Находится ли биткойн в настоящее время в стадии пузыря?

【TL;DR】

• Биткойн в настоящее время растет не благодаря спекулятивным пузырям, а здоровый рост, поддерживаемый фундаментальными факторами.
• Институциональные инвестиции, макроэкономика и эффект уменьшения вместе толкают рынок в новый цикл бычьего рынка.
• Технические показатели показывают, что рынок биткойна еще не перегрет, и все еще находится в разумном диапазоне оценки.

Вступление: Подъем биткойна - это новый пузырь или новый цикл?

каждый раз Цена биткойна При значительном росте на рынке появляются знакомые звуки: “Биткоиновый пузырь собирается лопнуть!” Это уже не первый раз, и не будет последним. За последние десять лет биткоин пережил несколько волн взлетов и падений, и каждый раз после установления новых рекордных цен всегда начинается обсуждение криптовалютного пузыря.

Но на самом деле, Биткойн не только не исчез, а становится все более зрелым, привлекая внимание мирового капитала и институциональных инвесторов. На рынке происходят глубокие изменения, поведенческие модели инвесторов, ликвидность средств, уровень принятия институтами отличаются от того, что было несколько лет назад.

Итак, означает ли текущий рост биткоина настоящий пузырь? Будет ли он, как в 2017 и 2021 годах, в конечном итоге обрушиться? Или же это рост на рынке имеет фундаментальную поддержку и относится к нормальному циклу бычьего рынка? В этой статье мы рассмотрим текущее состояние рынка биткоина с точки зрения спроса и предложения, принятия институтами, макроэкономических данных и технических показателей, и придем к ясному выводу - текущий рост не является спекулятивным пузырем, а является здоровым ростом, поддерживаемым фундаментальными факторами.

Три основных элемента доказывают, что биткойн не находится в стадии пузыря

1. Эффект уменьшения Биткойна: структурный спросовый удар на рынке

Механизм поставки биткойнов является основой их экономической модели. Каждые четыре года награда за блок уменьшается вдвое, что приводит к сокращению объема новых биткойнов на 50%, тем самым уменьшая добавочное предложение на рынке. Это постоянно делает спрос и предложение более склонными к дефициту.

При взгляде на историю, после каждого сокращения награды за блок в Биткойне цена обычно значительно повышается в течение следующего 1-1.5 года:

2012 году уменьшилось вдвое → 2013 год бычьего рынка, биткоин вырос с $10 до $1,000+
    •        2016 году уменьшилось вдвое → 2017 год бычьего рынка, биткоин вырос с $400 до $20,000
    •        2020 году уменьшилось вдвое → 2021 год бычьего рынка, биткоин достиг своего максимума в $69,000

В апреле 2024 года Биткойн пережил свое четвертое уменьшение вознаграждения, что означает, что 2025 год может стать ключевым периодом взрывного роста бычьего рынка. Исторические данные показывают, что эффект сокращения вознаграждения не сразу отражается на цене, а проявляется примерно через год. Текущее повышение цен является разумной реакцией рынка на этот циклический процесс, а не на иррациональный пузырь.

2. Приток инвестиций от институциональных инвесторов: рынок становится более зрелым

По сравнению с предыдущими несколькими бычьими рынками, основное различие на рынке биткойнов сейчас заключается в глубоком участии институциональных инвесторов. Это существенно отличается от спекулятивного пузыря, инициированного розничными инвесторами в 2017 году.

(1) Запуск биткоин-ETF
2024 году был одобрен официальный ETF на физический биткойн, что стало значительным прорывом на рынке криптовалют и позволило традиционным финансовым учреждениям легче выделять средства на биткойн.

    •        Снижение порога инвестирования позволяет привлечь больше институциональных средств для прямого размещения биткойнов
    •        Обеспечение стабильного притока средств снижает риск резких колебаний на рынке
    •        Повышение регулируемости рынка делает биткойн постепенно становящимся одним из основных классов активов

(2) Публичные компании увеличивают долю Биткойна в портфеле
• MicroStrategy стала крупнейшим корпоративным держателем Биткойна в мире, твердо убеждена в долгосрочной ценности Биткойна.
• Компании, такие как Tesla, Square, также приобретали Биткойн, что свидетельствует о росте корпоративной акцептабельности криптовалют.
• Другие компании и институты продолжают наращивать свои позиции, традиционные финансовые гиганты, такие как BlackRock, Fidelity, также активно участвуют в развитии.

