O preço atual do Bitcoin está no "ponto médio" do ciclo 2021-2022 - US$ 30.000. Vários indicadores do Bitcoin também estão próximos dos níveis do "período de reacumulação" no ciclo anterior. Embora a popularidade do Inions tenha esfriado recentemente, o mercado de negociação de Bitcoin tornou-se ativo novamente.
Resumo
O preço do Bitcoin se consolida perto do ponto médio de US$ 30.000 no ciclo 2021-2023, o desempenho do preço acumulado no ano permanece forte.
Os inions esfriaram significativamente e o congestionamento da rede Bitcoin começou a diminuir. No entanto, podemos ver que o volume de transações de Bitcoin está começando a aumentar e atualmente está 75% acima dos mínimos de novembro.
O preço do Bitcoin está no ponto de equilíbrio, o "período de reacumulação" de meses nos ciclos anteriores.
Bitcoin continua forte
De 2023 até o presente, o mercado de Bitcoin manteve um ritmo de crescimento contínuo, subindo para mais de US$ 31.000 nas últimas semanas e se consolidando em torno desse preço. Se assumirmos que a baixa de novembro de 2022 foi o ponto mais baixo do ciclo, podemos comparar a magnitude do "recuo" desde então até o momento. Em seguida, comparamos o desempenho desse preço com o ciclo anterior em termos de "máximos" e "mínimos".
Em comparação com a alta de 2023, a queda máxima de preço durante o ano é de apenas -18%, o que é muito raso em comparação com todos os ciclos anteriores. Isso pode indicar a forte demanda por Bitcoin no mercado atual.
Figura 1: magnitude de retração
Olhe baixo novamente. O forte rali desde as mínimas de novembro subiu 91%, notavelmente semelhante aos ralis dos ciclos anteriores.
Com exceção de 2019, todos os ciclos anteriores que experimentaram fundo e rebotes semelhantes são, na verdade, o ponto de partida da tendência ascendente do novo ciclo.
Figura 2: desempenho de rejeição
Inions desaceleram, Bitcoin se recupera
Um dos eventos mais surpreendentes de 2023 é o aparecimento de Ordinais e Inions no Bitcoin. Traz duas manias diferentes do Inions:
O primeiro tipo: principalmente Inions baseados em imagens, que deu origem ao NFT no ecossistema Bitcoin. Um total de 1,08 milhões de imagens foram inscritas até agora;
O segundo tipo: principalmente Íons de texto relacionados ao Token "BRC-20". Atualmente, o Bitcoin possui 14,8 milhões de inions baseados em texto.
Do ponto de vista do número de Inions, o segundo tipo é uma ordem de grandeza maior, mas desde maio a atividade continua em declínio. Esta semana, o texto Inions teve um breve aumento e as transações não confirmadas no pool de memória do Bitcoin começaram a diminuir.
Figura 3: Dados de Íons
Ao mesmo tempo, também encontramos um fenômeno muito interessante nos indicadores de atividade on-chain. Em geral, um aumento no indicador de atividade on-chain do Bitcoin é um sinal de crescimento de uso e integridade da rede (ou seja, um aumento geralmente é um bom sinal).
Mas, ao mesmo tempo, um grande número de endereços é reutilizado, e o volume de transações relacionadas ao Inions também é muito pequeno (~10k sats).Esses fenômenos reduzirão a demanda por espaço de bloco dominado por Inions.
Portanto, precisamos de uma explicação mais detalhada para o fenômeno da alta demanda por blocos de Bitcoin como um todo. Um resumo é mostrado na tabela abaixo:
Tabela 1: Aumento das métricas de atividade na cadeia
Pode-se ver que, com o resfriamento do calor do Inions, o momento atual dos endereços Bitcoin ativos começou a subir novamente. Algumas pessoas podem pensar que isso se deve ao declínio na atividade da rede Bitcoin nos últimos 2-3 meses, mas, na verdade, era apenas que os comerciantes da Inions usavam um grande número de endereços duplicados naquela época, a atividade da rede era realmente crescendo, e o espaço do bloco também estava lotado.
Figura 4: Impulso de crescimento de novos endereços Bitcoin
O número de transações Bitcoin também atingiu um novo recorde devido à aplicação do SegWit. Isso significa que o Miner pode compactar mais dados de transação em cada bloco, e alguns blocos estão próximos do limite superior teórico de 4 MB.
Os volumes diários de transações de Bitcoin também foram significativamente menores nas últimas semanas, consistente com uma desaceleração na atividade de Inions.
