Bu boğa koşusunun önceki dönemlerden neden farklı olduğunu? Altı grafik, Bitcoin'in yükselişinin itici güçlerini ortaya koyuyor.

Orijinal başlık: "Bu Altı Grafik, Bitcoin'in Son Hareketinin 100 Bin Doların Üzerine Çıkmasının Neden Ocak Koşusundan Daha Dayanıklı Olabileceğini Açıklıyor"

Yazar: OMKAR GODBOLE

Derleyen: Ismay, BlockBeats

Editörün notu: Bitcoin'in Pizza Günü'ndeki atılımı, kaderden kripto piyasasına bir kutlama hediyesi gibiydi. Ancak önceki boğa piyasalarından farklı olarak, bu yeni Bitcoin zirvesi tek başına bir BTC karnavalı ve altcoin piyasası çok fazla yükselmedi. Bu makale, Bitcoin'in 100.000 doların üzerindeki son kırılmasının neden Ocak ayındaki ralliden daha kalıcı olabileceğini açıklıyor. Finansal koşullar ve stablecoin girişleri gibi temel göstergeler, bu kazanç turunun temelinin, geçen yılın Aralık ayından bu yılın Ocak ayına kadar olan "çift tepe" piyasasından daha sağlam olduğunu gösteriyor.

Anahtar bilgiler aşağıdaki gibidir:

Bitcoin şu anda yüz bin doların üzerinde işlem görüyor, piyasa koşulları bu artışın geçen yıl Aralık ile bu yıl Ocak ayındaki "çift tepe" hareketinden daha sağlam bir temele sahip olduğunu gösteriyor;

Mevcut finansal ortam, stabil coin akışı ve spot ETF performansı, Bitcoin'in hareketi için öncekilerden daha elverişli.

Diğer önemli göstergeler de yıl sonunda ve yılın başında aşırı ısınma ve spekülatif duyarlılık belirtisi göstermiyor.

Bitcoin'in şu anki fiyatı 106.546,31 dolar ve 100.000 doları geri kazanıyor. Yatırımcılar "kısa vadeli önyargıya" karşı hassas olma eğiliminde olduklarından, birçok kişi bu hareketin, yükseliş momentumunun hızla azaldığı ve fiyatın hızla altı haneli aralığa geri döndüğü ve sonunda bir noktada 75.000 dolara düştüğü geçen yılın Aralık ayından bu yılın Ocak ayına kadar olan dönemin bir tekrarı olacağını varsayabilir.

Bununla birlikte, sonraki altı grafiğe bakıldığında, mevcut Bitcoin piyasası Aralık-Ocak döneminde olduğundan daha sağlam görünüyor, bu da daha fazla yükseliş olasılığının da daha yüksek olduğu anlamına geliyor.

"Finansal koşullar", faiz oranları, enflasyon, kredi mevcudiyeti ve piyasa likiditesi dahil olmak üzere bir dizi ekonomik değişkeni ifade eder ve bunlar genellikle gösterge Hazine getirileri (örneğin, ABD 10 yıllık Hazine getirileri) ve ABD doları döviz kuru gibi makro göstergelerden etkilenir.

Sıkı finansal ortam, finansal piyasalardaki ve gerçek ekonomideki risk iştahını bastırırken, gevşek bir ortam daha fazla risk yatırımı davranışını teşvik edecektir. Şu anda, 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi ve Dolar endeksine bakıldığında, mevcut finansal ortam bu yılın Ocak ayına göre belirgin şekilde daha gevşek ve Bitcoin'in sürekli yükselişi için elverişli.

Haber yayımlandığında, bir dizi ana para birimine karşı doların değerini ölçen dolar endeksi 99.60'tı ve Ocak ayındaki 109.00 zirvesinden %9 düştü. ABD 10 yıllık hazine tahvili getirisi %4.52'ydi, Ocak ayındaki %4.8 zirvesine göre 30 baz puan düştü.

30 yıllık Hazine getirisi %5'in üzerine çıkarak Ocak ayı seviyelerine geri dönerken, Bitcoin ve altın için yaygın olarak olumlu olarak görülüyor.

Piyasada hâlâ "kuru barut" var.

