل نتيجة للاتجاهات المضارية للعملات المشفرة. في الشهور الأخيرة، حدد بنك JPMorgan هيمنة USDT كتهديد لنظام البنوك. ومن المرجح أن تخلق التشريعات النقدية التي قد تنفذها الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي قريبًا مخاطر إضافية للعملات المستقرة.