Figura 5: Atividade de transação de Bitcoin
Após meses de congestionamento de rede, o pool de memória do Bitcoin está sendo lentamente esvaziado e as taxas de transação on-chain estão começando a cair. Desde que o Brc-20 explodiu em maio, as taxas de transação de bitcoin denominadas em dólares caíram mais de 96%, com a taxa média agora em US$ 1,33 e a taxa média caindo para US$ 0,16.
As métricas de taxas sugerem que a atividade de transações on-chain está desacelerando em geral.
Figura 6: Taxas médias e medianas (USD)
Embora a atividade de transações on-chain tenha diminuído, a quantidade de BTC transacionada aumentou. O volume atual de transações BTC aumentou 75% em comparação com o ponto mais baixo durante a tempestade FTX, e o volume total de liquidação atual atingiu 4,2 bilhões de dólares americanos por dia.
Figura 7: Valor Total de Liquidação (USD)
Se olharmos apenas para a entrada e saída de plataformas de negociação, podemos ver que a rede Bitcoin está entrando em um período de desenvolvimento vigoroso. A média mensal atual do tráfego da plataforma de negociação é maior que a média anual. Do ponto de vista dos ativos, esse é um bom fenômeno, indicando que mais e mais pessoas usam Bitcoin.
Enquanto alguns outros indicadores de atividade na cadeia estão esfriando, este é forte o suficiente para sugerir que o domínio do Bitcoin está voltando.
Figura 8: Tráfego da plataforma de negociação
A partir dessa atividade relacionada à plataforma de negociação, podemos construir um modelo de preço NVT. O modelo visa fornecer um "valor justo" para uma determinada liquidação do volume de transações on-chain.
O curto prazo (28 dias) do modelo de preço NVT indica um "valor justo" de $ 35.900, que é superior ao preço à vista pela primeira vez desde novembro de 2022. O modelo de 90 dias também subiu acentuadamente, subindo acentuadamente do nível de US$ 24.700.
Figura 9: Modelo de preço NVT para entradas de plataforma de negociação
fundação sólida
Por meio do exposto, determinamos que a recuperação do mercado de Bitcoin em 2023 é muito forte, seja no desempenho do preço ou no uso da rede. O gráfico abaixo pode nos ajudar a entender isso melhor, ele mostra a situação aproximada do Bitcoin comprado abaixo de $ 30.000.
Podemos ver que uma grande quantidade de Bitcoin foi comprada entre US$ 15.000 e US$ 30.000, indicando que um grande número de transações de Bitcoin ocorreu nos últimos 12 meses. Por outro lado, apenas 25% da oferta de Bitcoin foi adquirida a preços acima de US$ 30.000, negociados em 2021-2022.
Figura 10: Distribuição de Preços Realizados
Podemos introduzir detentores de longo prazo e de curto prazo no gráfico de distribuição de preços realizados e tirar as seguintes conclusões:
*Seção Azul: Uma grande quantidade de Bitcoin nas mãos de detentores de longo prazo foi comprada entre US$ 15.000 e US$ 25.000 (portanto, lucrativa) e não foi vendida apesar do preço atingir US$ 31.000.
*Azul: quase todos os bitcoins comprados acima de US$ 30.000 são mantidos por detentores de longo prazo. Esses investidores são sobreviventes do mercado de baixa de 2021-2022, HODLers experientes ou pessoas prontas para vender quando os preços se recuperarem.
*Vermelho: Apesar dos reguladores agressivos dos EUA, as transações de bitcoin entre US$ 20.000 e US$ 30.000 continuaram a aumentar desde fevereiro.
No geral, a distribuição do suprimento de Bitcoin é bastante estável e o "custo básico" para os detentores é relativamente baixo, com média abaixo de US$ 30.000.
Figura 11: Distribuição dos Preços Realizados (Titulares Longos/Vurtos)
De acordo com a figura abaixo, o preço do Bitcoin foi ajustado recentemente para 25.000 dólares americanos. Durante esse período, podemos ver a oferta de Bitcoin. O número de Bitcoins que passaram de um estado de "perda" para um estado de "lucro" é de cerca de 2,47 milhões, o que equivale ao total de 12,7% da oferta.
Pelo contrário, o número de bitcoins no estado de "perda" caiu para 4,79 milhões, em comparação com julho de 2021 ($ 30.000), julho de 2020 ($ 9.200), abril de 2016 ($ 6.500) e março de 2016 ($ 425) por um valor semelhante.
Figura 12: Bitcoin nos estados "Lucro" e "Perda"
A história é sempre parecida
Em diferentes ciclos, os dados do Bitcoin sempre parecem surpreendentemente semelhantes. No ciclo 2021-2022, o nível de preço de $ 30.000 pode ser considerado uma espécie de "ponto médio" e flutuará em torno desse ponto.
