Análisis de Ethena desde un nivel empresarial: ¿Rebote tras una gran caída, vale la pena comprar ENA?
Ethena, como un destacado proyecto DeFi en este ciclo, su capitalización de mercado circulante superó los 2000 millones de dólares después de que se lanzara su token. Sin embargo, a partir de abril, el precio del token cayó rápidamente, y la capitalización de mercado circulante retrocedió más del 80%. Desde septiembre, Ethena ha acelerado su colaboración con varios proyectos, expandiendo los casos de uso de USDE, y la escala de stablecoins también ha comenzado a recuperarse, con la capitalización de mercado circulante rebotando desde un mínimo de 400 millones de dólares en septiembre hasta aproximadamente 1000 millones de dólares actualmente.
Este artículo se centrará en los siguientes tres aspectos:
Los indicadores clave de rendimiento actuales de Ethena incluyen escala, ingresos, costos y niveles de beneficios reales.
El futuro desarrollo prometedor de Ethena
¿Está actualmente subestimado el precio de ENA?
1. La situación actual del negocio principal de Ethena
1.1 El modelo de negocio de Ethena
La定位 de Ethena es un proyecto de dólar sintético con "rendimiento nativo", que pertenece a la misma categoría que MakerDAO, Frax, entre otros. Su modelo comercial incluye principalmente:
Emitir la moneda estable USDE, ampliar el tamaño del balance.
Utilizar fondos recaudados para operaciones financieras y obtener beneficios
Cuando los ingresos obtenidos de los fondos operativos son mayores que los costos de financiamiento y operación, el proyecto puede ser rentable.
1.2 Datos comerciales clave de Ethena
1.2.1 Escala y distribución de la emisión de USDE
La emisión de USDE continuó disminuyendo después de alcanzar un nuevo máximo de 3,610 millones a principios de julio, y a finales de octubre ya había aumentado a 2,720 millones. De los cuales, el 64% está en estado de staking, con un APY actual del 13%.
USDE no solo se emite en la red principal de Ethereum, sino que también se expande en varias L2 y L1. Actualmente, la escala de emisión en otras cadenas es de 226 millones, aproximadamente el 8.3% del total.
Bybit como plataforma de colaboración importante, actualmente posee 263 millones de USDE.
1.2.2 Ingresos del protocolo y distribución de activos subyacentes
Las principales fuentes de ingresos de Ethena son:
Rendimiento de staking de ETH
Ingresos por arbitraje de cobertura de derivados
Rendimiento de gestión de stablecoins
Los ingresos del acuerdo de octubre fueron de 10.63 millones de dólares, con un crecimiento intermensual del 84.5%.
Actualmente, el 52% de los activos subyacentes de Ethena son posiciones de arbitraje de BTC, el 21% son posiciones de arbitraje de ETH, el 11% son activos de staking de ETH y el 16% son stablecoins.
La tasa de rendimiento anualizada de los arbitrajes de contratos perpetuos de BTC y ETH actualmente está por encima del 8%.
1.2.3 Nivel de gastos y beneficios del protocolo Ethena
Los gastos de Ethena se dividen en:
Gastos financieros: pagos a los stakers de USDE
Gastos de marketing: incentivar a los usuarios a participar en diversas actividades a través del token ENA
Hasta finales de octubre, el gasto total de Ethena este año es aproximadamente:
Gastos financieros: 8164.7 millones de dólares
Gastos de marketing: 910 millones de dólares ( sin contar los gastos después de septiembre )
Los ingresos totales del acuerdo en el mismo período fueron de 124 millones de dólares.
La pérdida neta es de aproximadamente 868 millones de dólares ( sin considerar los gastos de ENA de septiembre a octubre ).
2. El futuro desarrollo prometedor de Ethena
En los próximos meses, los desarrollos esperados de Ethena incluyen:
La recuperación del mercado de criptomonedas ha llevado a un aumento de los beneficios de arbitraje.
Incluir SOL como activo subyacente
Aparecen más proyectos dentro del ecosistema de Ethena, aumentando los beneficios del airdrop de ENA.
Lanzamiento de la cadena pública de Ethena
Lo más importante para Ethena es que USDE sea aceptado como colateral y activo comercial por más intercambios de primer nivel.
3. Análisis de valoración actual de ENA
3.1 Análisis cualitativo
Factores positivos:
La recuperación del mercado de criptomonedas favorece el aumento de los beneficios de arbitraje.
SOL se incluye como activo subyacente para atraer más atención
El aumento de proyectos ecológicos trae airdrops
El equipo del proyecto tiene el motivo de aumentar el precio del token antes del desbloqueo masivo.
Factores desfavorables:
ENA carece de una distribución real de beneficios
El proyecto tiene pérdidas severas
En los próximos seis meses, enfrentamos una gran presión inflacionaria.
3.2 comparación cuantitativa
En comparación con MakerDAO, Ethena actualmente no tiene ventajas claras en términos de ingresos y beneficios del protocolo.
