# ステーブルコイン規制の新たな枠組み: 世界のデジタル資産市場は上昇の新たな機会を迎えています最近、アメリカと香港が相次いでステーブルコインに関連する法案を発表し、世界のデジタル資産市場が規制主導の新しい上昇サイクルに入ったことを示しています。これらの規制は、法定通貨資産に連動するステーブルコインの規制の空白を埋めるだけでなく、市場に明確なコンプライアンスフレームワークを提供し、準備資産の隔離、償還保証、およびマネーロンダリング対策のコンプライアンス要件を含み、体系的リスクを効果的に低減しました。この記事では、2つの法案の核心的な枠組みを深く分析し、量的予測を組み合わせて、コンプライアンスに準拠した米ドルステーブルコインの今後10年間の上昇軌道とそのパブリックチェーンエコシステムへの再構築効果を体系的に展望します。! [HashKey Jeffrey:ステーブルコイン法案の可決後の暗号市場環境の変化と見通し](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-511475288e5154bbd4d6546d90af2d9d)## 一、アメリカのGENIUS法案下におけるステーブルコインの上昇動力と定量的推演アメリカの《GENIUS法案》（正式名称：アメリカのステーブルコイン国家革新法案）は2025年5月に上院で通過し、アメリカのステーブルコイン規制において重要な進展を示しています。この法案は、ステーブルコイン発行者に対して詳細な規制枠組みを定め、発行者はドル現金、短期アメリカ国債、または政府のマネーマーケットファンドなどの高流動性資産を1:1で保有することを求め、定期的な監査を受けること、マネーロンダリング防止および顧客確認などのコンプライアンス要件を遵守することを義務付けています。また、法案はステーブルコインが利息収益を提供することを禁止し、外国発行者のアメリカ市場への参入を制限し、ステーブルコインが証券や商品ではないことを明確に定義し、デジタル資産に対して明確な法的地位を提供しています。この法案の実施は、世界の暗号市場の構造に深遠な影響を与えると予想されます。まず、高流動性の米ドル資産への投資は、米国債の発行を直接的に後押しし、ステーブルコインを米国債の流通の重要なチャネルにし、アメリカの財政赤字の資金調達圧力を緩和し、デジタル通貨のチャネルを通じてドルの国際決済地位を強化します。次に、明確な規制フレームワークは、より多くの金融機関やテクノロジー企業をステーブルコインの分野に引き寄せ、支払いシステムの革新と効率の向上を促進する可能性があります。ある金融機関の予測によると、規制の道筋が明確化するシナリオの下で、世界のステーブルコインの時価総額は2025年の2300億ドルから2030年には1.6兆ドルに上昇する見込みです。この予測は2つの重要な仮定に基づいています。一つは、コンプライアンスを満たしたステーブルコインが従来のクロスボーダー決済チャネルの代替を加速し、毎年約400億ドルの国際送金コストを節約することです。もう一つは、分散型金融プロトコルにおけるステーブルコインのロック量が5000億ドルを突破し、分散型金融の基礎流動性層となることです。## 二、香港ステーブルコイン規制フレームワークの差異化ポジショニング香港特区政府が最近発表した《ステーブルコイン条例》は、Web3.0分野における体系的な取り組みの重要な進展を示しています。この条例は、ステーブルコインの発行に関する許可制度を確立し、発行者は香港金融管理局の許可を取得し、準備資産の管理、償還メカニズム、リスク管理などに関する厳格な要件を満たさなければなりません。香港はまた、今後2年間で店頭取引とカストディサービスの二重許可制度を導入し、仮想資産の全体的な規制システムをさらに充実させる計画です。香港金融管理局は2025年にリアルワールド資産のトークン化に関する運用ガイドラインを発表し、債券、不動産、大宗商品などの伝統的な資産のブロックチェーン上のトークン化プロセスを推進する計画です。