Глубокое вовлечение институтов снижает спекулятивную составляющую рынка и повышает долгосрочную стабильность, в отличие от типичного рынка пузырей.

3. Макроэкономический контекст: убежищный характер биткойна

Биткойн не только является объектом спекуляций, но также всё чаще рассматривается как “цифровое золото” в контексте глобальной экономической неопределенности.

• Инфляционные давления по всему миру продолжают существовать: в последние годы центральные банки различных стран массово наливали деньги, усиливая риск денежной девальвации. Фиксированное предложение биткойна (предел в 21 миллион монет) делает его устойчивым к инфляции. • Влияние ликвидности доллара: если ФРС начнет снижать процентные ставки в 2025 году, мировая ликвидность увеличится, и биткойн может столкнуться с новым притоком средств. • Биткойн становится глобальным инструментом сохранения ценности: инвесторы из разных стран все чаще рассматривают его как средство хеджирования финансовой неопределенности.

Эти факторы вместе формируют основные характеристики биткойна в качестве убежищного актива, делая его не таким зависимым от краткосрочной спекуляции, как пузырьковые активы, а обладающим долгосрочными финансовыми свойствами.

Анализ технических данных: рынок еще не вошел в зону пузыря

Помимо основных факторов, мы также можем использовать технические показатели для проверки, находится ли биткойн в пузыре.

Модель степенной функции (Power-Law Model): Биткойн все еще находится на здоровой траектории роста
Модель степенной функции - это математическая модель, основанная на долгосрочной тенденции роста биткойна, которая указывает Цена биткойна Будет колебаться вдоль длинной кривой роста индекса.

Текущая цена биткойна все еще находится в пределах ростовой траектории этой модели и далеко не отклоняется от трендовой линии, как это было в пузырьковых стадиях 2017 и 2021 годов.
Другими словами, рост биткойна является частью долгосрочного тренда, а не краткосрочного рыночного пузыря.

MVRV Z-Score: рынок еще не перегрет
MVRV Z-Score - это важный показатель, который оценивает, находится ли рынок биткойна в фазе пузыря.

• Когда Z-скор больше 8, это обычно означает, что рынок перегрет (фаза пузыря)
• Когда Z-скор находится в диапазоне от 2 до 6, рынок находится в зоне разумной оценки
С текущими данными MVRV Z-Score все еще находится в здоровом диапазоне, далеко не достигнув уровня предыдущих периодов рыночного пузыря. Это указывает на то, что рост биткойна основан не на иррациональной спекуляции, а на здоровой рыночной структуре.

Выводы и размышления

Текущая рыночная ситуация абсолютно отличается от пузырьковых периодов 2017 и 2021 годов. Рост биткойна не обусловлен чисто рыночным безумием, а поддерживается изменением спроса и предложения, институциональным принятием, макроэкономическими тенденциями и технологическими улучшениями.

Для инвесторов сейчас наступил этап, на который стоит обратить внимание. В зависимости от инвестиционных предпочтений можно выбрать разные стратегии:

• Инвесторы на долгосрочный период: покупайте на дипах и удерживайте (HODL), чтобы не упустить долгосрочную прибыль из-за краткосрочных колебаний.
• Краткосрочные трейдеры: могут участвовать в скальпинге с небольшими позициями, но будьте осторожны, чтобы эмоции не повлияли на принятие торговых решений.
• Новички: используйте стратегию поэтапного накопления, избегайте внесения всех средств сразу, чтобы снизить риски, связанные с краткосрочными колебаниями на рынке.

Долгосрочный тренд на рынке биткойнов все еще благоприятный, но важно сохранять рациональность, избегать покупок на пике и панических распродаж, таковы лучшие стратегии для противодействия рыночным колебаниям.