Büyük hisse senetleri, küçük hisse senetleri ve alts'ın piyasa doğası üzerine temel mantık, piyasa yapısı ve gerçek vakalardan yola çıkarak bir analiz yapılacaktır:

1. Büyük Pazar Hisseleri: Uzun vadede "pozitif toplam oyun"
Kilit Mantık: Şirket Değeri Yaratımı Uzun Vadeli Kazançları Tahrik Eder

Kâr Yeniden Yatırım
Büyük piyasa hisseleri genellikle olgun şirketlerdir (örneğin Apple, Moutai), ana iş faaliyetleriyle kâr elde eder, temettü dağıtır veya yeniden yatırım yaparak ölçeklerini genişletirler ve ekonomik değer artışını desteklerler. Uzun vadeli yatırımcılar şirketin büyüme kârlarını paylaşır ve "sermaye artışı + temettü" şeklinde olumlu bir döngü oluşturur.

Örnek: S&P 500 endeksinin son yüz yıldaki yıllık ortalama getirisi yaklaşık %10 olup, bu da esasen şirket karı artışından (%6) ve temettülerden (%4) gelmektedir.

Likidite primi:

Pazar Ekosistemi:
Kurumsal liderliğinde fiyatlandırma, yüksek bilgi şeffaflığı, güçlü fiyat keşif verimliliği ve sıfır toplamlı oyun alanının azaltılması.

İstisnai durumlar:
Kısa vadeli balonlar veya sistematik riskler (örneğin 2008 finansal krizi) aşamalı negatifler doğurabilir, ancak uzun vadede ortalamaya dönüş olacaktır.

İki, Küçük Hisse Senetleri: Pozitif ve sıfır toplam arasında
Farklılaşma özellikleri belirgin:

Büyüyen küçük sermaye hisseleri (örneğin, niş sektör liderleri):
Büyük piyasa hisseleri gibi, yenilik veya piyasa genişlemesi yoluyla değer artışı sağlayabilir ve bu olumlu bir gelir kaynağı olabilir.

Örnek: Tesla'nın erken dönem piyasa değeri 10 milyar dolardan azdı, elektrikli araç devrimi sayesinde dev bir şirket haline geldi.

Spekülatif küçük kapaklı hisseler: Likidite tuzakları: Düşük piyasa değeri olan hisseler kolayca manipüle edilebilir (örneğin, "büyük oyuncu hisseleri"), fiyatlar temel gerçeklerden uzaklaşarak "sarıkulakları kesme" sıfır toplamlı bir oyunu oluşturur.

Bilgi asimetrisi: Bireysel yatırımcılar bilgiye geç ulaşırken, kurumlar veya içerden bilgiye sahip olanlar avantaj elde eder.

Örnek: A borsa üzerindeki bazı ST hisseleri, kabuk kaynaklarıyla spekülasyon yaparak, nihayetinde borsa dışı kalmaları yatırımcıların zarar etmesine yol açtı.

Akademik Destek:
Fama-French üç faktör modeli, küçük ölçekli hisse senetlerinin uzun vadede aşırı getiri sağladığını (küçük ölçekli hisse senedi etkisi) belirtmektedir, ancak bununla birlikte daha yüksek dalgalanma ve risk de vardır.

Üç, alts: Neredeyse saf bir sıfır toplamlı oyun
Büyük piyasa hisseleri ile özsel farklar:

Nakit akışı desteği yok:
%99'u alts'in kâr veya temettü üretmediği, fiyatlarının tamamen sonraki alıcıların devralmasına bağlı olduğu "büyük aptal teorisi"ne uygun.

Örnek: Dogecoin'in (DOGE) kurucusu, "değersiz" olduğunu açıkça kabul etti.

​​Jetonların yoğunluğu çok yüksek​​: İlk %10 adres genellikle %80'den fazla jeton kontrol eder (örneğin, SHIB'nin başlangıcında), manipülatörler piyasayı yönlendirir.

Borsa hacim manipülasyonu, kaçış gibi kara kutu işlemleri perakende yatırımcıların çıkarlarını daha da aşındırıyor.

Veri kanıtı: 2022'de CoinGecko'nun istatistiklerine göre, ilk 3000 kripto para arasında, %60'tan fazla token'in fiyatı tarihsel zirvelerinin %90'ından fazla düştü.

Bitcoin (piyasa) ile alts arasındaki korelasyon kırıldığında (örneğin 2021 boğa piyasasının sonlarında), alts likiditesi hızla tükenir.

Az sayıda istisna:
Ethereum gibi ekosistem uygulamalarına sahip kamu blok zincirleri, Gas ücreti, staking gibi mekanizmalar aracılığıyla iç değer üretebilir, ancak oranı çok düşüktür.

Dördüncü, Anahtar Sonuçlar: Dinamik Oyun ve Katılım Yöntemleri
Piyasa aşamasının etkisi doğası: Boğa piyasasında likidite bolluğu olduğunda, küçük kaplamalı hisseler ve alts kısa süreliğine "sahte pozitif toplam" (herkes kazanıyor) gösterebilir, ancak ayı piyasası sıfır toplamlı doğayı ortaya çıkarır.

Büyük piyasa hisseleri ayı piyasasında da düşer, ancak sağlam kâr elde eden şirketler değerlemelerini daha hızlı düzeltebilir.

Katılımcı rolü sonucu belirler: Uzun vadeli yatırımcılar: Büyük piyasa hisselerinin toplam etkisi daha belirgindir;

Kısa vadeli traderler: Hangi varlık olursa olsun, yüksek frekanslı işlem maliyetleri (komisyon, kayma) oyunu negatif toplamda yakınlaştırır.

Politika ve düzenleyici faktörler: Sıkı IPO incelemeleri (örneğin A hisseleri) küçük piyasa değerine sahip hisse senetlerinin kalitesini artırırken, kripto para birimlerinin düzenlenmemesi sıfır toplamlı özellikleri artırmaktadır.

Sonuç olarak, varlıkların "pozitif toplam" veya "sıfır toplam" niteliği mutlak değildir, aksine zaman boyutuna, katılım şekline ve varlığın kendisinin kendi değerini yaratma yeteneğine bağlıdır. Bunu anlamak, piyasada "pasif kaybedenler" olmaktan kaçınmayı sağlar.