Определение Ликвидности как услуги

Ликвидность как услуга (LaaS) представляет собой модель децентрализованной финансовой инфраструктуры, которая позволяет блокчейн-проектам получать по запросу управляемые решения по ликвидности. Это является альтернативой традиционным методам наращивания ликвидности, таким как стимуляция индивидуальных поставщиков ликвидности или зависимость от централизованных маркет-мейкеров. Проще говоря, LaaS позволяет проектам "арендовать" или аутсорсить свои операции с ликвидностью протоколу или платформе, которая специализируется на управлении ликвидностью токенов в децентрализованных средах.

В отличие от традиционных подходов, которые требуют от проектов замораживать большие части своего казначейства или разбавлять предложение токенов через фермерские стимулы, платформы LaaS предоставляют ликвидность более структурированным, эффективным и экономичным способом. Это особенно ценно для новых протоколов DeFi или запусков токенов, которые могут не иметь глубоких ресурсов или экспертизы для установления стабильной ликвидности самостоятельно.

Сравнение LaaS с предыдущими программами Ликвидности

Корни LaaS становятся яснее, когда их рассматривают рядом с двумя доминирующими подходами, которые предшествовали ему. В самые ранние дни токен-рынков централизованные маркетмейкеры предоставляли глубину ордеров в обмен на гонорары или предпочтительные сделки. Эта услуга была эффективной, но непрозрачной, дорогостоящей и ограниченной для более крупных проектов, способных договариваться о индивидуальных условиях.

Летo DeFi 2020 года заменило вознаграждения для маркет-мейкеров на ликвидностное майнинг. Проекты щедро одаривали ранних поставщиков ликвидности новыми токенами, чтобы запустить пулы на AMM. Хотя это демократизировало участие, механизм раздувал предложения, привлекал наемный капитал и истощал ценность казны, как только вознаграждения прекратились.

Ликвидность, принадлежащая протоколу (POL), попыталась устранить утечку, позволив проектам покупать или закладывать токены LP в свои собственные казначейства. Хотя POL уменьшила зависимость от наемников, она потребовала значительных первоначальных капиталовложений, сложного управления казначейством и постоянного мониторинга — ответственности, которые многие небольшие команды не могли взять на себя.

LaaS синтезирует сервисную ориентацию маркет-мейкеров с прозрачностью DeFi и постоянством POL. Проект не отказывается ни от масштабных эмиссий токенов, ни от активов казны; вместо этого он формирует партнерство на основе контракта, в котором специализированная платформа предоставляет, маршрутизирует и оптимизирует ликвидность как управляемую услугу. Комиссии, права управления или заложенные токены заменяют необузданные стимулы доходности, выравнивая интересы обеих сторон на более длительные горизонты.

Эволюция и контекст LaaS

LaaS не возник в изоляции, а стал ответом на две основные проблемы в DeFi: неэффективное распределение ликвидности и несостоятельные механизмы вознаграждений. Во время начального бума DeFi протоколы привлекали ликвидность, предлагая высокодоходные фермерские вознаграждения. Хотя это привело к краткосрочному капиталовложению в пулы, это также вызвало меркантильное поведение — поставщики ликвидности быстро выходили, как только стимулы уменьшались, что дестабилизировало экосистему.

Чтобы противостоять этому, концепция ликвидности, принадлежащей протоколу (POL), приобрела популярность. Эта модель предполагала, что протоколы приобретают и контролируют свою собственную ликвидность, обычно покупая токены LP или используя механизмы облигаций, такие как те, что были разработаны OlympusDAO. Хотя POL улучшила долгосрочный контроль и эффективность капитала, она все еще требовала значительного выделения средств из казны и активного управления, что не могли себе позволить все команды.

LaaS стал третьим путем — сочетая стабильность POL с гибкостью аутсорсинга управления ликвидностью. Он позволяет протоколам поддерживать глубокую ликвидность, минимизируя внутреннюю сложность, капитальный риск и операционную нагрузку. В этом смысле LaaS представляет собой инфраструктурный слой, который абстрагирует технические и финансовые сложности поддержания здоровых ликвидных рынков.

Ключевые характеристики LaaS

В своей основе, LaaS построен вокруг идеи предоставления протоколам доступа к ликвидности без необходимости управлять основными пулами самостоятельно. Это достигается с помощью услуг, которые структурируют события токенов, координируют с децентрализованными биржами, развертывают смарт-контракты и постоянно оптимизируют ликвидные позиции на торговых площадках.