No ciclo de 2013-2016, US$ 425 também foi um "ponto médio" muito semelhante a esse ciclo, assim como US$ 6.500 em 2018-2019. A oferta "perdida" nesses níveis de preço é altamente semelhante.
Figura 13: Comparação do ponto médio do ciclo
À medida que o preço de mercado se consolida abaixo do "ponto médio" de $ 30.000, podemos ver cerca de 75% da oferta total de Bitcoin em lucro e 25% em perda. Essa taxa é a mesma de 2016 e 2019, quando os preços atingiram o ponto médio.
Esse ponto de equilíbrio de 75:25 também pode ser visto como o ponto de equilíbrio do Bitcoin como um todo. Em todos os dias de negociação, 50% dos dias de negociação tiveram um ponto de equilíbrio acima desse ponto e 50% dos dias de negociação tiveram um ponto de equilíbrio abaixo desse ponto.
Figura 14: Porcentagem de Fornecimento de Lucro (7D)
Historicamente, esse ponto de equilíbrio persistiu por um período de tempo, que muitos analistas de Bitcoin chamam de "período de reacumulação".
Podemos ver isso intuitivamente observando a porcentagem de capitalização de mercado com perdas não realizadas (comprando acima do preço de mercado, mas não vendendo no momento). Nos estágios iniciais de um mercado em baixa, o mercado está no vermelho e os investidores estão se retirando gradualmente. O mercado então se recuperou de suas mínimas e a lucratividade se recuperou acentuadamente para níveis semelhantes aos de hoje.
Os "períodos de reacumulação" anteriores foram caracterizados por uma falta de direção do mercado macro e tendiam a durar meses neste ponto. Resta saber se é preciso passar por um longo e tortuoso processo como esse para quebrar esse equilíbrio.
Figura 15: Perdas não realizadas
Resumir
O preço do Bitcoin está atualmente se consolidando abaixo do "ponto médio" do ciclo 2021-2022 de $ 30.000, enquanto vários indicadores atingiram o ponto de equilíbrio relativo do "ponto médio". Este é o mesmo “período de reacumulação” dos ciclos anteriores, caracterizado por meses com pouca ou nenhuma direção macro.
No entanto, o desempenho dos preços no acumulado do ano tem sido relativamente forte, com a maior queda até agora sendo de apenas -18%. A atividade on-chain do Bitcoin diminuiu, principalmente devido à redução na popularidade dos inions. No entanto, o volume de transações de Bitcoin começou a aumentar e a situação de liquidez e uso gradualmente mostrou uma tendência positiva.
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Bitcoin "estável" em $ 30.000, o sinal do mercado altista chegou?
O preço atual do Bitcoin está no "ponto médio" do ciclo 2021-2022 - US$ 30.000. Vários indicadores do Bitcoin também estão próximos dos níveis do "período de reacumulação" no ciclo anterior. Embora a popularidade do Inions tenha esfriado recentemente, o mercado de negociação de Bitcoin tornou-se ativo novamente.
Resumo
Bitcoin continua forte
De 2023 até o presente, o mercado de Bitcoin manteve um ritmo de crescimento contínuo, subindo para mais de US$ 31.000 nas últimas semanas e se consolidando em torno desse preço. Se assumirmos que a baixa de novembro de 2022 foi o ponto mais baixo do ciclo, podemos comparar a magnitude do "recuo" desde então até o momento. Em seguida, comparamos o desempenho desse preço com o ciclo anterior em termos de "máximos" e "mínimos".
Em comparação com a alta de 2023, a queda máxima de preço durante o ano é de apenas -18%, o que é muito raso em comparação com todos os ciclos anteriores. Isso pode indicar a forte demanda por Bitcoin no mercado atual.
Figura 1: magnitude de retração
Olhe baixo novamente. O forte rali desde as mínimas de novembro subiu 91%, notavelmente semelhante aos ralis dos ciclos anteriores.
Com exceção de 2019, todos os ciclos anteriores que experimentaram fundo e rebotes semelhantes são, na verdade, o ponto de partida da tendência ascendente do novo ciclo.
Figura 2: desempenho de rejeição
Inions desaceleram, Bitcoin se recupera
Um dos eventos mais surpreendentes de 2023 é o aparecimento de Ordinais e Inions no Bitcoin. Traz duas manias diferentes do Inions:
Do ponto de vista do número de Inions, o segundo tipo é uma ordem de grandeza maior, mas desde maio a atividade continua em declínio. Esta semana, o texto Inions teve um breve aumento e as transações não confirmadas no pool de memória do Bitcoin começaram a diminuir.