Dolar cinsinden en büyük iki stablecoin olan USDT ve USDC'nin toplam piyasa değeri 151 milyar dolara ulaştı. TradingView'e göre bu değer, geçen yılın Aralık ayından bu yılın Ocak ayına kadar olan ortalama piyasa değerinden (139 milyar dolar) yaklaşık %9 daha yüksek.

Başka bir deyişle, artık piyasada daha fazla "kuru toz" var – yani Bitcoin ve diğer kripto varlıklarına yatırım yapmak için kullanılabilecek potansiyel fonlar.

Güçlü yönlü bahis

Nisan ayının başından bu yana Bitcoin, yaklaşık 75.000 dolarlık düşük seviyelerden geri sıçradı ve bu yükseliş, esas olarak kurumsal yatırımcılar tarafından yönlendirilmekte; yatırımcıların çoğunlukla uzun pozisyon almaya odaklandığı, arbitraj stratejileri yerine.

Bu durum iki açıdan görülebilir: birincisi, ABD'de listelenen spot Bitcoin ETF'si sürekli olarak büyük miktarda fon çekiyor, ikincisi ise CME Bitcoin vadeli işlem sözleşmelerinin açık pozisyon büyüklüğü hala görece ılımlı.

Veri kaynağı Velo'ya göre, CME Bitcoin vadeli işlemlerinin nominal açık pozisyonu 17 milyar dolara yükseldi ve 20 Şubat'tan bu yana en yüksek seviyeyi gördü. Ancak bu rakam, geçen yıl Aralık ayındaki zirve olan 22.79 milyar doların hala belirgin şekilde altında.

Tersine, Farside Investors'a göre, mevcut 11 spot Bitcoin ETF'sine kümülatif girişler, bu yılın Ocak ayındaki 39,8 milyar dolardan 42,7 milyar dolara ulaştı.

Spekülasyon çılgınlığı belirtileri yok

Tarihsel olarak, Bitcoin'in aşamalı veya dönemsel zirveleri (geçen yıl Aralık'tan bu yıl Ocak'a kadar) genellikle piyasanın yüksek spekülatif duygularıyla birlikte gelir ve bu duygular genellikle DOGE ve SHIB gibi "ciddi olmayan" tokenlerin piyasa değerini artırır.

Ancak şu anda benzer bir belirti görünmüyor, DOGE ve SHIB'in toplam piyasa değeri hâlâ Ocak ayındaki zirvenin çok altında.

Aşırı ısınma belirtisi yok.

Bitcoin şu anda tarihsel zirvelere yakın olsa da, sürekli sözleşmeler piyasasında belirli bir boğa kaldıraç talebinin ortaya çıkması mantıklıdır. Ancak genel pozisyonlar hala oldukça hafif, aşırı kaldıraç birikimi veya boğa aşırı ısınma belirtileri göstermiyor, fonlama oranları da geçen yılın Aralık ayındaki zirvelerin çok altında.

Grafik, sürekli bir sözleşme tutmanın maliyeti olan fonlama oranını gösterir. Pozitif bir değer, boğaların pozisyon için bir prim ödemeye istekli olduğunu gösterir, yani boğalar pozisyonu korumak için ayılara ödeme yapar. Bu genellikle piyasadaki yükseliş hissinin bir göstergesi olarak görülür.

İçsel volatilite, piyasanın istikrarlı olduğunu gösteriyor.

İçsel volatilite açısından, mevcut Bitcoin piyasası daha sakin görünüyor. Deribit'in DVOL endeksi (gelecek 30 gün için beklenen volatiliteyi yansıtan) geçen yılın Aralık ayı ile bu yılın Ocak ayı ve 2024 yılının Mart ayında fiyat zirvesinin yaşandığı seviyelerin belirgin şekilde altında.

Daha düşük örtük volatilite, tüccarların şiddetli dalgalanmalar veya önemli belirsizlikler beklemediğini gösterir; bu genellikle aşırı ısınmış bir pazarın işareti olarak kabul edilir. Bu nedenle, bu artış trendinin daha mantıklı olduğunu ve muhtemelen daha sürdürülebilir olabileceğini de gösterir.