Resumen
El modelo de negocio central de Ethena es similar al de otros proyectos de stablecoins y actualmente se encuentra en una fase de enormes pérdidas. Su valoración no es baja en comparación con MakerDAO.
Ethena demuestra una fuerte capacidad de expansión comercial, pero aún necesita tiempo para verificar la estabilidad de su arquitectura de producto y su viabilidad a largo plazo. Los inversores deben evaluar cuidadosamente los riesgos.
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DuskSurfer
· hace1h
Estable, estable, ¿qué importa tomar a la gente por tonta en la cima de la montaña?
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GasSavingMaster
· hace1h
Con esta tendencia, incluso los expertos están nerviosos.
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GateUser-00be86fc
· hace2h
comprar la caída nueva cebolla ¿es adecuado introducir una posición ahora?
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MelonField
· hace2h
Tener un poco de ENA tampoco está mal, cuando suba la popularidad, puedes vender.
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TokenGuru
· hace2h
Los veteranos del mundo Cripto dicen una verdad, que ENA esta vez cayó a una valoración de 400 millones y no explotó, es similar a cuando HT cayó un 20%.
Análisis del modelo de negocio de Ethena: aumento de la escala de USDE, ¿cuál es el valor de inversión de ENA?
Análisis de Ethena desde un nivel empresarial: ¿Rebote tras una gran caída, vale la pena comprar ENA?
Ethena, como un destacado proyecto DeFi en este ciclo, su capitalización de mercado circulante superó los 2000 millones de dólares después de que se lanzara su token. Sin embargo, a partir de abril, el precio del token cayó rápidamente, y la capitalización de mercado circulante retrocedió más del 80%. Desde septiembre, Ethena ha acelerado su colaboración con varios proyectos, expandiendo los casos de uso de USDE, y la escala de stablecoins también ha comenzado a recuperarse, con la capitalización de mercado circulante rebotando desde un mínimo de 400 millones de dólares en septiembre hasta aproximadamente 1000 millones de dólares actualmente.
Este artículo se centrará en los siguientes tres aspectos:
1. La situación actual del negocio principal de Ethena
1.1 El modelo de negocio de Ethena
La定位 de Ethena es un proyecto de dólar sintético con "rendimiento nativo", que pertenece a la misma categoría que MakerDAO, Frax, entre otros. Su modelo comercial incluye principalmente:
Cuando los ingresos obtenidos de los fondos operativos son mayores que los costos de financiamiento y operación, el proyecto puede ser rentable.
1.2 Datos comerciales clave de Ethena
1.2.1 Escala y distribución de la emisión de USDE
La emisión de USDE continuó disminuyendo después de alcanzar un nuevo máximo de 3,610 millones a principios de julio, y a finales de octubre ya había aumentado a 2,720 millones. De los cuales, el 64% está en estado de staking, con un APY actual del 13%.
USDE no solo se emite en la red principal de Ethereum, sino que también se expande en varias L2 y L1. Actualmente, la escala de emisión en otras cadenas es de 226 millones, aproximadamente el 8.3% del total.
Bybit como plataforma de colaboración importante, actualmente posee 263 millones de USDE.
1.2.2 Ingresos del protocolo y distribución de activos subyacentes
Las principales fuentes de ingresos de Ethena son:
Los ingresos del acuerdo de octubre fueron de 10.63 millones de dólares, con un crecimiento intermensual del 84.5%.
Actualmente, el 52% de los activos subyacentes de Ethena son posiciones de arbitraje de BTC, el 21% son posiciones de arbitraje de ETH, el 11% son activos de staking de ETH y el 16% son stablecoins.
La tasa de rendimiento anualizada de los arbitrajes de contratos perpetuos de BTC y ETH actualmente está por encima del 8%.
1.2.3 Nivel de gastos y beneficios del protocolo Ethena
Los gastos de Ethena se dividen en:
Hasta finales de octubre, el gasto total de Ethena este año es aproximadamente:
Los ingresos totales del acuerdo en el mismo período fueron de 124 millones de dólares.
La pérdida neta es de aproximadamente 868 millones de dólares ( sin considerar los gastos de ENA de septiembre a octubre ).
2. El futuro desarrollo prometedor de Ethena
En los próximos meses, los desarrollos esperados de Ethena incluyen:
Lo más importante para Ethena es que USDE sea aceptado como colateral y activo comercial por más intercambios de primer nivel.
3. Análisis de valoración actual de ENA
3.1 Análisis cualitativo
Factores positivos:
Factores desfavorables:
3.2 comparación cuantitativa
En comparación con MakerDAO, Ethena actualmente no tiene ventajas claras en términos de ingresos y beneficios del protocolo.
Resumen
El modelo de negocio central de Ethena es similar al de otros proyectos de stablecoins y actualmente se encuentra en una fase de enormes pérdidas. Su valoración no es baja en comparación con MakerDAO.
Ethena demuestra una fuerte capacidad de expansión comercial, pero aún necesita tiempo para verificar la estabilidad de su arquitectura de producto y su viabilidad a largo plazo. Los inversores deben evaluar cuidadosamente los riesgos.