Figura 3: Dados de Íons
Ao mesmo tempo, também encontramos um fenômeno muito interessante nos indicadores de atividade on-chain. Em geral, um aumento no indicador de atividade on-chain do Bitcoin é um sinal de crescimento de uso e integridade da rede (ou seja, um aumento geralmente é um bom sinal).
Mas, ao mesmo tempo, um grande número de endereços é reutilizado, e o volume de transações relacionadas ao Inions também é muito pequeno (~10k sats).Esses fenômenos reduzirão a demanda por espaço de bloco dominado por Inions.
Portanto, precisamos de uma explicação mais detalhada para o fenômeno da alta demanda por blocos de Bitcoin como um todo. Um resumo é mostrado na tabela abaixo:
Tabela 1: Aumento das métricas de atividade na cadeia
Pode-se ver que, com o resfriamento do calor do Inions, o momento atual dos endereços Bitcoin ativos começou a subir novamente. Algumas pessoas podem pensar que isso se deve ao declínio na atividade da rede Bitcoin nos últimos 2-3 meses, mas, na verdade, era apenas que os comerciantes da Inions usavam um grande número de endereços duplicados naquela época, a atividade da rede era realmente crescendo, e o espaço do bloco também estava lotado.
Figura 4: Impulso de crescimento de novos endereços Bitcoin
O número de transações Bitcoin também atingiu um novo recorde devido à aplicação do SegWit. Isso significa que o Miner pode compactar mais dados de transação em cada bloco, e alguns blocos estão próximos do limite superior teórico de 4 MB.
Os volumes diários de transações de Bitcoin também foram significativamente menores nas últimas semanas, consistente com uma desaceleração na atividade de Inions.
Figura 5: Atividade de transação de Bitcoin
Após meses de congestionamento de rede, o pool de memória do Bitcoin está sendo lentamente esvaziado e as taxas de transação on-chain estão começando a cair. Desde que o Brc-20 explodiu em maio, as taxas de transação de bitcoin denominadas em dólares caíram mais de 96%, com a taxa média agora em US$ 1,33 e a taxa média caindo para US$ 0,16.
As métricas de taxas sugerem que a atividade de transações on-chain está desacelerando em geral.
Figura 6: Taxas médias e medianas (USD)
Embora a atividade de transações on-chain tenha diminuído, a quantidade de BTC transacionada aumentou. O volume atual de transações BTC aumentou 75% em comparação com o ponto mais baixo durante a tempestade FTX, e o volume total de liquidação atual atingiu 4,2 bilhões de dólares americanos por dia.
Figura 7: Valor Total de Liquidação (USD)
Se olharmos apenas para a entrada e saída de plataformas de negociação, podemos ver que a rede Bitcoin está entrando em um período de desenvolvimento vigoroso. A média mensal atual do tráfego da plataforma de negociação é maior que a média anual. Do ponto de vista dos ativos, esse é um bom fenômeno, indicando que mais e mais pessoas usam Bitcoin.
Enquanto alguns outros indicadores de atividade na cadeia estão esfriando, este é forte o suficiente para sugerir que o domínio do Bitcoin está voltando.
Figura 8: Tráfego da plataforma de negociação
A partir dessa atividade relacionada à plataforma de negociação, podemos construir um modelo de preço NVT. O modelo visa fornecer um "valor justo" para uma determinada liquidação do volume de transações on-chain.
O curto prazo (28 dias) do modelo de preço NVT indica um "valor justo" de $ 35.900, que é superior ao preço à vista pela primeira vez desde novembro de 2022. O modelo de 90 dias também subiu acentuadamente, subindo acentuadamente do nível de US$ 24.700.
Figura 9: Modelo de preço NVT para entradas de plataforma de negociação
fundação sólida
Por meio do exposto, determinamos que a recuperação do mercado de Bitcoin em 2023 é muito forte, seja no desempenho do preço ou no uso da rede. O gráfico abaixo pode nos ajudar a entender isso melhor, ele mostra a situação aproximada do Bitcoin comprado abaixo de $ 30.000.
Podemos ver que uma grande quantidade de Bitcoin foi comprada entre US$ 15.000 e US$ 30.000, indicando que um grande número de transações de Bitcoin ocorreu nos últimos 12 meses. Por outro lado, apenas 25% da oferta de Bitcoin foi adquirida a preços acima de US$ 30.000, negociados em 2021-2022.