В отличие от ликвидного майнинга, где участники должны быть мотивированы вносить активы, LaaS обычно использует механизмы, такие как обмен токенов, облигации казны или структурированные сделки по предоставлению ликвидности. Поставщик услуг может объединить часть токенов протокола со своими стабильными активами или нативным токеном для создания ликвидных пулов, часто на децентрализованных биржах, таких как Uniswap, Balancer или Curve. Эти пулы затем поддерживаются и ребалансируются платформой LaaS или ее автоматизированной инфраструктурой.

Одной из определяющих характеристик LaaS является акцент на сотрудничестве протокол-протокол, а не на стимулах, ориентированных на розничных пользователей. Это смещает экономическую модель от пользовательского фарминга к соглашениям на уровне инфраструктуры. Таким образом, LaaS снижает эмиссию токенов, согласует долгосрочные интересы и способствует более глубоким интеграциям между протоколами, DEX и агрегаторами ликвидности.

Преимущества LaaS для DeFi проектов

Перед Ликвидностью-как-Сервисом новые DeFi проекты сталкивались с крутой горкой, чтобы обеспечить торговую ликвидность. Им либо приходилось блокировать значительные суммы капитала из своего казначейства для создания ликвидных пулов, либо полагаться на кампании по майнингу ликвидности, которые часто привлекали краткосрочных участников и раздували предложение токенов. Управление ликвидностью на нескольких цепочках и биржах требовало постоянного контроля, глубоких технических знаний и специализированных стратегий казначейства. Даже в этом случае ликвидность была хрупкой — легко нарушаемой рыночными колебаниями или окончанием программ стимулов.

С LaaS это бремя смещается. Вместо того чтобы выделять значительные ресурсы казны или запускать рискованные программы эмиссии, проекты могут сотрудничать с провайдерами LaaS для начального обеспечения ликвидности через токен-свопы или механизмы облигаций. Операционная нагрузка передается на аутсорсинг, что освобождает команды для сосредоточения на создании своего основного продукта. Обеспечение ликвидности становится автоматизированным, масштабируемым и регулируемым смарт-контрактами, разработанными для долгосрочного развертывания. Это снижает подверженность волатильности, укрепляет рыночную глубину и обеспечивает более гладкий торговый опыт для пользователей.

Вкратце, LaaS превращает ликвидность из высокорискованной, практической функции в надежный инфраструктурный слой – эффективный, экономически целесообразный и созданный для роста протокола.

Почему LaaS набирает популярность в DeFi

Растущая популярность LaaS обусловлена более широким развитием экосистемы DeFi. С увеличением конкуренции протоколы испытывают давление, чтобы обеспечить эффективный и бесшовный пользовательский опыт. Ликвидность является критически важной частью этого уравнения. Проектам не следует страдать от узких рынков или плохого исполнения цен, так как это подрывает доверие и принятие.

Кроме того, LaaS хорошо вписывается в новые модульные архитектуры в DeFi, где такие услуги, как торговля, Ликвидность, управление и аналитика, все чаще абстрагируются в независимые, композируемые слои. LaaS идеально подходит для этой модели, предлагая основу ликвидности с возможностью подключения, которую протоколы могут интегрировать без обязательств по долгосрочному развертыванию ресурсов.

Наконец, рост кросс-чейновой инфраструктуры и фрагментация ликвидности между сетями сделали централизованное управление ликвидностью еще более сложным. Провайдеры LaaS находятся в хорошей позиции для агрегации ликвидности на нескольких цепочках и торговых платформах, обеспечивая доступность и возможность торговли токенами везде, где это необходимо.

Сдвиг от ликвидности, основанной на стимулах, к ликвидности, основанной на услугах

Существенный философский сдвиг лежит в основе перехода от традиционных стимулов ликвидности к Ликвидности как Услуге. Ранние модели DeFi полагались на розничных пользователей и спекулянтов для обеспечения ликвидности в обмен на токенные вознаграждения. Это часто приводило к несоответствию интересов между пользователями и протоколами, поскольку ликвидность исчезала, как только вознаграждения прекращались.

LaaS заменяет эту модель сервисно-ориентированным подходом, который отражает традиционное аутсорсинг инфраструктуры. Так же, как проекты полагаются на третьи стороны для хостинга узлов, API-шлюзов, оракулов и мостов, они теперь могут полагаться на поставщиков LaaS для ликвидности рынка. Это создает более устойчивую финансовую модель, которая снижает зависимость от инфляционных стимулов и улучшает стабильность экосистемы.

Рассматривая ликвидность как программируемый и контрактный ресурс, LaaS прокладывает путь для более эффективных стратегий развертывания с низкими затратами на капитал. Это превращает ликвидность в модульную услугу, которую можно арендовать, оптимизировать и масштабировать вместе с ростом базового протокола.