スマートコントラクト技術を通じて、自動配当、利息分配などの機能を実現し、香港は伝統的金融とブロックチェーン技術を融合させた革新的なエコシステムの構築に取り組み、Web3.0の発展に向けてより広範な応用スペースを開拓しています。香港の規制フレームワークはアメリカの規制ロジックを参考にしているが、実施の詳細においては顕著な違いが見られる。香港のフレームワークは、マルチ通貨、マルチシナリオの発展をより強調しており、テクノロジー金融のハブとしての地位をさらに強固にしている。## 三、規制競合下のグローバルステーブルコインの構図の進展### （一）ドルステーブルコインのグローバル準備通貨強化効果GENIUS法案によって確立された規制枠組みの下で、支払い型ステーブルコインはアメリカ国債を準備資産としなければならず、これによりドルステーブルコインはデジタル通貨の範囲を超えた戦略的意義を持つことになります。本質的に、このようなステーブルコインはアメリカ国債の新しい流通チャネルとなり、世界的に独特な資金循環システムを構築しています。世界中のユーザーがドル建てのステーブルコインを購入する際、発行機関は相応の資金を米国債資産に配分する必要があり、これにより資金がアメリカ財務省に戻るだけでなく、無形のうちにドルの世界的な使用の幅が強化されます。国際決済の観点から見ると、ステーブルコインの出現はドル清算システムのパラダイムシフトを示しています。ブロックチェーンに基づくステーブルコインは「チェーン上ドル」の形で、さまざまな互換性のある分散型決済システムに直接組み込まれています。この技術的ブレークスルーにより、ドルの決済能力は従来の金融機関に限定されなくなり、ドルの国際的な使用シーンが拡大しました。これはデジタル時代におけるドル決済の主権の近代化を代表し、世界の通貨システムにおけるその核心的地位をさらに強固にしています。### （二）香港とシンガポールのアジアにおける規制調整の課題香港が最初にステーブルコインのライセンス制度を確立したにもかかわらず、シンガポールの金融管理局は同時に"ステーブルコインサンドボックス"を導入し、既存の法定通貨に連動したトークンの実験的発行を許可している。両地域の規制のアービトラージは、発行者による"規制の選定"行動を引き起こす可能性があり、地域金融規制フォーラムを通じて統一された準備監査基準とマネーロンダリング防止情報共有メカニズムを確立する必要がある。香港は慎重な引き締めの規制アプローチを採用し、ステーブルコインを「バーチャルバンクの代替品」と位置付け、伝統的な金融規制の枠組みに厳格に従います。それに対し、シンガポールは実験的な規制の考え方を持ち、デジタル通貨と法定通貨が連動する革新的な試みを許可し、技術とビジネスモデルの革新のための柔軟性を確保し、全体として許容と試行の規制態度を取っています。このような規制の違いは、発行機関が厳格な審査を回避するために選択的に登録することや、規制基準の違いを利用してアービトラージ操作を行うことを引き起こし、法定通貨の連動メカニズムの審査効力を弱める可能性があります。長期的には、調整が欠如する場合、このような分化は規制の公平性や政策の一貫性を損ない、さらには地域の規制競争リスクを引き起こし、二つの地域が内部消耗的な競争に陥る可能性があります。二つの地域の規制当局は、システミックリスクの防止と金融革新の奨励の間でより良いバランスを求めるために政策調整を強化し、アジアのグローバルデジタル金融ガバナンスにおける全体的な影響力を高める必要があります。## 結論：規制の明確化がステーブルコインの黄金の10年を開く米国のGENIUS法案と香港の条例草案の共同実施は、デジタル資産の規制が断片化から体系化へと移行することを示しています。コンプライアンスのあるドルステーブルコインは、10年以内に数量的に上昇し、伝統的な金融と暗号エコシステムをつなぐ核心的な橋梁となるでしょう。そして、パブリックチェーンインフラの技術の進化が、その規制枠組み内で最大の価値の配当を捕らえることができるかどうかを決定します。発行者にとっては、マルチチェーン、マルチ通貨、マルチ規制に対応したステーブルコインシステムを構築することが、次の10年間の競争に勝つための重要な戦略となるでしょう。
全球ステーブルコイン規制新たな枠組み デジタル資産迎え十年上昇期