Figura 10: Distribuição de Preços Realizados
Podemos introduzir detentores de longo prazo e de curto prazo no gráfico de distribuição de preços realizados e tirar as seguintes conclusões:
*Seção Azul: Uma grande quantidade de Bitcoin nas mãos de detentores de longo prazo foi comprada entre US$ 15.000 e US$ 25.000 (portanto, lucrativa) e não foi vendida apesar do preço atingir US$ 31.000. *Azul: quase todos os bitcoins comprados acima de US$ 30.000 são mantidos por detentores de longo prazo. Esses investidores são sobreviventes do mercado de baixa de 2021-2022, HODLers experientes ou pessoas prontas para vender quando os preços se recuperarem. *Vermelho: Apesar dos reguladores agressivos dos EUA, as transações de bitcoin entre US$ 20.000 e US$ 30.000 continuaram a aumentar desde fevereiro.
No geral, a distribuição do suprimento de Bitcoin é bastante estável e o "custo básico" para os detentores é relativamente baixo, com média abaixo de US$ 30.000.
Figura 11: Distribuição dos Preços Realizados (Titulares Longos/Vurtos)
De acordo com a figura abaixo, o preço do Bitcoin foi ajustado recentemente para 25.000 dólares americanos. Durante esse período, podemos ver a oferta de Bitcoin. O número de Bitcoins que passaram de um estado de "perda" para um estado de "lucro" é de cerca de 2,47 milhões, o que equivale ao total de 12,7% da oferta.
Pelo contrário, o número de bitcoins no estado de "perda" caiu para 4,79 milhões, em comparação com julho de 2021 ($ 30.000), julho de 2020 ($ 9.200), abril de 2016 ($ 6.500) e março de 2016 ($ 425) por um valor semelhante.
Figura 12: Bitcoin nos estados "Lucro" e "Perda"
A história é sempre parecida
Em diferentes ciclos, os dados do Bitcoin sempre parecem surpreendentemente semelhantes. No ciclo 2021-2022, o nível de preço de $ 30.000 pode ser considerado uma espécie de "ponto médio" e flutuará em torno desse ponto.
No ciclo de 2013-2016, US$ 425 também foi um "ponto médio" muito semelhante a esse ciclo, assim como US$ 6.500 em 2018-2019. A oferta "perdida" nesses níveis de preço é altamente semelhante.
Figura 13: Comparação do ponto médio do ciclo
À medida que o preço de mercado se consolida abaixo do "ponto médio" de $ 30.000, podemos ver cerca de 75% da oferta total de Bitcoin em lucro e 25% em perda. Essa taxa é a mesma de 2016 e 2019, quando os preços atingiram o ponto médio.
Esse ponto de equilíbrio de 75:25 também pode ser visto como o ponto de equilíbrio do Bitcoin como um todo. Em todos os dias de negociação, 50% dos dias de negociação tiveram um ponto de equilíbrio acima desse ponto e 50% dos dias de negociação tiveram um ponto de equilíbrio abaixo desse ponto.
Figura 14: Porcentagem de Fornecimento de Lucro (7D)
Historicamente, esse ponto de equilíbrio persistiu por um período de tempo, que muitos analistas de Bitcoin chamam de "período de reacumulação".
Podemos ver isso intuitivamente observando a porcentagem de capitalização de mercado com perdas não realizadas (comprando acima do preço de mercado, mas não vendendo no momento). Nos estágios iniciais de um mercado em baixa, o mercado está no vermelho e os investidores estão se retirando gradualmente. O mercado então se recuperou de suas mínimas e a lucratividade se recuperou acentuadamente para níveis semelhantes aos de hoje.
Os "períodos de reacumulação" anteriores foram caracterizados por uma falta de direção do mercado macro e tendiam a durar meses neste ponto. Resta saber se é preciso passar por um longo e tortuoso processo como esse para quebrar esse equilíbrio.
Figura 15: Perdas não realizadas
Resumir
O preço do Bitcoin está atualmente se consolidando abaixo do "ponto médio" do ciclo 2021-2022 de $ 30.000, enquanto vários indicadores atingiram o ponto de equilíbrio relativo do "ponto médio". Este é o mesmo “período de reacumulação” dos ciclos anteriores, caracterizado por meses com pouca ou nenhuma direção macro.
No entanto, o desempenho dos preços no acumulado do ano tem sido relativamente forte, com a maior queda até agora sendo de apenas -18%. A atividade on-chain do Bitcoin diminuiu, principalmente devido à redução na popularidade dos inions. No entanto, o volume de transações de Bitcoin começou a aumentar e a situação de liquidez e uso gradualmente mostrou uma tendência positiva.