"Powell'ı İşten Çıkarma" Hakkında: Tahmin pazarı Trump'ı dinliyor, faiz oranı pazarı ise Bostic'i dinliyor.

Tahmi̇n pazari gibi Polymarket, Trump'ın radikal açıklamaları nedeniyle "Powell'ın bu yıl görevden alınma" olasılığını artırdı, oysa faiz oranı piyasası daha çok ekonomik veriler ve politika sinyallerine odaklanıyor.

Yazı: Long Yue

Kaynak: Wall Street Journal

Trump'un Fed Başkanı Powell'ı işten çıkaracağına dair söylentiler giderek artarken, finansal piyasalardaki iki büyük "barometre" ise tamamen farklı sinyaller veriyor.

Veriler, tahmin pazarı ile faiz oranı piyasası arasında Powell'ın durumu konusunda belirgin bir ayrışma olduğunu gösteriyor. Son gelişmeler arasında, Wall Street Journal'ın yazdığına göre, Powell'ın 16 Temmuz Çarşamba günü görüşmeye alınacağı ve Trump'ın görevden alma mektubunu hazırladığı belirtildi. Bu haber, bir kez daha Polymarket'teki "Powell'ın 2025'te görevden alınacağı" bahis oranlarını yükseltti.

Ancak, faiz oranı piyasası, Powell'ın erken ayrılacağına dair endişelerin Polymarket bahis platformunda gösterilen olasılıktan belirgin şekilde daha düşük olduğunu gösteriyor. Faiz oranı piyasası (Rates Market), faiz türevleri piyasasını, özellikle de federal fon vadeli işlemleri piyasasını ifade eder ve gelecekteki ABD Merkez Bankası faiz oranlarına dair beklentileri işlem fiyatları aracılığıyla yansıtır.

Özellikle, ABD'nin beklenenden güçlü istihdam verileri yayınlandıktan sonra, faiz oranı piyasası, faiz indirimine olan bahislerini azalttı. Şu anda faiz oranı piyasası, Fed'in yıl sonuna kadar 43 baz puan faiz indiriminde bulunmasını bekliyor, oysa 30 Haziran itibarıyla bu indirim miktarı 67 baz puandı. Daha da önemlisi, ABD Hazine Bakanı Yellen, daha önce bir röportajda, Başkan Trump'ın Fed'e yönelik sert yorumlarını tamamen desteklemediğini açıkladı, daha ılımlı ifadeleri faiz oranı piyasasına bir denge unsuru sağladı.

Böylece, tahmin pazarının katılımcıları Trump'ın "işten çıkarma söylemleri"ni güçlendirmeye devam ederken, faiz oranı piyasasının traderları Besent'in temkinli duruşuna ve enflasyonun hala yukarı yönlü riskler taşıdığını gösteren ekonomik verilere inanmayı seçiyor.

Grafik, faiz oranı piyasası ve tahmin pazarının ayrışma hareketini göstermektedir

Piyasa Farklılıkları Giderek Genişliyor

Aslında, tahmin pazarı ve faiz oranı piyasası Temmuz ayının başından itibaren farklı yollara sapmaya başladı.

Temmuz ayının başından önce, faiz oranı vadeli işlemler piyasasında gizli olan faiz indirim olasılığı, Polymarket'teki Powell'ın görevden alınma olasılığı ile büyük ölçüde uyumlu kaldı. Ancak, bu eşleşme 2 Temmuz'da bozuldu.

2 Temmuz'da Trump, Powell'ın istifasını açıkça talep etti ve Polymarket ile ilgili bahis oranları yükselmeye başladı. Ancak, bu sırada kısa vadeli faiz oranı piyasası temel olarak etkilenmedi. Ayrıca, 3 Temmuz'da açıklanan istihdam verileri beklentilerin üzerinde geldi ve faiz oranı piyasasında satış gerçekleşti, traderlar faiz indirimine dair beklentilerini düşürmeye başladı. Aynı gün, Maliye Bakanı Besant bir röportajda, Trump'ın Fed hakkındaki ifadelerini tamamen desteklemeyi reddetti. Bu açıklaması, piyasadaki temkinli duyguyu daha da pekiştirdi. Sonrasında, iki eğri farklı yönlere gitmeye başladı.

Bloomberg makro stratejisti Simon White'ın analizine göre, tahmin pazarı genellikle siyasi söylemleri bir yön gösterici olarak alırken, faiz oranı piyasası daha çok ekonomik temellere ve politika sinyallerine odaklanmaktadır.

Faiz Oranı piyasa fiyatlandırma mantığı: veri ve sinyaller öncelikli

Faiz Oranı piyasasının performansı açıkça gösteriyor ki, tüccarlar siyasi "gürültüyü" filtrelemeyi ve ekonomik "sinyallere" odaklanmayı tercih ediyorlar. ABD'nin son istihdam verileri, ekonominin dayanıklılığının hala mevcut olduğunu ve enflasyonun yukarı yönlü risklerle karşı karşıya olduğunu gösteriyor; bu durum, Fed'in kısa vadede büyük oranda faiz indirmesi için gerekçesini doğrudan zayıflatıyor.

Veriler, faiz oranı pazarının şu anda Fed'in yıl sonundan önce 43 baz puanlık bir indirim yapmasını beklediğini, bu durumun ise Haziran sonunda tahmin edilen 67 baz puandan çok daha düşük olduğunu gösteriyor.

Bu değişimin temel itici gücü, ekonomik verilerin yanı sıra, Maliye Bakanı Bessent'in tutumudur. Beyaz Saray ile finansal piyasa arasında bir köprü görevi gören bu kişinin daha ılımlı söylemleri, piyasa tarafından politika sürekliliği açısından önemli bir sinyal olarak yorumlandı ve Trump'ın sert ifadelerini yatıştırdı.

Ancak stratejist Simon White, herhangi bir piyasa katılımcısının Trump'ın siyasi iradesinin nihayetinde her şeyi alt edeceğine ve daha "şahin" bir Fed başkanı atayacağına inanması durumunda, Polymarket'in oranlarının gerçeğe daha yakın olabileceğini belirtti.