ステーブルコイン規制の新たな枠組み: 世界のデジタル資産市場は上昇の新たな機会を迎えています
最近、アメリカと香港が相次いでステーブルコインに関連する法案を発表し、世界のデジタル資産市場が規制主導の新しい上昇サイクルに入ったことを示しています。これらの規制は、法定通貨資産に連動するステーブルコインの規制の空白を埋めるだけでなく、市場に明確なコンプライアンスフレームワークを提供し、準備資産の隔離、償還保証、およびマネーロンダリング対策のコンプライアンス要件を含み、体系的リスクを効果的に低減しました。
この記事では、2つの法案の核心的な枠組みを深く分析し、量的予測を組み合わせて、コンプライアンスに準拠した米ドルステーブルコインの今後10年間の上昇軌道とそのパブリックチェーンエコシステムへの再構築効果を体系的に展望します。
! HashKey Jeffrey:ステーブルコイン法案の可決後の暗号市場環境の変化と見通し
一、アメリカのGENIUS法案下におけるステーブルコインの上昇動力と定量的推演
アメリカの《GENIUS法案》（正式名称：アメリカのステーブルコイン国家革新法案）は2025年5月に上院で通過し、アメリカのステーブルコイン規制において重要な進展を示しています。この法案は、ステーブルコイン発行者に対して詳細な規制枠組みを定め、発行者はドル現金、短期アメリカ国債、または政府のマネーマーケットファンドなどの高流動性資産を1:1で保有することを求め、定期的な監査を受けること、マネーロンダリング防止および顧客確認などのコンプライアンス要件を遵守することを義務付けています。また、法案はステーブルコインが利息収益を提供することを禁止し、外国発行者のアメリカ市場への参入を制限し、ステーブルコインが証券や商品ではないことを明確に定義し、デジタル資産に対して明確な法的地位を提供しています。
この法案の実施は、世界の暗号市場の構造に深遠な影響を与えると予想されます。まず、高流動性の米ドル資産への投資は、米国債の発行を直接的に後押しし、ステーブルコインを米国債の流通の重要なチャネルにし、アメリカの財政赤字の資金調達圧力を緩和し、デジタル通貨のチャネルを通じてドルの国際決済地位を強化します。次に、明確な規制フレームワークは、より多くの金融機関やテクノロジー企業をステーブルコインの分野に引き寄せ、支払いシステムの革新と効率の向上を促進する可能性があります。
ある金融機関の予測によると、規制の道筋が明確化するシナリオの下で、世界のステーブルコインの時価総額は2025年の2300億ドルから2030年には1.6兆ドルに上昇する見込みです。この予測は2つの重要な仮定に基づいています。一つは、コンプライアンスを満たしたステーブルコインが従来のクロスボーダー決済チャネルの代替を加速し、毎年約400億ドルの国際送金コストを節約することです。もう一つは、分散型金融プロトコルにおけるステーブルコインのロック量が5000億ドルを突破し、分散型金融の基礎流動性層となることです。
二、香港ステーブルコイン規制フレームワークの差異化ポジショニング
香港特区政府が最近発表した《ステーブルコイン条例》は、Web3.0分野における体系的な取り組みの重要な進展を示しています。この条例は、ステーブルコインの発行に関する許可制度を確立し、発行者は香港金融管理局の許可を取得し、準備資産の管理、償還メカニズム、リスク管理などに関する厳格な要件を満たさなければなりません。香港はまた、今後2年間で店頭取引とカストディサービスの二重許可制度を導入し、仮想資産の全体的な規制システムをさらに充実させる計画です。
香港金融管理局は2025年にリアルワールド資産のトークン化に関する運用ガイドラインを発表し、債券、不動産、大宗商品などの伝統的な資産のブロックチェーン上のトークン化プロセスを推進する計画です。スマートコントラクト技術を通じて、自動配当、利息分配などの機能を実現し、香港は伝統的金融とブロックチェーン技術を融合させた革新的なエコシステムの構築に取り組み、Web3.0の発展に向けてより広範な応用スペースを開拓しています。
香港の規制フレームワークはアメリカの規制ロジックを参考にしているが、実施の詳細においては顕著な違いが見られる。香港のフレームワークは、マルチ通貨、マルチシナリオの発展をより強調しており、テクノロジー金融のハブとしての地位をさらに強固にしている。
三、規制競合下のグローバルステーブルコインの構図の進展
（一）ドルステーブルコインのグローバル準備通貨強化効果
GENIUS法案によって確立された規制枠組みの下で、支払い型ステーブルコインはアメリカ国債を準備資産としなければならず、これによりドルステーブルコインはデジタル通貨の範囲を超えた戦略的意義を持つことになります。本質的に、このようなステーブルコインはアメリカ国債の新しい流通チャネルとなり、世界的に独特な資金循環システムを構築しています。世界中のユーザーがドル建てのステーブルコインを購入する際、発行機関は相応の資金を米国債資産に配分する必要があり、これにより資金がアメリカ財務省に戻るだけでなく、無形のうちにドルの世界的な使用の幅が強化されます。
国際決済の観点から見ると、ステーブルコインの出現はドル清算システムのパラダイムシフトを示しています。ブロックチェーンに基づくステーブルコインは「チェーン上ドル」の形で、さまざまな互換性のある分散型決済システムに直接組み込まれています。この技術的ブレークスルーにより、ドルの決済能力は従来の金融機関に限定されなくなり、ドルの国際的な使用シーンが拡大しました。これはデジタル時代におけるドル決済の主権の近代化を代表し、世界の通貨システムにおけるその核心的地位をさらに強固にしています。
（二）香港とシンガポールのアジアにおける規制調整の課題
香港が最初にステーブルコインのライセンス制度を確立したにもかかわらず、シンガポールの金融管理局は同時に"ステーブルコインサンドボックス"を導入し、既存の法定通貨に連動したトークンの実験的発行を許可している。両地域の規制のアービトラージは、発行者による"規制の選定"行動を引き起こす可能性があり、地域金融規制フォーラムを通じて統一された準備監査基準とマネーロンダリング防止情報共有メカニズムを確立する必要がある。
香港は慎重な引き締めの規制アプローチを採用し、ステーブルコインを「バーチャルバンクの代替品」と位置付け、伝統的な金融規制の枠組みに厳格に従います。それに対し、シンガポールは実験的な規制の考え方を持ち、デジタル通貨と法定通貨が連動する革新的な試みを許可し、技術とビジネスモデルの革新のための柔軟性を確保し、全体として許容と試行の規制態度を取っています。
このような規制の違いは、発行機関が厳格な審査を回避するために選択的に登録することや、規制基準の違いを利用してアービトラージ操作を行うことを引き起こし、法定通貨の連動メカニズムの審査効力を弱める可能性があります。長期的には、調整が欠如する場合、このような分化は規制の公平性や政策の一貫性を損ない、さらには地域の規制競争リスクを引き起こし、二つの地域が内部消耗的な競争に陥る可能性があります。
二つの地域の規制当局は、システミックリスクの防止と金融革新の奨励の間でより良いバランスを求めるために政策調整を強化し、アジアのグローバルデジタル金融ガバナンスにおける全体的な影響力を高める必要があります。
結論：規制の明確化がステーブルコインの黄金の10年を開く
米国のGENIUS法案と香港の条例草案の共同実施は、デジタル資産の規制が断片化から体系化へと移行することを示しています。コンプライアンスのあるドルステーブルコインは、10年以内に数量的に上昇し、伝統的な金融と暗号エコシステムをつなぐ核心的な橋梁となるでしょう。そして、パブリックチェーンインフラの技術の進化が、その規制枠組み内で最大の価値の配当を捕らえることができるかどうかを決定します。発行者にとっては、マルチチェーン、マルチ通貨、マルチ規制に対応したステーブルコインシステムを構築することが、次の10年間の競争に勝つための重要な戦略となるでしょう。